AI·Sicherheits-Start-ups lösen Übernahmewelle aus……Der Transaktionswert wird 2025 307 Billionen Won erreichen und 2026 noch heißer werden

Der M&A-Boom im Risikokapitalmarkt im Jahr 2025 erlebt eine erneute Aufschwung, und es wird erwartet, dass die Übernahmekonkurrenz für Start-ups im Jahr 2026 noch intensiver wird. Besonders im Bereich künstliche Intelligenz und Cybersicherheit sind Maßnahmen zur schnellen Gewinnung von Talenten und Technologien bereits umfassend umgesetzt worden. “Technologische Wettbewerbsfähigkeit” und “Technologieübernahmen” werden zunehmend zu Kernwerten bei M&A-Transaktionen.

Laut Crunchbase-Daten gab es im Jahr 2025 weltweit etwa 2300 risikokapitalbasierte M&A-Transaktionen, wobei die öffentlich bekannten Transaktionsvolumina bei rund 214 Milliarden US-Dollar lagen. Diese Zahl ist im Vergleich zu 2024 um 91 % gestiegen. Der US-Markt macht 73 % davon aus und fungiert als zentrales M&A-Hub, mit insgesamt 1300 Transaktionen, die ein kumuliertes Volumen von 157 Milliarden US-Dollar erreichen.

Ein repräsentatives Beispiel für diesen Trend ist die 320-Milliarden-US-Dollar-Übernahme von Google des Cloud-Sicherheits-Start-ups Wiz, die die größte risikokapitalbasierte Übernahme eines US-amerikanischen Start-ups in der M&A-Geschichte ist. Danach folgten große Transaktionen wie die Übernahme von Dunamu durch Naver Financial, die Übernahme von Clario durch Thermo Fisher Scientific und andere. Im Jahr 2025 wurden insgesamt 36 Übernahmen von Einhörnern mit einem kumulierten Wert von 67 Milliarden US-Dollar durchgeführt, was einen Rekord darstellt.

Interessanterweise werden diese Übernahmen nicht nur als einfache Aktienkäufe interpretiert, sondern auch als strategische Maßnahmen zur schnellen Beschaffung von Technologien und Talenten. Besonders im äußerst wettbewerbsintensiven Bereich der künstlichen Intelligenz steigen die “kühnen Wetten” auf den Erwerb von Frühphasen-Start-ups im Wert von mehreren hundert Millionen bis Milliarden koreanischer Won. Lucas Heebart von Ernst & Young-Bozilong America erklärt: “Es handelt sich nicht nur um Verkäufe aus reiner Umstrukturierung, sondern um marktführende, technologiegetriebene Strategien.”

Auch die Trump Media & Technology Group, die von Ex-Präsident Trump als Großaktionär geführt wird, steht im Fokus. Im Dezember 2025 kündigte das Unternehmen an, sich durch einen Aktientausch mit dem Kernfusionstechnologie-Spezialisten TAE Technologies zu fusionieren, mit einer Bewertung von über 60 Milliarden US-Dollar. Trotz der ungewöhnlichen Kombination aus Kernfusion und sozialen Medien zieht die Strategie, “technologisches Wachstum und Kapitalmarkthebel zu maximieren”, die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich.

Der Antrieb für M&A wird auch durch die Kombination mit der Erholung des IPO-Marktes verstärkt. Anuj Bahal von KPMG erklärt: “Ein gut funktionierendes IPO-Umfeld fördert vielmehr M&A. Die Bedrohung durch eine Börsennotierung verschafft Verhandlungsvorteile, und die Praxis, nach dem Börsengang durch großzügige Cashflows extern zu expandieren, wird immer üblicher.”

Da der M&A-Markt zunehmend auf Technologie ausgerichtet wird, ändern sich auch die Bewertungsmaßstäbe. Experten sind sich einig, dass sich ein Trend abzeichnet, bei dem traditionelle Multiplikatoren oder EBIT- und EBITDA-basierte Bewertungsmodelle durch eine Priorisierung des strategischen Werts von Talenten und geistigem Eigentum ersetzt werden. Insbesondere Itay Sagie von Sagie Capital Advisors weist darauf hin: “Die Übernahmepreise zwischen AI- und Nicht-AI-Geschäften haben sich in eine doppelte Marktstruktur aufgespalten.” Er ergänzt: “AI konzentriert sich auf den Wert von Talenten und Algorithmen, während andere Branchen weiterhin auf die auf dem öffentlichen Markt basierenden Multiplikator-Modelle setzen.”

Neben dem Erwerb von Technologien oder Talenten gibt es auch zahlreiche Fälle, in denen Übernahmen als Alternative zur Umgehung finanzieller Engpässe gewählt werden. Analysten sehen, dass die Reduktion der Investitionsrunden im Risikokapitalmarkt und die häufigen Bewertungsanpassungen im Jahr 2025 dazu geführt haben, dass vermehrt Übernahmen zur Risikovermeidung durchgeführt wurden. Laut Ernst & Young wurden in diesem Jahr etwa 16 % der Startup-Investitionen als Bewertungsrückgänge gezählt, wobei viele Gründer den Verkauf wählten, um eine zu starke Verwässerung ihrer Anteile zu vermeiden.

Für die Prognose von 2026 neigen Experten aufgrund der Markterholung und der Wachstumserwartungen für Tech-Unternehmen dazu, dass die M&A-Aktivitäten leicht zunehmen werden. Ernst & Young-Bozilong prognostiziert, dass die Anzahl der M&A-Transaktionen in den USA im nächsten Jahr um 3 % steigen wird. Bahal betont: “Eine lockere Geldpolitik, ein günstiges regulatorisches Umfeld und die Fortsetzung wachstumsgetriebener Branchen sind die Kernbedingungen für eine optimistische Einschätzung.”

Dennoch bleiben Unsicherheiten bestehen. Wenn die Zinsen weiter steigen, die Überhitzung bei KI befürchtet wird, geopolitische Spannungen zunehmen oder externe Regulierungen verschärft werden, wird der Markt unweigerlich wieder in eine Beobachtungsphase eintreten. Sagie erklärt: “Nicht eine technologische Krise führt zu einem Stillstand bei M&A, sondern wenn das Marktvertrauen erschüttert ist, werden Investitionen eingestellt.”

Letztlich hängt die M&A-Entwicklung im Jahr 2026 von Vertrauen in “Technologie und Talente”, der Stabilität des wirtschaftlichen Umfelds und der Erholung des Investorenvertrauens ab. Es wird erwartet, dass die Übernahmeaktivitäten im Bereich KI, Cybersicherheit und Frühphasen-Start-ups weiterhin zunehmen, während der Markt genau beobachtet, in welcher Form dieser Trend seinen Höhepunkt erreichen wird.