شركة خزينة الأصول الرقمية: مجال جديد للاستثمار في التشفير

تظهر اتجاهات جديدة في مجال استثمار العملات الرقمية - شركات خزائن الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury companies، DATs). تتبنى هذه الشركات استراتيجيات مشابهة لشركة برمجيات مشهورة، من خلال تقديم فرص استثمار في الأصول الرقمية عبر أدوات رأس المال الدائم المدرجة في الأسواق العامة. بعد إجراء بحث متعمق، نعتقد أن هذه الفكرة الاستثمارية تحمل إمكانيات كبيرة وتستحق الاهتمام البالغ.

بصفتنا مستثمرين، نسعى دائمًا لتحدي وجهات نظرنا الحالية. نظرًا لوجود علاوة مستمرة على أسهم بعض شركات DAT، بالإضافة إلى سلوك الشراء لبعض الصناديق الموجهة نحو الأساسيات، نعتقد أن اتجاه DAT قد يوفر فرص استثمار غير متكافئة. على الرغم من أن مدى العلاوة قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أن الاستثمار في شركات خزائن الأصول الرقمية وشرح أسعار تداولها التي تتجاوز القيمة الصافية للأصول الأساسية (NAV) له ما يبرره بشكل منطقي.

أبسط سبب للارتفاع هو أنه من خلال بعض شركات DAT، قد يمتلك المستثمرون المزيد من عملة البيتكوين لكل سهم (BTC-per-share، "BPS") مع مرور الوقت. لنأخذ مثالًا بسيطًا:

إذا تم شراء سهم من شركة DAT بسعر يساوي ضعف قيمة الأصول الصافية، فإن ذلك يعادل شراء 0.5 عملة بيتكوين، بدلاً من شراء 1.0 عملة بيتكوين مباشرة. ومع ذلك، إذا تمكنت الشركة من جمع الأموال بنجاح، ونمت BPS بنسبة 50% سنويًا (حيث نمت شركة معينة بنسبة 74% في العام الماضي)، فسوف يتجاوز عدد عملات البيتكوين التي يمتلكها المستثمر في نهاية السنة الثانية 1.1، وهو أكثر من شراء السلع الفورية مباشرة.

يجب أن نؤمن بأن شركة DAT تستطيع زيادة BPS باستمرار، يجب أن نؤمن بالنقاط الثلاث التالية:

1. سوق الأسهم ليس دائمًا عقلانيًا، وأحيانًا يحدث تقييم أعلى من القيمة الصافية للأصول.

2. إن التقلبات العالية في أسهم شركة DAT قد وفرت شروطًا لإصدار سندات قابلة للتحويل أو بيع خيارات شراء، مما أدى إلى تحقيق علاوات مرتفعة.

3. يتمتع الفريق الإداري بالحكمة المالية الكافية للاستفادة من هذه الظروف السوقية.

أحد العوامل الناجحة الم undervalué لـ DAT هو كيف تربط سلوك المستثمرين التقليديين باستثمار الأصول الرقمية، وذلك أساسًا من خلال تحويل العملات المشفرة إلى أسهم. إن الطلب القوي في السوق على منتجات مثل DAT وETF يشير إلى أن العديد من المستثمرين قد ترددوا سابقًا بسبب تعقيد المنتجات الأصلية للعملات المشفرة (مثل إعداد المحفظة أو حسابات البورصة). الآن، هناك المزيد من رأس المال الذي يدخل مجال التشفير من خلال النظام المالي التقليدي، وهذه إشارة إيجابية.

من وجهة نظر العرض، يوجد مقارنة مثيرة بين DAT و ETF: شراء DAT يغلق فعليًا العرض، لأن DAT في جوهرها هي صندوق مغلق من جهة واحدة، ومن غير المحتمل أن يتم بيعها بكميات كبيرة. بالمقابل، قد تكون الرموز التي تحتفظ بها ETF أسهل في البيع. هذه الخاصية قد تؤثر بشكل إيجابي على أسعار الأصول الأساسية، لأن DAT يمكنها شراء المزيد من الرموز كاحتياطي، دون تشجيع البيع.

ظهرت حاليًا العديد من شركات DAT التي تركز على أصول رقمية مختلفة في السوق، بما في ذلك عملة البيتكوين وSolana وEthereum. تتميز هذه الشركات بكل منها خصائص فريدة، مثل أن بعضها صغير الحجم ولكنه يملك إمكانيات نمو أكبر، بينما يركز البعض الآخر على الأصول ذات التقلبات الأعلى أو العوائد من التشفير الأكثر جاذبية.

مع ظهور المزيد والمزيد من شركات DAT، يتطور هذا المجال بسرعة. يجب على المستثمرين متابعة هذا الاتجاه عن كثب لأنه قد يشكل جسرًا مهمًا بين العالم المالي التقليدي وعالم الأصول الرقمية.