الآن هو عام 2025 ، العملات المشفرة تتجه نحو السائدة. تم توقيع "قانون GENIUS" رسميًا ليصبح قانونًا ، وأخيرًا لدينا إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة. المؤسسات المالية التقليدية تتبنى العملات المشفرة. انتصرت العملات المشفرة!
عندما تعبر العملات المشفرة الفجوة، فإن هذا الاتجاه يعني للمستثمرين الأوائل: نحن نرى أن المشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة تتجاوز تدريجياً المشاريع الأصلية للعملات المشفرة. تُعرف "المشاريع الأصلية للعملات المشفرة" بأنها المشاريع التي تم بناؤها من قبل خبراء العملات المشفرة داخل مجال العملات المشفرة؛ بينما تُشير "المشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة" إلى تطبيقات التكنولوجيا المشفرة من قبل صناعات رئيسية أخرى. هذه هي المرة الأولى التي أشهد فيها هذا التحول منذ دخولي هذا المجال، وآمل أن تستكشف هذه المقالة الفرق الجوهري بين بناء المشاريع الأصلية للعملات المشفرة والمشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة.
لبناء أصلي مشفر
حتى الآن، فإن أنجح منتجات العملات المشفرة تم تصميمها تقريبًا للمستخدمين الأصليين للعملات المشفرة: مثل Hyperliquid وUniswap وEthena وAave وغيرها. مثل أي حركة ثقافية متخصصة، فإن هذه التقنية المتعلقة بالعملات المشفرة تتجاوز الزمن لدرجة أن المستخدمين العاديين خارج الدائرة المشفرة يجدون صعوبة في "فهم جوهرها"، ناهيك عن أن يصبحوا مستخدمين يوميين متحمسين. فقط أولئك اللاعبون الأصليون في العملات المشفرة الذين تكبدوا المخاطر في الخطوط الأمامية للقطاع هم من يمتلكون القدرة الكافية على تحمل المخاطر، ويكونون مستعدين لاستثمار الجهد لاختبار كل منتج جديد، والبقاء على قيد الحياة وسط المخاطر مثل الهجمات الإلكترونية وهروب المطورين.
رفضت شركات رأس المال المغامر التقليدية في وادي السيليكون الاستثمار في المشاريع الأصلية للعملات المشفرة لأنها كانت تعتقد أن السوق الكلي فعال جداً صغير. لا يمكن إنكار ذلك، حيث كانت صناعة العملات المشفرة في مرحلة مبكرة جداً في ذلك الوقت. التطبيقات على السلسلة كانت قليلة، ولم تظهر مصطلحات DeFi حتى أكتوبر 2018 في محادثة جماعية في سان فرانسيسكو. لكن عليك أن تراهن على الإيمان، وتدعو أن تأتي عوائد ماكرو، مما يسمح للسوق الأصلية للعملات المشفرة أن تحقق قفزة نوعية. وقد تحقق ذلك بالفعل، حيث مع صيف DeFi في عام 2020 وازدهار تعدين السيولة وحقبة السياسات ذات الفائدة الصفرية في عام 2021، شهد السوق الأصلي للعملات المشفرة توسعاً هائلًا. في لحظة واحدة، تنافست جميع شركات رأس المال المغامر في وادي السيليكون للدخول إلى مجال العملات المشفرة، وطلبوا مني المشورة، في محاولة لتعويض الفراغ المعرفي الذي فات عليهم لمدة أربع سنوات.
حتى الآن، لا يزال حجم السوق القابل للخدمة للمستخدمين الأصليين للعملات المشفرة محدودًا مقارنة بالسوق التقليدي غير المشفر. أقدر أن عدد مستخدمي تويتر في مجال العملات المشفرة لا يتجاوز عدة آلاف. لذلك، إذا أردنا تحقيق إيرادات متكررة سنوية (ARR) تتجاوز التسعة أرقام (مليار دولار)، يجب أن يظل متوسط الدخل لكل مستخدم (ARPU) عند مستوى عالٍ للغاية. هذا يقودنا إلى الاستنتاجات الرئيسية التالية:
تم بناء المشاريع الأصلية المشفرة بالكامل للخبراء.
تتبع كل منتج ناتج عن تشفير ناجح نمط استخدام المستخدمين الذي يتبع توزيع القوة الشديدة. في الشهر الماضي، ساهم 737 مستخدمًا فقط (يمثلون 0.2٪) من منصة OpenSea في نصف إجمالي حجم المعاملات؛ بينما حقق 196 مستخدمًا فقط (يمثلون 0.06٪) من منصة Polymarket أيضًا 50٪ من حجم المعاملات على المنصة!
!
كونك مؤسس مشروع تشفير، يجب أن يكون ما يجعلك لا تنام في الليل هو كيفية الاحتفاظ بالمستخدمين الرئيسيين المتميزين، بدلاً من السعي الأعمى لزيادة عدد المستخدمين، وهو ما يتعارض تمامًا مع الفلسفة التقليدية في وادي السيليكون "أهمية عدد المستخدمين النشطين يوميًا".
لطالما كانت احتفاظ المستخدمين في مجال التشفير مشكلة. غالبًا ما يكون المستخدمون الرئيسيون مدفوعين بالربح، مما يجعلهم عرضة للاختراق من خلال آليات التحفيز. وهذا يعني أن المنافسين الناشئين يمكنهم ببساطة اقتناص عدد قليل من المستخدمين الرئيسيين، مما يمكنهم من التنافس بشكل مفاجئ، واقتطاع حصتك في السوق، كما هو الحال في الصراع بين Blur وOpenSea، وAxiom وPhoton، وLetsBonk وPump.fun وغيرها.
بإيجاز، فإن حصون مشاريع التشفير أضعف بكثير مقارنةً بـ Web2، ومع كون جميع الأكواد مفتوحة المصدر وسهولة تفرع المشاريع، فإن المشاريع الأصلية للتشفير غالبًا ما تكون عابرة، حيث نادرًا ما تتجاوز دورة سوق واحدة، وأحيانًا تستمر لبضعة أشهر فقط. وغالبًا ما يختار المؤسسون الذين أصبحوا أثرياء بعد TGE "الاستلقاء" والاعتزال، ويتجهون إلى الاستثمار الملائكي كوظيفة جانبية تقاعدية.
للحفاظ على المستخدمين الأساسيين، فإن الطريقة الوحيدة هي دفع الابتكار في المنتجات باستمرار والتفوق دائماً على المنافسين بخطوة واحدة. السبب وراء قدرة Uniswap على البقاء قوية في سبع سنوات من المنافسة الشديدة يكمن في إصداراتها المستمرة من الميزات الرائدة من 0 إلى 1، مثل السيولة المركزة V3، UniswapX، Unichain، وتصميم V4 الخطافي، التي تلبي باستمرار احتياجات المستخدمين الأساسيين. وهذا يستحق الثناء بشكل خاص، خاصة وأنها تركز على سوق تبادل لامركزي، والذي يعتبر من بين أكثر المجالات تنافسية في جميع الأسواق الحمراء.
لبناء متعلق بالتشفير
كانت هناك العديد من المحاولات لتطبيق تقنية blockchain في أسواق العالم الواقعي الأوسع، مثل إدارة سلسلة التوريد أو المدفوعات بين البنوك، لكن جميعها فشلت بسبب توقيتها المبكر. على الرغم من أن شركات قائمة فورتشن 500 قد جربت تقنية blockchain في مختبرات الابتكار الخاصة بها، إلا أنها لم تأخذ الأمر على محمل الجد لتطبيقه في الإنتاج على نطاق واسع. هل تتذكر تلك العبارات الشعبية من قبل؟ "نريد blockchain وليس Bitcoin"، "تقنية دفتر الحسابات الموزعة"، وغيرها.
نحن نرى حاليًا تحولًا جذريًا في موقف العديد من المؤسسات التقليدية تجاه العملات المشفرة. تقوم البنوك الكبرى والشركات العملاقة بإطلاق عملاتها المستقرة الخاصة بها، وقد أفسحت وضوح اللوائح خلال فترة إدارة ترامب المجال لتمهيد الطريق لتوجه العملات المشفرة نحو التيار الرئيسي. لم تعد العملات المشفرة الآن منطقة مالية تفتقر إلى القواعد.
في مسيرتي المهنية، بدأت أرى لأول مرة تزايد عدد المشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة بدلاً من المشاريع الأصلية للعملات المشفرة. وهناك أسباب كافية لذلك، لأن أكبر قصص النجاح في السنوات القادمة من المحتمل أن تكون مشاريع مرتبطة بالعملات المشفرة بدلاً من المشاريع الأصلية للعملات المشفرة. تتوسع أحجام الطروحات الأولية للاكتتاب العام لتصل إلى مئات المليارات، بينما عادة ما تكون أحجام الطروحات الأولية للعملات المشفرة محدودة بمئات الملايين إلى عدة مليارات. تشمل أمثلة المشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة:
شركة تكنولوجيا مالية تستخدم العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود
شركة الروبوتات التي تجمع البيانات باستخدام حوافز DePIN
استخدام zkTLS للتحقق من البيانات الخاصة لشركات الاستهلاك
القانون المشترك هنا هو: التشفير هو مجرد سمة، وليس المنتج نفسه.
بالنسبة لتلك الصناعات التي تعتمد بشكل كبير على تقنية التشفير، لا يزال المستخدمون المحترفون في غاية الأهمية، لكن ميولهم الشديدة قد تراجعت بعض الشيء. عندما توجد العملات المشفرة فقط كوظيفة، فإن مفتاح النجاح نادراً ما يعتمد على تقنية التشفير نفسها، بل يعتمد أكثر على ما إذا كان الممارسون يمتلكون مهارات عميقة في المجالات المتعلقة بالتشفير، وما إذا كانوا يدركون العناصر الأساسية للصناعة. يمكن رؤية مثال على ذلك في مجال التكنولوجيا المالية.
تتمثل جوهر التكنولوجيا المالية في تحقيق اكتساب المستخدمين من خلال كفاءة اقتصادية جيدة (تكلفة اكتساب المستخدم / قيمة حياة المستخدم). تواجه الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية المشفرة الناشئة خوفًا مستمرًا من عمالقة التكنولوجيا المالية التقليديين ذوي القاعدة المستخدمين الأكبر، الذين يمكنهم بسهولة سحقهم عن طريق إضافة العملات المشفرة كوظيفة إضافية، أو زيادة تكلفة اكتساب العملاء في الصناعة مما يجعلهم يفقدون القدرة التنافسية. وعلى عكس المشاريع المشفرة البحتة، لا تستطيع هذه الشركات الناشئة الاستمرار في التشغيل من خلال إصدار رموز تحظى بإقبال السوق.
من المثير للسخرية أن مجال المدفوعات بالعملات المشفرة لم يعد له أي اهتمام، وقد قلت ذلك خلال حديثي في مؤتمر Permissionless لعام 2023! لكن الفترة التي سبقت عام 2023 كانت هي العصر الذهبي لتأسيس شركات التكنولوجيا المالية المشفرة، حيث كان من الممكن اقتناص الفرصة لبناء شبكة توزيع. والآن، مع استحواذ Stripe على Bridge، يتحول مؤسسو المجال الأصلي للعملات المشفرة من DeFi إلى مجال المدفوعات، لكنهم في النهاية سوف يتعرضون للهزيمة على يد موظفي Revolut السابقين الذين يعرفون كيفية اللعب في عالم التكنولوجيا المالية.
ماذا يعني "المتعلق بالتشفير" بالنسبة لرأس المال الاستثماري في مجال التشفير؟ المفتاح هو تجنب فرز عكسي للمؤسسين الذين تم رفضهم من قبل مستثمري رأس المال المخاطر غير المتخصصين، فلا تدع رأس المال الاستثماري في مجال التشفير يصبح مجرد متلقٍ بسبب عدم familiarity بالمجالات المرتبطة. يعتمد الكثير من الفرز العكسي على اختيار مؤسسين أصليين في مجال التشفير انتقلوا مؤخرًا من مجالات أخرى إلى "المتعلق بالتشفير". الحقيقة القاسية هي: بصفة عامة، غالبًا ما يكون مؤسسو مجال التشفير هم من خاب أملهم في مجال Web2 (على الرغم من أن أعلى 10% من المؤسسين لا ينطبق عليهم ذلك).
تاريخياً، كانت هناك منطقة ذات قيمة عالية في مؤسسات الاستثمار في المخاطر الخاصة بالعملات المشفرة، حيث يتم اكتشاف مؤسسين ذوي إمكانيات خارج شبكة العلاقات في وادي السيليكون. هؤلاء ليس لديهم سيرة ذاتية بارزة (مثل شهادة من جامعة ستانفورد أو خبرة عمل في Stripe)، كما أنهم ليسوا بارعين في تسويق مشاريعهم لمؤسسات رأس المال المخاطر، لكنهم يفهمون جوهر الثقافة الأصلية للعملات المشفرة بشكل عميق، ويعرفون كيف يجمعون المجتمعات عبر الإنترنت المليئة بالشغف. عندما تم فصل هايدن آدامز من وظيفته كمهندس ميكانيكي في Siemens، كانت دوافعه لكتابة Uniswap مجرد تعلم لغة البرمجة Vyper؛ وكان ستاني كولتشوف قد بدأ بالفعل في إنشاء Aave (المعروفة سابقاً باسم ETHLend) قبل تخرجه من دراسة القانون في فنلندا.
سيشكل مؤسسو المشاريع المتعلقة بالتشفير الناجحة تباينًا واضحًا مع مؤسسي المشاريع الأصلية الناجحة في مجال التشفير. لم يعد الأمر يتعلق بمتخصصي المضاربة الذين يعرفون نفسيات المستثمرين، والذين يمكنهم بناء جاذبية شخصية حول شبكات رموزهم. بدلاً من ذلك، سيكون هناك مؤسسون أكثر نضجًا واحترافية، يتمتعون بعقلية تجارية، وغالبًا ما يأتون من مجالات متعلقة بالتشفير، ولديهم استراتيجيات فريدة لدخول السوق لتحقيق تغطية المستخدمين. مع نضوج الصناعة المتعلقة بالتشفير وتطورها المستقر، ستبرز أيضًا جيل جديد من المؤسسين الناجحين.
أخيرًا
كانت أحداث ICO لتطبيق تيليجرام في بداية عام 2018 تُظهر بوضوح الفجوة الفكرية بين مؤسسات رأس المال المغامر في وادي السيليكون ومؤسسات رأس المال المغامر الأصلية في مجال العملات المشفرة. استثمرت مؤسسات مثل كيبنغ هاوس، بينشمارك، سيكويا كابيتال، لايتسبيد فنتشرز، وريدي بوينت فنتشرز، لأنهم اعتقدوا أن تيليجرام لديه قاعدة مستخدمين وقنوات توزيع تؤهله ليكون منصة تطبيقات رائدة. بينما اختارت جميع مؤسسات رأس المال المغامر الأصلية في مجال العملات المشفرة تقريبًا عدم الاستثمار.
وجهة نظري المعاكسة تجاه صناعة التشفير هي: تطبيقات المستهلكين ليست نادرة. في الواقع، لا تستطيع الغالبية العظمى من مشاريع المستهلكين الحصول على دعم من رأس المال الاستثماري، لأن قدرتها على تحقيق الإيرادات غير مستقرة. يجب على رواد الأعمال في هذا النوع من المشاريع عدم السعي للحصول على استثمار مخاطر، بل يجب عليهم الاعتماد على الذات لتحقيق الأرباح، واستغلال الاتجاه الاستهلاكي الحالي لجني الأموال بسرعة. يجب أن يتم استغلال نافذة الوقت هذه في الأشهر القليلة القادمة لإنجاز التراكم الأصلي قبل أن تتحول الاتجاهات.
السبب وراء امتلاك Nubank البرازيلية لميزة تنافسية غير عادلة هو أنها أطلقت هذا النوع من الخدمات قبل أن يصبح مفهوم "التكنولوجيا المالية" شائعًا. والأهم من ذلك، أنها في بدايتها كانت تحتاج فقط للتنافس مع عمالقة البنوك التقليدية في البرازيل، دون الحاجة لمواجهة منافسة من الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية. ونظرًا لأن الشعب البرازيلي قد وصل إلى أقصى حد من التحمل تجاه البنوك التقليدية، فقد انتقلوا بشكل جماعي إلى Nubank بمجرد إطلاق المنتج، مما جعل هذه الشركة تحقق بشكل نادر تكاليف اكتساب عملاء قريبة من الصفر وملاءمة مثالية بين المنتج والسوق.
4.إذا كنت ترغب في إنشاء بنك رقمي للعملات المستقرة يستهدف الأسواق الناشئة، لماذا تبقى في سان فرانسيسكو أو نيويورك؟ تحتاج إلى التفاعل مع المستخدمين محليًا. من المدهش أن هذا أصبح المعيار الأساسي لاختيار المشاريع الريادية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عبور الهوة، ستستبدل الشركات "المتعلقة بالتشفير" المشاريع "المولودة من التشفير" لتصبح في التيار الرئيسي
المؤلف: ريتشارد تشين
ترجمة: تيم، PANews
الآن هو عام 2025 ، العملات المشفرة تتجه نحو السائدة. تم توقيع "قانون GENIUS" رسميًا ليصبح قانونًا ، وأخيرًا لدينا إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة. المؤسسات المالية التقليدية تتبنى العملات المشفرة. انتصرت العملات المشفرة!
عندما تعبر العملات المشفرة الفجوة، فإن هذا الاتجاه يعني للمستثمرين الأوائل: نحن نرى أن المشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة تتجاوز تدريجياً المشاريع الأصلية للعملات المشفرة. تُعرف "المشاريع الأصلية للعملات المشفرة" بأنها المشاريع التي تم بناؤها من قبل خبراء العملات المشفرة داخل مجال العملات المشفرة؛ بينما تُشير "المشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة" إلى تطبيقات التكنولوجيا المشفرة من قبل صناعات رئيسية أخرى. هذه هي المرة الأولى التي أشهد فيها هذا التحول منذ دخولي هذا المجال، وآمل أن تستكشف هذه المقالة الفرق الجوهري بين بناء المشاريع الأصلية للعملات المشفرة والمشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة.
لبناء أصلي مشفر
حتى الآن، فإن أنجح منتجات العملات المشفرة تم تصميمها تقريبًا للمستخدمين الأصليين للعملات المشفرة: مثل Hyperliquid وUniswap وEthena وAave وغيرها. مثل أي حركة ثقافية متخصصة، فإن هذه التقنية المتعلقة بالعملات المشفرة تتجاوز الزمن لدرجة أن المستخدمين العاديين خارج الدائرة المشفرة يجدون صعوبة في "فهم جوهرها"، ناهيك عن أن يصبحوا مستخدمين يوميين متحمسين. فقط أولئك اللاعبون الأصليون في العملات المشفرة الذين تكبدوا المخاطر في الخطوط الأمامية للقطاع هم من يمتلكون القدرة الكافية على تحمل المخاطر، ويكونون مستعدين لاستثمار الجهد لاختبار كل منتج جديد، والبقاء على قيد الحياة وسط المخاطر مثل الهجمات الإلكترونية وهروب المطورين.
رفضت شركات رأس المال المغامر التقليدية في وادي السيليكون الاستثمار في المشاريع الأصلية للعملات المشفرة لأنها كانت تعتقد أن السوق الكلي فعال جداً صغير. لا يمكن إنكار ذلك، حيث كانت صناعة العملات المشفرة في مرحلة مبكرة جداً في ذلك الوقت. التطبيقات على السلسلة كانت قليلة، ولم تظهر مصطلحات DeFi حتى أكتوبر 2018 في محادثة جماعية في سان فرانسيسكو. لكن عليك أن تراهن على الإيمان، وتدعو أن تأتي عوائد ماكرو، مما يسمح للسوق الأصلية للعملات المشفرة أن تحقق قفزة نوعية. وقد تحقق ذلك بالفعل، حيث مع صيف DeFi في عام 2020 وازدهار تعدين السيولة وحقبة السياسات ذات الفائدة الصفرية في عام 2021، شهد السوق الأصلي للعملات المشفرة توسعاً هائلًا. في لحظة واحدة، تنافست جميع شركات رأس المال المغامر في وادي السيليكون للدخول إلى مجال العملات المشفرة، وطلبوا مني المشورة، في محاولة لتعويض الفراغ المعرفي الذي فات عليهم لمدة أربع سنوات.
حتى الآن، لا يزال حجم السوق القابل للخدمة للمستخدمين الأصليين للعملات المشفرة محدودًا مقارنة بالسوق التقليدي غير المشفر. أقدر أن عدد مستخدمي تويتر في مجال العملات المشفرة لا يتجاوز عدة آلاف. لذلك، إذا أردنا تحقيق إيرادات متكررة سنوية (ARR) تتجاوز التسعة أرقام (مليار دولار)، يجب أن يظل متوسط الدخل لكل مستخدم (ARPU) عند مستوى عالٍ للغاية. هذا يقودنا إلى الاستنتاجات الرئيسية التالية:
تم بناء المشاريع الأصلية المشفرة بالكامل للخبراء.
تتبع كل منتج ناتج عن تشفير ناجح نمط استخدام المستخدمين الذي يتبع توزيع القوة الشديدة. في الشهر الماضي، ساهم 737 مستخدمًا فقط (يمثلون 0.2٪) من منصة OpenSea في نصف إجمالي حجم المعاملات؛ بينما حقق 196 مستخدمًا فقط (يمثلون 0.06٪) من منصة Polymarket أيضًا 50٪ من حجم المعاملات على المنصة!
!
كونك مؤسس مشروع تشفير، يجب أن يكون ما يجعلك لا تنام في الليل هو كيفية الاحتفاظ بالمستخدمين الرئيسيين المتميزين، بدلاً من السعي الأعمى لزيادة عدد المستخدمين، وهو ما يتعارض تمامًا مع الفلسفة التقليدية في وادي السيليكون "أهمية عدد المستخدمين النشطين يوميًا".
لطالما كانت احتفاظ المستخدمين في مجال التشفير مشكلة. غالبًا ما يكون المستخدمون الرئيسيون مدفوعين بالربح، مما يجعلهم عرضة للاختراق من خلال آليات التحفيز. وهذا يعني أن المنافسين الناشئين يمكنهم ببساطة اقتناص عدد قليل من المستخدمين الرئيسيين، مما يمكنهم من التنافس بشكل مفاجئ، واقتطاع حصتك في السوق، كما هو الحال في الصراع بين Blur وOpenSea، وAxiom وPhoton، وLetsBonk وPump.fun وغيرها.
بإيجاز، فإن حصون مشاريع التشفير أضعف بكثير مقارنةً بـ Web2، ومع كون جميع الأكواد مفتوحة المصدر وسهولة تفرع المشاريع، فإن المشاريع الأصلية للتشفير غالبًا ما تكون عابرة، حيث نادرًا ما تتجاوز دورة سوق واحدة، وأحيانًا تستمر لبضعة أشهر فقط. وغالبًا ما يختار المؤسسون الذين أصبحوا أثرياء بعد TGE "الاستلقاء" والاعتزال، ويتجهون إلى الاستثمار الملائكي كوظيفة جانبية تقاعدية.
للحفاظ على المستخدمين الأساسيين، فإن الطريقة الوحيدة هي دفع الابتكار في المنتجات باستمرار والتفوق دائماً على المنافسين بخطوة واحدة. السبب وراء قدرة Uniswap على البقاء قوية في سبع سنوات من المنافسة الشديدة يكمن في إصداراتها المستمرة من الميزات الرائدة من 0 إلى 1، مثل السيولة المركزة V3، UniswapX، Unichain، وتصميم V4 الخطافي، التي تلبي باستمرار احتياجات المستخدمين الأساسيين. وهذا يستحق الثناء بشكل خاص، خاصة وأنها تركز على سوق تبادل لامركزي، والذي يعتبر من بين أكثر المجالات تنافسية في جميع الأسواق الحمراء.
لبناء متعلق بالتشفير
كانت هناك العديد من المحاولات لتطبيق تقنية blockchain في أسواق العالم الواقعي الأوسع، مثل إدارة سلسلة التوريد أو المدفوعات بين البنوك، لكن جميعها فشلت بسبب توقيتها المبكر. على الرغم من أن شركات قائمة فورتشن 500 قد جربت تقنية blockchain في مختبرات الابتكار الخاصة بها، إلا أنها لم تأخذ الأمر على محمل الجد لتطبيقه في الإنتاج على نطاق واسع. هل تتذكر تلك العبارات الشعبية من قبل؟ "نريد blockchain وليس Bitcoin"، "تقنية دفتر الحسابات الموزعة"، وغيرها.
نحن نرى حاليًا تحولًا جذريًا في موقف العديد من المؤسسات التقليدية تجاه العملات المشفرة. تقوم البنوك الكبرى والشركات العملاقة بإطلاق عملاتها المستقرة الخاصة بها، وقد أفسحت وضوح اللوائح خلال فترة إدارة ترامب المجال لتمهيد الطريق لتوجه العملات المشفرة نحو التيار الرئيسي. لم تعد العملات المشفرة الآن منطقة مالية تفتقر إلى القواعد.
في مسيرتي المهنية، بدأت أرى لأول مرة تزايد عدد المشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة بدلاً من المشاريع الأصلية للعملات المشفرة. وهناك أسباب كافية لذلك، لأن أكبر قصص النجاح في السنوات القادمة من المحتمل أن تكون مشاريع مرتبطة بالعملات المشفرة بدلاً من المشاريع الأصلية للعملات المشفرة. تتوسع أحجام الطروحات الأولية للاكتتاب العام لتصل إلى مئات المليارات، بينما عادة ما تكون أحجام الطروحات الأولية للعملات المشفرة محدودة بمئات الملايين إلى عدة مليارات. تشمل أمثلة المشاريع المرتبطة بالعملات المشفرة:
القانون المشترك هنا هو: التشفير هو مجرد سمة، وليس المنتج نفسه.
بالنسبة لتلك الصناعات التي تعتمد بشكل كبير على تقنية التشفير، لا يزال المستخدمون المحترفون في غاية الأهمية، لكن ميولهم الشديدة قد تراجعت بعض الشيء. عندما توجد العملات المشفرة فقط كوظيفة، فإن مفتاح النجاح نادراً ما يعتمد على تقنية التشفير نفسها، بل يعتمد أكثر على ما إذا كان الممارسون يمتلكون مهارات عميقة في المجالات المتعلقة بالتشفير، وما إذا كانوا يدركون العناصر الأساسية للصناعة. يمكن رؤية مثال على ذلك في مجال التكنولوجيا المالية.
تتمثل جوهر التكنولوجيا المالية في تحقيق اكتساب المستخدمين من خلال كفاءة اقتصادية جيدة (تكلفة اكتساب المستخدم / قيمة حياة المستخدم). تواجه الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية المشفرة الناشئة خوفًا مستمرًا من عمالقة التكنولوجيا المالية التقليديين ذوي القاعدة المستخدمين الأكبر، الذين يمكنهم بسهولة سحقهم عن طريق إضافة العملات المشفرة كوظيفة إضافية، أو زيادة تكلفة اكتساب العملاء في الصناعة مما يجعلهم يفقدون القدرة التنافسية. وعلى عكس المشاريع المشفرة البحتة، لا تستطيع هذه الشركات الناشئة الاستمرار في التشغيل من خلال إصدار رموز تحظى بإقبال السوق.
من المثير للسخرية أن مجال المدفوعات بالعملات المشفرة لم يعد له أي اهتمام، وقد قلت ذلك خلال حديثي في مؤتمر Permissionless لعام 2023! لكن الفترة التي سبقت عام 2023 كانت هي العصر الذهبي لتأسيس شركات التكنولوجيا المالية المشفرة، حيث كان من الممكن اقتناص الفرصة لبناء شبكة توزيع. والآن، مع استحواذ Stripe على Bridge، يتحول مؤسسو المجال الأصلي للعملات المشفرة من DeFi إلى مجال المدفوعات، لكنهم في النهاية سوف يتعرضون للهزيمة على يد موظفي Revolut السابقين الذين يعرفون كيفية اللعب في عالم التكنولوجيا المالية.
ماذا يعني "المتعلق بالتشفير" بالنسبة لرأس المال الاستثماري في مجال التشفير؟ المفتاح هو تجنب فرز عكسي للمؤسسين الذين تم رفضهم من قبل مستثمري رأس المال المخاطر غير المتخصصين، فلا تدع رأس المال الاستثماري في مجال التشفير يصبح مجرد متلقٍ بسبب عدم familiarity بالمجالات المرتبطة. يعتمد الكثير من الفرز العكسي على اختيار مؤسسين أصليين في مجال التشفير انتقلوا مؤخرًا من مجالات أخرى إلى "المتعلق بالتشفير". الحقيقة القاسية هي: بصفة عامة، غالبًا ما يكون مؤسسو مجال التشفير هم من خاب أملهم في مجال Web2 (على الرغم من أن أعلى 10% من المؤسسين لا ينطبق عليهم ذلك).
تاريخياً، كانت هناك منطقة ذات قيمة عالية في مؤسسات الاستثمار في المخاطر الخاصة بالعملات المشفرة، حيث يتم اكتشاف مؤسسين ذوي إمكانيات خارج شبكة العلاقات في وادي السيليكون. هؤلاء ليس لديهم سيرة ذاتية بارزة (مثل شهادة من جامعة ستانفورد أو خبرة عمل في Stripe)، كما أنهم ليسوا بارعين في تسويق مشاريعهم لمؤسسات رأس المال المخاطر، لكنهم يفهمون جوهر الثقافة الأصلية للعملات المشفرة بشكل عميق، ويعرفون كيف يجمعون المجتمعات عبر الإنترنت المليئة بالشغف. عندما تم فصل هايدن آدامز من وظيفته كمهندس ميكانيكي في Siemens، كانت دوافعه لكتابة Uniswap مجرد تعلم لغة البرمجة Vyper؛ وكان ستاني كولتشوف قد بدأ بالفعل في إنشاء Aave (المعروفة سابقاً باسم ETHLend) قبل تخرجه من دراسة القانون في فنلندا.
سيشكل مؤسسو المشاريع المتعلقة بالتشفير الناجحة تباينًا واضحًا مع مؤسسي المشاريع الأصلية الناجحة في مجال التشفير. لم يعد الأمر يتعلق بمتخصصي المضاربة الذين يعرفون نفسيات المستثمرين، والذين يمكنهم بناء جاذبية شخصية حول شبكات رموزهم. بدلاً من ذلك، سيكون هناك مؤسسون أكثر نضجًا واحترافية، يتمتعون بعقلية تجارية، وغالبًا ما يأتون من مجالات متعلقة بالتشفير، ولديهم استراتيجيات فريدة لدخول السوق لتحقيق تغطية المستخدمين. مع نضوج الصناعة المتعلقة بالتشفير وتطورها المستقر، ستبرز أيضًا جيل جديد من المؤسسين الناجحين.
أخيرًا
كانت أحداث ICO لتطبيق تيليجرام في بداية عام 2018 تُظهر بوضوح الفجوة الفكرية بين مؤسسات رأس المال المغامر في وادي السيليكون ومؤسسات رأس المال المغامر الأصلية في مجال العملات المشفرة. استثمرت مؤسسات مثل كيبنغ هاوس، بينشمارك، سيكويا كابيتال، لايتسبيد فنتشرز، وريدي بوينت فنتشرز، لأنهم اعتقدوا أن تيليجرام لديه قاعدة مستخدمين وقنوات توزيع تؤهله ليكون منصة تطبيقات رائدة. بينما اختارت جميع مؤسسات رأس المال المغامر الأصلية في مجال العملات المشفرة تقريبًا عدم الاستثمار.
وجهة نظري المعاكسة تجاه صناعة التشفير هي: تطبيقات المستهلكين ليست نادرة. في الواقع، لا تستطيع الغالبية العظمى من مشاريع المستهلكين الحصول على دعم من رأس المال الاستثماري، لأن قدرتها على تحقيق الإيرادات غير مستقرة. يجب على رواد الأعمال في هذا النوع من المشاريع عدم السعي للحصول على استثمار مخاطر، بل يجب عليهم الاعتماد على الذات لتحقيق الأرباح، واستغلال الاتجاه الاستهلاكي الحالي لجني الأموال بسرعة. يجب أن يتم استغلال نافذة الوقت هذه في الأشهر القليلة القادمة لإنجاز التراكم الأصلي قبل أن تتحول الاتجاهات.
السبب وراء امتلاك Nubank البرازيلية لميزة تنافسية غير عادلة هو أنها أطلقت هذا النوع من الخدمات قبل أن يصبح مفهوم "التكنولوجيا المالية" شائعًا. والأهم من ذلك، أنها في بدايتها كانت تحتاج فقط للتنافس مع عمالقة البنوك التقليدية في البرازيل، دون الحاجة لمواجهة منافسة من الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية. ونظرًا لأن الشعب البرازيلي قد وصل إلى أقصى حد من التحمل تجاه البنوك التقليدية، فقد انتقلوا بشكل جماعي إلى Nubank بمجرد إطلاق المنتج، مما جعل هذه الشركة تحقق بشكل نادر تكاليف اكتساب عملاء قريبة من الصفر وملاءمة مثالية بين المنتج والسوق.
4.إذا كنت ترغب في إنشاء بنك رقمي للعملات المستقرة يستهدف الأسواق الناشئة، لماذا تبقى في سان فرانسيسكو أو نيويورك؟ تحتاج إلى التفاعل مع المستخدمين محليًا. من المدهش أن هذا أصبح المعيار الأساسي لاختيار المشاريع الريادية.