11.30 تقرير AI الأصول الرقمية تواجه تحديات وفرص جديدة، التنظيم والابتكار يصبحان محور التركيز

!

١. العنوان الرئيسي

1. ترقية Fusaka من Ethereum تقترب، وسيتلقى الشبكة الرئيسية ثاني انقسام كبير.

في 3 ديسمبر 2025، ستقوم إيثيريوم بتفعيل ترقية “Fusaka” على الشبكة الرئيسية، وهي ثاني عملية انقسام كبير هذا العام بعد ترقية “Pectra” في مايو. يأتي اسم Fusaka من دمج اسمين رمزيين داخليين للترقيات: ترقية طبقة التنفيذ Osaka( وترقية طبقة الإجماع Fulu).

الهدف الرئيسي من ترقية Fusaka هو تحسين قابلية التوسع وكفاءة شبكة Ethereum. بعد الترقية، من المتوقع أن يرتفع معدل معالجة المعاملات في Ethereum بشكل ملحوظ، مما يساعد على تخفيف مشاكل الازدحام في الشبكة. في الوقت نفسه، ستعمل خوارزمية الإجماع الجديدة على تقليل استهلاك الطاقة، مما يمثل خطوة رئيسية نحو تحول Ethereum إلى blockchain صديق للبيئة.

يعتقد المتخصصون في الصناعة أن ترقية Fusaka ضرورية للتطور الطويل الأمد لبيئة Ethereum. من ناحية، ستجذب زيادة التمرير المزيد من التطبيقات، مما يعزز الابتكار في مجالات DeFi و NFT؛ ومن ناحية أخرى، سيساعد انخفاض استهلاك الطاقة Ethereum على الحصول على اعتراف اجتماعي أوسع، مما يخلق ظروفًا ملائمة لمشاركة المستثمرين المؤسسيين.

ومع ذلك، فإن ترقية الانقسام الصلب تحمل أيضًا مخاطر معينة. قد تؤدي مشاكل مثل انقسام الشبكة، وتأخر ترقية العقد إلى فوضى قصيرة الأجل. لذلك، دعا فريق تطوير إيثريوم المجتمع إلى الاستعداد مسبقًا لضمان الانتقال السلس. في الوقت نفسه، تراقب الجهات التنظيمية عن كثب لتجنب المخاطر النظامية المحتملة.

( 2. تدفق الأموال في الشهر الأول لصندوق ETF الفوري لعملة ريبل XRP تجاوز التوقعات، ليصل إلى 6.44 مليون دولار

سجلت أول شهر لصندوق الاستثمار المتداول XPR في البورصة ) أداءً غير متوقع، حيث بلغ صافي التدفقات التراكمية 643.92 مليون دولار أمريكي. وقد ساهمت الجهات المصدرة الرئيسية مثل Grayscale وFranklin Templeton وWise وCanary في الارتفاع الهائل في إجمالي حجم إدارة أصول ETF.

يعتقد المحللون أن شعبية XRP ETF تعكس اهتمام المستثمرين المؤسسيين الكبير بعملة الريبل. باعتبارها رائدة في مجال المدفوعات المشفرة، فإن XRP تمتلك آفاق تطبيق واسعة في المدفوعات عبر الحدود ومجال الأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تنتهي الدعوى القضائية بين XRP وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في العام المقبل، مما يعزز أيضًا ثقة المستثمرين.

في الوقت نفسه، تراقب الهيئات التنظيمية عن كثب موافقة ETF الخاص بـ XRP. يشعر بعض الخبراء بالقلق من أن تدفق الأموال المؤسسية الكبيرة قد يزيد من تقلبات سعر XRP ويؤثر على استقرار السوق. لذلك، تتابع هيئة الأوراق المالية عن كثب تدفقات الأموال لتجنب المخاطر النظامية.

ومع ذلك، هناك أيضًا محللون يتبنون نظرة إيجابية على الآفاق طويلة الأمد لصندوق ETF الخاص بـ XRP. إنهم يعتقدون أن XRP، كواحدة من العملات المشفرة الرئيسية، لا يزال لديها مجال واسع للتطور في المستقبل. طالما أن السياسات التنظيمية واضحة وأن النظام البيئي يستمر في التطور بشكل صحي، فإن صندوق ETF الخاص بـ XRP لديه القدرة على أن يصبح قناة مهمة للمستثمرين المؤسسات للحصول على تعرض للأصول الرقمية.

3. ستتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن التيسير الكمي في 1 ديسمبر، مما يدل على تحول في السياسة النقدية

من المتوقع أن ينهي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FED) رسميًا سياسة التشديد الكمي ###QT( في 1 ديسمبر 2025، مما يمثل تحولًا مهمًا في اتجاه عمليات السياسة النقدية بعد فترة طويلة من تشديد السياسة للسيطرة على التضخم.

إن توقف QT يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن تقليص حجم ميزانيته العمومية، ولن يقوم بعد الآن ببيع السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي يمتلكها. يُنظر إلى هذه الخطوة كخطوة مهمة نحو التحول التدريجي للاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير، تهدف إلى خلق ظروف ملائمة للتعافي الاقتصادي.

أشار المحللون إلى أن إنهاء سياسة QT سيضخ السيولة في الأسواق المالية، مما يساعد في تخفيف حالة الانكماش الائتماني الحالية. في الوقت نفسه، يضيف هذا مزيدًا من الوزن لتوقعات خفض أسعار الفائدة في المستقبل، مما قد يحفز استثمارات الشركات وإنفاق المستهلكين، ويضخ حيوية جديدة في الاقتصاد.

ومع ذلك، هناك خبراء يعبرون عن قلقهم بشأن آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي. يعتقدون أن وضع التضخم لا يزال حادًا، وأن التحول المبكر نحو التيسير قد يؤدي إلى مزيد من فقدان السيطرة على الأسعار. علاوة على ذلك، قد يؤدي التحول في السياسة النقدية إلى زيادة ضغط انخفاض قيمة الدولار، مما يثير اضطرابات مالية جديدة.

نظرًا لذلك، يتوقع السوق بشكل عام أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتأجيل خفض أسعار الفائدة بعد انتهاء سياسة التيسير الكمي، مع الانتظار في البداية لمراقبة تأثير السياسة. في الوقت نفسه، تراقب جميع الجهات المعنية عن كثب تغييرات بيانات التضخم والوظائف، والتي ستصبح الأساس الرئيسي الذي يعتمد عليه الاحتياطي الفيدرالي في وضع سياسته القادمة.

) 4. محلل شيبا إينو SHIB يقدم توقعات جريئة، مما أثار جدلاً في السوق

أثارت عملة شيبا إينو SHIB اهتمامًا مرة أخرى هذا الأسبوع، حيث شارك محلل التشفير MemeWhale توقعًا جديدًا للأسعار أثار حماس الكثيرين.

وفقًا لتحليل MemeWhale، استقرت أسعار SHIB بعد الانخفاض في نوفمبر، ومن المتوقع أن يبدأ الاتجاه الصعودي في ديسمبر. ويعتقد أن SHIB يمكن أن يرتفع بنسبة 11.2% في الأسابيع القليلة المقبلة، ليصل إلى أعلى مستوى عند 0.00000890 دولار.

تستند التوقعات المتفائلة لميم وايل إلى الشكل الفني الحالي لشيب ودرجة نشاط المجتمع. تكون سعر شيب في منطقة دعم قوية تتراوح بين 0.00000741 و0.00000767 دولار، وقد تم تأسيس قاعدة للارتداد القصير الأجل. في الوقت نفسه، لا تزال رغبة مجتمع شيب في الاحتفاظ بالعملات قوية، مما يوفر دعمًا لدفع الأسعار للارتفاع.

ومع ذلك، هناك أيضًا محللون يشككون في وجهة نظر MemeWhale. ويعتقدون أن SHIB تفتقر إلى سيناريوهات الاستخدام الفعلية، وأن السعر يتأثر بشكل رئيسي بالتداول المضاربي، مما يجعل من الصعب استمرار حركة الارتفاع. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي حالة الركود العامة في سوق العملات المشفرة إلى نقص في زخم ارتفاع SHIB.

ومع ذلك، أثارت توقعات MemeWhale مناقشات حيوية على وسائل التواصل الاجتماعي. وقد أعرب العديد من المستثمرين الأفراد عن أنهم سيواصلون الاحتفاظ بـ SHIB، متوقعين عودة الأسعار إلى مجدها. في الوقت نفسه، دعا بعض المستثمرين إلى النظر بعقلانية، محذرين من اتباع الاتجاهات بشكل أعمى.

( 5. تواجه صناعة العملات المشفرة أزمة ثقة، ويتعين إعادة تشكيل نظام إيثيريوم البيئي.

يعاني الإيثيريوم من أزمة ثقة غير مسبوقة. منذ إطلاق ETF، تم بيع أكثر من 1.2 مليار دولار من الأموال الصافية/التدفقات الخارجة، بدءًا من الباحثين الرئيسيين في الإيثيريوم، ومؤسسة الإيثيريوم، إلى منظمات مجتمع المطورين، ثم إلى الشركات التجارية ذات الصلة بـ ConsenSys والمستثمرين الخارجيين، مما أدى إلى ظهور أزمة ثقة ضخمة. يحتاج فيتاليك إلى توضيح الاتجاهات والأهداف بشكل أفضل لأطراف المشاركة المختلفة، حيث أصبح الإيثيريوم كيانًا تجاريًا لامركزيًا ضخمًا في سوق التشفير بأكمله وحتى في السوق التقليدية، ولم يكن هناك كيان تجاري مثل هذا في التاريخ، وستظل التحديات التي تواجه مجتمع الإيثيريوم وفيتاليك تزداد حدة، بل قد تصل إلى مستوى من عدم الانفصال وعدم التأسيس.

في مؤتمر TOKEN2049 هذا، كان النقاش الأكثر حول نظام Ton البيئي، وبالطبع، لا تزال الصناديق الغربية عمومًا غير متفائلة أو متفائلة بشأن Ton ومنصات Web2، ولكن هذا يعكس أيضًا من ناحية أخرى أن نظام إيثريوم البيئي يواجه تحديات خطيرة.

يعتقد المطلعون على الصناعة أن نظام إيثيريوم البيئي بحاجة ماسة إلى إعادة تشكيل مسار التنمية واستعادة ثقة المجتمع. من ناحية، يجب تحديد نموذج تجاري مستدام لتجنب الاعتماد المفرط على المضاربة؛ ومن ناحية أخرى، يجب تسريع وتيرة الابتكار التكنولوجي لتحسين قابلية توسيع الشبكة وتجربة المستخدم. فقط من خلال ذلك يمكن جذب المزيد من التطبيقات الحقيقية لتطبيقها، مما يعزز التنمية الصحية للنظام البيئي بأكمله.

في الوقت نفسه، تحتاج الهيئات التنظيمية إلى خلق بيئة مواتية لنظام إيثريوم البيئي. ستساعد السياسات التنظيمية الواضحة في جذب الأموال المؤسسية، كما ستوفر التوجيه الواضح للمبتكرين. يتطلع القطاع إلى أن يتمكن نظام إيثريوم البيئي من استعادة حيويته، مما يجلب محركات جديدة للتنمية لصناعة العملات المشفرة بأكملها.

ثانيا. أخبار الصناعة

) 1. من المتوقع أن يتعافى البيتكوين على المدى القصير ، والمحللون متفائلون بشأن ما فوق 100000 دولار

قد يكون البيتكوين قد شكل قاعًا قصير الأجل بعد عمليات البيع المستمرة. يشير المحللون إلى أن مؤشر القوة النسبية على الرسم البياني الأسبوعي للبيتكوين قد اقترب من 30، وهو مستوى غالبًا ما يتوافق مع القيعان المرحلية في التاريخ. إذا انتعش السوق بناءً على ذلك، فإن البيتكوين من المتوقع أن يرتفع في الأجل القصير إلى نطاق حوالي 100,000-110,000 دولار.

تحليل يشير إلى أن البيتكوين شهدت عمليات بيع متتالية مؤخرًا، مما يوفر فرصة للانتعاش في الوقت الحالي من خلال المؤشرات الفنية والعاطفية. على الرغم من أن البيتكوين لا تزال تواجه العديد من العوامل غير المؤكدة على المدى القصير، إلا أنه إذا تمكنت من الاستقرار عند مستويات الدعم الرئيسية، فمن الممكن أن نشهد انتعاشًا قصير الأجل. ومع ذلك، يجب على المستثمرين توخي الحذر من المخاطر المحتملة ومراقبة التغيرات في الأساسيات وتدفقات الأموال عن كثب.

يعتقد معظم المشاركين في السوق أن قدرة البيتكوين على الثبات فوق 100,000 دولار ستكون نقطة اختبار مهمة لقوة السوق الصاعدة. إذا تمكنت البيتكوين من الحصول على دعم قوي عند هذا المستوى، فسيُترك مجال أكبر للارتفاع في المستقبل. على العكس من ذلك، يجب توخي الحذر من مخاطر التصحيح. بشكل عام، لا تزال البيتكوين تواجه عدم اليقين على المدى القصير، ويجب على المستثمرين الحفاظ على تفاؤل حذر.

2. إيثيريوم يقترب من مستوى 3200 دولار، تحليل المشاعر يشير إلى ضرورة توخي الحذر من مخاطر الانسحاب

سعر الإيثريوم يقترب من منطقة المقاومة القوية بين 3200 دولار و3250 دولار، حيث يتنافس البائعون والمشترون بشدة في هذه المنطقة. تشير منصة تحليل المشاعر Santiment إلى أن السوق تظهر علامات التعب، حيث اختفت إشارات الشراء الواضحة من الأسبوع الماضي. يعتقد المحللون أن السوق من المحتمل أن يعيد اختبار النقاط المنخفضة الأخيرة بعد اختبار هذه المقاومة.

تظهر مؤشرات وسائل التواصل الاجتماعي من Santiment أن الاستراتيجية الشعبية السابقة “شراء الانخفاض” تتراجع، ويحل محلها القلق بشأن مخاطر التصفية المحتملة. هذا يعكس ضعفًا كبيرًا في مشاعر السوق، ويجب على المستثمرين توخي الحذر من مخاطر التراجع.

انخفاض عائدات العملات المستقرة يُعتبر إشارة إيجابية. تشير Santiment إلى أن العائدات الحالية للعملات المستقرة منخفضة بحوالي 4%، مما يدل على أن السوق لم يدخل بعد في حالة سخونة مفرطة، ولا يزال هناك مجال لمزيد من الارتفاع. ومع ذلك، لا يزال ينبغي مراقبة ما إذا كان بإمكان الإيثريوم اختراق حاجز 3200 دولار. بوجه عام، هناك بعض عدم اليقين على المدى القصير بشأن الإيثريوم، ويجب على المستثمرين أن يكونوا متفائلين بحذر.

3. انخفضت تدفقات الأموال في سوق التشفير بشكل كبير، وقد يحدث “نقص في السيولة” خلال الشهر.

وفقًا لما نقله المحللون من بيانات Glassnode، انخفضت الأموال التي دخلت سوق العملات المشفرة خلال الشهر الماضي من حوالي 60 مليار دولار إلى حوالي 10 مليارات دولار. وهذا يعني أن سوق العملات المشفرة قد يواجه أزمة نقص في الأموال.

أشار المحللون إلى أن الانخفاض الكبير في تدفقات الأموال يعكس نقص الثقة لدى المستثمرين في السوق الحالي. بعد عمليات البيع المكثفة في أوائل نوفمبر، انخفضت مشاعر المستثمرين بشكل ملحوظ، مما جعل من الصعب دخول أموال جديدة إلى السوق.

بالإضافة إلى ذلك، فإن موقف المستثمرين المؤسسيين يستحق الاهتمام. تظهر البيانات أن صندوق ETF بيتكوين التابع لمؤسسة بلاك روك الشهيرة شهد تدفقات مالية خارجة تصل إلى 113.7 مليون دولار في نهاية نوفمبر، مما قد يؤثر سلبًا على ثقة السوق.

ومع ذلك، هناك تحليلات تشير إلى أن الوقت الحالي يمثل “فرصة شراء منخفضة المخاطر”. لقد انخفضت أسعار البيتكوين وغيرها من العملات الرئيسية بشكل كبير، مما قد يوفر فرص دخول جيدة للمستثمرين على المدى الطويل. بشكل عام، يواجه سوق العملات المشفرة ضغطًا بسبب نقص تدفقات الأموال على المدى القصير، ويجب على المستثمرين توخي الحذر في التعامل مع المخاطر.

4. أداء العملات البديلة ضعيف، والقطاع يواجه تحولاً في الابتكار

في الآونة الأخيرة، كانت أداء العملات البديلة ضعيفًا، وبدأ المشاركون في الصناعة بإعادة تقييم الابتكارات وحالات الاستخدام الحقيقية. يعتقد المحللون أن أداء العملات البديلة قد يكون أسوأ من المتوقع، مما سيدفع الصناعة للبحث عن مسارات تطوير جديدة.

تظهر البيانات أنه بعد تحول المشاريع من Web2 إلى منصات محتوى المجتمع، اختار عدد كبير من المؤسسين والمستشارين والمستثمرين الخروج نقدًا بعد الإطلاق، مما يسبب ضررًا خطيرًا لمصالح مستثمري المجتمع، ويستنزف السيولة في الصناعة بأكملها.

في الوقت نفسه، انخفض عدد المستخدمين النشطين بشكل حاد بعد إطلاق المشاريع ذات التكوين العالي، وأصبح عدد المستخدمين الحقيقيين ومصادر الإيرادات نقطة ضعف بارزة في تطوير الصناعة. دعا المحللون إلى ضرورة إعادة تركيز الصناعة على الحصول على مستخدمين حقيقيين، وبناء تطبيقات مبتكرة لنماذج أعمال مستدامة، والتخلص من الاعتماد المفرط على وسائل اكتساب العملاء مثل الإعلانات.

بشكل عام، تعكس حالة الركود في سوق العملات البديلة الآلام التحول التي تواجهها الصناعة. فقط من خلال التركيز على القيمة التطبيقية الحقيقية يمكن أن تجلب للصناعة ديناميكية تطوير جديدة.

5. تباين مسارات الصناعة: استمرارية ارتفاع نظام سولانا البيئي، وتطور ألعاب NFT ببطء

في الفترة الأخيرة، شهدت صناعة العملات المشفرة تباينًا واضحًا في المسارات الداخلية. بعض المسارات مثل Solana وBase وTON تستمر في الازدهار، لتصبح “نجوم الصناعة” الجدد. بينما كانت المسارات مثل NFT والألعاب عبر السلسلة، التي كانت تحمل آمالا كبيرة، تتطور ببطء وتواجه الشكوك.

أظهرت البيانات أن生态 Solana و Base كانت تحظى بشعبية كبيرة خلال مؤتمر TOKEN2049، حيث كان المشاركون متحمسين لمستقبلها. وعلى النقيض من ذلك، تباطأ تقدم مجالات NFT والألعاب على السلسلة، وفقد المشاركون الثقة في الآفاق.

أشار المحللون إلى أن هذا الانقسام يعكس أن الصناعة تمر بتأثير “ماثيو” - الأقوياء يصبحون أقوى، والضعفاء يصبحون أضعف. تستمر البيئة التي تحصل على الدعم المالي والبشري في الازدهار، بينما تواجه المسارات التي تفتقر إلى الاختراق خطر التهميش.

ومع ذلك، هناك أصوات ترى أن الانقسام الحالي قد يكون مجرد مرحلة. بمجرد ظهور تطبيقات مبتكرة رائدة، ستظل هناك فرص للمسارات الأخرى لإعادة قيادة الاتجاه. بشكل عام، يستحق الانقسام في المسارات داخل الصناعة المتابعة المستمرة.

٣. أخبار المشروع

1. Sahara AI بدأت تحقيقًا داخليًا بسبب التقلبات غير العادية في سعر العملة SAHARA

شركة Sahara AI هي شركة تركز على تقنيات الذكاء الاصطناعي وتقنية البلوكشين، وتهدف إلى استخدام تقنيات الذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة وأمان أنظمة البلوكشين. أكملت الشركة إصدار الرموز في يونيو 2025، حيث أصدرت الرموز SAHARA كوسيلة للدفع والتحفيز داخل النظام البيئي.

في 30 نوفمبر، أعلنت Sahara AI أنها لاحظت تقلبات غير طبيعية في سعر رموز SAHARA، وقد بدأت تحقيقًا داخليًا. أكدت الشركة أنه لا يوجد حاليًا أي مخاطر أمنية أو مشاكل على مستوى المنتج في منصة Sahara، وأن فريق العمل والمستثمرين يحتفظون بمراكزهم في حالة قفل، ولا توجد أي إجراءات فك قفل أو بيع.

أثارت التقلبات غير العادية لرمز SAHARA انتباه السوق. من ناحية، فإن التقلب الكبير في سعر الرمز قد يؤثر على ثقة المستثمرين ويزيد من مشاعر الذعر في السوق؛ من ناحية أخرى، إذا تمكنت Sahara AI من تحديد السبب ومعالجته بشكل مناسب في الوقت المناسب، فسيساعد ذلك في إعادة بناء ثقة المستثمرين وكسب الوقت للتطورات المستقبلية.

أعربت العديد من وكالات التحليل عن اهتمامها بهذا الحدث. قال محلل Messari إن Sahara AI، كمشروع يمثل دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين، سيؤثر تقلب سعر رمزه على اتجاه تطوير كامل قطاع الذكاء الاصطناعي. بينما اعتبر محلل Delphi Digital أن Sahara AI بحاجة إلى إيلاء اهتمام كبير لهذا الأمر، وأن التعامل معه بشكل مناسب سيساعد في إعادة بناء الثقة في السوق.

2. مؤسس Monad يرد على تعليق آرثر هايز، ويرغب في تقديم رموز MON للتجربة

Monad هو مشروع blockchain ناشئ يهدف إلى إنشاء شبكة blockchain عالية الأداء وقابلة للتوسع. المشروع يقوده Keone Hon ويحظى بدعم من مؤسسات استثمارية معروفة مثل Maelstrom. سيتم إطلاق الرمز الأصلي لموناد MON في عام 2025.

مؤخراً، شكك آرثر هايز، الرئيس التنفيذي السابق لشركة MEX، في مشروع Monad خلال مقابلة، واصفاً عملة MON بأنها “عملة VC أخرى ذات FDV مرتفع وحجم تداول منخفض”، مما قد يؤدي إلى انخفاضها بنسبة 99%. رد مؤسس Monad، كيون هون، على ذلك عبر وسائل التواصل الاجتماعي، معتبراً أن تعليق هايز “مقتطف من سياقه”.

أفاد هون بأنه على استعداد لتقديم بعض رموز MON إلى هايز، حتى يتمكن من تجربة المزايا التقنية لـ Monad بشكل مباشر. وأكد هون أن Monad تهدف إلى تحقيق نمو حقيقي للمستخدمين من خلال التكنولوجيا المبتكرة، وتحدي سلاسل الكتل العامة الحالية مثل إيثريوم وسولانا.

تفسير هذا الحدث يختلف بين الأشخاص في الصناعة. يعتقد بعض المحللين أن رد Hon يعكس ثقة فريق Monad، لكن هيكل عملة MON يحمل بعض المخاطر؛ بينما يعتقد البعض الآخر أن تعليق Hayes قد يؤثر على ثقة المستثمرين، ويجب على Monad أن تأخذ ذلك على محمل الجد.

على أي حال، أثار هذا الحدث مرة أخرى نقاشًا داخل الصناعة حول آلية إصدار الرموز. سيكون نموذج الاقتصاد الرمزي المعقول أحد العوامل الرئيسية لنجاح مشاريع blockchain.

3. تقدم مجتمع dYdX اقتراحًا جديدًا من خلال “برنامج تجريبي للخصم على التسويات”

dYdX هو منصة تداول عقود دائمة لامركزية، تتيح للمستخدمين التداول بالهامش باستخدام مجموعة متنوعة من الأصول المشفرة. باعتبارها مشروعًا يتم إدارته من قبل المجتمع، تتطلب القرارات الكبيرة في dYdX التصويت من قبل المجتمع.

في 30 نوفمبر، وافقت مجتمع dYdX على اقتراح جديد بعنوان “برنامج تجريبي لاسترداد العمولات”. سيبدأ هذا البرنامج في 1 ديسمبر 2025، وسيستمر لمدة شهر، ويهدف إلى مكافأة المتداولين الذين عانوا من أحداث تصفية. وفقًا للاقتراح، سيحصل المتداولون الذين واجهوا تصفية على نقاط وعمولات مستردة، تصل إلى 1,000,000 دولار أمريكي.

هدف هذه الخطة هو جذب المزيد من المستخدمين لاستخدام منصة dYdX، وزيادة سيولة المنصة ونشاطها. في الوقت نفسه، فإنه يساعد أيضًا في تقليل مخاطر التصفية للمستخدمين، وتحسين تجربة التداول.

تباينت آراء المتخصصين في الصناعة حول هذه الخطة. يعتقد المؤيدون أنها ستساعد dYdX على التميز في سباق تداول المشتقات اللامركزية الشرس; بينما يشعر المعارضون بالقلق من أنها قد تشجع المستخدمين على اتخاذ سلوكيات مخاطرة مفرطة في التداول بالرافعة المالية.

بغض النظر، فإن موافقة هذا الاقتراح تعكس مرة أخرى خصائص الحكم الذاتي لمجتمع dYdX. كونه بروتوكولًا لامركزيًا، يتم تحديد اتجاه تطوير dYdX بواسطة المجتمع، وهذه الآلية تعزز من جذب المزيد من المشاركين.

4. تعهدت ناسداك “بتسريع” عملية التوكنات السهمية.

ناسداك هي واحدة من أكبر بورصات الأوراق المالية في العالم، وقد كانت تستكشف بنشاط تطبيقات تقنية البلوك تشين في القطاع المالي. في سبتمبر من هذا العام، أصبحت Galaxy Digital التابعة لناسداك أول شركة مدرجة في ناسداك تقوم بتوكنة حقوق ملكية الشركات على البلوك تشين.

في 30 نوفمبر، قال مات سافاريز، رئيس استراتيجية الأصول الرقمية في ناسداك، في مقابلة له، إن ناسداك ستسرع من عملية الموافقة على خطة الأسهم المرمزة من قبل SEC، وستولي أهمية لتعليقات الجمهور. وأكد أن ناسداك لا تهدف إلى الإطاحة بالنظام الحالي للأوراق المالية، بل تأمل في تعزيز انتشار الأصول المرمزة ضمن إطار تنظيم SEC.

تُعتبر الأسهم المرمزة محاولة مبتكرة كبيرة لتقنية البلوكشين في مجال التمويل التقليدي. مقارنةً بالأسهم التقليدية، تتمتع الأسهم المرمزة بسيولة وشفافية أعلى، كما أن كفاءة التداول أكبر. لكن في الوقت نفسه، تواجه أيضًا العديد من التحديات المتعلقة بالتنظيم والتكنولوجيا.

رحب المتخصصون في الصناعة بهذه الخطوة من ناسداك. يعتقد المحللون أن دعم ناسداك سيساعد في تعزيز تطوير الأصول المرمزة، مما يمهد الطريق للمؤسسات المالية التقليدية للدخول إلى مجال التشفير. لكن هناك من يعبّر عن القلق من أن الأسهم المرمزة قد تجلب مخاطر جديدة، مما يتطلب وضع سياسات تنظيمية صارمة.

بشكل عام، تعكس جهود ناسداك تزايد اهتمام المؤسسات المالية التقليدية بتكنولوجيا البلوكشين. في المستقبل، كيف ستندمج الأصول المرمزة مع النظام المالي القائم، يستحق متابعة مستمرة من قبل المهتمين في هذا المجال.

أربعة. الديناميات الاقتصادية

1. قد تستمر دورة رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، والضغوط التضخمية مستمرة

البيئة الاقتصادية: شهدت الاقتصاد الأمريكي في عام 2025 ضغوط تضخمية مستمرة. وفقًا لأحدث البيانات، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر نوفمبر ###CPI### بنسبة 6.5% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات، مدفوعًا بشكل رئيسي بارتفاع أسعار الغذاء والخدمات. على الرغم من أن معدل التضخم قد تباطأ، إلا أنه لا يزال بعيدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. في الوقت نفسه، تم تعديل معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث إلى 3.2%، مما يدل على استمرار النمو المعتدل للاقتصاد.

الحدث المهم: رفع الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى في نوفمبر بمقدار 75 نقطة أساس، ليصل بالنطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية إلى 4.25%-4.5%، وهو أعلى مستوى منذ الثمانينيات. وأكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول أنه سيواصل رفع أسعار الفائدة حتى يتراجع التضخم بشكل ملحوظ. وتوقع السوق أن يتجاوز الاحتياطي الفيدرالي عدد مرات رفع الفائدة المتوقع في عام 2025.

رد فعل السوق: يوجد انقسام بين المستثمرين حول مسار رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد بعض المحللين أن التضخم لا يزال عنيدًا وسوق العمل لا يزال ضيقًا، مما سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على زيادة جهوده بشكل أكبر. ومع ذلك، هناك وجهة نظر أخرى تشير إلى ظهور علامات على تباطؤ اقتصادي، وقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعليق رفع أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2026. تتزايد تقلبات سوق الأسهم وسوق السندات، مما يعكس القلق بشأن آفاق الاقتصاد.

تحليل الخبراء: يشير كبير الاقتصاديين في مجموعة غولدمان ساكس، جان هاتزيوس، إلى أنه قد يتعين على الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة إلى نطاق 5%-5.25% للحد من التضخم بشكل فعال. ويتوقع أن تدخل الولايات المتحدة في ركود في بداية عام 2026. بينما يعتقد النائب السابق للاحتياطي الفيدرالي، نارايانا كوتشيرلاكوتا، أن ضغوط التضخم قد تخف في النصف الثاني من عام 2026، وعندها قد يعيد الاحتياطي الفيدرالي تقييم مسار رفع أسعار الفائدة.

2. زادت البنك المركزي الأوروبي من ضغوط التشديد، مما زاد من مخاطر تباطؤ الاقتصاد في منطقة اليورو

ال背景 الاقتصادي: يواجه اقتصاد منطقة اليورو تحديات متعددة في عام 2025. نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 1.1% على أساس سنوي، وهو أقل من المتوقع، مما يدل على أن النشاط الاقتصادي يتباطأ. ارتفع معدل التضخم في نوفمبر إلى 10.6%، وهو أعلى مستوى جديد، مدفوعًا بشكل رئيسي بارتفاع أسعار الطاقة والغذاء. ارتفع معدل البطالة قليلاً في أكتوبر إلى 6.6%، مما يشير إلى وجود علامات ضعف في سوق العمل.

الأحداث الهامة: من أجل كبح ضغط التضخم التصاعدي، قام البنك المركزي الأوروبي برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر، ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي يبلغ 3% لجميع معدلات الفائدة الثلاثة. وأكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد على أنها ستواصل تشديد السياسة النقدية حتى يتراجع معدل التضخم بشكل ملحوظ. كما زادت الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي من الإنفاق المالي لمواجهة أزمة الطاقة وتباطؤ الاقتصاد.

رد فعل السوق: زادت حالة عدم اليقين بشأن آفاق الاقتصاد في منطقة اليورو، مما أثر على ثقة الشركات والمستهلكين. تظهر بيانات PMI في القطاعين الصناعي والخدمات أن النشاط الاقتصادي في تراجع. انخفضت الأسهم الأوروبية بشكل أكبر في أواخر ديسمبر، مما يعكس مخاوف السوق من الركود الاقتصادي. انقلب منحنى عائدات السندات، مما يشير إلى زيادة مخاطر تباطؤ الاقتصاد.

وجهة نظر الخبراء: يعتقد ديفيد فولكرتس-لاندو، كبير الاقتصاديين في منطقة اليورو في دويتشه بنك، أن البنك المركزي الأوروبي يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لضمان انخفاض معدل التضخم إلى هدف 2% بحلول عام 2024. ويتوقع أن تقع منطقة اليورو في حالة ركود خفيف في أوائل عام 2026. بينما حذر الاقتصادي في مجموعة جولدمان ساكس، سفين ياري شتين، من أن ارتفاع أسعار الطاقة والتوترات الجيوسياسية قد تؤدي إلى دخول منطقة اليورو في ركود أعمق.

خمسة. التنظيم & السياسة

( 1. أكدت لجنة SEC الأمريكية على حقوق “الحفظ الذاتي” للعملات المشفرة

أكدت هيسر بيرس، عضوة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ورئيسة مجموعة العمل الخاصة بالعملات المشفرة في SEC، على حقوق الحفظ الذاتي للعملات المشفرة وخصوصية المعاملات المالية. وأشارت بيرس إلى أن الخصوصية المالية عبر الإنترنت يجب أن تصبح معيارًا، وليس استثناء.

تأتي هذه التصريحات في وقت تأجيل مناقشة مشروع قانون “هيكل سوق الأصول الرقمية” )CLARITY Act### حتى عام 2026. كان من المقرر أن يتضمن هذا القانون أحكامًا تتعلق بـ “حقوق الاحتفاظ الذاتي” للأصول المشفرة، وقواعد مكافحة غسل الأموال، وتصنيف الأصول. وأكدت بيرس أنه في دولة تركز على الحرية، من الغريب فرض الحفظ الإلزامي للأصول لدى طرف ثالث.

تلاحظ الصناعة أنه مع إطلاق عدة صناديق متداولة في البورصة (ETF) للعملات المشفرة، بدأ بعض كبار المستثمرين والمستثمرين على المدى الطويل بالتحول من “حفظ العملات بأنفسهم” إلى “الاحتفاظ بشكل ETF”، للاستفادة من المزايا الضريبية وتجنب متاعب إدارة المفاتيح الخاصة. يُعبر البعض عن قلقهم من أن هذا قد يُضعف تدريجياً مفهوم “المحفظة هي السيادة” الذي يركز عليه مجتمع العملات المشفرة.

يعتقد الخبراء أن تصريحات بيرس تهدف إلى الحفاظ على الخصائص اللامركزية للعملات المشفرة وحقوق المستخدمين. إن الحفظ الذاتي ليس فقط حقًا أساسيًا للمستخدمين، ولكنه أيضًا جوهر ما يميز العملات المشفرة عن النظام المالي التقليدي. ولكن كيفية السعي لتحقيق التوازن بين التنظيم والحرية لا تزال بحاجة إلى مناقشة مستمرة في الصناعة.

2. ناسداك تسرع في推进 خطة توكينز الأسهم

قال مات سافاريس، رئيس استراتيجية الأصول الرقمية في ناسداك، إنه يعتبر موافقة SEC على خطة الأسهم المرمزة الخاصة به أولوية قصوى، وسيعمل على “تسريع العملية قدر الإمكان”.

تأمل ناسداك في دفع الأصول المرمزة نحو التيار الرئيسي بطريقة مسؤولة ومركزة على المستثمرين ضمن إطار تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات. وقد قدمت ناسداك سابقًا اقتراحًا لتغيير القواعد إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات، سعيًا للسماح للمنصات التجارية الخاضعة للتنظيم بدعم تداول الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة المرمزة في لوحتها الرئيسية.

أصبح توكينج الأسهم أحد النقاط الرئيسية للنقاش في صناعة التشفير هذا العام. في سبتمبر من هذا العام، أعلنت Galaxy Digital أنها أصبحت أول شركة مدرجة في ناسداك تقوم بتوكين حقوق الملكية الخاصة بها على سلسلة الكتل الرئيسية.

ومع ذلك، فإن العديد من المتخصصين في الصناعة يتبنون موقفاً حذراً تجاه القيمة المحتملة التي قد تجلبها الأسهم المرمزة إلى النظام البيئي للعملات المشفرة. ويعتقدون أنه إذا كانت الأصول المرمزة تعمل بشكل رئيسي على أنواع مختلفة من الشبكات من الطبقة الثانية، فإن المساحة التي يمكن أن تعود بها القيمة إلى الإيثيريوم والسوق الأوسع للعملات المشفرة قد تكون محدودة.

أشار الخبراء إلى أن توكن الأسهم من المتوقع أن يضخ سيولة وكفاءة جديدة في الأصول المالية التقليدية، لكن تأثيرها على المدى الطويل لا يزال بحاجة إلى مراقبة. يجب على الجهات التنظيمية السعي لتحقيق التوازن بين حماية حقوق المستثمرين وتعزيز الابتكار.

( 3. البنك المركزي الأوروبي يرفض إدراج البيتكوين كأصل احتياطي

قالت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، إن البنك المركزي الأوروبي يرفض اعتبار البيتكوين كأصل احتياطي، وذلك بسبب المخاوف المتعلقة بالسيولة والأمان والموثوقية على المدى الطويل ضمن إطاره المحدد.

أكدت لاغارد أن البنك المركزي الأوروبي لا يزال يثق في الأصول التقليدية مثل الذهب. واعتبرت أن الأصول المشفرة مثل البيتكوين تفتقر إلى الأصول الداخلية التي تدعم قيمتها، وأن تقلبات الأسعار فيها شديدة.

يتوقع المتداولون أن تكون نبرة البنك المركزي الأوروبي أكثر اعتدالًا، لكن تأكيده على الثقة في الأصول التقليدية قد قاد النقاش المؤسسي في أوروبا. يعتقد بعض المؤسسات أنه يجب على البنك المركزي تبني الابتكار، بدلاً من رفض الأصول المشفرة تمامًا.

تحليل الخبراء يشير إلى أن موقف البنك المركزي الأوروبي يعكس موقف المؤسسات المالية الرئيسية من الأصول المشفرة بحذر. إنهم قلقون من أن عدم استقرار الأصول المشفرة قد يهدد النظام المالي. ولكن في الوقت نفسه، هناك وجهة نظر تقول إن البنك المركزي ينبغي أن يشارك بنشاط في التنظيم بدلاً من التهرب تماماً.

بشكل عام، يبرز قرار البنك المركزي الأوروبي العديد من القضايا التي لا تزال بحاجة إلى معالجة قبل أن تصبح الأصول المشفرة أصولًا رئيسية، مثل تقلب الأسعار ونقص الرقابة. يحتاج القطاع إلى تعزيز الشفافية والامتثال للحصول على اعتراف المؤسسات الرئيسية.