صناعة DeFi ترفض اقتراح تشديد تنظيم التوكنات مثل الأوراق المالية من قبل Citadel

المنظمات والأشخاص الداعمين لـ DeFi والعملات الرقمية يعارضون وجهة نظر Citadel Securities التي تقول إن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ينبغي أن تفرض قواعد أكثر صرامة على “الوسطاء” في DeFi، خاصة في مجال الأوراق المالية المرمّزة، معتبرين أن حجة Citadel تفتقر إلى الأساس.

في رسالة أرسلت إلى (SEC) يوم الجمعة، أوضح صندوق تعليم DeFi، Andreessen Horowitz (a16z)، غرفة الرقمية، مؤسسة Uniswap والعديد من المنظمات الأخرى أنهم يريدون “تصحيح بعض الأخطاء الواقعية والتصريحات التي تسببت في سوء فهم”.

وقالوا: “حجة Citadel تعتمد على تحليل قانون الأوراق المالية، الذي لا يخلو من عيوب، ويحاول توسيع متطلبات التسجيل مع (SEC) ليشمل تقريبًا أي كيان، بما في ذلك الأطراف التي لها علاقة غير مباشرة جدًا بمعاملة DeFi”.

تجري هذه المراسلات في سياق إشارة SEC المستمرة إلى أن الابتكار مفيد لسوق رأس المال. وأكد رئيس SEC، السيد بول أتكينز، على ضرورة وضع مسارات تسمح للمشاركين في السوق بالامتثال للوائح الحالية.

لقد شهدت عملية ترميز الأصول — التي تتضمن إدخال الأصول الواقعية مثل الأسهم والسندات على البلوكتشين — نموًا قويًا خلال العام الماضي. رغم أن الجهات التنظيمية ترى أن تقنية البلوكتشين يمكن أن تساهم في تحديث النظام المالي الأمريكي، إلا أن عملية الترميز تثير العديد من الأسئلة المعقدة وتتطلب دراسة أكثر حذرًا.

تصاعد التوتر بين Citadel Securities وصناعة العملات الرقمية بعد أن أرسل هذا الأخير رسالة إلى SEC الأسبوع الماضي، داعيًا الهيئة التنظيمية إلى تحديد الوسطاء المشاركين في عمليات تداول الأسهم الأمريكية المرمّزة، بما في ذلك البروتوكولات اللامركزية للتداول. وادعى Citadel أن هذه البروتوكولات غالبًا ما تتشابه مع البورصات أو شركات الوساطة — سواء كانت تعمل بشكل ذاتي أو وفق التصنيف الحالي لـSEC.

وقال ممثلو الصناعة: “الاستنتاج بعدم وجود طرف يستوفي تعريف ‘الوسيط’ أو ‘المتداول’ يشير إلى أن التكنولوجيا المستخدمة أكثر أهمية من الخدمة المقدمة، ويمكن أن يثير تساؤلات حول المعاملة القانونية للشركات المسجلة لدى SEC منذ فترة طويلة”.

وكتب ستيفن جون بيرغر، رئيس قسم السياسات الحكومية والإدارة العالمية في Citadel: “هذه الاستنتاجات ستؤدي إلى استنتاج أن التقنية المستخدمة أكثر أهمية من الخدمة، وهو ما قد يثير تساؤلات حول المعاملة القانونية للشركات المسجلة لدى SEC منذ زمن بعيد”.

واجهت رسالة Citadel حينها ردود فعل قوية من جزء من صناعة العملات الرقمية، الذي وصف هذا النهج بأنه “غير عملي”. ومنذ زمن طويل، يجادل قطاع العملات الرقمية بأن DeFi يعمل بشكل مختلف عن التمويل التقليدي، خاصة بعدم وجود وسطاء مباشرين، مما يجعل تطبيق نفس القواعد أمرًا صعبًا جدًا، وربما مستحيلًا.

وفي تصريح خلال اجتماع للجنة الاستشارية لـ SEC في بداية الشهر، اعترف جوناه بلات، المدير التنفيذي ورئيس قسم السياسات الحكومية والإدارة لدى Citadel Securities في الولايات المتحدة، بأن ترميز الأسهم الأمريكية قد يعود بالفائدة على المستثمرين. لكنه حذر من أن منح استثناءات واسعة جدًا لـ DeFi قد يؤدي إلى عواقب سلبية على المستثمرين.

ردًا على رسالة SEC يوم الجمعة، قال متحدث باسم Citadel Securities إن الشركة تدعم الترميز، مع التأكيد على أهمية حماية المستثمرين.

وأفاد: “كما أوضحنا في ملاحظاتنا، فإن Citadel Securities تدعم بقوة الترميز والابتكارات الأخرى لتعزيز مكانة أمريكا كرائدة في مجال المالية الرقمية. ومع ذلك، فهذا لا يعني التضحية بمعايير حماية المستثمرين الصارمة — التي جعلت سوق الأسهم الأمريكية معيارًا عالميًا”، وأضاف المتحدث.

وحججت المنظمات الموقعة على الرسالة يوم الجمعة أن “البرمجيات التلقائية” و"البنية التحتية التكنولوجية" لا يمكن اعتبارها وسطاء وفقًا لتعريفات SEC، خاصة وأن المتداول يظل مسيطرًا على أصوله. وأوضحت الرسالة: “يجب أن تُطبق هذه التعريفات بحذر شديد، لتجنب أن تشمل عن غير قصد مطوري البرمجيات — الذين لا يحتفظون أو يسيطرون على أصول المستخدمين”.

وفي نفس اليوم، أرسلت SEC خطاب “عدم اتخاذ إجراء” no-action letter إلى شركة Deposit Trust، يسمح لهذه المنظمة بتقديم خدمات الترميز للأصول الواقعية المحتجزة حاليًا. ووفقًا لمحتوى الرسالة، يُسمح لـDTC بترميز مجموعة من الأصول المحددة، بما في ذلك الأسهم ضمن مؤشر Russell 1000، وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشرات الأسهم الكبرى في أمريكا، وكذلك شهادات الإيداع والسندات والأوراق المالية الحكومية الأمريكية.