11.27 AI日报 التشفير الأصول الرقمية الصناعة التنظيم الديناميكية: الدول العالمية تسارع في التخطيط، سويسرا تفاجئ بتأجيل مؤقت

!

١. العنوان الرئيسي

1. مؤسس الإيثيريوم فيتاليك بوتيرين يقوم بتحويل مبلغ كبير إلى بروتوكول الخصوصية Railgun

مؤسس الإيثريوم فيتاليك بوتيرين قام مؤخرًا بتحويل مبلغ كبير إلى بروتوكول الخصوصية Railgun. وفقًا لبيانات السلسلة، قام عنوان محفظة بوتيرين vitalik.eth بتحويل 1009 إيث، منها 1006 تم إرسالها إلى Railgun. لم يكن هذا هو المرة الأولى التي يقوم فيها بوتيرين بتحويل مبلغ كبير إلى Railgun، حيث قام سابقًا بعدة تحويلات إلى هذا البروتوكول، جزء منها لدعم المؤسسات الخيرية، وجزء لشراء رموز الإيثريوم في النظام البيئي.

Railgun هو بروتوكول خصوصية لامركزي، يسمح للمستخدمين بإجراء تحويلات مجهولة على شبكة الإيثيريوم. يقوم بإخفاء مصدر ووجهة المعاملات من خلال توزيعها على عدة عناوين محفظة. كانت حماية الخصوصية دائمًا موضوعًا ساخنًا في مجال العملات المشفرة، ويعكس ظهور بروتوكولات الخصوصية مثل Railgun تزايد اهتمام المستخدمين بالخصوصية المالية.

حلل المتخصصون في الصناعة أن استخدام بترين الواسع لـ Railgun قد يكون ناتجًا عن اعتبارات متعددة. من ناحية، كونه مؤسس الإيثيريوم، يحتاج إلى حماية خصوصيته المالية وتجنب أن يصبح هدفًا للاختراق. من ناحية أخرى، قد يأمل في دعم تطوير تقنيات حماية الخصوصية من خلال الممارسة، ودفع نظام العملات المشفرة نحو اتجاه أكثر لامركزية وخصوصية.

2. خط تكلفة حيازة البيتكوين حصل على دعم مهم، المحللون يحذرون من نقطة التحول بين الثور والدب

أصدر المحلل الشهير في التحليل على السلسلة، مورفي، مؤخرًا تقريرًا يشير إلى أن دعم سعر البيتكوين عند خط تكلفة حيازة 65% من العناوين يعد أمرًا بالغ الأهمية. استخدم التقرير نموذج CBD الكمي، من خلال تقسيم تكلفة الشراء للعناوين، لمراقبة توزيع هيكل السوق واتجاهات الانتقال. حيث تمثل الخط الأرجواني قاعدة التكلفة في النسبة 65، أي أن 65% من تكلفة حيازة عناوين البيتكوين أقل من هذه القيمة.

أفاد المحللون أنه تاريخيًا، عندما ينخفض سعر البيتكوين تحت خط تكلفة الحيازة بنسبة 65%، يميل إلى التسارع في الانخفاض، حيث يؤدي ذلك إلى دفع المزيد من المستثمرين للبيع، مما يشكل حلقة تغذية راجعة سلبية. على العكس، إذا حصل السعر على دعم قوي في هذا الموضع، فقد يشير ذلك إلى اقتراب سوق صاعدة. حاليًا، يقع البيتكوين في نقطة تحول حاسمة، وستعتمد الاتجاهات المستقبلية على ما إذا كان يمكنه الثبات بشكل فعّال فوق خط تكلفة الحيازة بنسبة 65%.

منذ أن بلغ سعر البيتكوين أعلى مستوى تاريخي له عند 69000 دولار في نوفمبر 2021، كان في دورة هبوطية. منذ بداية هذا العام، وبسبب تأثير البيئة الكلية، انخفض سعر البيتكوين في وقت ما إلى حوالي 15500 دولار. ومع ذلك، فقد شهد البيتكوين مؤخرًا انتعاشًا، حيث يتداول حاليًا فوق 16500 دولار. يشير المحللون إلى أن قدرة البيتكوين على الاستقرار بشكل فعال فوق خط تكلفة الحيازة بنسبة 65% ستحدد ما إذا كان الاتجاه الهبوطي سيستمر أم أنه سيستعيد الاتجاه الصعودي.

3. قطاع ألعاب التشفير في أزمة، الصناعة تطالب بالابتكار والت突破

كانت الألعاب المشفرة تُعتبر وسيلة مهمة لتطبيق تقنية البلوك تشين في السوق الجماهيري، لكن مؤخرًا واجه هذا المجال أزمة غير مسبوقة. العديد من مشاريع الألعاب انهارت بسرعة بعد إطلاق الرموز، وانخفض عدد المستخدمين النشطين بشكل حاد، وانقطعت سلسلة التمويل للفرق المطورة. هناك أصوات مشككة داخل وخارج الصناعة، حيث يعتقد البعض أن الألعاب المشفرة ليست سوى فقاعة عابرة.

على مدار العامين الماضيين، شهدت ألعاب التشفير موجة من التطور المجنون. مشاريع مثل Axie Infinity وغيرها من المشاريع الرائدة، أثارت ضجة عالمية حول الربح من اللعب. لكن مع انخفاض أسعار الرموز وفشل آليات التحفيز، تراجعت أعداد المستخدمين بسرعة. تظهر البيانات أن 90% من مشاريع ألعاب التشفير فقدت قيمتها بعد إطلاق الرموز، ومعدل احتفاظ المستخدمين بلغ فقط 20%.

تواجه ألعاب التشفير أزمة، حيث تكمن جذور المشكلة في نقص اللعبة الحقيقية. تسعى معظم المشاريع إلى تحقيق أرباح قصيرة الأجل، مع التركيز على إصدار الرموز والهوائيات، بينما تتجاهل تجربة الترفيه الفعلية للعبة. بالإضافة إلى ذلك، تتفاوت جودة الألعاب من حيث الجودة، ويفتقر المحتوى إلى التحديثات المستمرة، مما يجعل من الصعب الاحتفاظ بالمستخدمين.

دعا المتخصصون في الصناعة إلى ضرورة تجاوز ألعاب التشفير للأزمة الحالية، من خلال دمج تقنية البلوكشين مع محتوى الألعاب عالي الجودة، لتحقيق التنمية المستدامة على المدى الطويل. هناك حاجة إلى المزيد من فرق تطوير الألعاب الممتازة ونماذج الأعمال المبتكرة للانضمام، لتوفير تجربة ألعاب غامرة للمستخدمين. فقط بهذه الطريقة يمكن لألعاب التشفير الوصول حقًا إلى السوق الجماهيري، لتصبح تطبيقًا قاتلًا لتقنية البلوكشين.

4. الشركات الغربية تكتسح السوق الآسيوية وتغير خريطة صناعة التشفير

في مؤتمر Token 2049 الحالي، تتدفق موجة من أوروبا وأمريكا على سوق العملات الرقمية في آسيا. في الماضي، كان يُنظر إلى المستثمرين الآسيويين على أنهم “حقائب أموال”، حيث يمكن لمشاريع أوروبا وأمريكا فقط أن تطلق صفارة للحصول على الدعم المالي. لكن هذه المرة، لم ينظم المعسكر الأوروبي فقط عرضًا تقديميًا كبيرًا، بل هم أيضًا متحمسون للاستثمار في آسيا.

وفقًا للملاحظات، يمكن القول إن الأطراف المعنية من أوروبا وأمريكا قد بذلت قصارى جهدها في هذه المؤتمر. لم يقتصر الأمر على تنظيم العديد من الفعاليات المحلية، بل ارتدوا أيضًا أزياء مبالغ فيها لجذب الأعمال داخل وخارج القاعة. بعض الأطراف المعنية قامت حتى ببيع منتجاتها مباشرة داخل القاعة، وكانت مواقفهم حماسية وغير مسبوقة.

حلل المختصون في الصناعة أن السبب الرئيسي وراء الجهود الكبيرة التي تبذلها المشاريع الأوروبية والأمريكية هو ثلاثة أمور: الأول هو الإمكانيات الضخمة للسوق الآسيوية؛ الثاني هو المنافسة الشديدة بين المشاريع المحلية، مما يجبرهم على التوسع خارجاً؛ والثالث هو البحث عن مصادر تمويل جديدة للحفاظ على استمرار تطور المشاريع.

في الواقع، شهد سوق العملات المشفرة في آسيا في السنوات الأخيرة تطورات كبيرة. الدول والمناطق الآسيوية، مثل سنغافورة وهونغ كونغ وكوريا الجنوبية، تعمل على تسريع بناء بيئة تنظيمية وبنية تحتية ملائمة لتطوير العملات المشفرة. في الوقت نفسه، فإن عدد المستثمرين الآسيويين وقوتهم في تزايد مستمر.

لا توجد حدود للعملات المشفرة، ولكن بسبب الفروق الثقافية والسياسات، لا يزال هناك بعض الفروق في السوق العالمية. إن المشاريع الغربية في أمريكا وأوروبا تثير ضجة في السوق الآسيوية، مما سيزيد من إعادة تشكيل خريطة العملات المشفرة العالمية، ومن المتوقع أن تصبح آسيا مرتعًا جديدًا لتطور العملات المشفرة في المستقبل.

5. ظهور اتجاهات جديدة في تنظيم العملات المشفرة، وصدرت سياسات إيجابية من دول متعددة

في الفترة الأخيرة، أصدرت عدة دول ومناطق حول العالم سياسات إيجابية لتطوير العملات المشفرة، مما أثار نقاشات حماسية في السوق. من تخفيف التنظيمات، وتحسين الإطار القانوني إلى إطلاق العملات الرقمية، بدأت الدول في وضع استراتيجياتها في مجال العملات المشفرة.

وقعت الحكومة الفيتنامية مذكرة تعاون مع جمعية العملات المشفرة، تغطي عدة جوانب تشمل جذب المستثمرين، وتطوير إطار قانوني للأصول الرقمية والبلوك تشين، وآلية صندوق الرمل التنظيمي، بهدف خلق بيئة مواتية لتطوير العملات المشفرة. باعتبارها خامس أكبر سوق لتداول العملات المشفرة في العالم، يُعتبر هذا الإجراء من فيتنام إشارة إيجابية للمستثمرين العالميين.

تخطط إسبانيا لفرض معدل ضريبة أعلى على عائدات العملات المشفرة. وفقًا للاقتراح الجديد، ستتحول عائدات العملات المشفرة من “أساس ضريبة الادخار” الحالي إلى “أساس الضريبة الشاملة”، مع معدل ضريبة أقصى يصل إلى 47%. يعتقد المحللون أن هذه الخطوة تهدف إلى تعزيز التنظيم وكبح المضاربة في تداول العملات المشفرة، لكنها تعكس أيضًا بدء حكومة إسبانيا في الاعتراف بالوضع القانوني للعملات المشفرة.

اتجاه آخر يستحق الاهتمام هو أن Ripple تخطط لإطلاق جانب EVM لـ XRPL في عام 2025 لتعزيز قابلية برمجة نظام XRPL البيئي، بما في ذلك دعم وظائف مثل العقود الذكية. يُعتبر ذلك خطوة مهمة من Ripple نحو احتضان نظام العملات المشفرة بشكل أكبر.

بشكل عام، تعكس الاتجاهات الجديدة في تنظيم العملات المشفرة من قبل الدول اتجاهًا: بينما يتم تنظيمها بحذر، يتم أيضًا خلق بيئة جيدة لتطوير العملات المشفرة. هذا سيفيد التنمية الصحية طويلة الأجل لصناعة العملات المشفرة، وجذب المزيد من الأموال والمواهب.

٢. أخبار الصناعة

1. عادت بيتكوين إلى فوق 90,000 دولار ، وعادت العملات المشفرة الرئيسية جميعها.

تجاوز سعر البيتكوين 90,000 دولار في 27 نوفمبر، ليعود فوق هذا المستوى، مسجلاً زيادة يومية تتجاوز 3%. في الوقت نفسه، عاد الإيثيريوم أيضًا فوق 3,000 دولار، حيث شهدت العملات المشفرة الرئيسية جميعها انتعاشًا.

يعتقد المحللون أن ارتفاع بيتكوين في هذه الجولة مدفوع أساسًا بالبيانات الاقتصادية الكلية الإيجابية وتوقعات تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة التيسير. تستمر بيانات التضخم في الارتفاع، وسوق العمل ضعيف، وكانت تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تميل أيضًا قليلاً نحو التيسير. يتوقع السوق أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، أو حتى يبدأ دورة خفض الفائدة، مما سيساهم في تخفيف ضغط السيولة ويحقق فوائد للأصول ذات المخاطر.

أدى انتعاش البيتكوين أيضًا إلى تحسين معنويات سوق العملات المشفرة ككل. ارتفع مؤشر الخوف والجشع في سوق العملات المشفرة إلى 22، مما يدل على أن السوق بدأ يخرج ببطء من حالة “الخوف الشديد”. ومع ذلك، حذر المحللون من أن البيتكوين قد يواجه ضغط بيع مرتبط بـ ETF حول 95,000 دولار، بينما لا يزال النطاق من 80,000 إلى 82,000 دولار هو مستوى الدعم الرئيسي.

بشكل عام، من المتوقع أن يحافظ بيتكوين على اتجاهه الصعودي على المدى القصير، لكن يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من عوامل المخاطر المحتملة. إن التحسن المستمر في معنويات السوق، وتوضيح السياسات التنظيمية، والتدفق المستمر للأموال المؤسسية، ستكون هي العوامل الرئيسية التي تحدد ما إذا كان بيتكوين قادرًا على مواصلة ارتفاعه في المستقبل.

2. أستراليا تعزز من تنظيمها من خلال تشريع خدمات حفظ العملات المشفرة

أستراليا تقوم بتعزيز تنظيم منصات تداول العملات المشفرة ومقدمي خدمات الحفظ من خلال التشريع. ستشمل القوانين الجديدة منصات التداول المشفرة وخدمات الحفظ ضمن نطاق تنظيم قانون الخدمات المالية، مع قيام لجنة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC) بدور الهيئة التنظيمية الرئيسية.

أدخل الإطار الجديد فئتين جديدتين من المنتجات المالية: منصة الأصول الرقمية ومنصة الحفظ المرمز. يجب على المشغلين الحصول على ترخيص الخدمات المالية الأسترالية والامتثال لمعايير الحفظ والتسوية الخاصة بـ ASIC المتعلقة بأمان الأصول وتنفيذ المعاملات ومعالجة تعليمات العملاء.

تنص هذه التشريعات على أحكام الإعفاء: يمكن إعفاء المنصات ذات المخاطر المنخفضة التي تحتفظ بأصول أقل من 5000 دولار لكل عميل وحجم تداول سنوي أقل من 10 ملايين دولار من متطلبات الترخيص الكامل. وأكدت الحكومة أن هذا القانون يمكن أن يحرر 24 مليار دولار من عوائد الإنتاج السنوية، وستواجه الشركات المخالفة غرامات تصل إلى ملايين الدولارات.

يعتقد المحللون أن هذه الخطوة تهدف إلى تعزيز حماية المستثمرين وزيادة شفافية سوق العملات الرقمية والامتثال. مع تزايد التشدد التنظيمي، يتجه قطاع العملات الرقمية نحو مزيد من التنظيم والنضج. ولكن في الوقت نفسه، قد يؤدي ذلك أيضًا إلى زيادة تكاليف الامتثال للمشغلين، مما يسبب ضغطًا معينًا على بقاء المنصات الصغيرة.

3. يقترح اقتراح Lido توسيع الأعمال لتشمل مجموعة أوسع من منتجات DeFi.

أصدر مجتمع Lido اقتراح “GOOSE-3” الذي يهدف إلى توسيع الأعمال من منتج واحد للرهانات إلى مجموعة أوسع من منتجات DeFi. يوضح الاقتراح أربعة أهداف رئيسية لـ Lido لعام 2026:

1. توسيع نظام الإيداع، وتحويل الإيداع إلى بنية تحتية معيارية موجهة للجهات المدمجة، ومشغلي العقد، ومقدمي الخدمات، والموزعين الكبار.
2. إدخال سوق المدققين ValMart، وتوزيع التوكيلات ديناميكياً بناءً على الأداء والتكلفة واللامركزية، مما يعزز دخل DAO ويقوي إدارة المخاطر.
3. توسيع Lido Earn، لتغطية مستخدمي DeFi المتقدمين، والمستثمرين المعيدين للرهون، ومدخرات العملات المستقرة، والمستفيدين من العائدات السلبية ومديري خزائن البلوكشين.
4. التوسع العمودي والتطبيقات التجارية الفعلية تسير بالتوازي، تجارب صغيرة + رهانات كبيرة واحدة، ربط الأنشطة الاقتصادية على السلسلة وخارجها.

صرح المحللون أن التحول الاستراتيجي لـ Lido يهدف إلى الاستفادة من الفرص السريعة النمو في DeFi، وتقديم منتجات وخدمات متنوعة للمستخدمين. ولكن في الوقت نفسه، تواجه الشركة منافسة شديدة في السوق، مما يتطلب منها تحسين مستمر في الابتكار المنتج، والسيطرة على المخاطر، وتجربة المستخدم.

تُعتبر Lido واحدة من أبرز بروتوكولات DeFi، ويستحق تطورها المستقبلي اهتمام السوق المستمر. إذا تمكنت من تحقيق تحول متنوع بنجاح، فسيساعد ذلك في تعزيز تأثيرها في نظام DeFi البيئي، مما يوفر المزيد من فرص العائدات للمستثمرين.

ثلاثة. أخبار المشروع

1. اقتراح مجتمع Lido يعتزم توسيع الأعمال لتشمل مجموعة واسعة من منتجات DeFi.

Lido هو مزود خدمة تخزين لامركزي رائد في نظام إيثريوم البيئي. يتيح البروتوكول للمستخدمين تخزين ETH والحصول على رموز stETH المقابلة كإثبات. أصدرت مجتمع Lido مؤخرًا اقتراح “GOOSE-3” الذي يهدف إلى توسيع الأعمال من منتج تخزين واحد إلى مجموعة أوسع من منتجات DeFi.

بالنسبة لدورة 2026، حدد الاقتراح أربعة أهداف رئيسية: توسيع نظام الإيداع، ضمان مرونة البروتوكول، توسيع مصادر الدخل الجديدة لـ DAO - Lido Earn، واستكشاف التوسع العمودي وتطبيقات الأعمال في العالم الحقيقي. كما يقدم الاقتراح رؤية لمدة ثلاث سنوات، تشمل جعل الإيداع منتجاً ناضجاً ومربحاً، وتعزيز الاستدامة من خلال التوسع العمودي والأفقي، وأن يصبح المدخل الرئيسي لرأس المال الحقيقي إلى DeFi.

تعكس خطة ليدو للتوسع ثقتها في تطور نظام DeFi البيئي. باعتبارها مزود خدمات التخزين الرائد، ستلعب ليدو دورًا مهمًا في الابتكار في منتجات DeFi بفضل قوتها التقنية وتأثير مجتمعها. يعتقد المحللون أن تنوع تطوير ليدو يساعد في جذب المزيد من الأموال إلى مجال DeFi، مما يعزز نضوج وازدهار النظام البيئي بأسره.

رحب المتخصصون في الصناعة بمقترح Lido. قال محللو Delphi Digital إن رؤية Lido تتماشى مع الاتجاه الكبير في تطوير DeFi، ومن المتوقع أن تصبح جسرًا يربط بين المالية التقليدية وعالم DeFi. لكن هناك أيضًا من يشعر بالقلق من أن Lido، أثناء توسعها السريع، تحتاج إلى الانتباه إلى إدارة المخاطر لتجنب التركز المفرط.

2. Pundi AI تتعاون مع Alfa Protocol، لتمكين البيانات القابلة للتحقق في الألعاب على السلسلة الكاملة

Pundi AI هي شركة تركز على البيانات القابلة للتحقق وتداول البيانات اللامركزية. مؤخرًا، أعلنت Pundi AI عن شراكتها مع Alfa Protocol، وهو نظام بيئي لجوائز السلاسل الكاملة المعتمد على BNB Chain.

ستقوم هذه الشراكة بإدخال البيانات القابلة للتحقق من Pundi AI إلى بروتوكول Alfa، لدعم وظائف مثل منطق الألعاب، نمذجة الاحتمالات وتحليل سلوك المستخدمين، مما يساعد في إنشاء نماذج تطوير ألعاب أكثر شفافية وذكاء. من خلال Data Pump وسوق البيانات من Pundi AI، يمكن تحويل البيانات التي يساهم بها المستخدمون إلى مجموعات بيانات قابلة للاستخدام من قبل الذكاء الاصطناعي، مما يوفر أدوات موثوقة للمطورين لتحسين توازن الألعاب وتعزيز تجربة اللاعبين.

تسعى الأطراف إلى إنشاء نظام بيئي رقمي مفتوح وشفاف، وتركز Pundi AI على البيانات الموثوقة، بينما يركز Alfa Protocol على أساليب اللعب الموثوقة. من المتوقع أن يدفع هذا التعاون الابتكار والتنمية في صناعة ألعاب البلوك تشين، مما يتيح للاعبين تجربة ألعاب أكثر عدلاً وشفافية.

رحب محللو الصناعة بهذا التعاون. وأشار محللو Dapp Radar إلى أن تطبيق البيانات القابلة للتحقق في ألعاب blockchain لديه آفاق واسعة، ويساعد في حل نقاط الألم في الصناعة، ويعزز تجربة المستخدم. لكن هناك أيضًا محللون يحذرون من أن خصوصية البيانات والأمان تحتاجان إلى اهتمام، ويجب على الجهات المعنية اتخاذ تدابير فعالة لحماية حقوق المستخدمين.

3. كاثي وود: موجة الذكاء الاصطناعي ليست فقاعة، وت-tightening السيولة سوف ينعكس

قالت كاثي وود، مؤسسة ARK Invest، مؤخرًا إن تشديد السيولة الذي يؤثر حاليًا على مجالات الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة سيعكس الاتجاه في الأسابيع المقبلة، ويبدو أن السوق يتفق مع هذه الرؤية. واعتبرت أن الذكاء الاصطناعي ليس في فترة فقاعة، بل هو تحول تكنولوجي عميق.

ذكرت وود أن الاختراقات في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي ستعزز بشكل كبير الإنتاجية، مما سيحفز النمو الاقتصادي وأرباح الشركات، وهذا سيعود بالفائدة على الأسهم التكنولوجية والعملات المشفرة. وأشارت إلى أن حمى الذكاء الاصطناعي تشبه قدوم عصر الإنترنت، وستغير تمامًا طريقة حياة البشر وعملهم.

حصلت تصريحات وود المتفائلة على تأييد جزئي من بعض المستثمرين والمحللين. قال مدير صندوق آر كي دانييس بوبو، إن الذكاء الاصطناعي سيكون الموضوع الاستثماري الكبير التالي، وستحصل الشركات والمشاريع المشفرة ذات الصلة على فرص هائلة. لكن هناك أيضًا محللون يتبنون موقفًا حذرًا من حكم وود، مشيرين إلى أن تطور الذكاء الاصطناعي لا يزال يحمل بعض عدم اليقين، ويجب توخي الحذر من مخاطر الاستثمار الناتجة عن الضخ المفرط.

بشكل عام، فإن آفاق تطوير الذكاء الاصطناعي واسعة، لكن التأثيرات المحددة تحتاج إلى اختبار الزمن. يحتاج المستثمرون إلى الحفاظ على العقلانية، ومراقبة التقدم التكنولوجي وحالة تطبيقه عن كثب، والتعامل بحذر مع فرص الاستثمار.

أربعة. الديناميات الاقتصادية

1. كتاب البيج الفيدرالي: الاقتصاد يظهر تباينًا بين الحرارة والبرودة، وسوق الاستهلاك يشهد تفاقم “التباين على شكل K”

أظهر تقرير الكتاب البني الذي نشره الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أن النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة ظل مستقرًا بشكل عام في الأسابيع الأخيرة، لكن إنفاق المستهلكين شهد تباينًا واضحًا. لا يزال إنفاق الفئات ذات الدخل المرتفع قويًا، بينما انخفض إنفاق الفئات ذات الدخل المتوسط والمنخفض بشكل أكبر. وهذا يعكس أن التضخم المرتفع المستمر يعزز “التباين من النوع K” في سوق الاستهلاك.

سوق العمل شهد تراجعًا طفيفًا، ومستوى الأسعار ارتفع بشكل معتدل. قالت الاحتياطي الفيدرالي في التقرير: “تظل آفاق الاقتصاد الكلي مستقرة، حيث حذرت بعض الشركات التي تم استطلاع آرائها من خطر تباطؤ الاقتصاد في الأشهر المقبلة، بينما أبدت الصناعة مشاعر تفاؤل حذرة.”

توقيت إصدار هذا الكتاب البني حساس للغاية. بسبب أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة الذي استمر حتى 12 نوفمبر، تم قطع جمع البيانات الاقتصادية الرئيسية، وقد حظيت الأبحاث الميدانية التي تعكس الوضع الفعلي للشركات والمستهلكين باهتمام كبير في الأشهر الأخيرة. لن يتمكن مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي من الحصول على بيانات كاملة لسوق العمل والتضخم لشهر أكتوبر ونوفمبر قبل اجتماع السياسة في ديسمبر.

قال كبير الاقتصاديين في غولدمان ساكس Jan Hatzius إن الكتاب البني يظهر أن النمو الاقتصادي يتباطأ، لكن سوق العمل لا يزال ضيقًا، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم. ومع ذلك، يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيختتم دورة رفع أسعار الفائدة في بداية عام 2024.

2. تتوقع جي بي مورغان أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر، متجاوزًا توقعاته قبل أسبوع.

غير اقتصاديون في JPMorgan توقعاتهم، معتبرين أن الاحتياطي الفيدرالي س يبدأ في خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما عكس حكمهم قبل أسبوع حول أن صانعي السياسة سيؤجلون خفض أسعار الفائدة حتى يناير من العام المقبل.

قال فريق البحث بقيادة كبير الاقتصاديين الأمريكيين في غيت، مايكل فيرولي، يوم الأربعاء، إن عدة مسؤولين بارزين في الاحتياطي الفيدرالي، وخاصة رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ويليامز، (، يدعمون التصريحات الأخيرة بشأن خفض أسعار الفائدة، مما دفعهم إلى إعادة تقييم الوضع. حالياً، تتوقع جاي بي مورغان أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر ويناير المقبلين.

بعد صدور تقرير الوظائف لشهر سبتمبر الذي تأخر نشره الأسبوع الماضي، توقعت جي بي مورغان أن تبقى أسعار الفائدة ثابتة في ديسمبر. لكن التضخم لا يزال عنيدًا عند مستويات مرتفعة، وبيانات سوق العمل تظل ضعيفة، بما في ذلك ارتفاع معدل البطالة. مالت تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قليلاً نحو اتجاه التخفيف.

نظرًا لقلة البيانات الاقتصادية المهمة الأخرى هذا الأسبوع، سيتجه انتباه السوق نحو عدد طلبات إعانة البطالة وتقرير التوظيف ADP الذي سيصدر في وقت لاحق من هذا الأسبوع. تستمر فروق الائتمان المتعلقة بالذكاء الاصطناعي )CDS( في الاتساع، مما يشير إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم العوامل الدافعة التي تحكم السوق الكلية.

) 3. خفضت ستاندرد آند بورز تصنيف ربط الدولار الأمريكي USDT إلى أدنى مستوى، تيذر: مضللة

قامت وكالة ستاندرد آند بورز بتخفيض تصنيف عملة Tether المستقرة USDT إلى أدنى مستوى، مشككة في قدرة هذه العملة على الحفاظ على ربطها بالدولار. وأشارت ستاندرد آند بورز إلى أن البيتكوين يشكل 5.6% من إجمالي المعروض من USDT، متجاوزًا معدل الضمان الزائد البالغ 3.9%، وقد يؤدي انخفاض سعر البيتكوين إلى تقليل نسبة تغطية الضمان.

وصف تيدير التقرير بأنه مضلل، مشيراً إلى أنه لم يتمكن من التقاط طبيعة وأهمية العملة الرقمية الأصلية من حيث الحجم والأهمية الاقتصادية الكلية. وأشار أوردوينو، رئيس العمليات في تيدير، على تويتر إلى أن التقرير “تجاهل أهمية تيدير كدولار رقمي، ودوره في المدفوعات والتسويات العالمية”.

قامت وكالة ستاندرد آند بورز سابقًا بتخفيض تصنيف USDT من “AA-” إلى “BBB”. إن التخفيض الإضافي للتصنيف يعكس تزايد قلق الوكالة من العملات المستقرة. تعتبر العملات المستقرة جسرًا بين العملات المشفرة والمالية التقليدية، وبالتالي تحظى بتقدير كبير من قبل الهيئات التنظيمية ووكالات التصنيف.

أشار محللو غولدمان ساكس في تقريرهم الأخير إلى أن تنظيم العملات المستقرة سيكون محور التركيز في عام 2023. ويتوقعون أن تطلب الهيئات التنظيمية من مصدري العملات المستقرة الكشف عن تكوين الاحتياطيات، وقد تفرض عليهم عمليات تدقيق ومتطلبات رأسمالية.

4. بنك أمريكا: نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي 2.4% في عام 2026، هل يمكن أن ينجو البيتكوين من الشتاء القاسي؟

تتوقع البنوك الأمريكية أن يصل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى 2.4% بحلول عام 2026، وتشمل العوامل الإيجابية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من العام، وسياسات تجارية أكثر ملاءمة، والاستثمار المستمر في الذكاء الاصطناعي. بالنسبة لبيتكوين، فإن الأمر الحاسم ليس معدل نمو الاقتصاد الأمريكي نفسه، بل مستوى العائدات الحقيقية المعدلة حسب التضخم.

يعتقد المحللون في هذا المجال أنه إذا بدأت العوائد الحقيقية في الانخفاض في النصف الثاني من عام 2026، فسيكون ذلك فرصة للأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين. ويتوقعون أن يصل سعر البيتكوين إلى 38,000 دولار بنهاية عام 2026.

ومع ذلك، تتبنى غولدمان ساكس موقفًا حذرًا نسبيًا. تشير أحدث تقاريرها إلى أنه على الرغم من أن آفاق الاقتصاد الأمريكي إيجابية، إلا أن التضخم المرتفع المستمر وزيادة المخاطر الجيوسياسية قد يقيّدان مساحة ارتفاع الأصول ذات المخاطر.

قال محللو جولدمان ساكس إن سعر البيتكوين كفئة أصول ناشئة غالبًا ما يكون مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالاقتصاد الكلي ورغبة المخاطرة. في البيئة الحالية، تأتي قيمة استثمار البيتكوين بشكل أساسي من كونها أداة لتنويع الاستثمار وhedging ضد التضخم.

أبدت مجموعة سيتي تفاؤلاً أكبر بشأن مستقبل البيتكوين. يتوقع محللو البنك أن يتجاوز سعر البيتكوين 100,000 دولار في عام 2027. ويعتقدون أن الطلب من المستثمرين المؤسسيين على البيتكوين في تزايد، وأن وضوح تنظيم العملات الرقمية سيجلب أيضاً اليقين للصناعة.

5. اختبار ضغط شركة الاستراتيجية: حتى لو انهار البيتكوين إلى 25,000 دولار فلن يتم تفعيل الإغلاق القسري

أكدت شركة العملات المشفرة MicroStrategy### المعروفة باسم “استراتيجية”( في تحليل محدث، أن هيكل رأس المال المدعوم بالبيتكوين الخاص بها سيظل سليماً في الحالات القصوى، حتى لو انخفضت BTC إلى 25,000 دولار - وهو أقل من ثلث سعرها الحالي، وأقل بكثير من متوسط تكلفة استحواذ الشركة البالغ حوالي 74,000 دولار.

قالت الشركة إنه حتى لو انخفض سعر البيتكوين إلى 25000 دولار، فلن يتم تفعيل أي من شروط الإغلاق القسري للقروض. تهدف هذه التحليل إلى تخفيف مخاوف المستثمرين بشأن مخاطر ديون الشركة الاستراتيجية.

شركة ستراتيجي هي واحدة من أكبر حاملي البيتكوين بين الشركات المدرجة، حيث تمتلك حوالي 129,000 بيتكوين. مع الانخفاض الكبير في سعر البيتكوين في عام 2022، تكبدت استثمارات الشركة في البيتكوين خسائر بلغت عدة مليارات من الدولارات.

أشار المحللون إلى أن مخاطر ديون الشركات الاستراتيجية تأتي بشكل رئيسي من السندات القابلة للتحويل التي تصدرها. إذا استمر سعر البيتكوين في الانخفاض، فقد يؤدي ذلك إلى خفض تصنيف هذه السندات الائتمانية، مما يزيد من تكلفة تمويل الشركة.

ومع ذلك، لا يزال الرئيس التنفيذي لشركة الاستراتيجية مايكل سايلور ) Michael Saylor ( متفائلاً بشأن آفاق البيتكوين. ويعتقد أن تقلبات البيتكوين هي مصدر حيويتها، وأن قيمتها ستستمر في الارتفاع على المدى الطويل.

خمسة. التنظيم & السياسات

) 1. أستراليا تقدم مشروع قانون جديد لتنظيم منصات العملات الرقمية، والمخالفون يواجهون غرامات تصل إلى ملايين الدولارات

تتخذ الحكومة الأسترالية إجراءات لتعزيز تنظيم بورصات العملات المشفرة ومقدمي خدمات الحفظ من خلال تشريعات جديدة. تم تقديم مشروع قانون “تعديل قانون الشركات لعام 2025 (إطار الأصول الرقمية)” إلى البرلمان في 26 نوفمبر، ويهدف إلى إنشاء أول إطار تنظيمي شامل في البلاد للأعمال التي تمثل العملاء في حيازة الأصول الرقمية.

أدخل هذا القانون فئتين جديدتين من المنتجات المالية بموجب قانون الشركات: منصات الأصول الرقمية ومنصات الحفظ المرمّز. تشمل منصات الأصول الرقمية المرافق التي يحتفظ فيها المشغلون بأصول العملاء المشفرة ويقدمون ميزات التداول مثل التحويل، والبيع والشراء، أو الرهن. بينما تتعامل منصات الحفظ المرمّز مع الأصول من العالم الحقيقي مثل السندات والعقارات والسلع الأساسية. يجب أن تحصل هذه المنصات على ترخيص الخدمات المالية من هيئة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC) والامتثال لمعايير الحفظ والتسوية بشأن أمان الأصول، وتنفيذ المعاملات، ومعالجة تعليمات العملاء.

تنص هذه اللائحة على أحكام الإعفاء: يمكن إعفاء المنصات منخفضة المخاطر التي تمتلك أصولًا تقل عن 5000 دولار لكل عميل وحجم تداول سنوي يقل عن 10 ملايين دولار من متطلبات الترخيص الكامل. وأفادت الحكومة أن هذه الخطوة من المتوقع أن تطلق نموًا في الإنتاجية بقيمة 24 مليار دولار سنويًا، بينما تفرض غرامات بملايين الدولارات على الشركات التي تفشل في حماية أصول العملاء.

يعتقد معظم المشاركين في السوق أن هذه الخطوة ستجلب معايير امتثال أعلى ويقيناً تنظيمياً أكبر لصناعة العملات المشفرة في أستراليا. ومع ذلك، قد تواجه بعض الشركات تكاليف تشغيل أعلى وأعباء امتثال إضافية. يرحب المستثمرون بتعزيز التنظيم الذي من المتوقع أن يزيد من شفافية الصناعة وثقة المستثمرين، لكنهم يشعرون أيضاً بالقلق من أن التنظيم المفرط قد يعيق الابتكار.

قال الرئيس التنفيذي للبورصة أليكس هاربر: “نحن ندعم التنظيم المعقول لأنه يساعد في تحسين الشفافية والمساءلة في الصناعة. لكننا نأمل أيضًا أن تتعاون الهيئات التنظيمية بشكل وثيق مع الصناعة لضمان أن القواعد الجديدة قابلة للتطبيق حقًا ولن تعيق الابتكار.”

2. قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتعديل خطة 2025، بهدف تبسيط تنظيم التشفير من خلال قواعد أكثر وضوحًا.

اقترح خطة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) المعدلة لعام 2025 قواعد أكثر وضوحًا، وممارسات سوقية أكثر أمانًا، وتنظيمًا أقوى، تهدف إلى بناء إطار عمل أكثر مرونة وتنظيمًا لاستيعاب تطور الأصول الرقمية.

تشمل المحتويات الأساسية للخطة: إدخال الإعفاءات، وقواعد المأوى الآمن، وقواعد الوكالة الحصرية لنقل تقنية دفتر السجلات الموزعة (DLT)، بالإضافة إلى تعديل هيكل سوق العملات المشفرة. هذه التدابير تساعد في دمج الأصول الرقمية ضمن البنية التحتية التقليدية للأسواق. قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر إن نجاح الخطة يعتمد على التنسيق بين الوكالات والتعاون الدولي بين الهيئات التنظيمية.

لقد كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تعمل منذ سنوات على إدارة التطور السريع لصناعة العملات المشفرة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي واضح، اضطرت شركات العملات المشفرة للعمل تحت قواعد متداخلة من لجنة الأوراق المالية والبورصات، ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، ولجنة التجارة الفيدرالية (FTC)، وشبكة إنفاذ الجرائم المالية (FinCEN). تهدف الخطة الجديدة إلى تبسيط هذه العملية وتوفير مزيد من اليقين للصناعة.

ترحب شركات العملات المشفرة بشكل عام بذلك. قال ستيوارت ألدريتش، المستشار القانوني العام لشركة Ripple: “نحن نقدر جهود SEC لوضع إطار تنظيمي واضح للأصول الرقمية. سيساعد هذا في إزالة عدم اليقين الحالي، ويوفر الإرشادات اللازمة للمبتكرين.”

ومع ذلك، أعرب بعض الناس عن شكوكهم بشأن ما إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات يمكنها تنفيذ القانون بنزاهة. أشارت كريستينا غالاهير، المديرة التنفيذية لجمعية Blockchain، قائلة: “لقد كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات تدفع سلطتها التنظيمية على العملات المشفرة، لكن نهجها يعاني من تضارب المصالح. نحن بحاجة إلى جهة تنظيمية مستقلة لمراقبة هذه الصناعة.”

3. الإمارات تصدر قانوناً جديداً للبنك المركزي، يشمل الأصول الرقمية وDeFi ضمن رقابة البنك المركزي

أصدرت حكومة الإمارات العربية المتحدة مؤخرًا قانونًا جديدًا للبنك المركزي يشمل الأصول الرقمية والتمويل اللامركزي ###DeFi( ضمن إطار التنظيم المصرفي التقليدي. وفقًا للمرسوم الاتحادي رقم 6، يجب على جميع منظمات العملات المشفرة وتقنية البلوكشين التي تعمل داخل الإمارات أو من خلالها الحصول على ترخيص من البنك المركزي الإماراتي )CBUAE(، بغض النظر عن التقنية المستخدمة.

تشمل القوانين الجديدة مجموعة متنوعة من المنتجات المالية الرقمية، بما في ذلك العملات المشفرة، الأصول المشفرة، الرموز، العملات المستقرة، العقود الذكية، دفاتر الأستاذ الموزعة، والمنظمات المستقلة اللامركزية ) DAO (. ستواجه المؤسسات التي تقوم بأنشطة ذات صلة بدون تصريح غرامات تصل إلى 1 مليار درهم ) ما يعادل حوالي 272 مليون دولار أمريكي (.

تنص القانون أيضًا على فترة سماح تسمح لشركات العملات المشفرة الحالية بتقديم طلب للحصول على ترخيص قبل 30 يونيو 2025. ستكون CBUAE مسؤولة عن وضع التفاصيل التنظيمية المحددة، بما في ذلك متطلبات مكافحة غسيل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب.

تهدف هذه الخطوة إلى إنشاء بيئة تنظيمية مواتية لصناعة الأصول الرقمية في الإمارات العربية المتحدة، مع ضمان الاستقرار المالي وحماية المستهلكين. تأمل حكومة الإمارات في جذب المزيد من شركات العملات المشفرة وتقنية البلوكشين إلى البلاد من خلال إطار تنظيمي واضح.

صناعة العملات المشفرة استجابت بشكل إيجابي لذلك. قال الرئيس التنفيذي للبورصة، جيسي باول: “إن هذه الخطوة من الإمارات العربية المتحدة أرسلت إشارة قوية إلى العالم بأن البلاد ملتزمة بأن تصبح مركزًا عالميًا للعملات المشفرة وتقنية البلوك تشين.”

ومع ذلك، أعرب بعض الناس عن قلقهم بشأن درجة الصرامة في التنظيم. أشار تشارلز هافير، الرئيس التنفيذي لشركة Coincub، قائلاً: “بينما يساعد التنظيم على زيادة مستوى الثقة، فإن التنظيم المفرط قد يعيق الابتكار. نحن بحاجة إلى السعي لتحقيق توازن مناسب بين حماية المستهلك وتعزيز الابتكار.”

) 4. سويسرا تؤجل مشاركة بيانات الضرائب المشفرة حتى عام 2027، مما يعيق عملية الشفافية العالمية.

وافق مجلس الاتحاد السويسري مؤخرًا على تعديل نظام تبادل المعلومات الضريبية، حيث تم إدراج العملات المشفرة في إطار معايير الإبلاغ العالمية. ومع ذلك، سيتم تأجيل خطة تبادل البيانات التلقائي المقررة في عام 2026 لتبدأ في أقرب وقت في عام 2027.

تشترط القوانين الجديدة على مقدمي خدمات العملات المشفرة الالتزام بواجبات التسجيل والتقارير والعناية الواجبة. لكن نظرًا لعدم تحديد قائمة الشركاء بعد، قررت سويسرا تأجيل التنفيذ. تعكس هذه القرار التحديات التي تواجهها الاقتصاديات الكبرى في العالم فيما يتعلق بتنسيق الشفافية الضريبية للعملات المشفرة.

قال وزير المالية السويسري كيل مويلر: “نحن ندرك التحديات التنظيمية التي تطرحها العملات المشفرة، لذا قررنا تأجيل تنفيذ القواعد الجديدة لضمان انتقال سلس. سنواصل التعاون مع دول أخرى، ونسعى لتحقيق مستوى أعلى من الشفافية الضريبية.”

هذا التأخير يمنح صناعة العملات المشفرة فترة أطول للتكيف مع الامتثال، لكنه قد يؤثر أيضًا على توقعات المستثمرين الدوليين بشأن الامتثال الضريبي للأصول المشفرة. يعتقد بعض الخبراء أن هذا قد يزيد من عدم اليقين التنظيمي، مما يعيق نمو الصناعة.

قالت ماري جينكينز، رئيسة الضرائب في بيتكوين بيس،: “الامتثال الضريبي أمر بالغ الأهمية لكسب ثقة المستثمرين الرئيسيين. إن تأجيل سويسرا لتطبيق القواعد الجديدة مخيب للآمال، لكننا نأمل أن تتمكن الدول من تسريع الخطى لوضع معيار عالمي موحد.”

ومع ذلك، يعتقد البعض أن هذا القرار هو خطوة حكيمة. أشار دانييل ديبونر، رئيس جمعية كريبتو فالي، إلى أن “العملات المشفرة هي مجال ناشئ ومعقد، ويتطلب الأمر وقتًا لوضع تدابير تنظيمية معقولة. تعكس طريقة سويسرا احترامًا لتطور الصناعة.”