أوروبا تعيد النظر في تنظيم العملات الرقمية مع تزايد زخم مركزية ESMA

إطار التنظيمات المشفرة في أوروبا يدخل مرحلة جديدة من التدقيق مع تقييم صانعي السياسات فيما إذا كان تطبيق تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) يجب أن يظل تحت سلطة الهيئات الوطنية أو يتم مركزيته تحت سلطة السوق الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA).

تم تفعيل MiCA، الذي دخل حيز التنفيذ بشكل كبير في بداية عام 2025، بهدف إنشاء دليل موحد لمقدمي خدمات الأصول المشفرة عبر الاتحاد الأوروبي.

لكن مع تقدم التنفيذ، أصبحت الفروقات بين الدول الأعضاء أكثر وضوحًا، مما يصعب تجاهلها. بعض الجهات التنظيمية وافقت على العشرات من التراخيص، في حين أصدر بعضها فقط عددًا محدودًا، مما أثار مخاوف بشأن الإشراف غير المتسق والمناورة التنظيمية.

في حلقة هذا الأسبوع من Byte-Sized Insight، استعرضت Cointelegraph ما تعنيه تلك التحديات المتزايدة لسوق العملات المشفرة في أوروبا مع لوين بوهنكه، كبير مسؤولي الاستراتيجية في مجموعة كريبتو فاينانس — شركة أصول رقمية مقرها سويسرا وتعمل في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي.

تطبيق غير متساوٍ يعزز الدعوات للمراقبة

وفقًا لبوهنكه، التحدي الرئيسي الذي يواجه أوروبا ليس إطار MiCA نفسه، بل كيفية تطبيقه بشكل مختلف عبر الولايات القضائية.

قال: «هناك تطبيق غير متساوٍ جدًا جدًا للتنظيم»، مشيرًا إلى التباينات الواضحة بين الدول الأعضاء. على سبيل المثال، ألمانيا منحت حوالي 30 ترخيصًا للعملات المشفرة، معظمها لبنوك معروفة، بينما لوكسمبورغ وافقت على ثلاثة فقط، جميعها لشركات كبرى ومعروفة.

أصدرت هيئة السوق الأوروبية (ESMA) مراجعة زميلية لتصريح هيئة خدمات المال في مالطا لمقدم خدمات الأصول المشفرة، ووجدت أن المنظم «لم يلبِ التوقعات بشكل كامل».

ساعدت تلك الفروقات على تعزيز الدعم بين بعض الجهات التنظيمية وصانعي السياسات لنقل صلاحيات الإشراف إلى ESMA، مما سيوفر نموذجًا مركزيًا أكثر للتنفيذ يشبه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

ذات صلة: إيطاليا تحدد موعدًا نهائيًا صارمًا لتنفيذ MiCA على منصات التشفير

أعربت فرنسا والنمسا وإيطاليا عن دعمها لمثل هذا التحرك، خصوصًا وسط الانتقادات لنُظم أكثر تساهلًا في أماكن أخرى داخل الكتلة.

من وجهة نظر بوهنكه، قد يكون المركزية أقل عن السيطرة وأكثر عن الكفاءة.

قال: «من الناحية العملية البحتة، أعتقد أنه من الجيد وجود تطبيق موحد… للتنظيم»، مضيفًا أن التواصل المباشر مع ESMA يمكن أن يقلل من التأخير الناتج عن التفاعل المستمر بين السلطات الوطنية.

تصميم MiCA يُمدح، لكن لا تزال هناك أسئلة تقنية دون حل

بالرغم من الانتقادات من بعض قطاعات صناعة التشفير، قال بوهنكه إن الهيكل العام لـMiCA قوي، خاصة تركيزه على تنظيم الوسيطين بدلاً من النشاط من نظير إلى نظير.

«أنا أُعجب بتنظيم MiCA… النهج الشامل لتنظيم ليس الأصول بشكل ضروري، ولا الاستخدام من نظير إلى نظير، بل الحراس والأشخاص الذين يقدمون الخدمات… هذا هو النهج الصحيح.»

ومع ذلك، أشار أيضًا إلى أن الأسئلة التقنية غير المحسومة تبطئ عملية الاعتماد، خاصة للبنوك. أحد الأمثلة هو شرط MiCA أن يكون الحراس قادرين على إعادة الأصول للعملاء «على الفور»، وهي عبارة لا تزال مفتوحة للتفسير.

سأل بوهنكه: «هل يعني ذلك سحب العملة المشفرة؟ أم أن بيع العملة المشفرة وسحب العملة الورقية على الفور كافٍ؟»، مشيرًا إلى أن مثل هذه الغموض لا تزال قيد المعالجة وتنتظر وضوحًا من ESMA.

للاستماع إلى الحوار الكامل على Byte-Sized Insight، استمع إلى الحلقة الكاملة على صفحة بودكاستات Cointelegraph، أو على Apple Podcasts أو Spotify. ولا تنسَ الاطلاع على مجموعة عروض Cointelegraph الكاملة من برامج أخرى!

مجلة: كيف اخترع نيل ستيفنسون البيتكوين في التسعينيات: مقابلة مع المؤلف

• #العملات_الرقمية
• #أوروبا
• #ESMA
• #الاتحاد_الأوروبي
• #MiCA
• #التنظيم