رد فعل السوق على الأحداث المدفوعة بالسياسات: من ETF إلى أزمة التعريفات

مؤخراً، يظهر سوق العملات المشفرة ميزات واضحة "مدفوعة بالسياسات". مقارنة بالسنوات الماضية، تعتمد تغييرات السوق في 2024/2025 بشكل أكبر على تغيرات السياسات بدلاً من التأثيرات المجتمعية أو التقنية. ستتناول هذه المقالة تأثير المعلومات العامة السياسية الأخيرة على أسعار العملات، مع التركيز بشكل خاص على موضوعي ETF والرسوم الجمركية.

منذ الموافقة على ETF في عام 2024، أصبحت بيانات التدفق الصافي اليومي للـ ETF، بالإضافة إلى المؤشرات الفنية التقليدية، مرجعًا مهمًا يركز عليه السوق. على سبيل المثال، تُظهر أسعار ETH علاقة إيجابية مع تدفق الـ ETF. بينما فإن وضع BTC أكثر تعقيدًا، خاصة بعد أن بدأت هذه العلاقة في التراجع تدريجيًا بعد فوز محتمل لأحد الشخصيات السياسية في نوفمبر.

من الجدير بالذكر أن حساسية السوق للمعلومات العامة تتناقص تدريجياً، وقد يكون ذلك بسبب تأثير "التخدر" الناتج عن تلقي إشارات مشابهة بشكل متواصل. ومع ذلك، لا يعني ذلك أن هذه المعلومات فقدت تأثيرها تماماً.

يمكننا تحليل تأثير سياسة الرسوم الجمركية من خلال عدة نقاط زمنية رئيسية:

1. 1 فبراير 2025: إعلان فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على السلع الكندية والمكسيكية.
2. 13 فبراير 2025: الإعلان عن فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع المنتجات الأجنبية من الحديد والصلب.
3. 4 مارس 2025: التعريفات المذكورة أعلاه تدخل حيز التنفيذ رسميًا.
4. 7 مارس 2025: الإعلان عن فرض رسوم جديدة على منتجات الألبان والخشب الكندية.
5. 11 مارس 2025: إعلان زيادة رسوم واردات الصلب والألمنيوم إلى 50% في كندا.

تشير البيانات إلى أن السوق كانت أكثر استجابة لأخبار التعريفات الجمركية الأولى والثالثة، بينما كانت الاستجابة أقل بالنسبة للتعريفات الثانية والرابعة، وحتى الخامسة شهدت ارتفاعًا طفيفًا. هل يعني هذا الظاهرة أن السوق قد "أصبحت غير حساسة" لقضية التعريفات الجمركية؟

عند تحليل عميق لحالة سيولة ETF، تم اكتشاف أنه في وقت مبكر من 1 مارس، كان هناك تدفق كبير للخارج من BTC ETF، ربما بسبب اعتبارات التحوط أو الخروج من السوق. قد يفسر هذا لماذا كانت تأثيرات أخبار الرسوم الجمركية اللاحقة على السوق ضعيفة - لأن المستثمرين المتجنبين للمخاطر قد خرجوا بالفعل.

ردود فعل السوق في 4 و 7 مارس تستحق أيضًا الاهتمام. على الرغم من أن فرض الرسوم الجمركية في 4 مارس كان ضمن التوقعات، إلا أن رد فعل السوق كان أكثر حدة بسبب تأثير زيادة أسعار الفائدة من البنك المركزي الياباني. تأثير تصريحات الرسوم الجمركية في 7 مارس تم طمسه بأحداث مهمة أخرى (مثل قمة البيتكوين).

يبدو أن رد فعل السوق في 11 مارس من ناحية سطحية يظهر "تخفيف" القلق بشأن موضوع التعريفات، ولكن السبب الأعمق قد يكون أن الأموال المضاربة قد انسحبت، وترك التجار في السوق قد أخذوا في اعتبارهم مخاطر التعريفات.

بشكل عام، السوق ليست خاملة أو غير حساسة حقًا، بل هي في حالة تعديل مستمر وحساب المخاطر. لا يزال المستثمرون حساسون تجاه المعلومات السياسية، لكن أشكال التعبير قد تكون أكثر تعقيدًا وخفاءً. في هذا السوق المدفوع بالسياسات، سيكون التفسير الدقيق والتنبؤ باتجاه السياسات هو المفتاح للتداول الناجح.