الاضطرابات المالية العالمية بيتكوين تحت ضغط هبوط خاصية الملاذ الآمن موضع شك

9 مارس 2020 بلا شك ستُسجل في تاريخ المال.

بعد "الاثنين الأسود" الذي شهدته سوق الأسهم الأمريكية في عام 1987، بدأت الولايات المتحدة في تنفيذ آلية توقف السوق. على مدار العقود القليلة التالية، تم تفعيل هذه الآلية لأول مرة في 27 أكتوبر 1997، عندما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 7.18%، محققًا أكبر انخفاض يومي منذ عام 1915.

ومع ذلك، في ظل انتشار جائحة كوفيد-19، والانتخابات التمهيدية الأمريكية، وانهيار أسعار النفط بسبب عوامل متعددة، انهار سوق الأسهم الأمريكية مرة أخرى في 9 مارس 2020، مما أدى إلى تفعيل آلية التوقف المؤقت للمرة الثانية في التاريخ، وتعرضت الأسواق المالية العالمية للاهتزاز.

في الوقت نفسه، لم يسلم سوق العملات المشفرة من ذلك. انخفض سعر البيتكوين، الذي يُطلق عليه "الذهب الرقمي"، من 9170 دولارًا إلى 7680 دولارًا، كاسرًا مستويات الدعم الرئيسية 8000 دولار و7800 دولار على التوالي، حيث بلغ الانخفاض خلال يومين تقريبًا 20%. وبلغت قيمة عمليات التصفية في عقود التداول على العديد من المنصات الرئيسية ما يقرب من 700 مليون دولار.

تعتقد معظم المؤسسات الاستثمارية أن الانهيار الكبير في سوق الأسهم الأمريكية هو نتيجة لتراكم عوامل متعددة، بما في ذلك فيروس كورونا، وحرب أسعار النفط في الشرق الأوسط، وكذلك الانتخابات التمهيدية الأمريكية. ومن الجدير بالذكر أن السيولة في الأسواق المالية العالمية كانت غير كافية بالفعل قبل هذا الانهيار، وأن أداء السوق لم يكن كما هو متوقع. في الواقع، لم تكن أموال السوق وفيرة كما هو متصور، ومع وجود كمية كبيرة من الرافعة المالية، من السهل أن يحدث مشكلة في السيولة.

تزايد الانخفاض المتزامن في الأسواق المالية العالمية من حاجة المستثمرين إلى التحوط. يدفع الشعور بالذعر المزيد من الناس إلى بيع الأسهم، والابتعاد عن سوق العقود الآجلة للسلع الأساسية، وتدفق الأموال تدريجياً نحو الذهب، والنقد، والسندات الحكومية كأصول تحوط تقليدية.

في صناعة blockchain، كانت البيتكوين بسبب ندرتها تُعتبر ذات قيمة كبيرة كأصل يتمتع بخصائص تخزين القيمة، بل اعتُبرت خيارًا آخر للتحوط. على سبيل المثال، خلال أزمة الاقتصاد الفنزويلي، أصبحت البيتكوين واحدة من أصول التحوط للمواطنين المحليين. ومع ذلك، في الانهيار الأخير للأصول المالية العالمية، لم تُظهر البيتكوين اتجاهًا صعوديًا مشابهًا للذهب، بل شهدت انخفاضًا ملحوظًا.

إذن، هل يمكن أن تعمل البيتكوين، التي تُعرف باسم "الذهب الرقمي"، كأصل آمن عند الحاجة؟

يعتقد بعض المحللين البارزين أن النظر إلى البيتكوين كأصل آمن هو فكرة غير مناسبة. يشيرون إلى أن توقعات الناس بشأن سوق البيتكوين متفائلة بشكل مفرط. في الواقع، فإن حجم سوق البيتكوين صغير نسبيًا، مما يجعله غير قادر على تحمل تدفقات كبيرة من الأموال المفاجئة من الأسواق المالية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقلبات أسعار البيتكوين كبيرة جدًا، حيث تضاعف سعره ثلاث مرات في النصف الأول من عام 2019، ثم انخفض بنسبة تقارب 50% في النصف الثاني. هذه التقلبات القوية وغير المستقرة تجعل من النادر أن تعتبر أي مجموعة استثمارية محترفة البيتكوين أداة للتحوط.

من منظور الملاذ الآمن، فإن البيتكوين لا تقترب من الذهب في الوقت الحالي. نظرًا لأن عمق سوق البيتكوين لا يزال غير كافٍ مقارنةً بحجم الأموال الضخمة في الصناعة المالية التقليدية، بالإضافة إلى أن المستثمرين الرئيسيين لم يتشكل لديهم الوعي والاتفاق بشأن البيتكوين بعد، فإن البيتكوين تُعتبر حاليًا أكثر كأصل عالي التقلب ومرتبط بشدة بالسيولة، وليس كأصل ملاذ آمن.

على الرغم من ذلك، فإن التصنيف الحالي للبيتكوين كأصل ذو مخاطر لا يعني أنه لا يمكن أن يصبح أبدًا أصلًا ملاذًا آمنًا. مقارنةً بالأسواق المالية التقليدية، لا يزال البيتكوين أصلاً نسبيًا ضيقًا. على الرغم من أنه من السابق لأوانه تسميته بأصل ملاذ آمن، إلا أن البيتكوين بلا شك قطع شوطًا طويلاً نحو تحقيق هذا الوضع ك"ذهب رقمي"، وهو الأكثر قدرة على ذلك.

من المهم التأكيد على أن المستثمرين يجب أن يحافظوا على موقف عقلاني وأن يدركوا التقلبات العالية في سوق العملات المشفرة وأن يتخذوا قرارات استثمارية بحذر.