تقرير خاص عن سوق العملات الرقمية الكورية: Kimchi Premium تحت القارة الرقمية

بينما يتجه مستوى الاهتمام في سوق العملات الرقمية العالمي نحو الاستقرار، تستمر كوريا الجنوبية في عرض "ازدهار بديل" يتميز بنشاط تداول مرتفع واهتمام متزايد. حتى نهاية عام 2024، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للسوق الكورية 74.8 مليار دولار أمريكي، حيث تدير خمسة من أكبر البورصات المحلية أصولًا إجمالية تبلغ 73 مليار دولار أمريكي. ارتفع متوسط حجم التداول اليومي في ديسمبر من 2.38 مليار دولار أمريكي في أكتوبر إلى 10.7 مليار دولار أمريكي، متجاوزًا خلال شهرين فقط بورصتين رئيسيتين للأوراق المالية في كوريا الجنوبية. من المتوقع أن ترتفع إيرادات سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية من 264.3 مليون دولار أمريكي في عام 2024 إلى 635.4 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 16.1%. حتى أبريل 2025، تم تأكيد فتح 25 مليون حساب في بورصات الأصول الافتراضية، وهو ما يمثل حوالي نصف إجمالي سكان كوريا الجنوبية.

الأكثر إثارة للاهتمام هو ظاهرة "Kimchi Premium" الفريدة في سوق العملات الرقمية الكورية، والتي تشير إلى أن أسعار العملات المشفرة في البورصات الكورية أعلى بكثير من تلك الموجودة في البورصات الرئيسية العالمية الأخرى. في مارس 2024، وصلت هذه الميزة إلى 8.5%، وفي نوفمبر بلغت ذروتها بنسبة 10%، وهو ما يتجاوز بكثير المتوسط العالمي، مما يعكس حماس المستثمرين المحليين الكبير وطلب التحكيم تحت قيود رأس المال.

تدفق الأموال الضخم، وقاعدة المستخدمين الواسعة، وتأثير الفروق السعرية الفريدة في السوق، تشكل جميعها النشاط العالي والحرارة الاستثنائية لسوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية، الذي يشبه في خريطة العملات الرقمية العالمية "أرض الذهب" في العصر الرقمي. لماذا انفجر سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية بهذا الشكل السريع؟ سوف نقوم بتحليل المنطق العميق وراء هذه الأرض الرقمية من ثلاثة أبعاد: كيف تخلق الهيكلين السياسي والاقتصادي طلبًا قويًا على التحوط والمضاربة؟ كيف تطورت البيئة المحلية من "Kimchi Premium" إلى حجم تداول يومي يبلغ مائة مليار دولار، لتشكيل نشاط تداول رائد عالميًا؟ وما هي المسارات والابتكارات التي ستدفع السوق الكورية للاستمرار في الريادة في المستقبل؟ دعونا نستكشف معًا هذه الازدهار الظاهرة.

تحليل أسباب حيوية سوق العملات الرقمية الكورية

الأسباب الاقتصادية

قنوات الاستثمار مقيدة

تُعتبر قنوات الاستثمار التقليدية في كوريا الجنوبية محدودة نسبياً. عندما تواجه العقارات والأسهم قيوداً واقعية مثل ارتفاع الأسعار، وتراجع العوائد، وسوء السيولة، وارتفاع حواجز الدخول، فإن المستثمرين يميلون بطبيعتهم إلى البحث عن أصول بديلة تتمتع بفائدة هامشية أعلى.

في كوريا، تواجه قنوات الاستثمار التقليدية أزمة هيكلية:

العقارات: نما الاقتصاد الكوري في عام 2023 بنسبة 1.4% فقط، وعلى الرغم من أنه من المتوقع أن يرتفع إلى 2% في عام 2024، إلا أن ثقة المستهلكين والمستثمرين لا تزال ضعيفة. في هذا السياق، تستمر أسعار العقارات في الارتفاع، مما يظهر تناقضًا هيكليًا. منذ عام 2010، ارتفعت أسعار العقارات في منطقة العاصمة بنسبة 47.1%، وارتفعت في خمس مدن واسعة بنسبة 76.5%. من المتوقع أن ينخفض حجم المعاملات في منطقة العاصمة بنسبة 7.5% في عام 2024، في حين شهدت مدينة سيول انخفاضًا لمدة ثلاثة أشهر متتالية من أغسطس إلى أكتوبر (20.1%، 34.9%، 19.2%).

في مواجهة "الثلاثة المرتفعة والواحدة المنخفضة" من ارتفاع أسعار العقارات، وارتفاع معدلات القروض، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض حجم المعاملات، لم يعد العقار التقليدي يمتلك خصائص استثمارية قابلة للتكيف على نطاق واسع، مما أدى إلى انخفاض ملحوظ في حماس المشاركين في السوق. ويواجه الشباب وذوو الدخل المنخفض والمتوسط قيودًا في شراء العقارات، مما دفعهم إلى التحول نحو قنوات استثمار جديدة مثل الأصول المشفرة التي تتميز بتقلبات عالية وتوقعات عوائد مرتفعة.

الأسهم: فيما يتعلق بسوق الأسهم، انخفض مؤشر KOSPI بنسبة 8.03% في عام 2024، وهو ما يقل بكثير عن مؤشر شنغهاي المركب +12.68% ومؤشر نيكي 225 +17.06% في نفس الفترة. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر S&P 500، مما أدى إلى وصول الفجوة في العوائد بين السوقين والسوق الكوري إلى 32.3%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2000. في وقت يشهد فيه سوق الأسهم العالمي انتعاشًا عامًا، يظهر السوق الكوري "انخفاضًا منفردًا". وقد تأثرت ثقة المستثمرين بشكل ملحوظ.

في ظل الأداء المستمر الضعيف لسوق الأسهم التقليدي في كوريا، وتوقعات العائدات الضعيفة، بدأ بعض المستثمرين الكوريين في توجيه أنظارهم نحو مجال الأصول الرقمية الذي يتمتع بتقلبات أعلى وإمكانات عائد أكبر.

انخفاض أسعار الفائدة وبيئة نقدية مرنة

سياسة نقدية ميسرة طويلة الأجل وبيئة منخفضة لمعدلات الفائدة، دفعت المستثمرين الكوريين إلى تسريع التحول نحو الأصول ذات العوائد العالية. منذ بداية الوباء، حافظ بنك كوريا المركزي على معدل الفائدة المرجعي عند 3.5% لفترة طويلة، وهو ما يقل بوضوح عن مستوى معدلات الفائدة الذي يتجاوز 5% من الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى انخفاض جاذبية الادخار، وصعوبة العوائد الحقيقية في مواجهة ضغوط التضخم.

في هذا السياق، زادت الطلبات على الأصول ذات التقلبات العالية والعوائد المرتفعة. أصبحت العملات الرقمية الخيار المفضل للمستثمرين ذوي الميل للمخاطر، وخاصة من بين الشباب، وذلك بسبب إمكانياتها الكبيرة في العوائد، وانخفاض العوائق، وارتفاع السيولة. بشكل عام، أدت السياسات ذات معدلات الفائدة المنخفضة إلى تقويض جاذبية الأدوات المالية التقليدية، مما دفع المزيد من الأموال نحو الأصول المشفرة.

توقعات انخفاض قيمة الوون الكوري

في السنوات الأخيرة، استمر انخفاض قيمة الوون الكوري، حيث انخفض سعر الصرف مقابل الدولار الأمريكي في أبريل 2025 إلى 1473.75 وون، وهو أدنى مستوى منذ عام 2009. إن انخفاض قيمة الوون بالإضافة إلى ارتفاع أسعار النفط وزيادة تكاليف سلسلة التوريد قد زاد من ضغط التضخم المحلي. تشير البيانات إلى أن مؤشر أسعار المستهلك في كوريا الجنوبية ارتفع بنسبة 2.1% على أساس سنوي في مارس 2025، حيث ارتفعت أسعار الكيمتشي والقهوة بنسبة 15.3% و8.3% على التوالي، مما أثر على القوة الشرائية الفعلية للسكان وضغط على انتعاش الاقتصاد.

تعد العملات الرقمية كأصول مقومة بالدولار، ومتداولة عالميًا، ولامركزية، مسارًا جديدًا للمستثمرين للتحوط من تراجع قيمة عملتهم المحلية والسعي للحفاظ على قيمة الأصول.

الأسباب النفسية الاجتماعية

الترسخ الاجتماعي طويل الأمد، الضغط التنافسي العالي والتقلبات الاقتصادية، مما يدفع الشباب إلى زيادة القلق بشأن الثروة، مما يجعل "المال" الهدف الرئيسي في الحياة. تظهر بيانات بنك كوريا لعام 2024 أن 72.4% من المشاركين يرون أن "الظروف الاقتصادية" هي العامل الرئيسي في تحديد السعادة. في الوقت نفسه، أشارت تقرير مكتب الإحصاء الكوري في أوائل عام 2025 إلى أن 69.1% من الفئة العمرية 20-39 عامًا يعتبرون "الحرية المالية" الهدف الأساسي في الحياة.

في مثل هذه الأجواء الاجتماعية، تروج شعارات مثل "돈이 최고야（钱才是最重要的）" و "현실이 개차반이야（现实太烂了）".

في ظل صعوبة تحقيق الرغبات المالية من خلال المسارات التقليدية مثل التوظيف، والادخار، والعوائد من سوق الأسهم، أصبحت العملات الرقمية خيار استثماري يسعى الشباب من خلاله لتحقيق الكفاءة وتجاوز القيود الطبقية، حيث يُعَتَبَرُ قناة محتملة لتحقيق السعادة وتغيير المصير.

في الوقت نفسه، تتغير مفاهيم استهلاك الشباب الكوريين بعمق حول هدف "الحرية المالية"، مما يؤثر بشكل أكبر على تفضيلاتهم الاستثمارية.

تظهر الشباب الكوريين نوعين من تفكير الاستهلاك النموذجي:

• أولاً، مجموعة "YOLO (You Only Live Once)"، التي تركز على الاستمتاع باللحظة و الميل للمخاطر العالية؛
• ثانياً، مجموعة "YONO (You Only Need One)"، تميل إلى الاستهلاك العقلاني، وتولي أهمية لتراكم الأصول.

في عائلة YOLO، يفضل العديد من الشباب، في مواجهة ضغط الواقع وقلق الطبقات، اعتبار سوق العملات الرقمية ك"فرصة للثراء السريع" تتجاوز سوق الأسهم، لتحقيق قفزة في الطبقات. بينما يتحول جيل YONO تدريجياً نحو زيادة الادخار والاستثمار، نظراً لاعتبارات الحفاظ على قيمة الأصول والتحوط ضد عدم اليقين الاقتصادي. وفقًا لاستطلاع اتجاهات استهلاك الجيل Z لعام 2024، أشار حوالي 71.7% من الشباب المشاركين إلى أنهم سيعطون الأولوية للادخار وتوزيع الأصول. أصبحت الأصول الرقمية خيارًا استثماريًا جديدًا نظرًا لعائداتها العالية.

على الرغم من اختلاف مواقف الاستهلاك، إلا أن كلاهما يتفقان في دوافع الاستثمار في الأصول ذات العائد العالي، حيث تلبي العملات الرقمية تمامًا سعيهما لتحقيق العوائد ونمو الثروة.

لماذا كوريا مزدهرة إلى هذا الحد وليس اليابان

من وجهة نظر اقتصادية: الون الكوري ضعيف نسبيًا، يحتاج إلى مسارات بديلة

• الين: يُعتبر الين عملة ملاذ آمن على المستوى الدولي بسبب معدلات الفائدة المنخفضة للغاية واحتياطياته الضخمة من العملات الأجنبية. حتى عند تقلبات سعر الين، تظل مزايا التمويل كما هي، حيث يُفضل السوق الاحتفاظ بأصول الين عندما تواجه المخاطر الجيوسياسية أو الاضطرابات المالية، كوسيلة للتحوط ضد مخاطر الانخفاض في الأسواق الأخرى.
• الون الكوري: حجم السوق صغير، السيولة ضعيفة، تتقلب مع مشاعر المخاطر العالمية. كما أن وضع احتياطيات النقد الأجنبي ضعيف، وهناك بعض القيود على رأس المال، مما يجعل من الصعب تحمل نفس وضع الين الياباني.

لذلك، بالمقارنة مع المستثمرين اليابانيين، يفتقر المستثمرون الكوريون إلى الثقة والأمان طويل الأمد في الأصول المحلية، ويميلون إلى البحث عن أصول غير مقومة بالعملة المحلية وقابلة للتداول عالميًا، حيث تتوافق العملات الرقمية تمامًا مع احتياجات المستثمرين.

من الناحية الاقتصادية: عوائد الاستثمار التقليدي أقل، والسعي لتحقيق عوائد أعلى

• العقارات: تمثل استثمارات العقارات في كوريا الجنوبية أكثر من 50%، وهو ما يتجاوز بكثير 37% في اليابان، ولكن العائد الفعلي العام أقل، وهناك المزيد من القيود على استثمارات العقارات.
• سوق الأسهم: في السنوات الأخيرة، كان سوق الأسهم الكوري ضعيفًا نسبيًا مقارنة باليابان. لكن في عام 2024 سيكون هذا الأمر واضحًا بشكل خاص.

من منظور السياسة: موقف كوريا الجنوبية مفتوح، واليابان محافظة ومقيدة

توجد اختلافات واضحة بين كوريا الجنوبية واليابان في سياسة العملات الرقمية والموقف تجاهها، حيث تكون كوريا الجنوبية أكثر انفتاحًا ودعمًا بشكل عام، بينما اليابان أكثر تحفظًا وقيودًا.

من منظور ثقافي: تسعى كوريا الجنوبية إلى الثراء السريع، بينما تركز اليابان على التراكم المستقر

• اليابان: تركز بشكل أكبر على "تراكم القليل ليصبح كثيرًا" و"الإدارة المالية الحكيمة". مثلًا، القول المأثور "اعمل بجد طوال حياتك، وادخر القليل قليلًا" (بذل الجهد طوال الحياة وتراكم الثروة تدريجيًا) و"الكنز ينتظر" (يجب أن ينتظر الكنز ليظهر بنفسه)، يعكس ميل اليابانيين إلى التراكم طويل الأجل وزيادة القيمة بشكل حكيم، مع التأكيد على قيمة ضبط النفس والتراكم والصبر.
• كوريا الجنوبية: تركز على "النجاح السريع" و"مواكبة الاتجاهات"، حيث تنتشر في المجتمع مفاهيم مثل "빨리빨리（快快）"، ويميل الناس إلى السعي لتحقيق عوائد عالية على المدى القصير، ويتوقون إلى تحقيق الثراء السريع من خلال تداول الأسهم، وتداول العملات الرقمية، والعقارات.

ازدهار سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية هو في جوهره توازن مثالي يقوم به المستثمرون في الجوانب الاقتصادية الكلية والأصول التقليدية وموقف الحكومة والثقافة الفكرية. وعلى الرغم من أن اليابان، بصفتها دولة متقدمة في شرق آسيا، لديها تربة مشابهة إلى حد ما، إلا أنها لا تزال أقل قليلاً مقارنة بكوريا الجنوبية التي تتصدر سوق العملات الرقمية العالمي.

إلهام نموذج كوريا للسوق العالمي للتشفير

في الوقت الذي يتغير فيه هيكل سوق العملات الرقمية في آسيا بهدوء، تبرز القيمة الاستراتيجية للطريقة "المتوازنة" التي تتبناها كوريا الجنوبية. بالمقارنة مع تشديد سنغافورة الأخير للرقابة على تقديم الخدمات للمشاريع المحلية إلى الخارج، بالإضافة إلى الوتيرة البطيئة في الموافقة والضرائب في هونغ كونغ واليابان، فإن مرونة النظام الكوري، وتوافق الثقافة، وبيئة رأس المال تشكل ميزة تنافسية جديدة.

تتطلب السياسة الجديدة لسلطة النقد في سنغافورة (MAS) من المشاريع المحلية التوقف عن تقديم خدمات الرموز إلى الخارج قبل نهاية يونيو، وإلغاء الدعم لفترة الانتقال، مما أدى إلى تحطيم صورتها التنظيمية "الصديقة للخارج" السابقة. هذا التحول السريع في السياسة جعل العديد من شركات التشفير تبدأ في إعادة تقييم نشرها في السوق الآسيوية، مع توجيه أنظارها نحو البلدان التي تتمتع بنظام أكثر مرونة، وفضاء أكبر للتطبيق. على الرغم من أن هونغ كونغ أيضًا تفتح أبوابها بنشاط، إلا أن تعقيد تنظيمها وتدرجها الحذر يجعل من الصعب في المدى القصير استيعاب التحويلات الكبيرة للمشاريع.

في هذا السياق، أصبحت كوريا الجنوبية مرشحًا قويًا في المنافسة على أن تكون مركز التشفير التالي في آسيا، بفضل قدرتها على دمج الموارد المحلية، وكفاءة تطبيق التكنولوجيا، والتماسك الاجتماعي والثقافي. الدروس الرئيسية من النموذج الكوري للسوق العالمية تكمن في: يمكن أن يكون التنظيم توجيهًا تحفيزيًا بدلاً من تخفيف شامل؛ التعليم المستخدم والتكيف الثقافي هو المنطق الأساسي لكل النمو؛ السيادة على البنية التحتية والتعاون الدولي ليسا متعارضين، بل هما محركان مزدوجان للتطور في المستقبل.

في لعبة السياسة الجديدة في آسيا، لم تعد كوريا الجنوبية مجرد سوق استهلاكي نشط، بل لديها أيضًا القدرة على أن تصبح مركزًا إقليميًا لتكنولوجيا المصادر وأحد مراكز إدارة الأصول. إذا كان من المقرر أن يتم توطين صناعة التشفير العالمية في المستقبل، فإن كوريا الجنوبية تقدم نموذجًا واقعيًا يستحق الاقتداء.

![تقرير خاص عن سوق العملات الرقمية الكورية: Kimchi Premium