تقرير EMC Labs لشهر سبتمبر: استقرار الغبار، الفوضى والصراع عند بدء التوسع النقدي

** يتم توفير المعلومات والآراء والتقييمات المتعلقة بالأسواق والمشاريع والعملات المشفرة المذكورة في هذا التقرير للرجوع فقط ولا تشكل أي توصية استثمارية. **

في 18 سبتمبر، بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة خفض أسعار الفائدة، وكانت النسبة المئوية للخفض في المرة الأولى 50 نقطة أساس. هذا يشير إلى نهاية كلية لدورة رفع الفائدة التي بدأت في مارس 2022، ويعني أيضًا أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والحكومة الأمريكية يعتقدان أن مهمة سحب السيولة التي تم طبعها بشكل زائد بسبب الوباء قد حققت نجاحًا، وانتقل الاهتمام إلى الآثار السلبية لهذا الإجراء الحاسم على الاقتصاد والتوظيف. وأحد أفضل الطرق للوقاية من الضرر الاقتصادي هو إعادة توسيع إمدادات النقد.

في 24 سبتمبر ، أعلنت الحكومة الصينية سياسة مالية غير مسبوقة تستهدف الاقتصاد والسوق المالية وسوق العقارات ، حيث تزيد من السيولة بناءً على سياسة الخفض في الفائدة ومعدل الاحتياطي الإلزامي. يعني هذا أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم قرر زيادة إمداد النقد ودفع سوق الأسهم لمواجهة الاستهلاك المتراجع وانخفاض أسعار العقارات وارتفاع معدلات البطالة. لفتت النظر القوية لسوق الأسهم الصينية (بما في ذلك الأسواق في هونغ كونغ) العالمية وجذبت تدفق رؤوس الأموال.

بالإضافة إلى البنك المركزي الأوروبي الذي خفض الفائدة مسبقًا، بدأت ثلاثة من أكبر أربعة بنوك مركزية في العالم تنفيذ سياسات تيسير النقدية. إجمالي الإصدارات النقدية التي يسيطر عليها هذه البنوك حوالي 23 تريليون دولار أمريكي، أي حوالي 20٪ من إجمالي الإصدارات النقدية في العالم.

المعنى استثنائي، عام 2024 هو عام تحول البنوك المركزية الرئيسية في العالم إلى سياسة تيسير نقدي. هذا التحول هو وسيلة ضرورية لإحياء الاقتصاد في عصر ما بعد الوباء، وفي الوقت نفسه هو بداية تقييم قيمة الأصول الجديدة.

كما أن الأصول الرقمية في سوق التشفير ستشهد إعادة تقييم لقيمتها في ظل توسع العملة. تعتبر EMC Labs متفائلة بشكل حذر بشأن السوق التشفيري الذي يعتبر أن لديه تعديلات داخلية كافية والذي سيفتح في النصف الثاني من دورة الخفض.

الدولار الأمريكي والأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية والذهب

مؤشر الدولار الأمريكي

بعد بدء خفض الفائدة، عاد مؤشر الدولار الأمريكي قليلاً إلى الانتعاش قبل العودة إلى انخفاضه والاقتراب من مستوى 100 مرة أخرى بحلول نهاية الشهر، وعاد إلى نقاط شهر أبريل 2022. مع استمرار خفض الفائدة، من المسألة الوقتية فقط قبل اختراق مستوى 100 والتداول دونه.

نتيجة للتسعير المسبق لسوق الأسهم ، تمر الأسهم الأمريكية "بسلاسة" نسبيًا خلال شهر سبتمبر ، حيث خضعت الثلاث مؤشرات الرئيسية لاضطراب شديد خلال الأشهر الثلاثة الماضية لإعادة توازن التدفقات المالية المختلفة ، حيث حقق ناسداك وداو جونز زيادة بنسبة 2.68% و 1.85% على التوالي خلال الدورة الشهرية. ومع ذلك ، نظرًا للتسعير المسبق ، لم يتحقق المؤشرات السهمية ارتفاعًا كبيرًا. الواقع الذي يجب مواجهته هو أن تقييم الأسهم الأمريكية حاليًا يعكس إلى حد ما توقعات تخفيض الفائدة ، ولا يبدو "رخيصًا". يبدو أن التجار مؤقتًا غير قادرين على العثور على أسس للتداول. هذا يشكل أكبر عقبة تواجه ارتفاع الأسهم الأمريكية.

فيما يتعلق بآفاق الاقتصاد الأمريكي، لا يزال جميع الأطراف في السوق يستخدمون معدل التضخم وبيانات التوظيف للتكهن والتسعير، وأكبر نقطة جدل تكمن في ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيحقق هبوطًا ناعمًا أم حادًا، ومدى تخفيض أسعار الفائدة في شهري نوفمبر وديسمبر. حاليًا، يكاد سعر الأسهم الأمريكية يكاد يكون قد استوفى تقريبًا التسعير لهبوطًا ناعمًا، وإذا تدهورت البيانات، فقد يحدث تسعير أدنى للوقاية من مخاطر الاستثمار الناجمة عن هبوط حاد. هذا هو أكبر عامل عدم التيقن. قد يستغرق إزالة هذا العامل من الاعتبار حتى وقت متأخر في الربع الرابع.

فارق العائد بين سندات الخزانة لمدة 10 سنوات و 2 سنة

مع انخفاض الفائدة، ظهرت تغيرات اتجاهية في سوق السندات الأمريكية. القلق بشأن النمو الاقتصادي الطويل الأمد في الولايات المتحدة أدى إلى ارتفاع عائد سندات الخزانة لمدة 2 عامًا فوق عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات منذ يوليو 2022. تم تغيير هذا الاتجاه في شهر سبتمبر الماضي، حيث بلغ عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ومدة 2 عامًا الآن 0.16. هذا يعني أن مستثمري السندات قد أكملوا بشكل أولي تأكيد تباطؤ الاقتصاد الأمريكي.

كمستثمر مهم آخر بخلاف السندات الأمريكية، ارتفعت أسعار الذهب في لندن بنسبة 6.21% شهرياً كاستجابة كبيرة لفترة التوسع النقدي. تشير الزيادة الشهرية الكبيرة إلى أن حجم الأموال الكبيرة اختارت الاستثمار الآمن في ظل الآفاق الاقتصادية غير المؤكدة.

كون BTC رمزًا لسوق العملات الرقمية، فإنه يؤدي وظيفة مشابهة لمؤشر السوق العام. حاليًا، يتم التحكم في تسعير BTC في يد أموال قناة BTC ETF، ولكن يبدو أن هذا النوع من الأموال يرفض اعتبار BTC كـ "الذهب الرقمي" ويفضل اعتباره نوعًا من أسهم التكنولوجيا مثل "السبعة العمالقة". يتيح هذا الترابط لـ BTC استقراره في سبتمبر وتحقيق زيادة بنسبة 7.35٪، متفوقًا على مؤشر ناسداك، ولكنه لا يزال مقيدًا بتحركات مؤشر ناسداك وعدم تخطيه الـ 65000 دولار واستعادة المستوى السابق.

هناك مساران للخروج من القمة السابقة. أولا ، استعاد مؤشر ناسداك أعلى مستوى سابق له ، وتبعت BTC الاختراق. ثانيا ، تستعيد الأموال في السوق قوة التسعير. إذا تم تحقيق المسار الثاني ، فسيكون النصف الثاني من سوق الثيران أكثر إيجابية. واستنادا إلى مبدأ الحذر، فإننا نعتبر "اختراق القمة السابقة" شرطا ضروريا لاستئناف تدفقات رأس المال وتحسين الرغبة في المخاطرة للصناديق في البورصة لتعزيز الأصول الأساسية لشركة Altcoin.

هيكل العرض لـ BTC

نعتبر دورة السوق ظاهرة نقل قيمة الطويلة والقصيرة في الفضاء والزمان. بعدما وصل الطول المطول إلى ذروته في ديسمبر، تم الاستمرار في البيع حتى مايو، ومنذ يونيو تم إطلاق الجولة الثانية من الشراء في هذا الدورة الارتفاعية حتى نهاية سبتمبر، حيث ارتفع حجم المقتنيات إلى 14.07 مليون. هذا الإعادة الهيكلية مفيدة للارتفاع في الأسعار.

تغير الأوضاع الطويلة والقصيرة الشهرية

عند تحليل توزيع جميع BTC في السلسلة ، يمكن ملاحظة أن أكثر من 87٪ من BTC في حالة ربح حتى 29 سبتمبر. توزيع رقاقة "منطقة التحضير للارتفاع الجديد" من 54 إلى 73 ألف قطعة هو 6.24 مليون قطعة ، وزيادة بنسبة 23.83 ألف قطعة مقارنة بـ 31 أغسطس. تم رفع سعر الرصيد الأكبر حتى الآن من 58893 دولار في نهاية أغسطس إلى 65518 دولار. استمرار صعود مركز الثقل يساعد على تخفيف الضغوط البيعية أثناء عملية الارتفاع في الأسعار.

هيكل التكلفة لـ BTC

يجدر بالذكر أنه في نهاية سبتمبر ، مع الارتفاع الالانتعاش للبيتكوين ، بدأ الأيدي الطويلة مرة أخرى في البيع تجريبياً ، بينما بدأت الأيدي القصيرة في الشراء. هذا النوع من 'من الطويل إلى القصير' هو إشارة إلى السيولة ، وفي نفس الوقت قد يختبر قوة الشراء مرة أخرى. إذا كانت قوة الشراء صعبة الامتصاص للضغط البيعي ، فقد تكون هناك احتمالات للتكرار أو التراجع في السوق. في حالة التكرار ، قد يعود الأيدي الطويلة مرة أخرى إلى الجمع ، وبالتالي سيتم تأجيل الوقت الذي يستعيد فيه السوق الأعلى. حتى الآن ، لا يمكننا التأكيد بعد على أن الاتجاه الجديد 'من الطويل إلى القصير' قد بدأ.

الجانب المالي

إحصاء تدفق الأموال الشهري لـ 11 صندوق تداول للبيتكوين (BTC) والعملات المستقرة في الولايات المتحدة

فيما يتعلق بالأموال، سجل هذا الشهر أداءً إيجابيًا، حيث سُجِّل تدفق إيجابي لكل من القناةين الكبريين، حيث بلغ الإجمالي 37.88 مليار دولار. وصلت قناة العملات المستقرة إلى السوق بتدفق بقيمة 25.88 مليار دولار، بينما تمت استعادة تدفق قناة ETF هذا الشهر بقيمة 12 مليار دولار بعد أن كانت في حالة تدفق سلبي الشهر الماضي.

ومع ذلك ، فإن القلق موجود أيضًا ، حيث تم تقليص حجم التدفق الوارد لمدة سبعة وثمانية وتسعة أشهر على التوالي منذ استعادة حجم التدفق الوارد في يوليو. في ظل خلفية تحسن أسواق الأسهم العالمية بشكل عام ، فإن BTC يحتاج بشدة إلى اجتياز القمة السابقة لجذب تدفق المال بشكل أسرع.

خلال فترة الاستقرار في منطقة التجانس الجديدة لمدة 6 أشهر، تجاوزت حجم التدفقات الواردة للعملات المستقرة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) 380 مليارًا حتى الآن، حيث استقبلت هذه الأموال ضغط البيع في منطقة التجانس الجديدة، مما أدى إلى تحديث سعر تكلفة أكثر من 6 ملايين بتكوين في هذه المنطقة إلى حوالي 64000 دولار.

المؤشر الفني

BTC PA (اليومي)

المؤشر الفني هو أداة تداول مهمة للمتداولين قصيرة المدى. حاليًا، السوق تنتمي إلى فترة بداية استعادة السيولة مع استمرار تدفق الأموال. قرارات المتداولين قصيرة المدى لها تأثير كبير على اتجاه السوق.

64000 ، 66000 ، 70000 ، 73000 دولار أمريكي هي أسعار متابعة رئيسية قصيرة الأمد ، والتي تمثل قمع تكلفة قصير الأمد ، وقمع خط الاتجاه الهبوطي ، وقمع انعكاس خط الاتجاه المرتفع ، والقمع المرتفع الجديد ، على التوالي. هذا الشهر مهم لاختراق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم ، والذي يظهر بالفعل تحولا هبوطيا ، وهذا السعر البالغ 64000 دولار هو أيضا أعلى تكلفة قصيرة الأمد وأغسطس الانتع اش. إن التغلب "الفعال" على هذا الحاجز مهم للغاية ، يليه اختراق 66000 دولار و 70000 دولار. في الوقت الحالي ، لم يتم اختراق 3 من 4 مستويات أسعار رئيسية ، ومن المأمول أن تكون على أموال قناة BTC ETF.

إذا كان هناك اختراق فعال لمبلغ 73000 دولار ، فهذا يعني استيقاظ الأموال الأكثر حذرًا في السوق ودخول الأموال الخارجية OTC في المرتبة التالية.

إمكانيات الشوط الثاني

في التقرير السابق، أشرنا عدة مرات إلى أن الدفعة الأولى للسوق الصاعدة تأتي أساسًا من إعادة المراكز المالية داخل الساحة والأموال الجديدة بعد موافقة ETF على BTC. مع دخول البنوك المركزية الرئيسية حالة التوسع النقدي، يعتقد EMC Labs أن الدفعة اللاحقة لسعر الأصول BTC ستعتمد أساسًا على إعادة تقييم القيمة الناتجة عن التوسع النقدي وإضافة التخصيص الجديد لرأس المال التقليدي في ETF BTC.

مع زيادة تفضيل المخاطر تدريجيًا، سيتدفق الاهتمام والأموال إلى العملة البديلة المعدلة بشكل كاف. نتوقع أن ينخفض حصة سوق BTC تدريجيًا من أقرب نقطة عالية في هذه الجولة من حوالي 60٪ إلى حوالي 40٪. ستبدأ العملات البديلة في التفريق بعد الارتفاع العام في السوق. نحن نركز على المنصات القائمة على تقنية البلوكتشين وتطبيقات Web3 التي تمثل اتجاهات التطور الصناعي وتتمتع بالابتكار في التكنولوجيا والنموذج التشغيلي الودود للمستخدم وقدرتها على جذب المستخدمين.

خاتمة

حالياً، تم إصلاح مؤشر الانتعاش الخاص بمحرك eMerge الذي طورته EMC LABS ليصل إلى 0.75، وبدأ تدريجياً في دخول حالة التوسع اللطيفة. إن إصلاح هذا المؤشر يشير إلى إصلاح كبير في بنية سوق وبيئة العملات الرقمية، وهو أيضاً إشارة إلى إنجاز تعديلاتنا الداخلية التي أكدناها مراراً، حيث أن BTC مستعدة الآن لوضع أسعار أعلى تحت تأثير السيولة الأكبر.

سيحقق التنبؤ والمشاركة في تطور السوق مكافآت كبيرة. نعتقد أن رفع ميول المخاطرة والموقف الإيجابي والعمل الجريء هي الخيار الأمثل في المرحلة الحالية.

أكبر قلق يأتي من اقتصاد الولايات المتحدة الأمريكية وما إذا كان سيتعرض لـ "هبوط حاد". في حالة حدوث "هبوط حاد"، من المرجح أن تنخفض رغبة المستثمرين في المخاطرة مما يؤدي إلى تقدير أقل لقيمة الأصول، ومن الممكن أن يشهد سوق الأسهم الأمريكية تراجعًا سنويًا، وبالتالي يصعب على سوق الأصول الرقمية الخروج من سيناريو الاستقلالية.

ومن جانب آخر، جذبت جنون سوق الأسهم الصينية أيضًا تدفقًا معينًا من رؤوس الأموال الدولية. نظرًا لأن هذا الارتداد يأتي من الإنفاق الغير مسبوق من الحكومة الصينية في السياسة المالية (وسيتم تقديم مجموعة متنوعة من السياسات المالية في أكتوبر) ، نعتقد أن الارتداد في السوق الصينية له استدامة معينة وسيستمر تدفق رؤوس الأموال الدولية. ومن المؤكد أن هذا سيؤثر على الارتداد والاستقرار في الأسهم الأمريكية، وبالتالي قد يؤثر على BTC وسوق العملات المشفرة بشكل أكبر والتي لديها متطلبات أعلى لرغبة المخاطر.

تأتي هذه التأثيرات السلبية من الفوضى والتعارض الحاصلين في عملية تحول السياسة المالية العالمية. سيؤدي ذلك بالضرورة إلى استمرار تقلب أسعار BTC على المدى القصير، ولكنه لا يغير تقديرنا لاتجاهه على المدى الطويل.

حول مختبرات EMC

تأسست مختبرات EMC (مختبرات الظهور) بواسطة مستثمرين في أصول التشفير وعلماء البيانات في أبريل 2023. تركز على البحث في صناعة البلوكتشين واستثمار السوق الثانوية للعملات الرقمية، مع التركيز على الرؤى والاستخراج والتنقيب عن البيانات كميزة تنافسية أساسية، ملتزمة بالمشاركة في صناعة البلوكتشين المزدهرة من خلال البحث والاستثمار، وتعزيز الفوائد البشرية للبلوكتشين وأصول التشفير.