Ringkasan Eksekutif

• Saat Bitcoin mendekati pemotongan setengahnya, kekuatan beli yang signifikan dari ETF siap mengungguli efek tekanan pasokan tradisional yang diharapkan dari pemotongan setengah. Dinamika ini memperkenalkan kebutuhan bagi para trader untuk seimbang dalam mempertimbangkan dampak historis dari pemotongan setengah dengan pengaruh kontemporer ETF pada ketersediaan dan harga Bitcoin.
• Kita mendekati tahap siklus pasar di mana dinamika pasokan Bitcoin semakin dipengaruhi oleh tindakan pemegang jangka panjang (LTH). Karena keputusan mereka untuk menjual atau memegang dapat berdampak signifikan pada likuiditas pasar dan sentimen, para trader sebaiknya memantau Tingkat Inflasi Pasar Pemegang Jangka Panjang untuk memperkirakan pergeseran pasar dan menyesuaikan strategi mereka secara tepat.
• Mencapai ATH sebelum halving menyajikan skenario baru, namun perkembangan siklus mencerminkan tren masa lalu jika diselaraskan dari ATH April 2021. Pengaruh menenangkan ETF pada koreksi menunjukkan stabilitas, namun penurunan potensial dalam permintaan ETF dapat memperbesar fluktuasi pasar, menyoroti perlunya kewaspadaan strategis dalam pendekatan perdagangan.

Dengan Bitcoin halving tepat di sekitar sudut, banyak pedagang arah sedang secara cermat menganalisis dampak potensial pada tren pasar dan mengevaluasi kembali strategi mereka dalam cahaya signifikansi historis acara ini sebagai katalis bullish.

Namun, kondisi pasar saat ini mungkin menimbulkan tantangan baru dari sudut pandang itu. Dapat dikatakan, siklus Bitcoin ini telah memecahkan rekor baru, dengan aset pasar digital terbesar tidak hanya mengalami lonjakan pesat pada kuartal ini tetapi juga mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebelum halving untuk pertama kalinya dalam sejarah.

Pergeseran ini dari norma-norma historis menimbulkan pertanyaan penting bagi para pedagang: Akankah halving mendorong tren naik lagi, atau apakah dinamika pasar lainnya sekarang mengarahkan arah siklus?

Dalam laporan ini, kami akan membedah halving yang akan datang dari sudut pandang strategi perdagangan, mengeksplorasi apakah kita memasuki wilayah yang belum dipetakan dan mengidentifikasi pendorong di balik potensi pergeseran pasar. Wawasan yang akan kami tawarkan akan membantu para trader arah dalam menavigasi lingkungan unik pasar Bitcoin.

Halving vs Pasokan ETF Sink

Peserta pasar sering melihat pengurangan setengah Bitcoin sebagai pelopor pasar bullish karena pengurangan yang dirancang dalam tingkat di mana Bitcoin baru dihasilkan. Pengurangan setengah memotong imbalan penambang untuk memverifikasi transaksi dan membuat blok baru menjadi separuh, efektif melambatkan masuknya Bitcoin baru ke pasar.

Selain itu, kelangkaan yang diprogram sebelumnya ini diantisipasi akan menyebabkan tekanan penjualan yang lebih sedikit dari para penambang, yang biasanya perlu menjual bitcoin hadiah mereka untuk menutupi biaya operasional. Narasi yang sering diulang di sini adalah bahwa dengan adanya bitcoin baru yang lebih sedikit untuk dijual, efek kelangkaan mulai berlaku, secara historis mempersiapkan panggung untuk kenaikan harga ketika pasokan menjadi ketat dan permintaan tetap stabil atau meningkat.

Namun, kondisi pasar saat ini berbeda dari norma historis. Saat kita mendekati halving, pengaruh Bitcoin baru yang ditambang dan dilepas ke peredaran menjadi kurang signifikan dibandingkan dengan permintaan yang berkembang dari ETF. Seperti yang terlihat dalam grafik Glassnode di bawah ini, ETF menghapus dari pasar beberapa kali lipat jumlah Bitcoin yang dicetak setiap hari.

Membandingkan penerbitan penambang BTC dan aliran ETF

Saat ini, para penambang membawa sekitar 900 BTC per hari ke pasar. Setelah halving, angka ini diperkirakan akan turun menjadi sekitar 450 BTC, yang dalam kondisi pasar sebelumnya, bisa memperburuk kelangkaan Bitcoin dan mendorong harga naik. Namun, skala akuisisi oleh ETF — menarik jauh lebih banyak Bitcoin dari peredaran daripada produksi harian para penambang — menunjukkan bahwa halving yang akan datang mungkin tidak akan mengakibatkan tekanan pasokan seperti yang diperkirakan sebelumnya.

ETF pada dasarnya telah memotong dampak pengurangan setengahnya dengan cara menyempitkan pasokan yang tersedia melalui aktivitas pembelian yang substansial dan berkelanjutan. Dengan kata lain, tekanan pasokan yang biasanya diharapkan dari pengurangan setengahnya mungkin sudah terjadi karena akuisisi bitcoin dalam skala besar oleh ETF. Dana-dana ini saat ini sedang memberikan pengaruh signifikan terhadap ketersediaan Bitcoin, yang dapat mengungguli dampak pengurangan setengahnya terhadap pasar dalam jangka pendek hingga menengah.

Namun, aktivitas ETF, memperkenalkan kompleksitasnya sendiri ke dalam dinamika pasar. Sebagai contoh, kekuatan yang dimiliki ETF terhadap harga Bitcoin seharusnya tidak diharapkan hanya bekerja dalam satu arah saja. Meskipun tren saat ini adalah arus masuk yang besar, kemungkinan arus keluar tetap ada, yang membawa risiko munculnya pergeseran tiba-tiba di pasar. Pemantauan yang cermat terhadap aktivitas ETF, baik pembelian maupun penjualan potensial, sangat penting untuk mengantisipasi pergerakan pasar saat halving mendekat.

Pengaruh Pasokan Pemegang Jangka Panjang

Karena dampak halving terhadap dinamika harga jangka panjang Bitcoin kemungkinan akan berkurang oleh aktivitas ETF, pengaruh pasar kunci lainnya akan menjadi fokus. Dalam hal dinamika pasokan, sumber utama pasokan yang tersedia untuk perdagangan, di luar kontribusi penambang, berasal dari pemegang jangka panjang (LTH). Keputusan mereka untuk menjual atau menyimpan secara signifikan memengaruhi pasokan dan permintaan pasar.

Dalam ekosistem Bitcoin, peserta pasar sering dibagi menjadi pemegang jangka panjang (LTHs) dan pemegang jangka pendek (STHs), berdasarkan durasi Bitcoin disimpan. LTHs didefinisikan oleh Glassnode sebagai entitas yang menyimpan Bitcoin untuk jangka waktu yang lebih lama, biasanya dianggap menyimpan selama lebih dari 155 hari. Klasifikasi ini berasal dari pengamatan bahwa Bitcoin yang disimpan melewati periode ini lebih sedikit kemungkinannya dijual sebagai respons terhadap volatilitas pasar, menunjukkan keyakinan yang lebih kuat dalam nilai jangka panjang. Sebaliknya, STHs lebih reaktif terhadap pergerakan harga, seringkali berkontribusi pada fluktuasi pasokan dan permintaan yang langsung.

Untuk menggambarkan peran LTH dalam dinamika pasokan pasar Bitcoin, analis Glassnode telah menciptakan metrik Tingkat Inflasi Pasar Pemegang Jangka Panjang. Ini menunjukkan tingkat akumulasi atau distribusi Bitcoin tahunan oleh LTHs relatif terhadap isu penambang harian. Tingkat ini membantu mengidentifikasi periode akumulasi bersih, di mana LTH efektif menghapus Bitcoin dari pasar, dan periode distribusi bersih, di mana LTH menambahkan tekanan jual pasar.

Lihat grafik langsung

Pola historis menunjukkan bahwa saat kita mendekati distribusi LTH puncak, pasar mungkin bergerak menuju keseimbangan dan mungkin mencapai puncak. Saat ini, tren tingkat inflasi pasar LTH menunjukkan kita berada dalam fase awal siklus distribusi, dengan sekitar 30% selesai. Ini menunjukkan aktivitas signifikan ke depan dalam siklus saat ini sampai kita mencapai titik keseimbangan pasar dari perspektif pasokan dan permintaan serta puncak harga potensial.

Dengan demikian, para trader harus memantau Tingkat Inflasi Pasar LTH dengan cermat karena metrik ini dapat memandu strategi trading, terutama dalam mengidentifikasi puncak atau dasar pasar potensial dalam skala makro.

Halving sebagai Acara Jual Berita?

Meskipun halving sering kali diinterpretasikan sebagai sinyal bullish untuk Bitcoin, dampak langsungnya pada pasar sangat dipengaruhi oleh faktor psikologis. Terkadang, pasar menganggapnya sebagai acara jual berita, di mana sentimen pasar - dan harga - membangun momentum menuju halving, hanya untuk mengakibatkan koreksi harga yang signifikan sesaat setelahnya.

Sebagai contoh, pada tahun 2016, pasar mengalami penjualan tajam dari sekitar $760 turun menjadi $540 - koreksi sekitar 30% - tepat saat halving. Penurunan ini adalah contoh klasik dari partisipan pasar merespons acara itu sendiri daripada implikasi pasokan jangka panjangnya, memperlihatkan kapasitas halving untuk memicu volatilitas pasar secara langsung.

Lihat grafik live

Halving 2020 menampilkan skenario yang lebih kompleks. Meskipun dampak langsungnya tidak mencerminkan penjualan tajam yang terlihat pada tahun 2016, para penambang mengalami 'pukulan ganda' karena pemulihan harga sebelum halving, diikuti oleh pengurangan penerbitan yang memperparah tantangan mereka. Periode ini tidak menunjukkan acara jual berita tradisional tetapi menegaskan reaksi pasar yang rumit terhadap peristiwa halving, dipengaruhi oleh kondisi ekonomi yang lebih luas dan sentimen pasar.

Lihat grafik langsung

Saat kita mendekati halving berikutnya, struktur pasar menunjukkan bahwa kita bisa menyaksikan koreksi signifikan lainnya. Koreksi seperti itu tidak hanya sejalan dengan pola historis tetapi juga berfungsi sebagai reset, mengguncang minat spekulatif jangka pendek dan menyiapkan panggung untuk siklus pertumbuhan berikutnya.

Harapan ini bergantung pada beberapa faktor, termasuk pengaruh berkelanjutan ETF di pasar. Sementara aktivitas pembelian mereka telah memberikan dukungan substansial bagi harga Bitcoin, ada konsensus bahwa arus masuk ini tidak dapat berkelanjutan secara tak terbatas. Jika aliran ETF mulai melambat atau berbalik menjelang halving, kita mungkin melihat efek terkumpul pada pasar. Antisipasi permintaan yang berkurang dari ETF, dipadukan dengan psikologi halving tradisional, bisa memicu periode volatilitas yang meningkat, dengan para trader kemungkinan akan menyesuaikan posisi mereka sebagai respons terhadap tanda-tanda awal perubahan.

Secara kesimpulan, dampak langsung dari halving pada pasar akan dibentuk oleh faktor psikologis dan dinamika partisipasi institusi, seperti dari ETF. Para trader sebaiknya bersiap untuk volatilitas potensial seputar halving, memperhatikan aktivitas ETF sebagai indikator kunci sentimen pasar dalam jangka pendek.

Integrasikan Daftar Periksa Data Laba Rugi ke dalam trading Anda

Unduh PDF

Apa yang Berbeda Kali Ini

Secara historis, siklus Bitcoin biasanya dimulai 12 hingga 18 bulan setelah puncak pasar banteng sebelumnya, dengan rekor tertinggi baru datang beberapa bulan setelah Halving. Hal ini telah mendorong banyak orang untuk menyarankan bahwa peristiwa Halving itu sendiri mempercepat lonjakan pasar banteng berikutnya karena pembatasan pasokan yang diperkenalkannya.

Seperti yang telah kita perhatikan, namun, efek dari pengurangan setengah selama siklus ini kemungkinan akan berkurang karena adanya permintaan institusional baru dari Bitcoin ETF. Permintaan ini dan masuknya modal ke dalam jaringan Bitcoin yang mereka bawa kemungkinan telah berkontribusi pada kenyataan bahwa BTC sudah melampaui ATH siklus sebelumnya jauh sebelum memiliki.

Namun, hal ini telah mendorong beberapa orang untuk berspekulasi bahwa siklus saat ini mungkin lebih pendek dari sebelumnya. Meskipun kita tidak bisa memastikan apakah hal ini akan terjadi atau tidak, kita dapat melihat data untuk menilai di mana kita berada dalam siklus pasar saat ini dan apa probabilitas kelanjutan pasar banteng.

Pertama, ketika membahas pola siklus, menembus ATH sebelum pemotongan tidak selalu berarti kita telah menyimpang dari norma historis untuk Bitcoin. Kuncinya adalah menilai kapan puncak pasar bullish sebenarnya terjadi dalam siklus sebelumnya. Di Glassnode, kami selalu berpendapat bahwa ini terjadi pada bulan April 2021 meskipun secara teknis Bitcoin mencapai harga tertinggi pada bulan November 2021. Asumsi kami didasarkan pada fakta bahwa setelah puncak April, sebagian besar indikator teknis dan on-chain terkait sentimen pasar dan perilaku investor mulai menunjukkan nilai pasar beruang yang khas mereka dan tidak pernah pulih sepenuhnya.

Lihat grafik langsung

Sekarang, jika mengambil April 2021 sebagai puncak pasar bullish sebelumnya, kita dapat melihat bahwa siklus saat ini cocok dengan baik ke dalam norma historis. Ini akan mengisyaratkan kemungkinan bahwa pasar bullish mungkin akan berjalan lebih lama meskipun kita telah melampaui ATH sebelumnya sebelum halving.

Ketika menilai perbedaan antara siklus saat ini dan norma dan tren historis dengan tujuan meningkatkan strategi perdagangan, mungkin juga praktis untuk memantau metrik Koreksi Drawdown Pasar Banteng. Indikator ini mencerminkan kedalaman dan frekuensi retracement harga selama pasar banteng yang sedang berlangsung.

Lihat grafik langsung

Perlu dicatat, siklus ini telah menunjukkan koreksi yang lebih ringan, berbeda dari penurunan lebih signifikan sebesar 30-40% yang biasa terjadi dalam pasar bullish di masa lalu. Melacak penurunan ini dapat memberikan pedagang dengan ukuran sentimen pasar, selera risiko, dan titik balik potensial. Saat arus masuk ETF terus mempengaruhi pasar, perubahan signifikan dalam tren koreksi yang lebih ringan ini bisa menjadi sinyal perubahan perilaku investor dan menawarkan petunjuk waktu untuk penyesuaian strategi.

Dampak pada Strategi Perdagangan Berarah

Peran ETF dalam membentuk lanskap pasar Bitcoin, bahkan terutama saat kita semakin dekat dengan Halving, tidak bisa dianggap remeh. Namun, sama pentingnya untuk tetap memperhatikan pengaruh pemegang jangka panjang (LTHs) terhadap dinamika pasokan pasar. Interaksi antara tekanan pasokan Halving dan naik turunnya permintaan dari ETF memperkenalkan dinamika kompleks yang dapat secara signifikan mengubah respons pasar tradisional terhadap acara Halving.

Bagi para trader yang ingin menyempurnakan strategi arah mereka, memantau perilaku LTHs menjadi penting. Keputusan oleh LTHs untuk tetap memegang posisi mereka atau memulai mendistribusikan kepemilikan mereka dapat memberikan indikator awal pergeseran sentimen pasar dan perubahan likuiditas potensial. Mengingat kondisi pasar saat ini, di mana ETF sudah mempengaruhi keseimbangan pasokan-deman, langkah signifikan oleh LTHs bisa menjadi titik kritis yang menentukan arah pasar setelah halving.

Oleh karena itu, perdagangan arah yang sukses dalam siklus ini kemungkinan besar akan bergantung pada pendekatan multi-faset. Para trader perlu memperhatikan aktivitas ETF secara cermat untuk tanda-tanda permintaan yang terus berlanjut atau tekanan jual yang muncul. Pada saat yang bersamaan, mereka harus menilai sentimen dan tindakan LTHs, yang keputusannya untuk menjual atau menahan dapat lebih lanjut mempengaruhi dinamika pasokan pasar. Menyesuaikan strategi perdagangan untuk memperhitungkan pengaruh ini akan sangat penting untuk menavigasi fase-fase berikut dari siklus pasar Bitcoin dengan efektif.

Nantikan Konten Terkait Halving Lainnya dari Glassnode

Saat kami menghitung mundur menuju Halving Bitcoin, Glassnode tetap berkomitmen untuk memberikan analisis komprehensif dan wawasan yang dapat dijalankan kepada para pedagang arah yang disesuaikan dengan acara pasar penting ini.

Bagian berikutnya dalam seri, “Bitcoin Halving dan Operasi Penambangan,” akan secara khusus menguji dampak halving pada aktivitas penambangan Bitcoin dan menjelajahi bagaimana perubahan ini dapat merembes ke pasar lebih luas.

Tetap terhubung dengan Glassnode untuk pandangan strategis lebih lanjut yang diperlukan untuk memanfaatkan lingkungan perdagangan Bitcoin pasca-halving.

Penyangkalan: Laporan ini tidak memberikan saran investasi. Semua data disediakan hanya untuk informasi dan tujuan edukasi. Tidak ada keputusan investasi yang harus didasarkan pada informasi yang disediakan di sini dan Anda bertanggung jawab sepenuhnya atas keputusan investasi Anda sendiri.

• Bergabunglah dengan Telegramsaluran
• Ikuti kami dan hubungi kami di Twitter
• KunjungiForum Glassnodeuntuk diskusi dan analisis panjang.
• Untuk metrik on-chain, dasbor, dan peringatan, kunjungi Glassnode Studio
• Untuk pemberitahuan otomatis tentang metrik inti on-chain dan aktivitas di bursa, kunjungi situs kami Pemberitahuan Glassnode Twitter

Penafian:

1. Artikel ini diambil dari [ glassnode)], Teruskan Judul Asli 'Mengatur Strategi Perdagangan untuk Bitcoin Halving yang Akan Datang: Apakah Siklus Ini Berbeda?', Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Glassnode, Marcin Miłosierny]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, harap hubungi Belajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.

2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.