هل يتفوق المتداولون البيعون على بيتكوين؟ مع تصاعد مشاعر التحوط، لماذا أصبح البيع على بيتكوين أكثر ميزة الآن

في ظل السياق الحالي الذي يتداخل فيه التضخم الكلي والمشاعر السوقية، يُعد بيتكوين (BTC) في مرحلة عالية التقلب وقليلة اليقين. تستمر مشاعر الملاذ الآمن في الارتفاع، وتتذبذب اتجاهات الأسعار بشكل متكرر، وتواجه مستويات الدعم الرئيسية اختبارًا، مما يجعل السوق يهيمن عليه بشكل أكبر المتداولون على المدى القصير ورأس المال المُ leverage. هذا الهيكل من التذبذب، في الواقع، يوفر مخاطر وعوائد أكثر جاذبية للمتداولين على المدى القصير الذين يراهنون على الهبوط في بيتكوين.

من البيانات على السلسلة والمنتجات المشتقة، يُظهر معدل الرفع التقديري (ELR) لبيتكوين أنه عاد إلى حوالي 0.22، مما يدل على أن المتداولين يعيدون زيادة تعرضهم للرافعة المالية، ويشاركون بنشاط في المضاربة على التقلبات القصيرة الأجل. تؤكد بيانات Lookonchain هذا الاتجاه بشكل إضافي: حيث قام متداول واحد ببيع بيتكوين على المكشوف لمدة سبعة أيام متتالية، وحقق أرباحًا تزيد عن 220 مليون دولار. هذا يشير إلى أن استراتيجية البيع على المكشوف تتشكل في بيئة تضييق السيولة، وتدور في دائرة رد فعل ذاتية التعزيز.

على الصعيد الكلي، لا تزال الصورة غير مواتية لمشتري بيتكوين. في النصف الثاني من ديسمبر، ستُعلن العديد من الأحداث الاقتصادية المهمة، بما في ذلك بيانات التوظيف وقرارات سعر الفائدة للبنك المركزي الياباني (BoJ)، وكلها قد تؤثر على الأصول ذات المخاطر. تُظهر البيانات التاريخية أن كل زيادة في سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني منذ بداية 2024 قد أدت إلى تصحيح بمقدار رقمين في بيتكوين. السوق يتوقع بشكل عام أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما يفسر الزيادة الملحوظة في السيولة على المراكز القصيرة في بيتكوين مؤخرًا.

من الناحية التقنية، يحافظ سعر بيتكوين الأسبوعي على نطاق بين 88,000 و91,000 دولار، ويبدو أنه دخل مرحلة التوحيد، لكن السؤال الرئيسي هو: هل هذا “القاع” مدعوم بشكل أكبر من قبل عمليات الشراء الفوري، أم أنه نتاج تراكم مراكز الرافعة المالية المضاربة؟ نسبة حجم التداول في المنتجات المشتقة إلى التداول الفوري على CryptoQuant انخفضت إلى حوالي 0.1، وهو أدنى مستوى لها خلال الثلاثة أشهر الماضية، مما يوضح بشكل واضح أن التداول في المنتجات المشتقة يهيمن بشكل كبير على السوق، في حين أن الطلب على السوق الفوري لا يكفي.

بعبارة أخرى، القوة الدافعة الأساسية وراء سعر بيتكوين الحالية ليست الطلب الحقيقي، بل هي الأموال ذات الرافعة المالية. بمجرد أن يتحقق خطر كلي أو تتغير المشاعر، فإن المتداولين على المدى الطويل ذات الرافعة العالية سيكونون عرضة بشكل كبير للتصفية، مما يؤدي إلى سوق ضغط على المراكز الطويلة بشكل نمطي.

بشكل عام، في ظل تصاعد عدم اليقين الكلي، وتوقعات السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني التي تميل إلى التشديد، وضعف الطلب على السوق الفوري، فإن المراكز القصيرة على بيتكوين تهيمن على الهيكلية والمخاطر والعائدات. بالنسبة للمتداولين، قد يكون الحذر من الشراء أو حتى اتباع استراتيجية البيع على المكشوف على BTC هو الخيار الأكثر عقلانية في الوقت الحالي.