انخفض سعر البيتكوين قبل رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني: هل تتكرر قصة "بيع التوقعات" مرة أخرى؟

في الوقت الذي تستعد فيه البنك المركزي الياباني (BoJ) لإعلان قرار سعر الفائدة في 19 ديسمبر، بدأ سعر البيتكوين (BTC) في التراجع المبكر، وأصبح مزاج السوق يميل بشكل واضح إلى الحذر. التوقعات السائدة حالياً تشير إلى رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وقد بدأ الأصول ذات المخاطر في استيعاب هذا التوقع مبكراً، مع تركز الاهتمام على البيتكوين.

من خلال التجربة التاريخية، غالبًا ما يكون رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني مرتبطًا بشكل كبير بتراجع مرحلي في سعر البيتكوين. بعد أول رفع في مارس 2024، شهدت BTC تصحيحًا بنحو 23٪؛ وفي يوليو 2024، مع رفع آخر، زاد الانخفاض إلى 26٪؛ وكانت التعديلات السياسية في يناير 2025 مصحوبة بانخفاض عميق يقارب 31٪. والمنطق الأساسي وراء ذلك هو تشديد السيولة في الين الياباني، وإغلاق عمليات التحوط، وانخفاض التفضيل للمخاطرة على مستوى العالم.

ومع ذلك، يختلف الوضع هذه المرة حيث لم ينتظر السوق حتى تنفيذ السياسة رسميًا ليستجيب. تُظهر البيانات على السلسلة ومنصات التداول أن التدفقات الصافية للبيتكوين الفورية قد ارتفعت بشكل واضح قبل الاجتماع، مما يدل على أن بعض المستثمرين اختاروا البيع المبكر وتقليل التعرض للمخاطر. في الوقت ذاته، انخفضت معدلات التمويل وتذبذبت، مما يشير إلى أن تداول الرافعة المالية بدأ في التهدئة مبكرًا، وليس بعد الإعلان عن الخبر فقط.

هذا التغيير يعني أن “البيع الهستيري بعد الإعلان” قد يكون قد تم التمهيد له مسبقًا. في عدة دورات رفع سابقة، كانت التغيرات الحادة في تدفقات المنصات ومعدلات التمويل تحدث غالبًا بعد إعلان القرار؛ أما الآن، فالتعديلات تبدو كأنها مرحلة “بيع الشائعة” التي اكتملت مبكرًا.

أما بالنسبة لاتجاه السوق بعد الاجتماع، فالمهم ليس رفع سعر الفائدة بحد ذاته، بل رد فعل الين الياباني الفعلي. نظرًا لأن هذا التحول في السياسة قد نوقش من قبل السوق لعدة أشهر، فإن غالبية عمليات التحوط في الين قد أُغلقت بالفعل، ولم يكن من المفاجئ أن يتشدد السيولة. إذا ارتفع الين بشكل ملحوظ بعد الرفع، فقد يواصل الأصول ذات المخاطر الضغط؛ لكن إذا كان رد فعل الين محدودًا، فقد تظهر البيتكوين على المدى القصير “انتعاشًا تقنيًا مع بيع الحقيقة وشراء النتائج”.

بشكل عام، يتحول تأثير قرار سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني على البيتكوين من “صدمة سياسية” إلى “إدارة توقعات السوق”. في المرحلة الحالية، العامل الحاسم الذي يحدد اتجاه البيتكوين على المدى القصير ليس مقدار الزيادة في سعر الفائدة، بل رد فعل السوق الحقيقي على البيانات والسيولة بعد الإعلان.