Gate Ventures Research Insights: La revolución de Bittensor – El auge del Bitcoin de la IA y el nuevo escenario económico

Resumen de inversión

Bittensor es una plataforma universal de incentivos, inspirada en la red de Bitcoin, que utiliza arquitectura de subredes y teoría de juegos. Al igual que Bitcoin, que motiva a los mineros emitiendo tokens a cambio de cálculos SHA256 para mantener la red disponible, Bittensor incentiva a los mineros de subredes —mediante la emisión de nuevos tokens— para aportar recursos como inferencia de inteligencia artificial, almacenamiento de datos, potencia de GPU y ancho de banda.

1. Equipo: Los tres miembros principales cuentan con formación en ciencias de la computación: Ala destaca en investigación académica y algoritmos de IA, Jacob se especializa en aprendizaje automático y arquitectura blockchain, y Garrett aporta experiencia en implementación de ingeniería y desarrollo de producto. Juntos, forman un equipo fundador de gran solidez técnica.
2. Progreso en el desarrollo: El proyecto ha mantenido una evolución constante, con mayor actividad en el último trimestre.
3. Producto: Bittensor presenta una tokenomía innovadora: los equipos de subred solo reciben recompensas si mejoran la calidad del proyecto y aumentan así el precio del token de subred. Los mecanismos de teoría de juegos incentivan la competencia entre subredes, que deben ofrecer los mejores recursos posibles, ya sea rendimiento del modelo, precio de GPU, eficiencia de almacenamiento o velocidad de plegamiento proteico.
4. Ecosistema: Con 80 proyectos de subred y un ritmo de crecimiento acelerado, el ecosistema evidencia una expansión notable, aunque numerosos proyectos se solapan o repiten modelos de negocio.
5. Narrativa: Bittensor está estrechamente ligado a tendencias de inteligencia artificial, DePin y blockchains públicas.

Riesgos:

1. La infraestructura limitada, el escaso marketing y el poco apoyo de la comunidad generan alta opacidad.
2. La duplicidad de proyectos y la ausencia de equipos externos independientes, con varias subredes desarrolladas por un único Labs, restan especialización y competitividad.
3. El mecanismo TAO resulta complejo, exige alta capacitación y supone una barrera significativa para usuarios minoristas.

La singular arquitectura de Bittensor impulsa un crecimiento acelerado en el ecosistema, sin rivales directos hasta la fecha; la mayor parte de competidores de IA son subredes aisladas. Mantenemos una visión optimista sobre su potencial. A diferencia de Allora y Sentiment, enfocados en modelos a gran escala, o Sahara AI, que solo provee datos, las subredes (mineros) de Bittensor operan como entidades soberanas dentro de un sistema global, cada una con libertad para explorar modelos de negocio propios en el marco de Bittensor. El valor de la moneda de cada subred referencia el éxito. Este modelo abierto basado en incentivos por tokens de subred supone una oportunidad para crear un ecosistema diferencial. El aumento de inversión de capital riesgo—including la participación de YZi Labs—muestra la consolidación del respaldo institucional hacia Bittensor.

1. Resumen general

1.1 Introducción al proyecto

Bittensor es una plataforma universal de incentivos, inspirada en la red PoW de Bitcoin y construida sobre arquitectura de subredes y teoría de juegos. Bitcoin recompensa a los mineros por cálculos SHA256 con emisión de tokens, preservando así la utilidad de la red. Bittensor premia a los mineros de subred con tokens por ofrecer recursos como inferencia IA, almacenamiento, computación GPU y ancho de banda. Mediante teoría de juegos y un sistema de incentivos tokenizados, promueve un entorno competitivo y de colaboración masiva distribuida.

1.2 Información básica

Nota: Datos obtenidos de CoinMarketcap y Coinglass; estadísticas a 17 de marzo de 2025 (UTC)

2. Detalles del proyecto

2.1 Resumen del equipo

Jacob Robert Steeves: Fundador

Jacob Robert Steeves, fundador, es Licenciado en Ciencias Aplicadas por la Universidad Simon Fraser, especializado en matemáticas y ciencias de la computación. Fue octavo en el ACM-ICPC Northwest North America Regional de 2014. Su carrera abarca investigación en aprendizaje automático (Knowm), desarrollo de algoritmos (Google) y tecnología descentralizada (Bittensor), con una sólida experiencia en aprendizaje automático, computación distribuida, criptografía y empresas tecnológicas convencionales.

Ala Shaabana: Cofundador

Ala Shaabana, cofundador, obtuvo la licenciatura en Ciencias de la Computación en la Universidad de Windsor y el doctorado en la Universidad McMaster. Cuenta con experiencia en desarrollo de software (firmCHANNEL, VMware, Instacart) e investigación académica en ciencias de la computación, aprendizaje automático y computación distribuida en entornos empresariales y universitarios.

Garrett Oetken: CTO

Garrett Oetken, CTO, es graduado en Ciencias de la Computación por la Universidad de Idaho. Posee amplia experiencia profesional en desarrollo de software (Safeguard Equipment), investigación en IA y startups tecnológicas (Quantum Star Technologies, Opentensor Foundation), con enfoque en inteligencia artificial, visión por computador, procesamiento de lenguaje natural y computación distribuida.

Opentensor, fundada en marzo de 2023 y con alrededor de 40 empleados (antigüedad media: 1,3 años), es el equipo de desarrollo de Bittensor. Todos los líderes clave han cursado ciencias de la computación. Ala está centrado en investigación y algoritmos de IA, Jacob destaca en aprendizaje automático y blockchain, y Garrett se especializa en implementación técnica y desarrollo de producto: un equipo fundador con perfil técnico robusto.

2.2 Financiación

Bittensor no ha anunciado rondas de financiación en mercado primario. Los registros públicos reflejan operaciones OTC millonarias en tokens con Polychain, DCG y DAO5.

2.3 Repositorio de código

Colaboradores, fuente: Github

El principal repositorio de Opentensor en Github, Tensor, intensificó su desarrollo y actualizaciones de código en el primer trimestre de 2025.

2.4 Producto

2.4.1 Origen

Bittensor fue concebido tras analizar la red de Bitcoin, que incentiva a mineros de todo el mundo mediante recompensas en tokens generadas por algoritmos que sostienen la red. No obstante, la minería de Bitcoin ofrece una salida computacional básica y monolítica. Inspirándose en este modelo, Bittensor incentiva a los mineros para aportar recursos digitales más diversos (especialmente en la era de la IA), desde computación hasta servicios inteligentes. Mientras los mineros de Bitcoin ejecutan SHA256, los de Bittensor pueden suministrar distintos algoritmos y recursos—IA, almacenamiento, computación, ancho de banda—articulando estos recursos en un mercado descentralizado de incentivos unificados.

2.4.2 Descripción del producto

Bittensor es de código abierto; los participantes pueden desarrollar productos digitales como computación, almacenamiento, entrenamiento/inferencia IA, plegamiento de proteínas, predicción financiera y más. La red está compuesta por múltiples subredes, cada una con su propia comunidad de mineros y validadores. Los creadores de subred gestionan los incentivos; los stakers de TAO respaldan a los validadores preferidos.

Arquitectura TAO, fuente: Bittensor

TAO se compone de varios elementos clave:

1. Subredes: Cada subred es un mercado competitivo orientado a incentivos, que produce un bien digital de IA concreto, integrado por mineros (productores) y validadores (evaluadores) encargados de aplicar los estándares de la subred.
2. Mainnet: La red principal de Bittensor registra los saldos y transacciones de mineros, validadores y creadores de subred; el token TAO se utiliza como incentivo para las subredes.
3. API: La API de Bittensor gestiona las interacciones entre mineros y validadores de subred y el acceso a la red principal cuando es necesario.

Las subredes cumplen dos funciones: mineros y validadores.

Mineros:

• Los mineros no solo aportan computación PoW, sino recursos para entrenamiento/inferencia IA y otros bienes digitales (por ejemplo, ancho de banda).
• Las subredes abordan tareas especializadas (NLP, CV, multimodal, etc.); los mineros se suman a aquellas que mejor se adaptan a sus capacidades técnicas, contribuyendo y obteniendo recompensas.

Validadores:

• Los validadores salvaguardan la seguridad de Bittensor, gestionando el empaquetado de bloques y validando transacciones (similar a Polkadot/Substrate) para garantizar la integridad de la red.
• En cada subred, los validadores aseguran el consenso interno y previenen comportamientos maliciosos.

Liquidez de las subredes
Cada subred dispone de un pool de liquidez AMM independiente con dos reservas: tokens TAO y el token propio de la subred (token Alpha). Los tokens de subred se adquieren haciendo staking de TAO en el pool correspondiente. Ejemplo: un pool AMM mantiene 1 000 TAO y 16 000 tokens Alpha; según la fórmula:

Un token Alpha equivale a 0,0625 TAO. Si sube la demanda de Alpha, los usuarios compran Alpha con TAO, baja el suministro de Alpha y sube el TAO, lo que incrementa el precio de Alpha. En cada bloque, se inyectan nuevos TAO y tokens de subred, impactando en el valor.

La emisión de tokens y los incentivos están regidos por el mecanismo dinámico TAO de Bittensor, desarrollado a continuación.

2.4.3 Detalles técnicos

El algoritmo heredado de consenso Yuma de Bittensor proporcionaba consenso y asignación de incentivos para la contribución de modelos IA, disuadiendo la colusión. Regulaba tanto votos de validadores como recompensas TAO para subredes. Entre los principales problemas:

1. Los validadores no podían valorar adecuadamente muchas subredes, generando resultados inexactos, indiferencia o sobornos;
2. Las subredes podían sobornar validadores para obtener más votos;
3. Las subredes de calidad podían ser injustamente excluidas.

El TAO dinámico (DTAO) introduce recompensas tokenizadas orientadas al mercado: cada subred emite su propio token Alpha y usa el pool AMM para determinar precio. El valor de cada subred lo fija el mercado; cuanto mayor el precio, mayor la asignación de TAO y Alpha como recompensa.

Ejemplo: Las subredes A y B emiten un TAO por bloque. Sus tokens (alphaA, alphaB) tienen valores P_a y P_b. La asignación por defecto es 1:1 TAO-token, con ambos limitados a 21 millones. La asignación TAO Δτ por subred es proporcional al precio de su token respecto al total de subredes:

Si P_a = P_b = 1 TAO, cada subred recibe 0,5Δτ por bloque. Si el mercado se inclina por alphaA, el TAO extra va al pool de A.

La estabilidad de precios del pool AMM requiere inyecciones equivalentes de tokens Alpha. Pasos:

1. Calcular Δαi—la cantidad de Alpha necesaria para mantener el precio pi;
2. Si supera el límite de la subred, solo se inyecta el máximo permitido.

DTAO distribuye tokens Alpha directamente entre participantes (mineros, validadores, propietarios de subred), en lugar de las antiguas recompensas TAO:

• Mineros: 41 %
• Validadores: 41 %
• Propietarios de subred: 18 %

Estas inyecciones mantienen el precio y la distribución directa incentiva a los actores del ecosistema. Los tokens Alpha se acumulan y se liberan tras cada intervalo Tempo (360 bloques), lo que minimiza la fragmentación. Los mineros solo reciben tokens mediante este sistema; los validadores aseguran la red.

Un problema frecuente: cada inyección de TAO acompaña la emisión de tokens Alpha en el pool AMM, estabilizando el valor pero aumentando la presión vendedora. Es análogo a las recompensas de mineros Bitcoin. Las inyecciones proporcionadas de TAO y Alpha refuerzan la liquidez, reducen el deslizamiento y sostienen la confianza de mercado. Las distribuciones de Alpha recompensan mineros y desarrolladores de subred de alta calidad. El límite de suministro de 21 millones impide la emisión ilimitada; el modelo converge hacia ese techo, igual que Bitcoin.

Mecanismo de ciclo positivo

El TAO dinámico genera una dinámica virtuosa: los desarrolladores de subred están motivados a construir para conseguir recompensas tokenizadas justas y transparentes. El sistema disuade la manipulación de votos; solo los proyectos realmente sólidos pueden mantener un alto valor de token, mientras el mercado penaliza subredes débiles o manipuladas.

3. Desarrollo

3.1 Pasado

3.2 Presente

Crecimiento de subredes, fuente: taostats

Las subredes de Bittensor están activas desde octubre de 2023 y acumulan 18 meses de desarrollo. Actualmente, la red suma 80 subredes (incluida Root), con crecimiento acelerado del ecosistema. Al 23 de marzo, la capitalización de mercado es de $1 650 millones; el volumen de intercambio de tokens de subred en 24 horas asciende a $47,66 millones.

3.2.2 Crecimiento del ecosistema

Ecosistema Bittensor, fuente: OKA Research

Top 20 por liquidez, fuente: Taostates

Se ha clasificado el top 20 de proyectos según la liquidez del pool AMM, excluyendo la red Root (el antiguo sistema de distribución, ahora retirado). Estas posiciones reflejan valor sostenido y reconocimiento de mercado.

El ecosistema muestra importantes solapamientos: 11 de los 20 proyectos destacados emplean GPUs descentralizadas para preentrenamiento, entrenamiento, ajuste y inferencia de modelos extensos. Las subredes también permiten computación GPU descentralizada para plegamiento proteico, teoría de grafos, etc. Muchos desarrollos proceden de los mismos estudios, como Microcosmos (#1, #9, #13, #25, #37) y Rayon Labs (#64, #19, Gradients), evidenciando escasez de equipos independientes.

La comunidad destaca varias problemáticas:

1. Tras el lanzamiento de la red principal TAO dinámica y el retiro de Root subred (adiós a la supervisión centralizada), el sistema de incentivos descentralizado premia subredes en función de su capitalización, lo que ha permitido que tokens meme reciban recompensas, desvirtuando los objetivos de la red.
2. Las subredes orientadas a inferencia LLM resultan ineficaces y redundantes debido al exceso de minería y a la desigualdad en incentivos y estándares de calidad, lo que induce a los mineros a homogeneizar modelos para evitar penalizaciones.

El primer reto requiere atención; nuevos mecanismos o una DAO podrían paliar consecuencias negativas. El segundo problema evidencia gestión subóptima; las subredes con poco valor perderán precio y recompensas. El mercado corrige por sí mismo. En perspectiva, el modelo general de incentivos de Bittensor sigue siendo válido; en el apartado de ecosistema se analizarán casos prácticos.

El apoyo de capital riesgo crece en el ecosistema Bittensor, con más proyectos obteniendo inversión:

3.2.2 Redes sociales

La interacción comunitaria en Bittensor es limitada: Discord es el único canal oficial y las acciones de marketing son mínimas.

3.3 Futuro

Miembro del equipo X, fuente: const

El blog oficial quedó desactualizado el año pasado y no hay hoja de ruta publicada para 2025. El equipo antepone el foco en desarrolladores a la participación comunitaria. El fundador ha avanzado los próximos objetivos (por X): firmas umbral, cifrado con bloqueo por tiempo, funciones verificables, ZK-SNARKs, cifrado homomórfico y computación multipartita—todas herramientas criptográficas para rediseñar el sistema de incentivos.

4. Tokenomía

4.1 Asignación de tokens

Cronograma de desbloqueo, fuente: Defillama

La red Finney se puso en marcha el 20 de marzo de 2023, con los primeros mineros activos desde el inicio. Bittensor, igual que Bitcoin, no reservó asignaciones en mercado primario ni para el equipo ni para capital riesgo. El suministro total es de 21 millones de tokens, de los cuales el 36,95 % (unos 8,5 millones) ya han sido minados y el 68,05 % permanece pendiente. Se mina un TAO cada 12 segundos, cerca de 7 200 diarios (equivalente a $1,8 millones al día a $250/TAO; volumen spot diario de $96,62 millones).

Validadores en staking, fuente: Taostates

En la actualidad, hay 6 143 675 TAO en staking (72,3 % del suministro circulante), con un rendimiento porcentual anual (APY) del 15-17 %. En comparación, Solana ofrece 7,5 %, NEAR 9,2 % y Ethereum 2,9 %.

La tokenomía de TAO replica la de BTC: el valor de la red se expresa en TAO; todos los incentivos económicos se destinan a validadores y recompensas de subred. La emisión total tardará siglos, manteniendo una liberación lenta y estable.

4.2 Utilidad del token

• Gobernanza y votaciones
• Cuotas de registro (mineros, validadores, subredes)
• Reciclaje: TAO incorpora un mecanismo único por el que la red recicla los TAO de recompensa de nuevo al pool. Este reciclaje procede de nuevas altas de mineros/validadores y subredes cerradas.

Reciclaje por registro, fuente: Taostates

El gráfico muestra el reciclaje diario, que refleja el dinamismo ecosistémico, con 150–300 TAO reciclados cada día.

4.3 Direcciones de holders

Transacciones en exchanges, fuente: Taostates

Top 50 por balance, fuente: Taostates

Las 50 direcciones principales concentran en torno al 30 % del suministro circulante. Binance lidera el volumen de negociación, superando al resto de exchanges. MEXC es el mayor holder por direcciones individuales.

TAO Trust, fuente: Grayscale

En el entorno ETF, Grayscale mantiene $5,5 millones en TAO.

5. Mercado y competencia

Bittensor replica el modelo de emisión de BTC, sin tokens preminados. El proyecto emplea teoría de juegos para soluciones competitivas y descentralizadas en mercados de GPU, investigación, almacenamiento/indexado distribuido, entrenamiento IA e inferencia. Allora, Sentient (inferencia de modelos) y Sahara AI (datos colaborativos) son competidores, aunque Sentient y Sahara AI son realmente competencia a nivel de subred, y Allora es el más parecido en estructura.

5.1 Cadena de valor y visión de mercado

El modelo de negocio de Bittensor se asemeja al crowdsourcing Web2 (por ejemplo, Scale AI: mano de obra barata para etiquetado de datos, sirviendo a empresas que entrenan grandes modelos; valoración actual > $14 000 millones). El crowdsourcing reduce costes y añade flexibilidad, mientras la centralización aporta estabilidad y regulación. La descentralización pierde eficiencia, pero los recursos ociosos de cada subred conservan valor latente. Muchas empresas subcontratan tareas de ciclo corto y alta demanda para ganar eficiencia y contener costes.

5.2 Proyecto a seguir: Allora

Allora es una red de IA comunitaria y automejorable. Los participantes aportan recursos; los validadores emplean inferencia contextual para evaluarlos. Roles: trabajadores (proveedores de recursos, análogos a mineros en Bittensor), evaluadores de reputación (evaluadores de calidad, equivalentes a los validadores Root), validadores (infraestructura Cosmos), consumidores (usuarios de recursos).

Estructura Allora, fuente: Allora

Arquitectura: los trabajadores de inferencia generan respuestas; los trabajadores de predicción de errores anticipan fallos; los evaluadores de reputación combinan resultados para el coordinador principal, que se relaciona con consumidores.

Clave: los trabajadores de predicción de errores son globales y acceden a todos los resultados de inferencia. En predicción de precios, el sistema determina qué trabajador destaca según contexto, mostrando la tecnología context-aware de Allora para medir el desempeño en cada escenario.

5.3 Comparativa de competencia

Allora y Bittensor aplican teoría de juegos para destacar a los mejores contribuidores. Diferencias:

Evaluación de mineros

Bittensor utiliza tokenomía: la asignación de recompensas depende del precio del token de la subred. El objetivo es hacer crecer ese valor para obtener más recompensas de emisión.

Allora emplea el enfoque Shapley: la contribución se evalúa midiendo el deterioro del rendimiento de la red al excluir un trabajador. Los evaluadores de reputación califican esa pérdida y reparten recompensas proporcionalmente.

Apertura ecosistémica

Bittensor permite mayor autonomía: los desarrolladores de subred pueden ofrecer cualquier servicio y deben captar clientes propios. En Allora, los mineros están restringidos a grandes modelos, a menudo orientados a finanzas/predicción, y las integraciones son muy centralizadas. Allora es como un clúster de modelos; Bittensor, como islas enlazadas, cada una con su moneda y sector clave.

Comunidad y capital

Allora sobresale en comunidad y financiación, con casi $33 millones de VCs líderes. Bittensor solo cuenta con Discord como canal oficial. Allora despliega Telegram, X, Discord y foros. Bittensor opta por desarrollo comunitario orgánico, como Bitcoin.

Tokenomía

Las subredes de Bittensor pueden emitir tokens propios; los mineros Allora utilizan solo el token Allora. Bittensor tuvo un lanzamiento justo; Allora reservó grandes lotes para equipo y VCs. Ambos emplean modelos de emisión al estilo Bitcoin, con halvings cada cuatro años.

En resumen, Bittensor demuestra una arquitectura abierta y flexible, impulsando proyectos independientes con tokens autogenerados, diferenciándose claramente de cualquier competidor actual.

6. Factores de riesgo

1. La falta de infraestructura, marketing y participación comunitaria eleva la opacidad.
2. Elevada duplicidad interna y escasez de equipos independientes—un mismo Labs gestiona varias subredes, lo que reduce especialización y competencia.
3. Mecanismo TAO complejo, curva de aprendizaje alta para los usuarios minoristas y exigencia de conocimientos avanzados en los equipos de proyecto.

Referencias

• Bittensor (TAO): https://oakresearch.io/en/reports/protocols/bittensor-tao-presentation-protocol-combining-ai-blockchain
• Bittensor Docs: https://docs.bittensor.com/
• THUBA Report: https://foresightnews.pro/article/detail/67830
• Demystify Bittensor: https://www.trendx.tech/news/comprehensive-analysis-of-the-decentralized-ai-network-bittensor-1215435
• Reflexivity Research: https://x.com/reflexivityres/status/1843319486138474552

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