معركة الخوارزميات لعقود CEX وDEX: تحليل عميق لـ Hyperliquid وBinance وOKX

في مارس 2025، انفجرت ضجة سوقية حول عقد JELLYJELLY على منصة Hyperliquid، مما أثار تفكيرًا عميقًا حول طبيعة البورصات اللامركزية. لم تكشف هذه الحادثة فقط عن القضايا الأساسية في تداول العملات المشفرة، ولكنها أيضًا أظهرت الفروقات في آليات الاستجابة بين منصات التداول المختلفة في مواجهة حالات السوق المتطرفة.

ستتناول هذه المقالة بعمق الفروق في الخوارزمية الأساسية لعقود الفروقات الثلاثة الكبرى - Hyperliquid وBinance وOKX، بما في ذلك الأسعار المؤشر والأسعار المعنونة ومعدل التمويل. من خلال التحليل المقارن، سنفهم كيف تشكل هذه الخوارزميات أنماط تداول مختلفة، وتخدم أنواعًا مختلفة من المتداولين، وكيف تؤثر على أداء المشاركين في السوق خلال أحداث المخاطر.

! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX

التكوين الأساسي لتداول العقود الآجلة الدائمة

تتكون تجارة العقود الآجلة الدائمة بشكل رئيسي من ثلاثة عناصر رئيسية:

1. سعر المؤشر: يتتبع تغيرات أسعار السوق الفورية، كمعيار نظري.
2. سعر العلامة: السعر الحاسم المستخدم لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، وتحفيز أحداث حاسمة مثل التصفية.
3. معدل التمويل: آلية اقتصادية تربط بين سوق السلع الفورية وسوق العقود، توجه أسعار العقود للعودة إلى أسعار السلع الفورية.

مقارنة الخوارزمية للمنصات الثلاث الكبرى

سعر المؤشر/سعر الأوركل

تستخدم Hyperliquid أسعار Oracle المستقلة عن سوقها الخاص، والتي يتم بناؤها بواسطة عقد المدققين، وتستخدم طريقة الوسيط المرجح لمقاومة تقلبات الأسعار الشديدة. هذه الطريقة أكثر مقاومة للتلاعب، ولكن معدل التحديث أبطأ (كل 3 ثواني).

آلية سعر العلامة

تستند الخوارزمية لسعر العلامة في Binance إلى متوسط سعر الشراء / البيع في سوق العقود وسعر التنفيذ وسعر الصدمة، مع معالجة EMA، مما يجعل تغير الأسعار سلسًا ومقاومًا للانزلاق.

تستخدم OKX نهجًا أكثر مباشرة، حيث تعتمد فقط على متوسط سعر العرض والطلب كمرجع لأسعار العلامة، مما يجعل الأسعار حساسة للغاية للتداولات الصغيرة.

هايبرليكيد تجمع بين خصائص بينانس وOKX، ودمجت مصادر أسعار متعددة لحساب السعر المميز، بما في ذلك أسعار الأوركل، وبيانات أسعار المنصة نفسها، ومتوسط الأسعار المرجح لعقود المشتقات من عدة بورصات مركزية.

معدل العمق للخوارزمية

هايبرليكيد قدمت مؤشر علاوة على أساس نموذج بينانس، باستخدام أسعار الأوركل بدلاً من أسعار العلامات لحساب معدل التمويل، وتستخدم التسويات عالية التردد ومعدلات عالية في الحالات القصوى لتسريع عودة الأسعار.

تعتمد أسعار التمويل في Binance على دورات التسوية الأطول، مع الأخذ في الاعتبار عمق دفتر الطلبات ومعدلات الاقتراض، مما يوفر توقعات مستقرة لتكاليف التمويل للمستثمرين المؤسسيين.

خوارزمية تكلفة التمويل في OKX بسيطة نسبيًا، تعتمد على انحراف سعر السوق، تتقلب بشكل كبير، مناسبة للتداول عالي التردد والتداولات القصيرة.

! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX

استراتيجيات التداول والفلسفة المالية على منصات مختلفة

Binance: تصميم العقلانيين في النظام

• الفكرة الأساسية: جعل السوق قابلاً للتوقع
• ميزات النظام: سعر العلامة سلس، نموذج دقيق لسعر التمويل، وسادة مخاطر متعددة الطبقات
• الفئة المستهدفة: المستثمرون المؤسسيون والمتداولون على المدى المتوسط والطويل الذين يسعون إلى عوائد مستقرة ومخاطر يمكن التحكم فيها

OKX: تصميم متداولي الفطرة

• الفكرة الأساسية: السوق هو انعكاس للطبيعة البشرية
• ميزات الآلية: حساسية سعر العلامة، تقلب كبير في معدل التمويل، آلية التسوية مباشرة وسريعة
• الفئة المستهدفة: متداولو التردد العالي، متداولون على المدى القصير، بارعون في التقاط انحرافات الأسعار اللحظية

هايبرليكيد: تصميم الهيكلية على السلسلة

• الفكرة الأساسية: الخوارزمية تحدد النظام، وليس التنبؤ بالسوق
• ميزات النظام: سعر إجماع المدققين، دعم HLP Vault، معدل رسوم التمويل عالية التردد، الشفافية على السلسلة
• الفئة المستهدفة: المتداولون الذين يسعون إلى شفرة قابلة للتحقق وإدارة موزعة، والمضاربون على السلسلة

! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX

الخاتمة

تعكس تصاميم الخوارزمية لعقود الفروقات الدائمة المختلفة الفهم والموضع المختلفين للمنصة التجارية لطبيعة السوق. تسعى Binance إلى الاستقرار والتوقع، بينما تؤكد OKX على حيوية السوق، في حين تحاول Hyperliquid إنشاء آلية جديدة للثقة من خلال الحوكمة على السلسلة. هذه الاختلافات لا تؤثر فقط على اختيارات استراتيجيات المتداولين، ولكنها تشكل أيضًا بيئات سوقية مختلفة.

في عالم المال المستقبلي، ستستمر الخوارزمية في توسيع تأثيرها. ومع ذلك، يجب أن ندرك أن وراء كل خوارزمية تكمن أحكام قيمية. سواء كان السعي نحو الحرية أو العدالة أو الشفافية، فإن المتداولين في النهاية يبحثون عن توازن في النظام السوقي. في مواجهة سوق العملات المشفرة المتطور باستمرار، فإن الحفاظ على الإعجاب والقدرة على التكيف أمر بالغ الأهمية.

! معركة خوارزمية عقد CEX مقابل DEX: Hyperliquid و Binance و OKX