فكر في الأمر: عندما يقدم المنتج قيمة حقيقية، هل يحتاج حقًا إلى أموال دافعي الضرائب لدعمه؟ السوق يتحدث بصوت أعلى من أي دعم مالي يمكن أن تقدمه الحكومات. الابتكار الحقيقي يعتمد على جودته الذاتية.

باسكال لامي، الذي كان يرأس منظمة التجارة العالمية، شارك مؤخرًا آراء متفائلة جدًا حول مستقبل العولمة. يرى إمكانيات حقيقية في إطار التجارة الدولية، خاصة للدول الناشئة التي تتطلع إلى دخول قطاع الخدمات. توقيت مثير للاهتمام عندما تفكر في كيف يعيد الخدمات الرقمية والتمويل عبر الحدود تشكيل المشهد. لا تزال النخبة القديمة ترى فرصًا في النظام، حتى مع تحدي النماذج اللامركزية الجديدة للهياكل التجارية التقليدية.

قروض السيارات لمدة 15 عامًا. الرهون العقارية لمدة 50 عامًا. هذه ليست حلولًا — إنها أعراض. مد فترة السداد بهذه الطريقة فقط تخفي الأزمة الأساسية: نظام مدمن على الرافعة المالية، يطيل من المحاسبة الحتمية. عندما تظهر هذه التشققات في التمويل التقليدي، تبدأ الأصول البديلة في الظهور كأنها أقل مضاربة وأكثر كوسيلة للبقاء على قيد الحياة.

يعمل البيتكوين الآن ككاشف سيولة في الوقت الحقيقي، وما يلتقطه ليس جيدًا. الإشارة؟ الأموال مقفلة أساسًا في الحساب العام للخزانة بدلاً من التدفق إلى النظام الأوسع. عدم وجود سيولة جديدة يعني عدم وجود وقود للأصول عالية المخاطر.

بيت الأبيض أصدر للتو دليله المالي: بمجرد أن تتضح شيكات الـ2000 دولار، يتم توجيه كل دولار متبقي مباشرة نحو تقليل الدين الوطني. إنها خطوة نادرة—ربط المدفوعات المباشرة بخفض العجز المالي في نفس الوقت. الأسواق تراقب لترى ما إذا كانت هذه إشارة إلى تحول نحو الانضباط المالي أم مجرد تكتيك سياسي قبل موجة الإنفاق القادمة.

على الأقل، ما يتم الاعتراف به هنا هو حقيقة قاسية: القوة العاملة الحالية تواجه تهديدًا حقيقيًا. لم يعد الأمر مجرد تكهنات — الرسالة واضحة أن الوظائف والهياكل الوظيفية الحالية تتعرض لضغوط.

أنهت وول ستريت جلسة اليوم بنتائج مختلطة. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2% عند إغلاق السوق، في حين تراجع مؤشر ناسداك الثقيل بالتكنولوجيا بنسبة 0.3% ليغلق في المنطقة الحمراء.

لقد شكل مؤشر SPY أدنى أعلى مقارنة بجلسة الأمس و突破 المقاومة. زخم قوي جدًا.
عادةً ما ينتقل هذا النوع من حركة السعر في الأسواق التقليدية إلى العملات الرقمية. عندما تظهر الأسهم قوة، يميل شعور المخاطرة إلى رفع قيمة العملات البديلة أيضًا. من الجدير بالملاحظة إذا اتبع البيتكوين هذا الاتجاه أو تداول بشكل مستقل.
الهيكل الفني يبدو جيدًا حتى الآن.

تكاليف السكن المرتفعة جدًا، والديون الطلابية الساحقة، وأسعار الرهن العقاري القاسية—جيل الألفية وجيل زد يدفعون أحلام امتلاك المنزل بعيدًا أكثر من أي جيل سابق لهم. الحلم الأمريكي؟ هو أشبه بـ "ربما في يوم من الأيام" الأمريكي.

هل تدين بقرض عقاري لمدة 30 سنة؟ هذا شأنك.
هل يمنح البنك قرضًا عقاريًا لمدة 300 سنة؟ حسنًا، تلك ستكون مشكلة البنك.

الذكاء الاصطناعي لا يزال في مرحلة البداية. هل حقًا نريد مناقشة الفقاعة؟ علينا الانتظار حتى يتم الانتشار الشامل للذكاء الاصطناعي واستبدال القوى البشرية تمامًا في ذلك اليوم. ومع ذلك، في ذلك الوقت، قد يصبح مصطلح الفقاعة نفسه بلا معنى — حيث سيتعين علينا إعادة تعريف نظام قيمة المال نفسه.

ثلاث شركات رئيسية في مؤشر S&P 500 أطلقت فجأة عمليات تسريح في نفس اليوم — 29 أكتوبر كان مختلفًا. قامت شركة CarMax بإلغاء حوالي 350 وظيفة في خدمة العملاء مباشرة بعد أن خابت الأرباح. شركة Paramount؟ إنها تقلص 2000 وظيفة، وذلك بعد شهور من دمجها مع شركة Skydance التي كانت حديث الجميع. وفي الوقت نفسه، قامت شركة جنرال موتورز بفصل أكثر من 1700 عامل عبر عدة منشآت بشكل هادئ. عندما تبدأ الشركات الكبرى ذات الأسماء المرموقة في تقليل النفقات في وقت واحد، فمن الجدير أن نسأل: هل هذا مجرد تحسين للتكاليف، أم أننا أمام شيء أكبر يتشكل في الاقتصاد الأوسع؟

لقد أطلقت البيت الأبيض مؤخرًا تلميحات حول التقدم في اتفاقية تجارية مع الهند. ووفقًا للتصريحات الأخيرة، فإن المفاوضات بين واشنطن ونيودلهي تتقدم بسرعة أكبر من المتوقع. قد يعيد هذا التطور تشكيل الديناميات الاقتصادية عبر الأسواق الآسيوية، مما قد يؤثر على تدفقات رأس المال ومعنويات الاستثمار في المنطقة. عادةً ما تثير اتفاقيات التجارة بهذا الحجم موجات في التمويل العالمي، وتؤثر على كل شيء من تقييمات العملات إلى استراتيجيات تخصيص الأصول عبر الحدود. من الجدير مراقبة كيفية تطور هذا الأمر خلال الأسابيع القادمة.

بالنظر إلى نسبة السيولة مؤخرًا، هناك إشارة مثيرة للاهتمام تستحق الملاحظة. بمجرد انتهاء هذا الإغلاق، قد نكون في الواقع أمام تباطؤ في السوق بدلاً من الانتعاش الذي يراهن عليه البعض. الأرقام تشير إلى أن ظروف السيولة قد تتشدد بشكل أسرع من المتوقع، وهو ما لا يبشر عادةً بخير للأصول عالية المخاطر على المدى القصير.

الولايات المتحدة الأمريكية الشركات تطبع النقود الآن.
تم إصدار أرقام الربع الثالث من عام 2025 للتو: شركات مؤشر S&P 500 تنمو أرباحها بنسبة +18٪ على أساس سنوي. هذا هو أوسع توسع شهدناه منذ الربع الثالث من عام 2021. إذا استبعدت مرحلة الانتعاش الغريبة الناتجة عن الجائحة، فستكون أفضل أداء منذ عام 2018.
إليك المفاجأة — 6 من أصل 11 قطاعًا رئيسيًا تظهر زخمًا إيجابيًا. ليس كل جزء من السوق مشتعلاً، لكن الانتشار قوي بما يكفي للحفاظ على هذا الانتعاش.

ثقل وول ستريت يطلق توقعًا مفاجئًا: قد تنكمش وظائف غير زراعية في أكتوبر بمقدار 50 ألفًا.
نعم، قرأت ذلك بشكل صحيح. ليس نموًا بطيئًا، بل انخفاض فعلي.
هذه ليست مجرد توقع عشوائي أيضًا—إنها من أحد أكثر مكاتب الأبحاث مراقبة في وول ستريت. إذا حدث ذلك، فسنشهد أول رقم سلبي منذ سنوات، والأسواق لن تتجاهله بسهولة.
بيانات التوظيف تحرك كل شيء. سياسة الاحتياطي الفيدرالي. شهية المخاطرة. تدفقات السيولة إلى العملات الرقمية. مثل هذا الخطأ الكبير؟ توقع تقلبات في جميع الأسواق. ستتفاعل الأسواق التقليدية أولاً، لكن العملات الرقمية تتبع الاقتصاد الكلي كظل في هذه الأيام.
راقب إصدار يوم الجمعة. قد يكون لحظة تؤثر على الس

كم من الوقت يمكن أن تستمر هذه "الركود الذي ليس ركودًا فعليًا"؟ قد يكون السؤال الحقيقي هو: ما الضرر الذي يتراكم أثناء انتظارنا؟
ثلاث مخاطر رئيسية تزداد تفاقمًا مع استمرار هذه المرحلة الغامضة:
• المخاطر المالية - تتزايد تقلبات السوق مع صعوبة المستثمرين في تقييم الأصول في ظل نظام اقتصادي غير واضح
• المخاطر المالية العامة - تستهلك الحكومات أدوات السياسة المالية في حوافز مطولة دون إشارات واضحة للانتعاش
• المخاطر التخصيصية - يتم تخصيص رأس المال بشكل غير صحيح مع تأخير الشركات في اتخاذ القرارات الحاسمة، في انتظار إشارات اتجاهية أوضح
المفارقة؟ كلما طال أمد عدم اليقين، أصبح من الأصعب فك تشابك هذه المخ

يتم التخلي عن درجات الائتمان، والآن يتم دفع قروض الرهن العقاري لمدة 50 عامًا إلى الساحة. فكر في ذلك للحظة—نصف قرن لسداد منزل. هذا يشبه تحويل ملكية المنزل إلى نموذج اشتراك مدى الحياة.
هذا التحول يصرخ باليأس في سوق الإسكان. عندما يتم التخلص من المقاييس التقليدية للائتمان وتمتد شروط القروض إلى فترات غير معقولة، فليس هذا ابتكارًا—إنه لاصق لجروح تنزف. قد تؤدي التسهيلات الأقل إلى زيادة الطلب على المدى القصير، لكن ماذا يحدث عندما يدرك المشترون أنهم يدفعون فائدة لأجيال؟
بالنسبة لأولئك الذين يراقبون الاتجاهات الكلية، فإن هذا النوع من المناورات السياسية عادةً ما يشير إلى تصدعات أعمق في النظام. معايير ال

عندما كنت طفلًا فقط، كنت أقتل الوقت في هذه المتاجر التي تبيع العملات—وأعتقد أن جميعها اختفى الآن. قضيت ساعات أستمع إلى القدامى وهم يتحدثون عن الانهيار الاقتصادي والأصول الصعبة. تلك المحادثات؟ لقد بقيت في ذاكرتي. والأمر المضحك هو أن تحذيرات يوم القيامة لم تكن خاطئة. لقد رأوا ما هو قادم قبل أن يراه البقية منا. يجعلك تتساءل عما كانوا سيقولونه عن وجهتنا الآن.

عند النظر إلى انهيار سوق كوفيد، وصل القاع تمامًا عندما سجلت مطالبات البطالة أرقامًا قياسية تاريخية. هذا النمط يستمر في الظهور—ارتفاعات كبيرة في البطالة غالبًا ما تشير إلى أسوأ نقطة. بمجرد أن تصل تلك الأرقام إلى الذروة، عادةً ما نكون أمام نقطة تحول بدلاً من بداية مشكلة أعمق. البيانات لا تكذب بشأن هذه الدورات.