Строить отношения с поставщиками ликвидности

Когда проект токенов впервые запускается, обычно большой объем токенов (поставок) на рынке недоступен. Это происходит потому, что ваши инвесторы и сотрудники обычно находятся в режиме реализации / блокировки на несколько лет. Это приводит к недостатку глубины ликвидности на биржах, вызывая ненадежность цены токена. Небольшие ордера на покупку / продажу на биржах могут существенно влиять на цену вашего токена.

Не обязательно, что иметь волатильную цену токена - проблема, но это становится очень важным, если ваш токен имеет какую-то форму полезности. Ваша сеть может не работать так, как задумано, поскольку пользователи не смогут приобрести токены для использования вашей сети в разумных объемах или по разумным ценам, что может препятствовать росту вашей сети.

Для решения этой проблемы вы можете привлечь одного или нескольких поставщиков ликвидности, чтобы помочь создать ликвидность для вашего токена. Поставщики ликвидности фактически занимают токены у вашей казны и создают рынок, предоставляя свои собственные стейблкоины для сопряжения с вашим токеном на биржах, и, как правило, имеют алгоритмические боты, которые выступают в качестве «посредника» между покупателями/продавцами на биржах, создавая ликвидный рынок.

Типичная сделка с поставщиком ликвидности включает в себя их заем токенов на 18 месяцев, после чего у них есть возможность приобрести эти токены по тогдашней цене. Такие соглашения, очевидно, имеют свою стоимость.

Примеры поставщиков ликвидности включают Amber Group, Dexterity CapitalиWintermute. Недавно на сцене появилась концепция поставщика ликвидности on-chain, где протокол web3 эффективно выступает в качестве поставщика ликвидности. В этой парадигме стабильные монеты предоставляются динамическими LP, которые могут быть даже членами вашего собственного DAO (что создает сильное выравнивание интересов и хороший способ вознаграждения членов вашего DAO за участие).Elixir.xyzпионерит этот концепт.

Коинвотчтакже является вариантом, который вы можете рассмотреть они являются "агентом покупателя" для поставщиков ликвидности, который помогает протоколам вести переговоры по этим сделкам. Coinwatch помогает стартапам вести переговоры о более дешевых, более эффективных и более выгодных сделках. Они также отслеживают действия вашего поставщика ликвидности, чтобы вы могли убедиться, что получили то, за что заплатили.

Если вы протокол DeFi (или протокол уровня L1/L2), у вас есть план TVL на день-0 и вперед

Мы видели, что многие технические основатели запускают DeFi протоколы в надежде, что девиз «если мы построим это, они придут» сработает. Однако это обычно не так - вам нужна сильная стратегия выхода на рынок, чтобы привлечь капитал. Мерой, которая измеряет привлекательность DeFi протокола, является общая заблокированная стоимость (TVL). Если в день 0 вы начнете с нулевым TVL, то это может создать дилемму курица-или-яйцо для LP, где никто не хочет рисковать и быть первым LP, вступающим в пул.

LPs в наши дни склонны быть консервативными (учитывая некоторые из недавних катастроф, произошедших в web3). Обычно они беспокоятся о двух вещах:

• Являются ли отображаемые доходы точными по сравнению с реализованными доходами?
• Рискую ли я потерей основной суммы (из-за взлома или по другим причинам)?

У вас есть только один запуск, поэтому рационально инвестировать в этот запуск, чтобы обеспечить его успешное проведение. Имея TVL на день-0, это может помочь запустить механизм социального доказательства и роста.

Один из способов решить эту проблему - с помощью сильного социального доказательства от других инвесторов, доверяющих протоколу с первого дня. Вы можете эффективно "предварительно договориться" о TVL до запуска с частными лицами. Это могут быть венчурные фирмы, семейные офисы или лица с высоким чистым доходом. Разумной целью для социального доказательства будет 7-8 цифр TVL, прежде чем другие начнут чувствовать себя комфортно, чтобы вступить.

В конечном итоге, лучшим долгосрочным решением для того, чтобы добиться комфорта у LPs, является то, чтобы ваш протокол работал достаточно долго, как задумано, без взломов. Но это может быть полезным способом поощрить раннее принятие для начала создания этой репутации.

Обычно с пользователями и TVL существует правило 80/20 (т. е. лучшие 20% пользователей могут представлять 80%+ TVL), поэтому получение крупных депозитов должно быть основным фокусом при увеличении TVL.

После начальной фазы вам также следует спланировать график эмиссии для майнинга ликвидности. В начале допустимо субсидирование через токен-стимулы, но в долгосрочной перспективе вам захочется перейти от этого к устойчивому доходу, основанному на комиссиях.

Интересным приемом для раннего TVL может быть создание «переполненного» ведра для инвесторов. Как только вы достигнете лимита разводнения для своего раунда, вы можете рассматривать инвесторов только в том случае, если они также заложат TVL.

Следуйте лучшим практикам безопасности

Безопасность протоколов имеет первостепенное значение. Если ваш протокол взломан, это навсегда останется в вашей репутации и может отпугнуть пользователей от участия. Несколько ключевых шагов для следования:

• Рассмотрите заранее выбор технологий, которые помогут снизить риск взлома смарт-контрактов. Например:
  • Программирование на языке Move, который формально проверен и типобезопасен, в целом будет безопаснее, чем Solidity (например, через MovementLabs.xyz).
  • Другой подход заключается в том, чтобы ввести задержки в завершении сделок, чтобы предоставить возможность ловить взломы смарт-контрактов (например, через UseFirewall.com).
  • Один дополнительный подход может заключаться в использовании проверки на нулевом уровне знания кода (например, в случае мостов) с использованием технологий, таких как AlignedLayer.com.
• Проведите несколько аудитов смарт-контрактов перед запуском вашего протокола, чтобы донести уверенность до ваших пользователей и вашей команды, что ваш код надежен. Обратите внимание, что это не гарантирует, что вас не могут эксплуатировать, но это отличный шаг. Примеры включают в себя Trail of Bits и Quantstamp.
• Внедрите процесс изменения кода, при котором, если вы с течением времени вносите дополнительные изменения в свои смарт-контракты, каждое дельта-код будет подвергнуто повторной проверке с помощью легкой аудита. Часто этот шаг пропускается командами, но он может быть критически важен для выявления уязвимостей, допущенных при поспешном фиксировании кода.
• Рассмотрите возможность использования формальной верификации или испытаний на проникновение. Формальная верификация - это исчерпывающая математическая проверка вашей системы кода. Она обеспечивает комплексный анализ охвата, что может увеличить ваше доверие к защите от эксплойтов. Испытания на проникновение - это процесс незначительного изменения ввода в систему для обнаружения граничных случаев, которые также могут быть использованы для эксплойтов. Примером поставщика формальной верификации и испытаний на проникновение является Веридисе.
• Подумайте о том, чтобы инвестировать в программу вознаграждения за найденные ошибки. Это может побудить белых хакеров обнаруживать эксплойты из-за получаемых ими вознаграждений. В настоящее время лидером рынка в области вознаграждений за ошибки web3 является ImmuneFi.

Оцените соответствие продукта рынку перед основной сетью

Проекты Web3 злоупотребляют списками токенов до подтверждения, что их проекты решают реальные проблемы клиентов. Если вы следуете этому подходу, вы готовитесь к крутому падению цены токена, потому что ваши KPI будут подозрительными в лучшем случае.

Но как можно оценить соответствие продукта рынку до запуска? Некоторые команды пытаются подтвердить это через тестовую сеть, но проблема тестнета заключается в том, что поведение клиентов может отличаться по сравнению с основной сетью. Это особенно верно, когда в дело вступают финансовые аспекты (например, протокол DeFi в тестнете), поскольку пользователи используют «игровые деньги» и могут не воспринимать свои действия всерьез, а могут просто заниматься фармингом токенов и не являться серьезными пользователями.

Для уточнения рекомендую запустить «частную основную сеть» (отличную от тестовой сети), где ваш сервис работает с реальными пользователями с реальным капиталом для подтверждения соответствия продукта рынку. Пользователи могут присоединиться только по приглашениям (например, ваши инвесторы, друзья и команда), чтобы не упустить маркетинговый запуск с небольшой группой частных пользователей.

Убедитесь, что вы правильно определили время запуска

Когда самое подходящее время для запуска токена? Большую часть времени я бы посоветовал стартапам отложить запуск своего токена до тех пор, пока они не создадут значительной реальной ценности своим протоколом. Это похоже на то, как стартапы web2, находящиеся в стадии пред-IPO, обычно не торопятся с IPO, пока не построят прочный бизнес.

Существует опасность запуска токена в определенные рыночные окна. Если розничные пользователи приобретают ваш токен в периоды спада рынка, а в будущем наступает бычий рынок, то вероятность повышения ценности для этих пользователей выше, что может создать сильную лояльность и апологетство для вашего проекта. По сравнению с запуском токена во время бычьего рынка, с последующим резким падением, происходящим в будущем медвежьем рынке, эти пользователи будут естественно гораздо менее восторженными.

Один из способов смягчить этот риск - создать входную цену для инвесторов, которая более привлекательна благодаря первоначальному обмену. Чтобы понять этот концепт, рассмотрим, что большинство проектов web3 планируют раздать пользователям большой процент своего токенного предложения. Когда вы делаете это, ваши пользователи обычно не предлагают ничего материального в обмен на токены - раздача бесплатна для них. Это обеспечивает самое широкое распространение, но не обязательно заставляет пользователей «заботиться» о вашем протоколе, поскольку они не инвестировали/не рисковали ничего. Иными словами, у них нет личного интереса в игре.

Как создать скин в игре? Вы, вероятно, захотите избежать продажи токенов розничным пользователям (по юридическим/нормативным причинам). Одним из возможных решений является первичное биржевое размещение (IEO). Это работает следующим образом: часть вашего предложения токенов распределяется между биржами, которые затем продают их пользователям по низкой цене (создавая легкую выгоду для розничных инвесторов, чтобы увидеть повышение стоимости). Это также хороший способ построить доверительные отношения с биржами.

Блокчейн Sui - хороший пример его работы. Sui - это слой 1 на основе языка программирования Move, созданный бывшими сотрудниками Meta. Они провели IEO, и он был очень успешным.

Остерегайтесь утесов при разработке графика блокировки ваших токенов

Большинство проектов web3 заставляют своих сотрудников и инвесторов размещать свои токены на протяжении нескольких лет. Из web2 перенесено общее правило установления 'клифа' для этого размещения. Это означает, что существует минимальный период размещения перед тем, как какие-либо токены разместятся (например, с клифом в один год в течение первых 12 месяцев не будет размещения, а затем в конце 12-го месяца вы разместите сразу целый годовой запас токенов).

Это звучит хорошо (в принципе), поскольку это поощряет лояльность и отпугивает демпинг токенов. Однако на практике, если у вас есть большое количество сотрудников или инвесторов, все продающих токены в одинаковую дату, внезапный крупный демп на рынке может вызвать негативную ценовую реакцию. Чтобы избежать этого, мы недавно начали рекомендовать непрерывное доверителное управление (где токены накапливаются постепенно на плавной кривой). Таким образом, на рынок поступает медленное поступление токенов, что избегает внезапного падения.

Выделите бюджет для листингов на бирже

Многие биржи будут взимать комиссию за размещение вашего токена, поэтому вам нужно заранее спланировать бюджет на это, если вы хотите быть в списке на некоторых из наиболее популярных. Некоторые из самых известных бирж известны тем, что взимают плату в районе $1 миллиона за размещение токена, так что процесс размещения может стать очень дорогим очень быстро.

Одним из исключений было бы, если вы являетесь проектом уровня 1, поддерживаемым известными фондами, в этом случае иногда биржи будут бесплатно включать вас в список, поскольку это привлечет пользователей на их биржу. Это одно из преимуществ выбора уважаемых венчурных инвесторов в вашем раунде финансирования (из-за социального доказательства, которое они могут обеспечить вам с биржами).

Привлечение средств до размещения на бирже

Мы встречались с многими токен-проектами, которые пытались привлечь средства после запуска своего токена. Это может быть более сложным, чем может ожидать стартап.

Большинство частных инвесторов арбитражируют между публичными и частными рынками. Существует гораздо больший рынок фондов, которые проведут частные раунды по сравнению с публичными токенами, что ограничивает потенциальное количество заинтересованных сторон. Например, вы бы исключили большинство фондов раннего этапа развития.

Также трудно повыситься после запуска токена, потому что сама переговоры могут быть вызовом. Типичная структура - это скидка на цену публичного токена. Но эта цена токена скорее всего будет сильно колебаться во время процесса сбора средств. Как вы определяете цену и соглашаетесь на нее с частным инвестором, если цена токена - подвижная цель?

Эти проблемы исчезают, если вы соберете средства до того, как внесете свой токен в список. Цена токена в этот момент неизвестна, и вы можете привлечь гораздо большее количество частных фондов, которые инвестируют в этот класс активов.

Инвестируйте в высококачественный совет для TGE

За много лет мы встретили огромное количество команд, которые явно не получили должного обслуживания со стороны своих юристов. Основатели в web3 берут на себя более значительные риски, чем в web2, поэтому важно обеспечить себя надежным крипто-юридическим советом. Я бы настоятельно рекомендовал основателям убедиться, что их советники имеют опыт в области крипто-юриспруденции в подготовке к TGE.

Кстати, регулятивная среда в web3 все еще развивается. Часто решение будет субъективным, а не объективным. Имейте в виду, что большинство юристов не являются бизнесменами и часто оптимизируют советы по гипотетическим юридическим аргументам, а не по практическому принятию решений в реальном мире. Иначе говоря, не следуйте за своими юристами к обрыву, когда речь идет о регулировании — вам нужно применить свое собственное суждение и оценить свою собственную риск-позицию, особенно учитывая, что законы часто меняются и сами по себе являются подвижной мишенью.

Определите правильное время для включения монетизации через "переключатель сбора комиссии"

Многие протоколы (особенно DeFi) откладывают свои сборы на будущую дату с помощью переключателя комиссий. Это делается для того, чтобы субсидировать максимальный краткосрочный рост и отложить монетизацию на потом. Это аналогично тому, как в web2 Facebook и другие социальные сети откладывали рекламу/монетизацию до тех пор, пока не наберут критическую массу своих социальных графов. Если вы оптимизируете для привлечения новых пользователей, то отложить монетизацию имеет смысл.

Опасность отсрочки монетизации заключается в том, что это может помешать достижению соответствия продукта и рынка. В целом, если пользователи готовы платить за ваш сервис, это является сильным индикатором того, что у вас есть "серьезные" пользователи, которые будут лояльны. Но если ваши сборы могут существенно повлиять на экономику вашей пользовательской базы, то отсрочка монетизации может скрывать основные проблемы в вашем протоколе. Однако, если ваша комиссия умеренна, это, вероятно, менее рискованно.

Переключение этой комиссии фактически означает переход от чистой структуры управления или заполнителя токенов к той, которая накапливает стоимость через платформенные сборы для владельцев токенов. Часто это проще сделать сразу (например, GMX), но, конечно, это не всегда так (UNI и многие другие).

Вот некоторые характеристики проектов, где может потребоваться переключатель комиссии:

• Критическая масса пользователей
• Сильная ликвидность на токене
• Широкое основание держателя
• Тейкеры (трейдеры), платящие высокие комиссии поставщикам ликвидности (мейкерам)
  • Возможно, стоит рассмотреть возможность выдачи токенов LPs одновременно с переключением комиссии через эйрдроп или аналогичное распределение, так что даже если они больше не получают 100% от сборов, все равно чувствуют, что получают назад какие-то токены
  • Подумайте о целевой ставке барьера APY доходности для держателей токенов относительно других возможностей/рынков и сконструируйте параметры комиссии, которые имеют смысл в этом контексте и являются справедливыми
    • Например, для вознаграждения за стейкинг 5% считается стандартным, а 10% — высоким (LIDO может управлять 10%)
    • Для торговых площадок стандартными являются 2.5-5.0 базисных пункта, 10-25+ базисных пунктов - это высокий уровень; лучшие площадки могут взимать более высокие комиссии
    • Для кредитования разумная чистая процентная маржа (NIM) между заемщиками и кредиторами обычно составляет 1-2% с ожиданием сжатия со временем

Заключение

Я надеюсь, что вы найдете эти идеи полезными для рассмотрения в отношении запуска токенов. Обратите внимание, что лучшие практики для запуска токенов постоянно развиваются, и идеи в этой статье являются лишь отправной точкой. Не стесняйтесь обращаться, если хотите дебатировать или обсудить дальше!

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [blog.hack.vc], Переадресуйте оригинальный заголовок «10 вещей, которые следует учесть при подготовке к вашему событию по генерации токенов (TGE), Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Эд Роман, управляющий партнер Hack VC]. Если есть возражения против этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь сGate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционными советами.

3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. За исключением упоминания, копирование, распространение или плагиат статей на других языках запрещено.