Wie der Aufstieg von stablecoins Preisschwankungen im $29 Billionen Treasury-Markt auslösen könnte

Kevin Carter/Getty Images * Die Einführung von Stablecoins könnte die Nachfrage nach kurzfristigen Staatsanleihen steigern, sagt die Bank of America.

• Stablecoins sind an Fiat-Währungen gekoppelt und durch Reserven von liquiden Vermögenswerten wie T-Bills gedeckt.
• Eine erhöhte Emission von Treasuries könnte die Renditekurve steiler machen, schrieb BofA.

Mit der US-Stablecoin-Gesetzgebung, die ihren Weg durch den Kongress bahnt, sollten sich Investoren der möglichen Störungen des Treasury-Marktes bewusst sein, die aus dem wachsenden Bereich des Krypto-Sektors resultieren.

Analysten der Bank of America sagten diese Woche, dass die beschleunigte Akzeptanz von Stablecoins zwangsläufig die Nachfrage nach kurzlaufenden Staatsanleihen ankurbeln wird, was die US-Anleihepreise und die Volatilität durcheinanderbringen wird.

“Für jedes $1, das traditionelle Banken zugunsten von Stablecoins verlässt, wird es eine zusätzliche Nachfrage von $0,90 nach USTs geben,” schrieb die Bank am Dienstag.

Das liegt daran, dass Stablecoins, eine Art von Krypto, die einen stabilen Wert halten soll, der an eine Fiat-Währung gekoppelt ist, durch Reserven von liquiden Vermögenswerten wie Staatsanleihen gedeckt sind. Tether — der größte Stablecoin der Welt — hielt zum März Vermögenswerte in Form von 98 Milliarden Dollar an Staatsanleihen in seinen Reserven.

Während der Kongress einen regulatorischen Rahmen für Stablecoins ausarbeitet, würden die aktuellen Vorschläge erfordern, dass der Token Reserven in Bargeld, Bargeldäquivalenten oder T-Bills hält, die in weniger als drei Monaten fällig sind, schrieb die Bank of America.

Krypto-Bullen haben lange eine Welle der Stablecoin-Akzeptanz erwartet, wenn US-Banken klare Vorschriften erhalten, wie sie mit diesen Vermögenswerten umgehen sollen. Alle Augen sind jetzt auf das sogenannte Genius-Gesetz gerichtet, das kürzlich im Senat vorankam.

Solche Entwicklungen haben optimistische Reaktionen aus dem Weißen Haus hervorgerufen, wobei Finanzminister Scott Bessent letzte Woche sagte, dass Stablecoins eine Nachfrage von 2 Billionen $ für T-Bills auslösen könnten: “Wir setzen auf digitale Vermögenswerte.”

Aber groß zu investieren könnte für die Treasury-Inhaber disruptiv sein, bemerkte die Bank of America.

“Aufgrund der strengen Reservenanforderungen, die den Emittenten von Stablecoins auferlegt werden, würde das US-Finanzministerium wahrscheinlich T-Bills in höheren Mengen ausgeben, was zu einer steileren Zinskurve führen würde,” hieß es in der Notiz.

Steigende Staatsanleihenrenditen waren in diesem Jahr bereits eine disruptive Kraft auf dem Aktienmarkt, aber die Auswirkungen der Zinsstrukturkurve könnten begrenzt sein, wenn das Finanzministerium die gewichteten durchschnittlichen Laufzeiten senkt, um den sich ändernden Angebots- und Nachfragedynamiken gerecht zu werden.

Über den Anleihemarkt hinaus warnte BofA, dass eine erhöhte Akzeptanz von Stablecoins letztendlich ein Risiko für Bankeinlagen darstellen könnte, indem die Wertschöpfung außerhalb des Bankensektors verschoben wird.

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