12.2 تقرير الذكاء الاصطناعي: تزايد تشديد تنظيم الأصول الرقمية على مستوى العالم، تواجه الصناعة تحديات جديدة في التطور

!

1. العناوين الرئيسية

1. رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يرسل إشارة قوية، سوق العملات المشفرة يعود إلى الاضطراب

أدلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بتصريحات في حدث تكريمي، حيث أطلق إشارة قوية. قال إنه إذا كانت بيانات الاقتصاد والتضخم تتماشى مع التوقعات، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل رفع أسعار الفائدة. أثارت هذه التصريحات على الفور تقلبات حادة في سوق العملات المشفرة.

شهدت العملات المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم انخفاضاً كبيراً بعد حديث باول. أشار المحللون إلى أن تصريحات باول المتشددة زادت من مخاوف السوق بشأن استمرار رفع أسعار الفائدة، مما دفع المستثمرين إلى سحب استثماراتهم تدريجياً من الأصول ذات المخاطر. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر الدولار، مما زاد من الضغط على أداء العملات المشفرة.

يعتقد المطلعون على الصناعة أن خطاب باول يعكس عزم الاحتياطي الفيدرالي على كبح التضخم. على الرغم من أن سوق العملات المشفرة قد يستمر في التقلب على المدى القصير، إلا أن آفاق تطور العملات المشفرة كفئة أصول جديدة لا تزال تستحق الانتظار على المدى الطويل. بعض المستثمرين المؤسسيين يستغلون المستويات المنخفضة الحالية في الترتيب، في انتظار فرصة الارتداد بعد استقرار السوق.

2. بنك اليابان المركزي يرسل إشارات لرفع أسعار الفائدة، والانقسامات في السياسة النقدية العالمية تتفاقم

أصدر محافظ بنك اليابان هاروكو كورا إشارات واضحة بشأن رفع أسعار الفائدة في خطابه الأخير، حيث أشار إلى أنه إذا تحققت أنشطة الاقتصاد وتوقعات الأسعار كما هو متوقع، فإن بنك اليابان سيواصل رفع أسعار الفائدة السياسة. أثار هذا التصريح على الفور قوة كبيرة لليوان، مما أدى إلى انخفاض مؤشر نيكاي.

أشار المحللون إلى أن توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان تتناقض بشكل واضح مع الموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، مما يزيد من تباين السياسات النقدية بين البنوك المركزية الكبرى في العالم. هذه الفجوة لا تزيد فقط من عدم اليقين في الأسواق المالية العالمية، ولكنها قد تضخم أيضًا تقلبات أسعار الصرف.

بالنسبة للمستثمرين، فإن تباين سياسات البنوك المركزية العالمية يعني الحاجة إلى إدارة المحفظة بشكل أكثر حذرًا. قد تتطلب بعض استراتيجيات الاستثمار تعديلات للتكيف مع اتجاهات السياسات المختلفة في البلدان والمناطق. في الوقت نفسه، يبحث بعض المستثمرين المؤسسيين عن أدوات تحوط لتقليل المخاطر الناجمة عن تقلبات أسعار الصرف.

3. الاتجاهات الجديدة في تنظيم العملات المشفرة: الصين تتعاون مع عدة وزارات لمكافحة تداول العملات الافتراضية بشكل صارم

عقد بنك الشعب الصيني مؤخرًا اجتماعًا مشتركًا مع وزارة الأمن العام، ومكتب المعلومات الشبكية، و13 وزارة أخرى، لوضع خطة لمكافحة تداول العملات الافتراضية والمضاربة عليها. كان تشكيل الاجتماع لافتًا للنظر، حيث أضيفت إلى قائمة المشاركين وزارات جديدة مثل المكتب المالي المركزي، وإدارة الرقابة المالية الوطنية، ووزارة العدل، مما يرمز إلى أن تنظيم الصين للعملات الافتراضية ينتقل من تنسيق المجالات إلى إدارة نظامية شاملة.

أشار المحللون إلى أن هذا الاجتماع يعكس اهتمام الحكومة الصينية الكبير بتنظيم العملات الافتراضية. ستؤدي إضافة أقسام جديدة إلى إعادة تشكيل نظام الرقابة على مستويات التنسيق السياساتي، وتعميق الرقابة، وتطبيق القوانين. من المتوقع أن تخضع أنشطة تداول العملات الافتراضية لرقابة أكثر صرامة في المستقبل، كما ستواجه المخالفات والانتهاكات عقوبات أشد.

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، لا شك أن هذه ضربة قوية. قد تضطر بعض بورصات العملات المشفرة المحلية والشركات ذات الصلة إلى تعديل استراتيجيات أعمالها، وحتى التفكير في الانتقال إلى دول ومناطق أخرى. في الوقت نفسه، قد تدفع الضغوط العالية من الجهات التنظيمية بعض المستثمرين إلى التريث مؤقتاً، مما قد يؤثر على وتيرة تطوير الصناعة.

4. اليابان تخطط لفرض ضريبة موحدة بنسبة 20% على معاملات العملات المشفرة

تعمل الحكومة اليابانية على تعديل سياسة فرض الضرائب على عائدات تداول العملات المشفرة، حيث تخطط لفرض ضريبة دخل موحدة بنسبة 20% بغض النظر عن مبلغ التداول، مما يجعلها تتمتع بنفس المعاملة مثل الأسهم وصناديق الاستثمار وغيرها من السلع المالية. تهدف هذه الخطوة إلى تخفيف العبء الضريبي على المستثمرين وتنشيط سوق التداول المحلي.

حالياً، تعتمد اليابان طريقة الضرائب الشاملة على عائدات تداول العملات المشفرة، حيث يتم دمجها مع الرواتب والدخل من الأعمال وغيرها من الدخل، وتطبق عليها معدلات ضريبية تصاعدية بناءً على إجمالي الدخل، مع إمكانية وصول أعلى معدل ضريبي إلى 55%. بعد تنفيذ السياسة الجديدة، لم يعد يتعين على المستثمرين دمج عائدات العملات المشفرة مع الدخل الآخر، ويمكنهم الاستفادة من معدل ضريبي مخفض يبلغ 20%.

يعتقد المحللون أن هذا التعديل سيوفر مزايا ملموسة لمستثمري العملات الرقمية في اليابان. تساعد السياسات الضريبية المعقولة في جذب المزيد من الأموال إلى سوق العملات الرقمية وتعزيز نمو الصناعة. في الوقت نفسه، يعكس ذلك أيضًا أن الحكومة اليابانية تعمل على تحسين سياسات التنظيم الخاصة بالعملات الرقمية، مما يخلق بيئة أكثر تنظيمًا لتنمية الصناعة.

5. بنك سوني يخطط لإصدار عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، والدفع بالعملات المشفرة يتقدم خطوة أخرى للأمام

وفقا للتقارير، من المتوقع أن تصدر بنك سوني أسرع في السنة المالية 2026 عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي في الولايات المتحدة، وتخطط لاستخدامها في دفع محتوى الألعاب والأنمي داخل نظامها البيئي. يُنظر إلى هذه الخطوة على أنها تقدم مهم في مجال استخدام العملات المشفرة في المدفوعات.

أشار المحللون إلى أنه بصفتها مؤسسة مصرفية تقليدية، فإن إصدار بنك سوني للعملات المستقرة يعني أن المدفوعات بالعملات المشفرة تحظى بالاعتراف السائد. إن ظهور العملات المستقرة يساعد في تقليل مخاطر التقلبات في عملية دفع العملات المشفرة، مما يحسن تجربة المستخدم، وبالتالي يعزز استخدام العملات المشفرة في مجال المدفوعات.

في الوقت نفسه، تعكس خطوة بنك سوني طموحات عمالقة التكنولوجيا في مجالات الميتافيرس وWeb3. من خلال إصدار عملة مستقرة خاصة بها، يمكن لسوني دمج محتواها من الألعاب والأنمي بشكل أفضل مع نظام العملات المشفرة، مما يوفر تجربة سلسة للمستخدمين. في المستقبل، من المحتمل أن تحذو المزيد من شركات التكنولوجيا حذوها وتطلق حلول دفع بالعملات المشفرة في سيناريوهات الميتافيرس.

بشكل عام، تمثل هذه الخطوة من بنك سوني علامة على أن مدفوعات العملات المشفرة تقترب من السوق الرئيسية، حيث تستعد الشركات التقليدية والعمالقة التكنولوجيون لذلك. إن التطور والتحسين المستمرين في نظام العملات المشفرة سيساهمان في إزالة العقبات أمام استخدامها في مجالات مثل المدفوعات.

٢. أخبار الصناعة

1. سعر البيتكوين يعود إلى حاجز 90,000 دولار، وانقسام في مشاعر السوق

شهد سعر البيتكوين تقلبات كبيرة خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية، حيث تجاوز عتبة 90,000 دولار، وبلغ أعلى مستوى له 91,200 دولار. وأشار المحللون إلى أن هذا الارتفاع جاء مدفوعًا بتصريحات متشددة من محافظ البنك المركزي الياباني. حيث قال محافظ البنك المركزي الياباني، كودا هاروكو، إنه إذا تحققت توقعات النشاط الاقتصادي والأسعار في الوقت المحدد، سيواصل البنك المركزي الياباني رفع سعر الفائدة وفقًا لتحسن الاقتصاد والأسعار. أثارت هذه التصريحات توقعات السوق لرفع سعر الفائدة في اليابان، مما دفع عائدات السندات الحكومية لأجل سنتين إلى الارتفاع إلى 1%، وبلغت احتمالية رفع سعر الفائدة في 19 ديسمبر 76%.

ومع ذلك، فقد انخفضت عملة البيتكوين بعد ذلك، حيث تراجعت مرة أخرى تحت علامة 90,000 دولار. يعتقد المحللون أن هذا الانخفاض قد تأثر بتصريحات الرئيس التنفيذي لشركة Strategy. حيث صرح الرئيس التنفيذي لشركة Strategy أنه إذا انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 88,000 دولار، فقد تضطر الشركة إلى بيع جزء من احتياطيات البيتكوين للحفاظ على عملياتها. وقد زادت هذه التصريحات من مخاوف السوق بشأن انخفاض سعر البيتكوين.

تأثرت تقلبات سعر البيتكوين الشديدة أيضًا بنشاط التداول في سوق العملات المشفرة بشكل عام. تظهر البيانات أن إجمالي حجم التداول في سوق العملات المشفرة خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية قد تجاوز 120 مليار دولار، مما يمثل زيادة كبيرة مقارنة باليوم السابق. وقد ظهرت مشاعر المستثمرين في انقسام؛ حيث قام بعض المستثمرين بجني الأرباح، بينما يرى الآخرون آفاق ارتفاع البيتكوين على المدى المتوسط والطويل.

بالنظر إلى المستقبل، يعتقد المحللون أن قدرة سعر البيتكوين على استعادة مستوى 90,000 دولار ستعتمد على الاتجاهات في الوضع الاقتصادي الكلي والسياسات التنظيمية. إذا واصلت البنوك المركزية العالمية رفع أسعار الفائدة، فقد يضغط ذلك على الأصول ذات المخاطر. في الوقت نفسه، إذا أصدرت الهيئات التنظيمية سياسات إيجابية، فمن المحتمل أن تعزز ثقة سوق العملات المشفرة. بشكل عام، لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن اتجاه سعر البيتكوين على المدى القصير والمتوسط.

2. تعرضت الإيثريوم لبيع مكثف، وتأثرت بيئة DeFi.

انخفض سعر الإيثريوم بشكل كبير خلال الـ 24 ساعة الماضية، حيث وصل إلى أدنى مستوى له بالقرب من 2750 دولارًا، مع انخفاض يتجاوز 6%. وأشار المحللون إلى أن هذا الانخفاض تأثر بشكل رئيسي بتقلبات سعر البيتكوين. باعتبارها رائدة في سوق العملات المشفرة، فإن تقلبات سعر البيتكوين غالبًا ما تؤدي إلى ردود فعل متسلسلة في السوق بأسره.

تسبب انخفاض الإيثريوم أيضًا في تأثير معين على نظام DeFi البيئي. تُظهر البيانات أنه خلال الـ 24 ساعة الماضية ، انخفض إجمالي قيمة الأصول المقفلة في بروتوكولات DeFi على الإيثريوم بنحو 5% ، ليصل إلى حوالي 12 مليار دولار. من بين ذلك ، شهدت بروتوكولات مثل Curve و Aave و Uniswap انخفاضًا متفاوتًا في قيمة الأصول المقفلة.

قال المحللون إن تقلبات نظام DeFi تأتي في الغالب من تغييرات في مشاعر المستثمرين. في ظل انخفاض سعر الإيثيريوم، اختار بعض المستثمرين سحب مراكزهم، مما أدى إلى انخفاض TVL للبروتوكولات DeFi. في الوقت نفسه، قد يختار بعض المستثمرين الجدد أيضًا مراقبة الوضع مؤقتًا، في انتظار استقرار السوق قبل الدخول.

ومع ذلك، هناك محللون يتبنون نظرة متفائلة حول الآفاق الطويلة الأمد لنظام DeFi البيئي. يعتقدون أن DeFi يمثل الاتجاه المستقبلي للتمويل اللامركزي، على الرغم من أنه قد يتأثر بتقلبات السوق على المدى القصير، إلا أن نظام DeFi البيئي سيستمر في النمو والتطور على المدى الطويل.

3. تعرض نظام سولانا البيئي لضربة قوية، وانخفض سعر SOL بنحو 10%

واجهت بيئة سولانا تراجعاً كبيراً خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية، حيث انخفض سعر SOL بنسبة قريبة من 10%، ليصل إلى حوالي 135 دولاراً. وأشار المحللون إلى أن هذا الانخفاض تأثر بشكل رئيسي بمشاعر السوق الكريبتو بشكل عام.

لقد تطور نظام Solana البيئي بسرعة في العام الماضي، مما جذب عددًا كبيرًا من المطورين وتدفق الأموال. ومع ذلك، لم يسلم نظام Solana البيئي من التعديلات الأخيرة في السوق. تظهر البيانات أن قيمة إجمالي الأصول المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi في نظام Solana البيئي قد انخفضت بنحو 8٪ خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، كما شهدت معاملات مشاريع الألعاب وNFT انخفاضًا بدرجات متفاوتة.

قال المحللون إن تقلبات نظام سولانا البيئي تنبع أساسًا من جانبين: الأول هو تعديل سوق العملات المشفرة بالكامل، والثاني هو مرحلة تطوير نظام سولانا البيئي نفسه. كمنظومة سلسلة كتلة ناشئة، من الطبيعي أن تواجه سولانا بعض التحديات والعقبات خلال عملية تطويرها.

ومع ذلك، هناك بعض المحللين الذين يتبنون نظرة متفائلة بشأن آفاق سولانا على المدى الطويل. حيث يعتقدون أن لدى سولانا بعض المزايا على المستوى التقني، وإذا تمكنت من الاستمرار في جذب المطورين ورؤوس الأموال، فإن لديها مساحة كبيرة للتطور في المستقبل.

بشكل عام، قد تستمر تقلبات بيئة سولانا على المدى القصير لفترة من الوقت، ولكن على المدى الطويل، لا تزال آفاق تطورها تستحق الانتظار.

ثلاثة. أخبار المشروع

1. Gensyn: شبكة حوسبة موزعة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي

Gensyn هو شبكة حوسبة ذكاء اصطناعي لامركزية تهدف إلى استخدام موارد الحوسبة الموزعة عالميًا لتنفيذ مهام الذكاء الاصطناعي. تم تأسيس المشروع بواسطة مهندسين سابقين في جوجل وتم إطلاقه في عام 2023 على شبكة إيثيريوم.

أطلقت Gensyn مؤخرًا نوعًا جديدًا من العقود الذكية، يمكنه تقسيم نماذج الذكاء الاصطناعي المعقدة إلى مهام متعددة، وتنفيذها بالتوازي على العقد العالمية. هذه الطريقة المبتكرة للحوسبة الموزعة زادت بشكل كبير من كفاءة تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي، بينما خفضت التكاليف. من المتوقع أن تدفع هذه التقنية إلى تطبيقات واسعة النطاق للذكاء الاصطناعي في مجال blockchain.

تقدم شبكة Gensyn للحوسبة الموزعة بنية تحتية جديدة تمامًا للذكاء الاصطناعي. من خلال استغلال قوة الحوسبة من العقد العالمية، يمكن لـ Gensyn دعم تشغيل نماذج ذكاء اصطناعي أكبر وأكثر تعقيدًا. سيعزز هذا الابتكارات في تطبيقات الذكاء الاصطناعي في مجالات مثل المالية والألعاب والرعاية الصحية. يعتقد الخبراء أن Gensyn لديه القدرة على أن يصبح بنية تحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي في العصر الجديد.

ومع ذلك، تواجه Gensyn تحديات في مجالات الخصوصية والأمان. تتطلب الحوسبة الموزعة توزيع البيانات عبر العقد العالمية، ويعد ضمان أمان البيانات أمرًا حاسمًا. بالإضافة إلى ذلك، يحتاج كفاءة حسابات Gensyn إلى مزيد من التحسين. بشكل عام، فتحت Gensyn مسارًا جديدًا لتطوير الذكاء الاصطناعي في مجال blockchain، وتأثيرها طويل الأمد يستحق المتابعة المستمرة.

2. Hyperbolic: منصة الحوسبة الموزعة في عصر جديد

Hyperbolic هو منصة حوسبة موزعة قائمة على تقنية البلوكشين، تهدف إلى توفير قدرة حوسبة فعالة وآمنة لتطبيقات العصر الجديد. تم تأسيس هذا المشروع من قبل أستاذ في جامعة ستانفورد ومهندس سابق في جوجل، وسيتم إطلاقه في عام 2024 على شبكة Solana.

أحدث الأخبار، أكملت Hyperbolic جولة تمويل بقيمة 120 مليون دولار، بقيادة Sequoia Capital و Polychain Capital. سيتم استخدام هذه الأموال لتوسيع الفريق، وتسريع تطوير التكنولوجيا، وتعزيز تطبيقاتها.

التقنية الأساسية لـ Hyperbolic هي بروتوكول حساب موزع جديد، يمكنه تقسيم المهام الحسابية المعقدة وتنفيذها بشكل متوازي. مقارنةً بالحوسبة السحابية التقليدية، يتمتع الهيكل الموزع لـ Hyperbolic بأداء أعلى، وحماية خصوصية أقوى، وتكاليف أقل. وقد جذبت هذه المنصة العديد من شركات العصر الجديد للانضمام إليها، بما في ذلك أسواق NFT والبورصات اللامركزية.

يعتقد المحللون أن Hyperbolic تقدم حلولًا مبتكرة للبنية التحتية للحوسبة في العصر الجديد. مع انتقال المزيد والمزيد من التطبيقات إلى blockchain، ستزداد الحاجة إلى قدرات حوسبة عالية الأداء وآمنة وموثوقة يومًا بعد يوم. من المتوقع أن تصبح Hyperbolic البنية التحتية للحوسبة في العصر الجديد. ومع ذلك، لا يزال المشروع في مرحلة مبكرة، ويتعين التحقق من قابلية التوسع والأمان للتكنولوجيا بشكل أكبر.

3. Schelling AI: منصة تدريب الذكاء الاصطناعي الموزعة على أساس blockchain

Schelling AI هو منصة تدريب ذكاء اصطناعي موزعة قائمة على blockchain. تم تأسيس المشروع من قبل أساتذة معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا وباحثين سابقين في OpenAI، وسيتم إطلاقه في عام 2025 على شبكة Aptos.

أحدث الأخبار، أكملت Schelling AI جولة تمويل أولى بقيمة 20 مليون دولار، بقيادة Andreessen Horowitz وPolychain Capital. سيتم استخدام هذه الأموال لتوسيع الفريق، وتسريع تطوير التكنولوجيا، وتطبيقها في السوق.

الابتكار الأساسي في Schelling AI هو توزيع عملية تدريب نموذج الذكاء الاصطناعي على عقد عالمية. من خلال تجميع الموارد الحاسوبية العالمية، يمكن لـ Schelling AI تحسين كفاءة وحجم تدريب نموذج الذكاء الاصطناعي بشكل كبير. بالمقارنة مع التدريب المركزي التقليدي، فإن البنية التحتية الموزعة لـ Schelling AI تتمتع بأداء أعلى، وحماية أقوى للخصوصية، وتكاليف أقل.

لقد جذب هذا المنصة العديد من شركات الذكاء الاصطناعي للانضمام، بما في ذلك الشركات الرائدة في مجالات القيادة الذاتية، وتحديد الصور الطبية. يعتقد المحللون أن Schelling AI توفر بنية تحتية مبتكرة لتدريب الذكاء الاصطناعي، مما قد يدفع الذكاء الاصطناعي نحو تطبيقات عملية أكثر في مجالات متعددة. ومع ذلك، لا يزال المشروع في مرحلة مبكرة، ويحتاج إلى تحسينات إضافية في مجالات حماية الخصوصية، وتناسق البيانات.

4. Title.xyz: منصة إنشاء الفيديو المستندة إلى الذكاء الاصطناعي

Title.xyz هو منصة لتوليد الفيديوهات تعتمد على الذكاء الاصطناعي، حيث يمكن للمستخدمين إنشاء محتوى فيديو مخصص من خلال وصف نصي. تم تأسيس هذا المشروع بواسطة مهندسين سابقين في YouTube، وتم إطلاقه في عام 2025 على شبكة Solana.

أحدث الأخبار، أكملت Title.xyz جولة تمويل البذور بقيمة 10 ملايين دولار، بقيادة Sequoia Capital و Polychain Capital. ستُستخدم هذه الأموال لتوسيع الفريق، وتسريع تطوير التكنولوجيا، وتعزيز تطبيقاتها.

التقنية الأساسية لـ Title.xyz هي نموذج جديد لتوليد الفيديو، يمكنه إنشاء مشاهد فيديو واقعية بناءً على وصف المستخدم النصي. يدمج هذا النموذج أحدث تقنيات الذكاء الاصطناعي مثل معالجة اللغة الطبيعية، ورؤية الكمبيوتر، والشبكات التنافسية التوليدية. يحتاج المستخدم فقط إلى إدخال وصف نصي بسيط، ليتمكن من إنشاء محتوى فيديو مخصص، مما يقلل بشكل كبير من عتبة إنتاج الفيديو.

لقد جذبت Title.xyz عددًا كبيرًا من منشئي المحتوى وشركات التسويق للانضمام إليها، لاستخدامها في إنتاج مقاطع الفيديو القصيرة، ومقاطع الفيديو الإعلانية، وما إلى ذلك. ويعتقد المحللون أن Title.xyz توفر أدوات مبتكرة لإنتاج محتوى الفيديو، ومن المتوقع أن تعزز من تحول صناعة محتوى الفيديو. ومع ذلك، تواجه مقاطع الفيديو التي يتم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي أيضًا تحديات في مجالات حقوق النشر والأخلاقيات، مما يتطلب تنظيمًا وإرشادًا من السياسات ذات الصلة.

بشكل عام، تمثل المشاريع الأربعة المذكورة أعلاه أحدث الاتجاهات في دمج الذكاء الاصطناعي والعصر الجديد، مما يوفر بنية تحتية حسابية مبتكرة وسيناريوهات تطبيقية لعالم blockchain، مما يستحق متابعة تطوراتها باستمرار.

أربعة. الديناميات الاقتصادية

1. تباطؤ وتيرة رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وضغط التضخم مستمر

عانت الاقتصاد الأمريكي من سنة مليئة بالتحديات في عام 2025. على الرغم من أن نمو الناتج المحلي الإجمالي ظل قويًا نسبيًا في النصف الأول من العام، إلا أن معدل التضخم استمر في الارتفاع، مما تسبب في ضغوط شديدة على المستهلكين والشركات. وفقًا لأحدث البيانات، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) بنسبة 5.1% على أساس سنوي في نوفمبر، وهو أعلى من المتوقع، مما يدل على أن ضغوط التضخم لا تزال لم تخف تمامًا.

في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في نوفمبر (FOMC)، قررت الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما رفع النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية إلى 4.25%-4.5%. هذه هي الزيادة السابعة على التوالي من الاحتياطي الفيدرالي، لكن وتيرة الزيادة قد تباطأت مقارنة بما سبق. وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، على الرغم من تحسن بيانات التضخم، إلا أنها لا تزال بعيدة عن مستوى الهدف البالغ 2%، لذا ستظل السياسة النقدية في موقف متشدد.

تفاعل السوق مع قرارات الاحتياطي الفيدرالي متفاوت. من ناحية، يرحب المستثمرون بتباطؤ وتيرة رفع أسعار الفائدة، معتقدين أن ذلك سيساعد في تخفيف مخاطر الركود الاقتصادي. ولكن من ناحية أخرى، هناك محللون يشعرون بالقلق من أنه إذا استمر التضخم في الارتفاع، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى مواصلة رفع أسعار الفائدة بشكل كبير في عام 2026، مما يزيد من خطر الهبوط القاسي للاقتصاد.

يعتقد أستاذ الاقتصاد في جامعة هارفارد غريغوري مانكيو أن أكبر تحدٍ يواجه الاحتياطي الفيدرالي هو كبح التضخم مع تجنب التسبب في ركود اقتصادي خطير. وقال: “يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى السعي لتحقيق التوازن بين هذين الهدفين، وهذه مهمة شاقة. إذا كانت الزيادات في أسعار الفائدة مفرطة، فقد تؤدي إلى تراجع كبير في فرص العمل؛ ولكن إذا كانت الزيادات في أسعار الفائدة غير كافية، فقد لا يكون من الممكن السيطرة على التضخم بشكل فعال.”

2. تسارع وتيرة انتعاش الاقتصاد الصيني، وزيادة دعم السياسات

في عام 2025، ومع تراجع تأثير الوباء، تظهر الاقتصاد الصيني اتجاهًا للتعافي. وفقًا لبيانات المكتب الوطني للإحصاء، نما الناتج المحلي الإجمالي في الأشهر الثلاثة الأولى بنسبة 4.9% مقارنة بالعام السابق، واستمر الاقتصاد في العمل بشكل عام بشكل مستقر. ومع ذلك، فإن استمرار حالة الركود في قطاع العقارات، وتباطؤ نمو الصادرات، يشكلان ضغطًا معينًا على انتعاش الاقتصاد.

لمواجهة ضغوط الانكماش الاقتصادي، أصدرت الحكومة الصينية مجموعة من السياسات، بما في ذلك تعزيز السياسة المالية، والحفاظ على استقرار السياسة النقدية، وتوسيع الطلب المحلي. من بين هذه السياسات، أصبحت استثمارات البنية التحتية محركًا مهمًا لنمو الاقتصاد. في الأشهر الأحد عشر الأولى، زادت استثمارات البنية التحتية على مستوى البلاد بنسبة 8.5٪ مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، وهو ما يتجاوز معدل نمو إجمالي الاستثمارات الثابتة.

بالإضافة إلى ذلك، زادت الصين من دعمها للاقتصاد الحقيقي. قام البنك المركزي بتخفيض نسب الاحتياطي الإلزامي للودائع المتنوعة عدة مرات، مما أطلق أموالاً طويلة الأجل لدعم الاقتصاد الحقيقي؛ في الوقت نفسه، تم إصدار مجموعة من التدابير لدعم تطوير الشركات الصغيرة والمتوسطة والأفراد أصحاب الأعمال، لتخفيف مشكلة صعوبة التمويل وارتفاع تكاليفه.

يعتقد المشاركون في السوق أنه مع ظهور تأثيرات مجموعة من السياسات تدريجياً، من المتوقع أن يستقر الاقتصاد الصيني ويبدأ في التعافي أكثر في عام 2026. ومع ذلك، حذر بعض المحللين من أن مخاطر قطاع العقارات، والتوترات الجيوسياسية، قد تشكل عقبة معينة أمام التعافي الاقتصادي.

قال بار شوشونغ، مدير معهد تشونغيانغ للبحوث المالية في جامعة الشعب الصينية: “تمر الاقتصاد الصيني بمرحلة تحول عميق، ويحتاج إلى تحقيق توازن جيد بين توسيع الطلب الداخلي والحد من المخاطر. يجب على الحكومة مواصلة تنفيذ سياسة مالية نشطة وسياسة نقدية مستقرة، مع تسريع دفع إصلاحات الجانب العرض الهيكلية، وتنمية محركات جديدة للنمو الاقتصادي.”

3. أزمة الطاقة في أوروبا مستمرة، والآفاق الاقتصادية قاتمة

في عام 2025، واجهت الاقتصاد الأوروبي أزمة طاقة وارتفاع التضخم في آن واحد. أدت النزاع بين روسيا وأوكرانيا إلى انقطاع إمدادات الغاز، مما جعل الدول الأوروبية مضطرة للبحث عن مصادر طاقة بديلة، وارتفعت أسعار الطاقة بشكل حاد. في الوقت نفسه، زادت مشاكل اختناقات سلسلة التوريد المستمرة من ضغوط التضخم. وفقًا لبيانات مكتب الإحصاء الأوروبي، بلغ معدل التضخم في منطقة اليورو في نوفمبر 10.6%، مسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق.

لمواجهة نقص الطاقة، اتخذت دول الاتحاد الأوروبي سلسلة من تدابير توفير الطاقة، بما في ذلك تقييد التدفئة في الأماكن العامة، وتشجيع السكان على تقليل استهلاك الكهرباء. ومع ذلك، فإن هذه التدابير أثرت سلبًا على النشاط الاقتصادي. وتوقع المفوضية الأوروبية مؤخرًا أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.3% في عام 2025، وبنسبة 0.6% في عام 2026، مما يشير إلى آفاق اقتصادية قاتمة.

يتبنى المستثمرون أيضًا موقفًا حذرًا تجاه آفاق الاقتصاد الأوروبي. شهدت الأسواق الأوروبية انخفاضًا كبيرًا في عام 2025، كما تعرضت قيمة اليورو مقابل الدولار الأمريكي لخفض ملحوظ. ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أنه إذا تم التخفيف من حدة الصراع بين روسيا وأوكرانيا في عام 2026، فإن الاقتصاد الأوروبي قد يستعيد قوته.

يعتقد مدير معهد الاقتصاد الألماني (IFO)، كليمنس فويستر، أن الأزمة الاقتصادية الحالية في أوروبا ترجع إلى حد كبير إلى تفاقم المخاطر الجيوسياسية. وذكر:“إن النزاع الروسي الأوكراني يؤثر ليس فقط على إمدادات الطاقة، ولكنه أيضًا يزيد من حدة توتر سلاسل الإمداد العالمية. فقط عندما يتم تخفيف النزاع، سيكون للاقتصاد الأوروبي فرصة للعودة إلى المسار الصحيح.”

بشكل عام، سيكون عام 2025 عامًا مليئًا بالتحديات. تسعى الولايات المتحدة للسيطرة على التضخم، وتدفع الصين نحو انتعاش الاقتصاد، بينما تقع أوروبا في مستنقع أزمة الطاقة. عند النظر إلى عام 2026، لا تزال هناك العديد من عدم اليقين حول كيفية استجابة الحكومات والبنوك المركزية، ولا يزال مستقبل الاقتصاد العالمي محاطًا بالغيوم.

خمسة. التنظيم & السياسة

1. أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مسودة إطار تنظيم الأصول المشفرة

أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) مؤخرًا مسودة إطار تنظيمي للأصول المشفرة، تهدف إلى إنشاء قواعد تنظيمية موحدة لسوق العملات المشفرة. تم قيادة هذه المسودة شخصيًا من قبل رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر ( Gary Gensler )، مما يعكس أهمية تنظيم الأصول المشفرة بالنسبة للجنة.

تشمل المحتويات الرئيسية لهذا الاقتراح: تعريف معظم العملات المشفرة كأوراق مالية، مما يتطلب التسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات والامتثال للوائح ذات الصلة؛ يتطلب من بورصات العملات المشفرة ووسطاءها الحصول على ترخيص من لجنة الأوراق المالية والبورصات؛ تعزيز متطلبات الإفصاح للمصدرين ومنصات التداول الخاصة بالعملات المشفرة؛ إنشاء قواعد لمكافحة غسل الأموال والاحتيال المتعلقة بالأصول المشفرة. من المتوقع أن يدخل الاقتراح حيز التنفيذ بشكل رسمي في 1 يناير 2026.

قالت لجنة الأوراق المالية والبورصات إن إطار التنظيم هذا يهدف إلى حماية حقوق المستثمرين وتعزيز التشغيل العادل والمنظم لسوق العملات المشفرة. وأشار غاري جينسلر إلى أن سوق الأصول المشفرة يعاني حاليا من مشاكل مثل المضاربة المفرطة وافتقار الشفافية، مما يجعل من الضروري وضع نظام رقابي شامل.

تباينت ردود فعل السوق على ذلك. رحب بعض شركات العملات الرقمية بإجراءات تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات، معتبرين أن ذلك سيوفر اليقين لنمو الصناعة. لكن هناك أيضًا من يخشى أن تؤدي الرقابة المفرطة إلى خنق الابتكار، داعين هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى اتخاذ موقف أكثر انفتاحًا وشمولية.

"محلل العملات المشفرة جون كاردينو ( John Cardeno ) قال: “إطار التنظيم الخاص بـ SEC يهدف إلى دمج الأصول المشفرة ضمن النظام التنظيمي المالي الحالي، وهذه خطوة معقولة. لكن المفتاح هو تحقيق التوازن بين التنظيم والابتكار، وتجنب فرض قيود غير ضرورية على صناعة العملات المشفرة.”

2. هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة تصدر وثيقة استشارة بشأن تنظيم الأصول المشفرة

هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة ( FCA ) أصدرت مؤخرًا وثيقة استشارية بشأن تنظيم الأصول المشفرة، حيث قدمت عدة توصيات بشأن تنظيم الأصول المشفرة، وطلبت آراء الجمهور. تعكس هذه الوثيقة عزم الحكومة البريطانية على تعزيز تنظيم سوق العملات المشفرة.

تشمل المحتويات الرئيسية لوثيقة الاستشارة: إدماج الأصول المشفرة ضمن الإطار التنظيمي المالي القائم; طلب الحصول على ترخيص من FCA من قبل بورصات وموزعي العملات المشفرة; تعزيز تدابير مكافحة غسيل الأموال ومكافحة الاحتيال; إنشاء آلية لحماية مستثمري الأصول المشفرة. كما قدمت الوثيقة اقتراحات محددة بشأن تصنيف الأصول المشفرة وقواعد الإصدار وغيرها من الجوانب.

صرحت FCA أن سوق الأصول المشفرة يتطور بسرعة، لكن هناك نقص في التنظيم المناسب، مما يؤدي إلى وجود مخاطر استثمارية عالية. لذلك، من الضروري إقامة نظام تنظيمي شامل لحماية حقوق المستثمرين والحفاظ على الاستقرار المالي.

تباينت ردود فعل صناعة العملات المشفرة بشأن توصيات هيئة السلوك المالي (FCA) المتعلقة بالرقابة. يرى بعض الشركات أن التنظيم المعقول سيكون مفيدًا للتطور الصحي على المدى الطويل للصناعة. ومع ذلك، يخشى آخرون من أن التنظيم المفرط قد يعيق الابتكار، ويدعون هيئة السلوك المالي (FCA) إلى تبني موقف أكثر انفتاحًا وشمولية.

خبيرة قانون العملات المشفرة سارة جيمس ( سارة جيمس ) قالت: “توصيات هيئة السلوك المالي تعكس مبدأ الحذر، ولكن يجب أيضًا مراعاة خصوصية الأصول المشفرة. يجب ألا تكون القوانين صارمة للغاية، بل يجب أن تتطور مع الزمن، مما يتيح للصناعة بعض مجال النمو.”

3. اعتمدت المفوضية الأوروبية مشروع قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة

مؤخراً، اعتمدت المفوضية الأوروبية مشروع قانون لتنظيم سوق الأصول المشفرة، وهو “مشروع قانون سوق الأصول المشفرة” (MiCA)، وهذا هو أول إطار تنظيمي شامل للسوق العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي. سيدخل هذا القانون حيز التنفيذ رسمياً في 1 يناير 2026.

تتضمن المحتويات الرئيسية لقانون MiCA: تصنيف الأصول المشفرة إلى فئات مختلفة، وتطبيق تنظيمات متميزة على الفئات المختلفة؛ يتطلب من مُصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات الحصول على ترخيص من الهيئات التنظيمية؛ تعزيز تدابير مكافحة غسيل الأموال والاحتيال؛ إنشاء آلية موحدة لحماية المستثمرين؛ تنظيم سلوك التسويق والإعلانات للأصول المشفرة.

قالت المفوضية الأوروبية إن قانون MiCA يهدف إلى تعزيز التطوير المنظم لسوق الأصول المشفرة، مع حماية حقوق المستثمرين والاستقرار المالي. سيؤسس هذا القانون معايير تنظيمية موحدة لسوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي، مما يزيل الفراغ التنظيمي الحالي.

تختلف ردود فعل صناعة العملات المشفرة تجاه قانون MiCA. يعتقد بعض الشركات أن القواعد التنظيمية الموحدة ستوفر اليقين والقابلية للتنبؤ لتطوير الصناعة. لكن هناك من يخشى أن تؤدي الرقابة المفرطة إلى خنق الابتكار، ويدعو الاتحاد الأوروبي إلى اتخاذ موقف أكثر انفتاحًا وشمولية.

قال خبير قانون العملات المشفرة مارتن ووكر (: “إن قانون MiCA هو محاولة كبيرة من الاتحاد الأوروبي لتنظيم سوق الأصول المشفرة، مما يعكس هيمنة الاتحاد الأوروبي في هذا المجال. لكن القانون يحتاج إلى مرونة أثناء التنفيذ ليتناسب مع هذه الصناعة سريعة التطور.”