ترميز الأصول على البلوكتشين: Ondo Finance تبني جسرًا بين TradFi وعالم التشفير

1. خلفية السوق

تتجه الجولة التالية من موجة عالم البلوكتشين من أداء التكنولوجيا إلى الاندماج العميق للأصول الحقيقية والتمويل اللامركزي. تقود مساحة RWA هذا التحول، مما يحقق تقاطعًا غير مسبوق بين النظام البيئي على السلسلة والثروة التقليدية. حاليًا، ارتفعت RWA لتصبح الفئة السابعة في DeFi، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة 120 مليار دولار.

تعتبر السندات الأمريكية كأعمق الأصول المالية من حيث السيولة العالمية، ودمجها مع قطاع الأصول الحقيقية أصبح أفضل نموذج للابتكار من الأصول غير المتصلة بالبلوكتشين إلى الأصول المتصلة. إن ترميز السندات الحكومية لا يقتصر فقط على وراثة المزايا الأساسية للسندات الأمريكية، بل يدمج أيضًا خصائص الـ DeFi، مما يخلق أدوات استثمار جديدة. من المتوقع حتى عام 2030 أن يتجاوز حجم سوق ترميز الأصول غير السائلة العالمية 16 تريليون دولار. حتى مايو 2025، ارتفعت القيمة السوقية لسوق السندات الحكومية المرمزة من 1.39 مليار دولار قبل عام إلى 6.89 مليار دولار.

في هذا السياق، استحوذت Ondo Finance من خلال منتجي USDY و OUSG على حوالي 25% من سوق ترميز الأصول لسندات الخزانة الأمريكية. كما أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لها زادت في غضون شهرين فقط من مليار دولار إلى حوالي 1.2 مليار دولار.

2. نظرة عامة على المشروع

أطلقت Ondo Finance ثلاث منتجات من عملات السندات الحكومية الأمريكية والسندات المعتمدة على ETFs تديرها مؤسسات مثل بلاك روك وPIMCO: OUSG وOSTB وOHYG. من بين هذه المنتجات، تعتبر USDY وOUSG هما المنتجين الأكثر أهمية.

2.1 دولار أمريكي

USDY هي عملة مستقرة قابلة للكسب، مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وودائع البنوك الجارية. يمكن لحامليها كسب فوائد الأصول الأساسية تلقائيًا دون الحاجة إلى أي إجراءات إضافية.

• آلية الإصدار: موجهة للكيانات الاستثمارية المؤهلة خارج الولايات المتحدة، يتم سك واسترداد العملات يومياً حسب صافي القيمة.
• العائد السنوي المستهدف: حوالي 5.2%(2025年4月)

2.2 أوسج

OUSG هو صندوق قابل للتحويل على البلوكتشين، يستثمر بشكل رئيسي في صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار الأمريكي من بلاك روك وأيضًا في صناديق السندات الحكومية عالية الجودة.

• هيكل الصندوق: Ondo Capital Management مسؤولة عن الإدارة، حيث يحصل حاملو الأسهم على حصص من خلال سك/استرداد العملات.
• الرسوم: رسم إدارة سنوي 0.15%، بدون رسوم أداء
• APY: يتم حسابه سنويًا بناءً على التغير في صافي القيمة خلال الأيام الثلاثين الماضية، ويتم تحديثه كل يوم عمل.

3. الآليات الرئيسية

3.1 فلوكس فاينانس

تقوم Flux Finance ببناء بنية تحتية مالية على السلسلة من النهاية إلى النهاية، تربط الأصول التقليدية مع بيئة متعددة السلاسل.

• المنبع: من خلال الحفظ المؤسسي للأصول التقليدية، يتم إدخال الأموال بشكل USDC، وصك USDY و OUSG
• منتصف السلسلة: يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة على منصة Ondo للحصول على USDY أو استبدالها بـ OUSG من خلال Flux Fund.
• downstream: يتم نقل السيولة RWA المحررة عبر الإقراض على السلسلة، والتداول، وما إلى ذلك، إلى القيمة في نظام Web3 البيئي بأكمله

3.2 سلسلة أوندوم

شبكة Ondo Chain هي شبكة بلوكتشين مصممة خصيصًا للأصول الحقيقية، تقع بين سلاسل الإذن وسلاسل البلوكتشين العامة.

• الميزات الأساسية: دعم أصلي لـ RWA، آلية تحقق مرخصة، أدوات جسر عبر الكتل، عملية KYC إلزامية
• المزايا: تحقيق تواصل وتوافق الأصول على البلوكتشين مع منتجات TradFi
• العيوب المحتملة: درجة عالية من المركزية، تحتاج الأمان إلى تعزيز

3.3 أوندو الأسواق العالمية

أوندوجي أم هو منصة لترميز الأصول، تقوم بربط الأصول المالية التقليدية بالبلوكتشين، وتوفر تداولًا على مدار الساعة.

• المكونات الأساسية: Ondo Chain، Ondo Bridge، التعاون مع TradFi
• المزايا: توفير فرصة للأفراد للمشاركة في استراتيجيات مالية متقدمة، وتبسيط عمليات المؤسسات
• المخاطر المحتملة: لا يزال الاندماج الكامل مع TradFi جاريًا

4. مقارنة الآليات

Ondo Finance من خلال ثلاث آليات تربط بين TradFi وعالم التشفير:

• توفر Ondo Chain دعمًا أصليًا لـ RWA والتحقق من الامتثال
• تجمع Ondo Global Markets أموال المستثمرين الأفراد，实现跨机构抵押池
• آلية fToken في Flux Finance تحقق "الإيداع كفائدة، الاقتراض كعائد" حلقة مغلقة

5. الملخص

تقوم Ondo Finance بإحداث ثورة في السيولة عند تقاطع TradFi وعالم البلوكتشين. إنها تجمع بين الأصول الملموسة المتوافقة، وتجمع الأموال عبر المؤسسات، وإيكولوجيا fToken التي تحقق عوائد فورية، مما يحرر بسرعة إمكانيات السوق ويجذب جولة جديدة من تدفقات الأموال. في المستقبل، من المتوقع أن تفتح Ondo Finance مساحة نمو أوسع في بحر أزرق بقيمة 16 تريليون.

6. ملخص النقاط البارزة

1. تمكين RWA للبيئة على البلوكتشين: إدخال معيار "سعر الفائدة الخالي من المخاطر"، ودفع RWA لتصبح جزءًا مهمًا من DeFi
2. ثلاث آليات تتعاون لإطلاق السيولة
3. المستخدمون الصغار والمؤسسات بالتوازي: كسر حواجز الارتفاع العالية
4. التداول والتسوية على مدار الساعة: بناء بنية تحتية مالية على البلوكتشين فعالة وشفافة
5. 16 تريليون رائد في البحر الأزرق: دمج عميق للأصول المالية التقليدية والابتكارات على البلوكتشين