Tiger Research إصدار تقرير توقعات سوق البيتكوين، استنادًا إلى دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، نمو عرض النقود M2، وتطورات التنظيم، حدد السعر المستهدف للربع الأول من عام 2026 عند 185,500 دولار، مع وجود مساحة ارتفاع تقارب 100% عن السعر الحالي. هذا المقال مستمد من مقال لـ PANews، تم تنظيمه وترجمته وكتابة نصه بواسطة PANews.
(مقدمة سابقة: الاحتياطي الفيدرالي يضخ سيولة بكميات كبيرة! هل ستبدأ البيتكوين في الارتفاع بعد أن يضخ الفيدرالي 553 مليار دولار من السيولة بدءًا من الغد؟)
(معلومات إضافية: هل ستكرر البيتكوين سوقها الهابطة لعام 2022؟ “الحوت الداخلي” Garrett Jin يرد: هيكل السوق الحالي مختلف تمامًا)

فهرس المقال

• النقاط الأساسية
• استمرارية التيسير الكلي، ضعف زخم النمو
  • مسار الاحتياطي الفيدرالي يظل محافظًا
  • خروج الأموال من المؤسسات وشراء الشركات المستمر
  • قانون CLARITY كمحفز سياسي
  • وفرة السيولة، أداء البيتكوين متأخر
  • العوامل الكلية خفضت إلى +25%، التوقعات لا تزال مستقرة
• دعم عند 84,000 دولار ومقاومة عند 98,000 دولار
• تعديل السعر المستهدف إلى 185,500 دولار، وتوقعات صاعدة ثابتة

النقاط الأساسية

• استقرار كلي، تباطؤ الزخم: دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ونمو عرض النقود M2 يسيران على مسار إيجابي. ومع ذلك، فإن تدفق أموال الصناديق المتداولة (ETF) البالغ 4.57 مليار دولار قد أثر على الاتجاه القصير الأمد. قد يكون دفع قانون CLARITY محفزًا رئيسيًا لجذب البنوك الكبرى للدخول.
• مؤشرات على السلسلة تتجه نحو الحيادية: الطلب على الشراء بالقرب من 84,000 دولار أصبح دعمًا قويًا؛ و98,000 دولار تمثل خط تكلفة المقتنين على المدى القصير، وتشكل حاليًا مقاومة رئيسية. مؤشرات مثل MVRV-Z تظهر أن السوق في حالة تقييم عادلة.
• السعر المستهدف 185,500 دولار، مع الحفاظ على النظرة الصاعدة: استنادًا إلى تقييم أساسي عند 145,000 دولار وتعديل +25% للعوامل الكلية، حددنا السعر المستهدف عند 185,500 دولار. مما يشير إلى وجود مساحة ارتفاع تقارب 100% عن السعر الحالي.

استمرارية التيسير الكلي، ضعف زخم النمو

يتداول البيتكوين حاليًا حول 96,000 دولار. منذ إصدار تقريرنا السابق في 23 أكتوبر 2025، انخفض السعر بنسبة 12%. على الرغم من التصحيح الأخير، فإن الخلفية الكلية التي تدعم البيتكوين لا تزال قوية.

مسار الاحتياطي الفيدرالي يظل محافظًا

المصدر: Tiger Research

قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية بين سبتمبر وديسمبر 2025، بمجموع تخفيض قدره 75 نقطة أساس، وتظل المعدلات الحالية بين 3.50% و3.75%. من المتوقع أن ينخفض معدل الفائدة إلى 3.4% بنهاية عام 2026 وفقًا لنقطة التقاء ديسمبر. على الرغم من أن من غير المحتمل حدوث خفض بمقدار 50 نقطة أساس أو أكثر في جلسة واحدة هذا العام، إلا أن انتهاء ولاية باول في مايو، واحتمال تعيين خليفة أكثر محافظًة من إدارة ترامب، سيضمن استمرار اتجاه التيسير النقدي.

خروج الأموال من المؤسسات وشراء الشركات المستمر

على الرغم من البيئة الكلية المواتية، فإن الطلب من المؤسسات يظهر مؤخرًا ضعفًا. سجلت صناديق ETF الفورية تدفقات خارجة بقيمة 4.57 مليار دولار في نوفمبر وديسمبر، وهو أكبر تدفق منذ إطلاق المنتج. صافي التدفقات السنوية بلغ 21.4 مليار دولار، بانخفاض 39% عن العام السابق الذي بلغ 35.2 مليار دولار. على الرغم من أن إعادة التوازن في الأصول في يناير جلبت بعض التدفقات، إلا أن استمرارية الانتعاش لا تزال غير مؤكدة. في الوقت نفسه، تمتلك MicroStrategy حوالي 673,783 بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 3.2% من العرض الإجمالي، وتواصل شركات مثل Metaplanet وMara زيادة ممتلكاتها.

(# قانون CLARITY كمحفز سياسي

في ظل توقف الطلب من المؤسسات، تتجه التطورات التنظيمية إلى أن تكون محركًا محتملاً. قانون CLARITY الذي أقره مجلس النواب يوضح حدود الاختصاص بين لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية )SEC### ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، ويسمح للبنوك بتقديم خدمات حجز الأصول الرقمية والرهون عليها. بالإضافة إلى ذلك، يمنح القانون CFTC سلطة تنظيم سوق السلع الرقمية الفورية، ويوفر إطارًا قانونيًا واضحًا للبورصات والوسطاء. من المقرر أن يناقش مجلس الشيوخ في لجنة البنوك في 15 يناير، وإذا تم تمريره، فقد يدفع المؤسسات المالية التقليدية التي تتردد إلى الدخول رسميًا.

(# وفرة السيولة، أداء البيتكوين متأخر

السيولة تعتبر متغيرًا رئيسيًا آخر بجانب التنظيم. سجل عرض النقود M2 العالمي أعلى مستوى له على الإطلاق في الربع الرابع من 2024، وما زال في حالة نمو مستمر. من خلال التاريخ، غالبًا ما يتقدم البيتكوين على دورة السيولة، حيث يزداد قبل بلوغ M2 ذروته، ويدخل في مرحلة تماسك عند الذروة. تشير المؤشرات الحالية إلى أن السيولة ستتوسع أكثر، مما يعني أن البيتكوين لا يزال يمتلك إمكانات ارتفاع. إذا كانت تقييمات سوق الأسهم مرتفعة جدًا، فمن المحتمل أن تتدفق الأموال إلى البيتكوين.

)# العوامل الكلية خفضت إلى +25%، التوقعات لا تزال مستقرة

بشكل عام، الاتجاه الكلي نحو خفض أسعار الفائدة وتوسيع السيولة لم يتغير. ومع ذلك، وبالنظر إلى تباطؤ تدفقات المؤسسات، وتغير قيادة الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية، قمنا بخفض عامل التعديل الكلي من +35% إلى +25%. على الرغم من ذلك، لا تزال هذه النسبة في المنطقة الإيجابية، ونعتقد أن التطورات التنظيمية واستمرار توسع M2 ستوفر دعمًا رئيسيًا للارتفاع على المدى المتوسط والطويل.

دعم عند 84,000 دولار ومقاومة عند 98,000 دولار

مؤشرات السلسلة على السلسلة تقدم إشارات مساعدة للتحليل الكلي. خلال تصحيح نوفمبر 2025، تركزت عمليات الشراء عند انخفاض الأسعار حول 84,000 دولار، مما شكل دعمًا واضحًا. الآن، تجاوز البيتكوين هذا النطاق. مستوى 98,000 دولار يمثل متوسط تكلفة المقتنين على المدى القصير، ويشكل مقاومة نفسية وتقنية في الوقت الحالي.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-65c398d952-8b92b6d0ee-8b7abd-e2c905###

تشير بيانات السلسلة إلى أن المزاج السوقي يتحول من الذعر على المدى القصير إلى الحيادية. مؤشرات رئيسية مثل MVRV-Z (1.25)، NUPL (0.39)، وaSOPR (1.00) خرجت من مناطق التقييم المنخفضة ودخلت في مناطق التوازن. هذا يعني أن احتمالية الارتفاع المفاجئ المدفوع بالذعر قد انخفضت، لكن هيكل السوق لا يزال صحيًا. مع الجمع بين الخلفية الكلية والتنظيمية، لا تزال الأسس الإحصائية لارتفاع الأسعار على المدى المتوسط والطويل قائمة.

من الجدير بالذكر أن هيكل السوق الحالي يختلف بشكل كبير عن الدورات السابقة. زيادة نسبة المؤسسات ورأس المال طويل الأمد تقلل من احتمالية حدوث عمليات ذعر جماعي مدفوعة بالمستثمرين الأفراد. التصحيحات الأخيرة تظهر بشكل أكبر كإعادة توازن تدريجية. على الرغم من أن التقلبات القصيرة الأمد لا مفر منها، إلا أن الهيكل العام للارتفاع لا يزال سليمًا.