ظهور سوق RWA: تحليل عميق لرائد توكنز الأصول الحقيقية في الولايات المتحدة Ondo Finance

في الآونة الأخيرة ، أصبح (RWA) الترميز لأصول العالم الحقيقي موضوعا ساخنا في مجال Web3. من كرنفال Web3 في هونغ كونغ إلى المناقشات في دوائر المحامين المحترفين ، جذبت RWA الانتباه لطريقتها الآمنة والمأمونة نسبيا لترميز الأصول.

! [تحليل Ondo Finance: كيف يتم لعب RWA الأمريكية؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-4091c9dffc8cb4465245d56568be6418)

على الرغم من وجود عدد من مشاريع RWA الفريدة الناشئة في السوق الصينية ، عندما يتعلق الأمر برواد الصناعة الحقيقيين ، فإن Ondo Finance في السوق الأمريكية هي بلا شك الرائدة الواضحة. وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى الاجتماع الأخير (SEC) هيئة الأوراق المالية والبورصات مع Ondo لمناقشة خيارات الإصدار المتوافق للأوراق المالية المرمزة ، مما يعزز مكانة Ondo الرائدة في هذا المجال.

شرح نموذج RWA الخاص بـ Ondo

تُعتبر أوندوا المشروع الرائد في مجال الأصول الحقيقية (RWA) بسبب رؤيتها المستقبلية. بينما لا تزال معظم المشاريع في مرحلة "كيفية اختيار الأصول الحقيقية المناسبة لنقلها إلى السلسلة"، نجحت أوندوا بالفعل في نقل الأصول عالية الجودة مثل سندات الخزانة الأمريكية وصناديق السوق النقدي إلى blockchain، ودمجها في نظام التمويل اللامركزي (DeFi).

! [تحليل Ondo Finance: كيف يتم لعب RWA الأمريكية؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-928f5afed9e4130ba8cf6e12c722954a)

كمثال على عملة USDY( التي أصدرتها Ondo، فإن هذا الرمز المميز مرتبط بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وودائع البنوك، ويتميز بمزايا أساسية رئيسية.

1. ** دعم الدخل الحقيقي **: USDY هي في الأساس عملة مستقرة قائمة على العائد ، ويمكن لحامليها الاستمتاع بالدخل الناتج عن السندات الأمريكية أو الودائع المصرفية على أساس يومي
2. شفافية وأمان عالٍ: يتم اتباع معايير الامتثال المالية التقليدية في مراحل الحفظ، والتدقيق، وتوزيع العوائد للأصول.

بالإضافة إلى ذلك ، يتبنى USDY هيكل عزل الإفلاس لضمان فصل الأصول الاحتياطية تماما عن المصدر ، وأن المستثمرين لديهم مطالبات ذات أولوية على الأصول الاحتياطية في حالة الظروف القصوى. بالإضافة إلى USDY ، تصدر Ondo أيضا OUSG ، والتي ترتكز على صندوق خزانة أمريكي قصير الأجل ، وتعمل على منطق مماثل ل USDY.

في جوهرها ، تقوم Ondo في الواقع بنقل منتجات إدارة الثروات وآلية المقاصة للتمويل التقليدي إلى blockchain ، مما يوفر سيولة على السلسلة لهذه الأصول مع ضمان التحكم في الدخل والمخاطر.

من الأصول الثابتة إلى النظام البيئي الديناميكي

ترميز الأصول هو فقط الخطوة الأولى نحو الأصول الحقيقية، كيف يمكن جعل هذه العملات تتدفق بشكل كامل على السلسلة وتخلق قيمة إضافية هو الأمر الحاسم. لهذا، أنشأت Ondo Flux Finance - بروتوكول إقراض مصمم خصيصًا للأصول الحقيقية.

! [تحليل Ondo Finance: كيف يتم لعب RWA الأمريكية؟] ])https://img.gateio.im/social/moments-033a2dd2728ba52ac13d8c52cdd154bb(

على عكس بروتوكولات الإقراض التقليدية ) مثل Compound و Aave( ، يسمح Flux للمستخدمين بإقراض سندات الخزانة المرمزة ) مثل OUSG( كضمان لإقراض العملات المستقرة مثل USDC. ومع ذلك ، بالنظر إلى الطبيعة الأمنية لسندات الخزانة ، من أجل تجنب المشاكل التنظيمية ، اعتمدت Flux نظام ترخيص: يجب على المستخدمين اجتياز مراجعة الامتثال وإثبات استيفائهم لمؤهلات الاستثمار قبل أن يتمكنوا من المشاركة في أنشطة الإقراض. تتجنب آلية المراجعة المركزية هذه بشكل فعال الخطر التنظيمي الخفي المتمثل في "أي أصل يمكن رهنه" في DeFi ، وتوفر نموذجا لمزيج الامتثال ل RWA و DeFi.

بناء بنية تحتية للأصول الحقيقية

مع شعبية مفهوم RWA ، يرغب المزيد والمزيد من المشاريع في الانضمام إلى المسار. إدراكا منها تماما للحاجة إلى البنية التحتية ، بدأ Ondo في بناء blockchain مصمم خصيصا ل RWA ، Ondo Chain ، مع ميزات أساسية بما في ذلك:

المدققون المصرح لهم: تعمل المؤسسات المالية التقليدية مثل Franklin Templeton و WisdomTree كعقد شبكة لضمان أمان الشبكة والامتثال لها

• طبقة التطبيقات المفتوحة: تسمح لأي مطور بإصدار عملات RWA على السلسلة أو بناء تطبيقات لامركزية
• أوراكل مدمج وجسر عابر للChains: يتم توفير أسعار الأصول على السلسلة ومعدلات الفائدة وغيرها من البيانات مباشرة من قبل عقد التحقق

! [تحليل Ondo Finance: كيف يتم لعب RWA الأمريكية؟] ])https://img.gateio.im/social/moments-b8abb3189ca88fda049f5fa99a14295d(

تفي هذه البنية بمتطلبات المؤسسات للأمان والرقابة، وفي نفس الوقت تحافظ على انفتاح نظام Web3.

فيما يتعلق بمعايير الرمز المميز ، أعلنت Ondo عن برنامج Ondo Global Markets )Ondo GM( في عام 2024. على الرغم من أن التصميم الأولي كان منحازا نحو "نموذج طلب الوساطة" التقليدي ، وفقا لمنشور مدونة في فبراير 2025 ، تعيد Ondo GM تصميم إطار عمل الترميز لجعل رمز RWA أشبه بعملة مستقرة - يمكن نقل الرمز المميز نفسه بحرية ، ويتم تضمين طبقة التوزيع مع منطق الإذن المتوافق ، مما يسمح لأي مصدر رمز مميز بإصدار رموز RWA المتوافقة والمرنة من خلال Ondo GM.

بناءً على ما سبق، بينما لا يزال معظم اللاعبين في الصناعة يدرسون كيفية إصدار أصول RWA، قامت Ondo ببناء نظام متكامل يحقق الانتقال السلس للأصول المالية التقليدية إلى عالم البلوكشين.

مساهمة أوندوا في سوق RWA الأمريكي

)突破 في السوق

في الوقت الحاضر ، لا تزال العديد من روايات RWA عالقة في مرحلة "مساعدة الشركات التقليدية على إصدار العملات المعدنية وجمع الأموال". ومع ذلك ، تكمن القيمة الحقيقية ل RWA في تحسين سيولة وكفاءة الأصول عالية الجودة ، مع خفض عتبة دخول ABS التقليدية و REIT والأدوات الأخرى ، وخلق المزيد من الاحتمالات لتنشيط الأصول من خلال قابلية برمجة الرمز المميز.

يضع تصميم Ondo معيارا جديدا في الصناعة. سواء كان رمز RWA الذي تم إصداره ، أو Ondo GM الذي يتم بناؤه ، فنحن ملتزمون بإنشاء سوق مالي جديد يدور على مدار الساعة ويمكن سكه واسترداده في أي وقت ، مما يكسر قيود "تداول ساعات العمل" المالية التقليدية.

علاوة على ذلك ، يسمح Ondo للأصول المالية التقليدية المرمزة بتحطيم "الجدران" الأصلية. على الرغم من أنه يمكن تعميم المنتجات المالية التقليدية ، إلا أنها غالبا ما تقتصر على وقت ومنصة محددين ، ويكاد يكون من المستحيل التطبيقات عبر الأسواق وعبر الأصول. يشتمل تصميم Ondo على هذه الأصول التي لا يمكن "كسبها إلا من خلال الاستلقاء" في البيئة على السلسلة ، مما يسمح لها بإعادة هيكلتها وزيادة قيمتها في بيئة DeFi ، وهو اتجاه تعدين القيمة الحقيقية ل RWA.

استكشاف الجوانب المتعلقة بالامتثال

في السوق الأمريكية ، يتمثل التحدي الأكبر لوضع أصول الأوراق المالية في السلسلة في الامتثال ، خاصة في سياق لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأكثر صرامة في السنوات الأخيرة. إن قدرة Ondo على الازدهار في مثل هذه البيئة تجعل استراتيجية الامتثال الخاصة بها جديرة بالملاحظة.

أولاً، تقوم Ondo بتطبيق قيود جغرافية على المستخدمين في الولايات المتحدة، حيث لا يمكن الوصول إلى العديد من منتجات العملات تحت عنوان IP أمريكي، وهذه وسيلة فعالة للتجنب من الرقابة الشديدة.

ثانيا ، بالنسبة للمنتجات الراسخة على الأصول في سوق الولايات المتحدة ، تتبع Ondo بدقة معايير الامتثال الأمريكية في الحفظ والتدقيق وعزل الإفلاس وغيرها من الروابط ، مثل حفظ الأصول في المؤسسات الاستئمانية الخاضعة للتنظيم ### مثل Ankura Trust( ، وتنفيذ نظام ترخيص الإقراض الصارم ، وتصميم آليات عزل الإفلاس.

والجدير بالذكر أنه في عام 2025 ، ستتفاوض Ondo ، جنبا إلى جنب مع Davis Polk Law Firm ، مع هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن امتثال الأوراق المالية المرمزة ، وتقترح حلا "رمز أمان ملفوفا" ، من خلال تضمين التحكم في الأذونات في طبقة التوزيع ، واستكشاف طرق مثل إعفاء التسجيل وإعفاء هيكل السوق ، وذلك لإيجاد مساحة قانونية للأوراق المالية المرمزة في سوق الولايات المتحدة.

ويقدم هذا النهج ذو الشقين الذي يخدم الأسواق غير الأمريكية بشكل مطرد مع الانخراط في حوار نشط مع المنظمين الأمريكيين مثالا يحتذى به RWA لتطويره في بيئة شديدة التنظيم.

نصائح عملية

استنادًا إلى خبرة Ondo، فإن الاستراتيجيات التالية تستحق الاعتبار للمشاريع التي تأمل في دخول سوق RWA في الولايات المتحدة:

1. ** خطوة بخطوة ، تجنب أولا ثم استكشف **: على الرغم من أن سوق الأوراق المالية الأمريكية كبير وله جودة أصول عالية ، إلا أنه يحتوي أيضا على حواجز تنظيمية عالية. من قوانين الأوراق المالية إلى مكافحة غسيل الأموال ، كل خطوة صعبة. يوصى بالهبوط في السوق غير الأمريكية أولا للتأكد من أن جانب الأصول يلبي المتطلبات التنظيمية.

2. ** الابتكار المحافظ ، حدود واضحة **:D على الرغم من وجود العديد من الطرق للعب eFi ، في سوق الولايات المتحدة ، كلما كان الابتكار أكثر عدوانية ، زادت المخاطر التنظيمية. خاصة في السيناريوهات عالية المخاطر مثل الإقراض والمشتقات ، يمكن أن تساعد الرقابة المركزية المعتدلة في تحسين الأمن والشفافية.

3. ** حوار استباقي ، تخطيط مقدما **: بدلا من محاولة التحايل على التنظيم ، من الأفضل أخذ زمام المبادرة للتحدث إلى المنظمين. التعاون مع مكاتب المحاماة أو إنشاء فريق قانوني مسبقا ، والتواصل بنشاط مع هيئة الأوراق المالية والبورصات لاستكشاف مسارات الامتثال.

! [تحليل Ondo Finance: كيف يتم لعب RWA الأمريكية؟] ])https://img.gateio.im/social/moments-114e83c0c8c73329b31a582be5a7e365(

باختصار ، في سوق RWA الأمريكية ، التطور المطرد هو الطريق طويل الأجل. ضع أساسي السوق والامتثال أولا ، ثم ابحث تدريجيا عن اختراقات لتجنب المشاكل التنظيمية الناجمة عن التسرع.