وفقًا لمصادر مطلعة لوكالة بلومبرج، على الرغم من أن البنك المركزي الياباني قد يحافظ على سعر الفائدة دون تغيير في الاجتماع السياسي القادم، إلا أن عوامل سعر الصرف قد تدفعه إلى إعادة تقييم توقيت رفع الفائدة، وربما يُجبر على اتخاذ إجراءات مبكرة. ووفقًا لوكالة بلومبرج، يعتقد مسؤولو البنك المركزي الياباني أن ضعف الين يزداد تأثيره على الأسعار، خاصة مع توجه الشركات بشكل متزايد لتحميل تكاليف المدخلات المرتفعة على المستهلكين، مما قد يؤدي إلى تفاقم ضغوط التضخم. مصدر المقال هو تقرير الباحثة “هبوط الين يدفع البنك المركزي إلى رفع الفائدة مبكرًا؟ تقرير: المسؤولون يركزون أكثر على تأثير ضعف سعر الصرف على التضخم”، والذي تم تحريره وترجمته بواسطة @E5@.

(ملخص سابق: رفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا)
(معلومات إضافية: محضر اجتماع البنك المركزي الياباني: قد يرفع سعر الفائدة تدريجيًا إلى 1% بحلول عام 2025)

فهرس المقال

• توقعات اجتماع يناير: الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير
• التركيز على آلية انتقال سعر الصرف
• خلفية السوق والعوامل السياسية

يولي مسؤولو البنك المركزي الياباني اهتمامًا متزايدًا للتأثير المحتمل لضعف الين على التضخم، وقد يعيق هذا الاتجاه مسار رفع الفائدة المستقبلي. ووفقًا لمصادر مطلعة لوكالة بلومبرج، على الرغم من أن البنك المركزي الياباني قد يحافظ على سعر الفائدة دون تغيير في الاجتماع السياسي القادم، إلا أن عوامل سعر الصرف قد تدفعه إلى إعادة تقييم توقيت رفع الفائدة، وربما يُجبر على اتخاذ إجراءات مبكرة.

وذكر تقرير بلومبرج أن مسؤولي البنك يعتقدون أن تأثير ضعف الين على الأسعار يزداد، خاصة مع توجه الشركات بشكل متزايد لتحميل تكاليف المدخلات المرتفعة على المستهلكين، مما قد يؤدي إلى تفاقم ضغوط التضخم. على الرغم من أن البنك المركزي الياباني قام الشهر الماضي برفع سعر الفائدة الأساسي، ولم يحدد مسارًا محددًا لتكاليف الاقتراض، إلا أن استمرار ضعف الين قد يدفع صانعي القرار إلى تقديم رفع الفائدة المخطط له لاحقًا.

حاليًا، يتوقع الاقتصاديون الخاصون أن البنك المركزي الياباني سيرفع سعر الفائدة بمعدل كل حوالي ستة أشهر، مما يعني أن الخطوة التالية قد تكون في صيف هذا العام. ومع ذلك، أشار مصدر مطلع لوكالة بلومبرج إلى أن المسؤولين يميلون إلى تنفيذ التعديلات السياسية في الوقت المناسب بدلاً من التردد المفرط، مما يضيف عنصر عدم اليقين إلى وتيرة رفع الفائدة المتوقعة. نتيجة لهذه المعلومات، انخفض سعر صرف الين مقابل الدولار مؤقتًا إلى حوالي 158.68 ثم ارتد إلى 158.33، وحتى وقت نشر هذا الخبر، انخفض الين مقابل الدولار إلى 158.55.

توقعات اجتماع يناير: الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير

سيعلن البنك المركزي الياباني عن قراره السياسي الأخير في 23 يناير. وذكر مصدر مطلع لوسائل الإعلام أن المسؤولين يرون أن إبقاء سعر الفائدة عند 0.75% هو الخيار المناسب، حيث وصل هذا المستوى إلى أعلى مستوى له منذ ثلاثين عامًا. وعلى الرغم من الميل العام إلى عدم التغيير، فإن اللجنة ستواصل مراقبة البيانات الاقتصادية وتحركات السوق المالية حتى اللحظة الأخيرة لاتخاذ القرار النهائي.

سيتركز اهتمام هذا الاجتماع على كيفية تقييم البنك لتأثير الين على التضخم المحتمل. ووفقًا لمصادر بلومبرج، نظرًا لأن التضخم يقترب من هدف البنك البالغ 2%، فإن المسؤولين سيراقبون عن كثب كيف تؤثر تقلبات سعر الصرف على توقعات الأسر والشركات بشأن الأسعار.

آلية انتقال سعر الصرف تحت المراقبة

عادةً، يؤدي انخفاض قيمة الين إلى زيادة ضغوط التضخم من خلال رفع تكاليف الواردات، كما يعزز أرباح المصدرين. ومع ذلك، أشار بعض المسؤولين إلى أن استمرار ضعف الين قد يزيد من الآثار السلبية على الاقتصاد. ويعتقد المسؤولون أن للبنك المركزي الياباني مساحة لمواصلة رفع الفائدة، والمفتاح هو توقيت التعديلات السياسية.

كما تتزايد أصوات الشركات اليابانية بشأن قضايا سعر الصرف. حيث أدلى يوشينوبو تسوتسوي، رئيس أكبر جمعية تجارية في اليابان، هذا الأسبوع بتعليق نادر، داعيًا الحكومة إلى التدخل في سوق العملات لمنع تدهور قيمة الين بشكل مفرط، ووصف اتجاه الين الأخير بأنه “مبالغ فيه بعض الشيء”.

الخلفية السوقية والعوامل السياسية

على الرغم من أن البنك المركزي الياباني رفع سعر الفائدة الأساسي في 19 ديسمبر، إلا أن الين مقابل الدولار لا يزال ضعيفًا. ومع أنباء أن رئيس الوزراء يوشيهيدي سوجا يخطط لإجراء انتخابات مبكرة الشهر المقبل، انخفض الين هذا الأسبوع إلى أدنى مستوى له خلال 18 شهرًا.

وأظهرت بيانات بلومبرج أن متوسط سعر صرف الين مقابل الدولار على مدى 10 سنوات هو 123.20، وأن سعر الصرف خلال العامين الماضيين كان يتراوح بين 140 و161.95 تقريبًا. وعلى الرغم من أن الين سجل أدنى مستوى له خلال 18 شهرًا في بداية الأسبوع، إلا أن تدخلات السلطات النقدية أدت إلى انتعاش طفيف، إلا أن الاتجاه العام للانخفاض لا يزال يضغط على قرارات البنك المركزي.

الرابط الأصلي