Hat der Anstieg der Privacy-Coins das Ende des Bärenmarktes eingeläutet?

Schreiben: Eric, Foresight News

Jede Runde eines Bullenmarktes kündigt sich durch bestimmte Anzeichen an. Rückblickend lässt sich sagen, dass das plötzliche Aufblühen von Privacy-Token in diesen Anzeichen nie fehlt.

Hinter diesem wiederkehrenden Programm stehen stets die gleichen Gründe: Es gibt nichts mehr zu hype. Wenn alle Konzepte und Narrative keinen Raum mehr für Spekulationen bieten, wählt das Kapital für den letzten Akt oft das Thema „Privatsphäre“, das seit 2014 kontinuierlich präsent ist.

Das Spekulieren auf Privatsphäre am Ende eines Bullenmarktes ist aus logischer Sicht durchaus nachvollziehbar. Nach der Hype-Phase erkennen viele Menschen in der Zwischenzeit zwischen Bullen- und Bärenmarkt plötzlich, worum es bei Web3 eigentlich geht, und rufen laut, dass Privatsphäre und Dezentralisierung wieder großartig werden sollen. Das Ergebnis ist jedoch meist nur eine weitere Runde des Hypes.

Obwohl der Ablauf immer ähnlich ist, sind die Auslöser für jede Runde doch nicht vollständig identisch.

2017 gilt als Blütezeit der Privacy-Token, da es kaum nennenswerte DApps gab und die Branche noch auf der Suche nach ihrer Richtung war. Damals waren ZEC, XMR und DASH die absoluten „Hype-Kanonen“, und die Diskussionen darüber übertrafen sogar Bitcoin. ZEC und XMR brachten mit Zero-Knowledge-Proofs bzw. Ring-Signaturen „technische Innovationen“ auf den Markt, während DASH eine Kombination aus PoW und PoS darstellte.

Leser, die diese Zeit nicht miterlebt haben, können die damalige Begeisterung für diese Token kaum nachvollziehen. Damals war die Frage, ob Bitcoin die absolute Krone im Krypto-Bereich ist, umstritten. Viele dieser Token riefen unter dem Banner „besser als Bitcoin“ wild durcheinander. Der Preis von ZEC stieg Anfang 2018 zeitweise auf 30.000 US-Dollar, während der Höchstpreis von Bitcoin in diesem Zyklus unter 20.000 US-Dollar lag.

Ende 2021 und Anfang 2022 wurde das Thema Privatsphäre völlig übertrieben gehypt. Nach den Wellen von DeFi, NFTs und Metaverse erhielten Projekte wie Aleo Milliardeninvestitionen, SoftBank, a16z und Tiger Global gehörten zu den Investoren. Damals glaubten die Märkte kurzzeitig, dass Privatsphäre nach der Anwendungsexplosion endlich von Konzepten in die Realität umgesetzt werden könne.

Vielleicht, weil alle Geld verdienen konnten und alle aufgedreht waren, interessierte sich niemand wirklich dafür, ob Privatsphäre eine Grundbedürfnis der Allgemeinheit ist, oder ob die Nachfrage überhaupt bereit ist, die entsprechenden Kosten nur für den Schutz der Privatsphäre zu tragen. Das Ergebnis war, dass die Umsetzung zwar stattfand, aber auf Kosten des Gesichts.

In diesem Zyklus begann der Aufstieg von Privacy-Token wie ZEC im September 2025. Rückblickend ist es schwer, an diesem Zeitpunkt konkrete Gründe zu finden, warum der Kurs innerhalb von drei Monaten um das 20-fache stieg. Wenn man einen Grund nennen müsste, wäre es wahrscheinlich, dass sie „weniger regelkonform“ sind.

2025 kann als Jahr der umfassenden Regulierung im Krypto-Bereich bezeichnet werden. Mehrere europäische und amerikanische Länder verabschiedeten Regulierungsmaßnahmen, die auch die Entwicklung von Kryptowährungen nicht unberührt ließen. Selbst DeFi blieb nicht verschont. Obwohl Kryptowährungen nicht mehr als Wertpapiere gelten, unterscheiden sie sich im Wesentlichen kaum von Wertpapiertransaktionen. Die staatliche Kontrolle über Einzelpersonen wurde nicht gelockert, sondern nur vorübergehend für Innovationen gelockert, um die Regulierung von Projekten und Institutionen zu erleichtern.

Außerdem offenbarten die Verhaftung des britischen Betrügers 钱志敏 und die später bekannt gewordene Beschlagnahmung von Bitcoin durch die Polizei eine unausgesprochene Wahrheit: Obwohl nur du den Private Key besitzt, ist es für die Strafverfolgungsbehörden kein Problem, dich zur Herausgabe zu zwingen. Wenn diese Fakten wieder vor Augen geführt werden, könnten einige Investoren in Privatsphäre-Token ihre Positionen wechseln.

Doch alles, was nach dem 11. November geschah – wie die Ankündigungen von BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes oder die Erwähnung von „Privatsphäre als Dienstleistung“ durch a16z – deutet eher auf eine Tarnung für den Ausverkauf hin als auf einen echten Aufwärtstrend. XMR hielt sich vielleicht zwei Monate lang wegen der Flucht von hohen iranischen Geldern und Hackern, die Hunderte Millionen Dollar an Bitcoin stahlen und in XMR umwandelten, doch auch hier folgte nach dem Hoch ein rascher Rückgang.

Obwohl man derzeit nicht endgültig sagen kann, dass der Bullenmarkt definitiv vorbei ist, waren am Ende der letzten Bullenphase viele bekannte Persönlichkeiten und Institutionen, die Privatsphäre propagierten. Ähnliche Szenarien sollten uns zumindest wachsam machen.

Dass das Konzept der Privatsphäre seit 2014 andauert, ist kein Zufall, sondern weil es tatsächlich bestimmte graue Bedürfnisse erfüllt. Es widerspricht jedoch den tatsächlichen „Privatsphären“-Anforderungen. In der Realität ist der Schutz der Privatsphäre für die meisten Menschen nicht, dass Daten vollständig unzugänglich sind, sondern dass sie nicht leicht offengelegt werden. Auch im Finanzbereich gibt es das Konzept der Dark Pools, um große Transaktionen vor Markteinflüssen und Angriffen anderer zu schützen. Das bedeutet jedoch nicht, dass die Transaktionsinformationen nicht überprüfbar sind.

Das Konzept der Privatsphäre in Web3 ist manchmal zu extrem. Zcash bietet optionale Privatsphäre-Transaktionen, während XMR standardmäßig Privatsphäre bietet, bei der Sender, Empfänger und Betrag auf der Blockchain nicht nachvollziehbar sind. Das ist auch der Kerngrund, warum XMR im Jahr 2025 von über 70 Kryptowährungsbörsen weltweit vom Handel genommen wurde. Für die meisten Menschen gibt es keinen ausreichenden Grund, XMR zu verwenden, um Spuren zu verbergen. Zudem ist der Kauf von XMR selbst nachvollziehbar, und wer XMR kauft, könnte verdächtigt werden, illegale Aktivitäten durchzuführen.

Kurz gesagt, die meisten Menschen wollen nur, dass ihre Handlungen geschützt und respektiert werden, nicht vollständig verborgen. Die Aufsichtsbehörden können eine solche Kanalisation, die fast speziell für Geldwäsche geschaffen wurde, kaum akzeptieren. Mit der aktuellen Technologie ist es durchaus möglich, USDT anonym auf der Chain zu transferieren. Es gibt kaum einen Grund, eine Asset nur aus Privatsphärengründen zu verwenden, wenn man ständig im Blickfeld steht.

Web3 spricht seit über 10 Jahren über Privatsphäre, doch es scheint immer wieder das Problem zu umgehen: „Wie viel Privatsphäre brauchen wir eigentlich?“ Es fehlt an echten Anwendungsfällen, und Privatsphäre-Token könnten vielleicht für immer die letzten Überbleibsel im Sektor sein, die nur die letzte Welle des Branchenwechsels abdecken.