الاحتياطي الفيدرالي (FED) 12 月降息陷內鬥！PI 4票鷹派 3票，鮑爾投關鍵票

الاحتياطي الفيدرالي (FED) 12 ديسمبر خفض أسعار الفائدة بنسبة تزيد عن 80%، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) ورئيس بنك نيويورك ويليامز صرح أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يمكنه خفض أسعار الفائدة في “الوقت القريب” دون أن يهدد هدفه التضخمي. موقف الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن خفض أسعار الفائدة غير متسق، حيث أن هناك صراعات داخلية بين المسؤولين، حيث حصلت派 على 4 أصوات، بينما حصلت派 على 3 أصوات تميل بشكل واضح لعدم خفض أسعار الفائدة، رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول شدد على أهمية الإجماع، وهو سيكون الصوت الحاسم في الوقت الحالي.

ويليامز一句扭转市场预期

! احتمال خفض سعر الفائدة الفيدرالي لشهر ديسمبر

(المصدر: CME Fed Watch)

تعتبر تصريحات نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، ورئيس بنك نيويورك، جون سي. ويليامز، بمثابة نقطة تحول في توقعات السوق. حيث قال ويليامز في اجتماع للبنك المركزي التشيلي إن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد تنخفض، دون أن تهدد هدف الاحتياطي الفيدرالي في مجال التضخم، كما أنها ستساعد في منع تراجع سوق العمل. “أعتقد أن السياسة النقدية قد تكون مشددة قليلاً… لذلك، أعتقد أن هناك مجالاً لمزيد من التعديلات في نطاق هدف معدل الفائدة الفيدرالي على المدى القصير، لجعل الموقف السياسي أقرب إلى النطاق المحايد.”

لا يمكن الاستهانة بأهمية ويليامز. بوصفه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، فهو عضو دائم صوتي في FOMC، ويحتل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك مكانة خاصة في نظام الاحتياطي الفيدرالي (FED)، حيث يتولى تنفيذ العمليات في السوق المفتوحة. والأهم من ذلك، يُنظر إلى ويليامز على أنه “حليف مقرب” من باول، وغالبًا ما تعكس تصريحاته التوجهات الحقيقية للرئيس. قبل دخول باول في فترة الصمت، قد تكون تصريحات ويليامز هي آخر إشارة واضحة تُرسلها الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى السوق.

سيبدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) فترة الصمت في 29 نوفمبر، ولا توجد جدول زمني لبول لإلقاء أي تصريحات علنية أو إجراء مقابلات مع وسائل الإعلام قبل فترة الصمت. وهذا يعني أن حديث ويليامز قد يكون آخر حديث يؤثر على توقعات السوق من قبل مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي (FED). من منظور التواصل الاستراتيجي، إذا كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) يخطط بالفعل لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر، فإن إطلاق الإشارات من خلال ويليامز قبل فترة الصمت هو إجراء منطقي، حيث يمكن أن يتجنب الفجوة الكبيرة بين قرار السياسة وتوقعات السوق.

رد فعل السوق سريع للغاية. وفقًا لبيانات CME Fed Watch حتى 26 نوفمبر، تجاوزت احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر 80%.

تحليل مواقف 12 عضوًا في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)

تتخذ لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) للاحتياطي الفيدرالي قراراتها بناءً على نظام التصويت بالأغلبية، حيث يمتلك كل عضو له حق التصويت صوتًا متساويًا. تتكون اللجنة من 12 عضوًا لهم حق التصويت، بما في ذلك جميع أعضاء المجلس (بحد أقصى سبعة) ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بالإضافة إلى 4 من رؤساء بنوك الاحتياطي المتبقين الذين يتناوبون على التعيين. يحضر سبعة من رؤساء بنوك الاحتياطي الذين ليس لديهم حق التصويت اجتماعات FOMC ويشاركون في المناقشة، ولكن ليس لديهم حق التصويت.

ميل واضح نحو خفض أسعار الفائدة (4 أصوات)

جون سي. ويليامز (رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك): يعتقد أنه يمكن خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب دون تعريض هدف التضخم للخطر

ميشيل دبليو. بومان (عضو الاحتياطي الفيدرالي (FED)): قالت “الآن هو الوقت المناسب لاتخاذ إجراءات نشطة للتصدي لانخفاض سوق العمل”

Stephen I. Miran (عضو الاحتياطي الفيدرالي (FED)): يدعم بوضوح خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، بل اقترح حتى خفضها بمقدار 50 نقطة أساس

كريستوفر ج. والير (عضو الاحتياطي الفيدرالي (FED)): يدعم خفض 0.25 نقطة مئوية أخرى في ديسمبر، ويشك في أنه سيغير رأيه.

ميل واضح لعدم خفض سعر الفائدة (3 أصوات)

سوزان م. كولينز (رئيسة بنك الاحتياطي في بوسطن): تعتقد أن عتبة تخفيف السياسة النقدية أكثر “ارتفاعًا نسبيًا”.

Alberto G. Musalem (رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس): قال “إن مساحة تخفيف السياسة بشكل أكبر محدودة للغاية”

جيفري ر. شميت (رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي): يعتقد أن خفض أسعار الفائدة له تأثير محدود على سوق العمل

الموقف متذبذب أو حذر (5 أصوات)

جيروم ه. باول (الرئيس): قال في أكتوبر “خفض الفائدة في ديسمبر ليس أمرًا مؤكدًا”

مايكل س. بار (عضو الاحتياطي الفيدرالي (FED)): قلق من أن التضخم لا يزال عند 3%، ويحتاج إلى الحذر

ليزا د. كوك (عضو الاحتياطي الفيدرالي (FED)): قالت “كل اجتماع هو اجتماع مباشر”

فيليب ن. جيفرسون (عضو الاحتياطي الفيدرالي (FED)): يعتقد أنه يجب “التقدم ببطء”

Austan D. Goolsbee (رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو): يشعر “بقلق طفيف” بشأن ركود التضخم

تصويت باول الحاسم وعوامل ترامب

أشارت أبحاث باركلي إلى أن قرار سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في الشهر المقبل لا يزال غير مؤكد، لكن من المحتمل أن يدفع الرئيس باول لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) إلى اتخاذ قرار بخفض سعر الفائدة. قالت باركلي: “هذا يعني أنه قبل النظر في موقف باول، قد يميل ستة من المصوتين إلى الإبقاء على سعر الفائدة كما هو، بينما يميل خمسة إلى خفضه.” وأضافت المؤسسة أن باول سيقود هذا القرار في النهاية، حيث إن عتبة معارضة موقفه من قبل الأعضاء مرتفعة جدًا.

تؤكد أسلوب القيادة لدى باول على الإجماع. قال كبير الاقتصاديين في LPL Financial جيفري روتش: “في الواقع، يتواصل أعضاء اللجنة بشكل وثيق بين الاجتماعات، ويعملون جاهدين لتحقيق الإجماع، لكن ذلك لا يضمن أنهم سيحققون الإجماع”. إن تحقيق الإجماع بين جميع أعضاء الاحتياطي الفيدرالي (FED) يساعد في نقل رسالة موحدة من المسؤولين إلى السوق بشأن آرائهم في الإجراءات التي يتخذونها. بينما قد تؤدي نتائج التصويت المتباينة إلى إثارة الشكوك حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) يعتقد أن إجراءاته صحيحة.

عوامل إدارة ترامب لا يمكن تجاهلها. أشار المستشار الاقتصادي في البيت الأبيض هاسيت إلى أن القيادة الجديدة للاحتياطي الفيدرالي قد تأمل في خفض أسعار الفائدة، وقد يجري ترامب مقابلات لمرشحي الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر القادمة، وربما سنحدد اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي حول رأس السنة الجديدة. السوق حالياً تراقب عن كثب اجتماع FOMC للاحتياطي الفيدرالي. إذا تولى أشخاص مثل هاسيت من الداعمين للسياسة النقدية التيسيرية الاحتياطي الفيدرالي، فإن خفض أسعار الفائدة سيصبح أمراً اعتيادياً. هذا الضغط السياسي قد يؤثر على قرارات باول، حتى لو كان يأمل في الحفاظ على استقلاليته.

ذكرت تقارير شركة Zhongxin للأوراق المالية أنه استنادًا إلى وجهة النظر السابقة، من المتوقع أن يتم خفض سعر الفائدة في ديسمبر أو في حالة “close call” واحدة، بمقدار 25 نقطة أساس. بالنسبة للسوق، فإن توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) تعكس تحولًا يتزامن مع تقدم خطة “28 نقطة” واعتبارات إدارة ترامب بشأن تصدير شرائح H200 إلى الصين، وبالتالي فإن العوامل الكلية لن تشكل مصدر ضغط على السوق على المدى القصير، وقد يركز السوق أكثر على قضايا إصدار السندات من قبل شركات الذكاء الاصطناعي، وتحركات العملات المشفرة.