ترامب يتحول إلى “بابا نويل النسخة البالغة” ويعلن توزيع “عائدات الجمارك” بقيمة 2000 دولار على الأمريكيين من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط، مما أشعل حماسة السوق المشفرة، لكنه غطى على الفواتير المخفية للتضخم، والعجز المالي، وعدم اليقين السياسي — هل هذه الهدية حقيقية من ذهب وفضة، أم مجرد وهم حلو؟ هذا المقال مستوحى من مقالة “رؤى على السلسلة” من إعداد Odaily Daily Planet، تحرير وترجمة.
(ملخص سابق: ترامب يصرح “توزيع 2000 دولار لكل شخص”: الأحمق هو من يعارض الرسوم الجمركية؛ وزير الخزانة الأمريكي يذهل: لم أتناقش معكم حول ذلك)
(معلومات إضافية: ترامب يشن هجومه: فرض رسوم بنسبة 25% على التجارة مع إيران والدول الأخرى، والصين والهند في المقدمة)

فهرس المقالة

• 1. عندما يعلن الرئيس عن توزيع الأموال على مستوى البلاد: احتفال للسوق
  • الهدية المبكرة: مصدر العائدات
  • كيف وُلدت العائدات؟
• 2. الاحتفال المسبق والفواتير غير المدفوعة: المشاعر، الاحتفال، الوهم
  • احتفال السوق القصير الأمد: المشاعر تسبق، والنقد لم يصل بعد
  • توقعات السوق والمراهنة: Kalshi مقابل Polymarket
• 3. وراء حلوى عيد الميلاد: تسوس “التضخم” الذي يُدعى
• 4. آخر من يغادر المائدة

كل عام في عيد الميلاد، يتلقى الأطفال هدية من رجل غامض يُدعى “بابا نويل”، ولا يسألون أبدًا عن تكلفة الهدية. الآن، يحاول دونالد ترامب أن يلعب دور بابا نويل للكبار، متعهدًا بتوزيع “عائدات الجمارك” بقيمة 2000 دولار لكل أمريكي من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط، مدعيًا أن الهدية تُدفع من قبل “مصنع خارجي بعيد”. السوق المشفرة متحمس كأنه مجموعة من الأطفال الذين لا يستطيعون الانتظار لفتح هداياهم. لكن هناك تفصيل مهم غافل عنه الجميع: قبل التصفيق للقطعة التي ظهرت من العدم، لا أحد يسأل: من دفع ثمن العشاء الذي أُعدّ؟ ومن سيكون جائعًا الليلة؟

1. عندما يعلن الرئيس عن توزيع الأموال على مستوى البلاد: احتفال للسوق

المصدر: دونالد ترامب

والسوق المشفرة هو بالضبط ذلك الذي لا يهتم أبدًا بمن يدفع ثمن العشاء، فقط يشم رائحته.

آخر مرة جعلتهم يرقصون من الفرح كانت خلال شيكات التحفيز في جائحة كورونا؛ وهذه المرة، استبدلوا وليمة ترامب بطبق جديد — “عائدات الجمارك” (Tariff Dividend). هذا “بابا نويل” البالغ من العمر 79 عامًا، الذي بدأ مبكرًا قبل أكثر من شهر، أعلن رسميًا على منصته Truth Social في 9 نوفمبر أنه سيقوم بتوزيع 2000 دولار نقدًا لكل أمريكي من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط. والسحر الذي يخلق هذا المبلغ ليس آلة طباعة النقود التقليدية، بل هو الرسوم الجمركية التي يفضلها ترامب.

تصفيق السوق كان عاصفًا وبدون تردد. خلال دقائق من الإعلان، ارتفع البيتكوين بنسبة 1.75%، والإيثيريوم بنسبة 3.32%. العملات المشفرة التي تعتبر أكثر حساسية لقصص “المال الموزع بشكل مجهول”، مثل Zcash و Monero، سجلت ارتفاعات مزدوجة الأرقام. زادت أحجام التداول على البورصات المشفرة، وملأت أصوات “السوق الصاعدة الجديدة” وسائل التواصل الاجتماعي.

من الواضح أن هؤلاء “الأطفال” المتحمسين، قد انطلقوا على متن الزلاجة مع بابا نويل.

الهدية المبكرة: مصدر العائدات

ولع ترامب بالرسوم الجمركية يعود إلى وعد حملته الانتخابية عام 2016 — “أمريكا أولاً”.

كان يعتقد أن الرسوم العالية يمكن أن تحمي الصناعة الأمريكية، وتجعل الأجانب يدفعون ثمن ديون أمريكا. بعد توليه الحكم، بدأ بسرعة في شن حرب تجارية مع الصين والاتحاد الأوروبي وغيرها من الاقتصادات، وفرض رسوم عالية على الصلب والألمنيوم والسلع الاستهلاكية المستوردة.

هذه المنطق بسيط لكنه خطير: يُوصف الرسوم بأنها “رسوم حماية” يدفعها الأجانب، وليس ضرائب غير مباشرة يتحملها المستهلك الأمريكي.

بحلول السنة المالية 2025، ستصل إيرادات الرسوم الجمركية الأمريكية إلى 195 مليار دولار. ترامب زعم مرارًا أن هذه الإيرادات يمكن أن تُستخدم لسداد ديون الولايات المتحدة البالغة 37 تريليون دولار. لكن الاقتصاديين يقولون إن الشركات تنقل التكاليف للمستهلكين، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم وانخفاض القوة الشرائية.

لكن من وجهة نظر أنصاره، هذه انتصار — الرسوم تجعل “الأجانب يدفعون، وأمريكا تصبح أغنى”. هذا السرد وضع أساسًا سياسيًا لـ"عائدات الجمارك".

كيف وُلدت العائدات؟

مفهوم “عائدات الجمارك” لم يظهر من فراغ، بل أُشير إليه في مقابلة تلفزيونية الشهر الماضي. حيث ألمح ترامب إلى خطة لإعادة جزء من إيرادات الرسوم الجمركية إلى الأمريكيين — بين 1000 و2000 دولار لكل شخص. زعم أن هذه السياسة يمكن أن تجلب أكثر من تريليون دولار سنويًا، وهو ما يكفي لتوزيع أرباح على الجميع.

في 9 نوفمبر، أعلن رسميًا على Truth Social: “نحن نجمع تريليونات الدولارات، وسنبدأ قريبًا في سداد ديوننا الضخمة. كل شخص (باستثناء ذوي الدخل العالي!) سيحصل على ما لا يقل عن 2000 دولار كعائد.”

وزير الخزانة سكوت بيسنت أشار لاحقًا إلى أن العائد قد يُوزع على شكل تخفيضات ضريبية، لكن ترامب لم يقدم تفاصيل محددة.

وبذلك، فإن هذا الهدية اللامعة، عند فتحها، تكون فارغة من الداخل. لا جدول زمني، ولا معايير للأهلية، ولا موافقة من الكونغرس.

وبحسب تحليل المستثمرين في Kobeissi Letter، استنادًا إلى أنماط توزيع شيكات التحفيز خلال الجائحة، يُعتقد أن حوالي 220 مليون بالغ أمريكي مؤهلون للحصول على تلك الشيكات. من الناحية الشكلية، يبدو الأمر كـ"ابتكار مالي"؛ لكنه في الجوهر إعادة تكرار لسيناريو سياسي. يرفعون الشعارات، ويحفزون السوق.

السوق لديه ذاكرة عضلية. يتذكر جيدًا كيف أن شيكات التحفيز التي أطلقتها الحكومة الأمريكية في 2020 دفعت البيتكوين من 4000 دولار إلى 69000 دولار، مما أدى إلى أضخم سوق صاعدة في تاريخ العملات المشفرة. السوق يتوقع “تكرار التاريخ”، ويفتح أبواب أضخم حفلة في التاريخ المشفر. الآن، تعود الموسيقى المألوفة، ويتوقع السوق بشكل طبيعي “تكرار التاريخ”.

لكن هذه المرة، خدعة الساحر بها خلل: حفلة ذلك الوقت كانت نتيجة طباعة الاحتياطي الفيدرالي للمشروبات الكحولية من العدم؛ أما اليوم، فإن “العائدات” ليست سوى إعادة تعبئة كأس بعض الضيوف على حساب آخرين. ليست وليمة جديدة، بل مجرد إعادة ترتيب للضرائب. حجمها واستدامتها يثيران الشكوك.

بعد إصدار آخر حزمة تحفيزية، اقترب معدل التضخم في أمريكا من 10%.

2. الاحتفال المسبق والفواتير غير المدفوعة: المشاعر، الاحتفال، الوهم

احتفال السوق القصير الأمد: المشاعر تسبق، والنقد لم يصل بعد

رد فعل السوق المشفرة على الأخبار دائمًا سريع.

خلال 24 ساعة من الإعلان، ارتفعت البيتكوين، والإيثيريوم، وسولانا، وغيرها من العملات الرئيسية.

قال المستثمر أنطوني بومبليانو بعد صدور الخبر: “الأسهم والبيتكوين سترد على التحفيز فقط — بالارتفاع.”

وحذر سيمون ديكسون، من مؤيدي البيتكوين: “إذا لم تستثمر الـ2000 دولار في أصول، فهي إما ستُبتلع بواسطة التضخم، أو ستُستخدم لسداد الديون، ثم تعود إلى البنوك.”

هذه الكلمات كشفت عن جوهر نفسية السوق: سواء تحقق التحفيز أم لا، فإن توقع السيولة هو وقود ارتفاع الأسعار.

لكن الارتفاع الحالي يبدو أكثر كأنه وهم نفسي للمضاربة.

1. أولاً، لم يتم بعد الحصول على أي تفويض تشريعي لهذا البرنامج. وإذا قضت المحكمة العليا بعدم قانونية الرسوم، قد يُلغى العائد.

2. ثانيًا، حتى لو تم تنفيذه، فسيعني أن الإيرادات المالية تُوزع مباشرة، بدلاً من سداد الديون. وعود ترامب بـ"سداد ديون أمريكا من أموال الأجانب" قد تتلاشى مجددًا.

3. والأهم، أن ضخ النقد بكميات كبيرة سيدفع التضخم للارتفاع، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ سياسة أكثر تشددًا — رفع أسعار الفائدة، ووقف السيولة، مما يضر بالأصول ذات المخاطر.

يحذر محللو الاستثمار من أن بعض أموال العائدات ستدفع السوق لارتفاع الأصول، لكن على المدى الطويل، ستكون العواقب هي التضخم وفقدان القوة الشرائية.

توقعات السوق والمراهنة: Kalshi مقابل Polymarket

خلف هذا الحماس، تدور معركة قانونية. المحكمة العليا الأمريكية تراجع الآن شرعية الرسوم الجمركية. حتى 10 نوفمبر، وفقًا لبيانات منصة التوقعات اللامركزية Polymarket، فإن احتمالية موافقة المحكمة العليا على ذلك لا تتجاوز 23%؛ وعلى منصة Kalshi، النسبة أقل، فقط 22%. بمعنى آخر، أغلب السوق يراهن على رفض القضاء للمشروع في النهاية.

المصدر: Polymarket

لكن ترامب، بوضوح، هو “مخرج مسرحي” أكثر براعة. حيث رد مباشرة على Truth Social:

“هل يُسمح للرئيس الأمريكي أن يوقف كل التجارة مع الخارج بناءً على تفويض من الكونغرس — وهو أمر أشد من فرض الرسوم — ومع ذلك لا يُسمح له بفرض ضرائب لأغراض الأمن القومي؟ ما هذا المنطق؟”

انظر، بكلمة واحدة، حول نزاع ممل، ليعيد صياغته بشكل درامي حول “السيادة” السياسية.

هذه الاستراتيجية الدرامية، بالنسبة لشخص لعب دور البطولة في فيلم الكلاسيكي “Home Alone 2”، وتوجيه الطفل الرئيسي للعثور على المدخل، هي طبيعة ثانية له.

3. وراء حلوى عيد الميلاد: تسوس “التضخم” الذي يُدعى

بمعنى آخر، وراء الاحتفال القصير الأمد، هناك سيناريو مألوف، والمخرج لم يتغير، فقط يترك المشكلة للتمثيل التالي.

“عائدات الجمارك” مغلفة بعناية كهدية عيد ميلاد، لكنها أشبه بحلوى عيد ميلاد تذوب في الفم، طعمها حلو (تحفيز قصير الأمد)، لكن ما يبقى هو “التضخم” الذي يصعب علاجه.

1. إيرادات الرسوم البالغة 195 مليار دولار، مقارنةً بديون تريليون دولار، كأن تستخدم عملة واحدة لملء حوض سباحة. إنفاق هذه العملة مباشرة هو بمثابة شراء التصفيق الحاضر بأموال المستقبل.

2. الشعبية السياسية قصيرة الأمد مقابل مخاطر مالية طويلة الأمد. يحذر الاقتصاديون من أن هذه السياسة قد تؤدي إلى “تضخم مزدوج”: ارتفاع التكاليف بسبب الرسوم، وزيادة الطلب عبر العائدات، كأن تضع دواسة البنزين والفرامل في سيارة مسرعة، مما يؤدي في النهاية إلى ارتفاع درجة الحرارة وتلف المحرك.

3. على الصعيد الجيوسياسي، لا يمكن إهمال الأمر أيضًا. قد تؤدي هذه الحفلة الصاخبة إلى شكاوى أو انتقام من الجيران (دول أخرى). وعندما تتصاعد حرب التجارة، ستصدر سلاسل التوريد العالمية أصواتًا عالية، خاصة في صناعة التعدين المشفرة التي تعتمد على الرقائق العالمية، وكأن عاصفة ثلجية تقترب.

بمعنى آخر، وراء الاحتفال القصير الأمد، هناك سيناريو مألوف. بابا نويل يضع فاتورة مكتوب عليها “التضخم”، “العجز”، و"حرب التجارة" في جوارب عيد الميلاد للعام القادم.

4. آخر من يغادر المائدة

في هذه المسرحية السياسية الكبرى، أعدّ بابا نويل ترامب هدية خاصة لعالم العملات المشفرة. عندما أعلن أنه سيخرج 2000 دولار من جيب “الرسوم الجمركية” الأحمر، بدا أن السوق المشفرة قد سمعت بالفعل أجراس عيد الميلاد.

الآن، يبدو أن عربة التاريخ تسير على نفس المسار القديم. الأطفال في السوق (المستثمرون الأفراد) يترقبون بشغف، ويعتقدون أن بعض الهدايا ستسقط مباشرة في محافظهم المشفرة، ويفتحون موسم “العملات البديلة” (altseason) مرة أخرى.

لكن، كل طفل يثق في بابا نويل، عليه أن يواجه حقيقة واحدة: ما هو ثمن الهدية؟

هذه المرة، لم يُخلق بابا نويل هديته من العدم في ورشة في القطب الشمالي، بل ببساطة أنفق بسخاء على بطاقة ائتمان الدولة. هذه الوليمة التي تتجاوز قيمتها 400 مليار دولار، وفاتورتها هي “التضخم”. عندما يصبح الجو في الغرفة (الاقتصاد) ساخنًا جدًا، قد يضطر الكبار (الاحتياطي الفيدرالي) لفتح النوافذ ودفع الهواء البارد (رفع الفائدة)، لإنهاء هذا الاحتفال قبل فوات الأوان.

لذا، أمام كل مستثمر في العملات المشفرة، هدية مغلفة بشكل جميل. من الناحية القصيرة، تتلألأ بوهج تكرار التاريخ؛ لكن من الناحية الطويلة، قد يُطبع على ظهرها فاتورة “التضخم” مكتوبة بصغير الحجم.

هل هي هدية دافئة تدفئ الشتاء كله، أم مجرد حلوى عيد ميلاد تذوب في الفم، لكنها تسبب تسوس الأسنان؟ بالنسبة لمؤيدي العملات المشفرة، الاختيار بين تصديق القصة الأولى أو الثانية، هو ما سيحدد ما إذا كانوا سينجحون في النجاة من هذه الوليمة.