إنذار رافعة بيتكوين! المحللون: موجة التصفية لم تنته بعد، وBTC قد تنهار دون 70,000

وصف محلل الأصول الرقمية James Check الانهيار الأخير في السوق بأنه “حدث تصفية طويل الأمد بمقدار 2σ”، حيث قضى على “عدد كبير من المدمنين على القمار”. انخفضت بيتكوين بأكثر من 24,000 دولار خلال عشرة أيام فقط، حيث وصلت في 21 نوفمبر إلى أدنى مستوى لها منذ سبعة أشهر، حوالي 82,000 دولار. وحذر من أنه قد يحدث مزيد من موجات الإغراق، وقد تنخفض إلى نطاق 70,000 دولار.

تفسير جيمس تشيك: المعنى الإحصائي لحدث التسوية 2σ

! الرسم البياني لحدث تصفية Bitcoin 2σ

（المصدر: جيمس تشيك）

تشير أحداث تصفية 2-sigma في الأصول الرقمية إلى تقلبات السوق الكبيرة التي تؤدي إلى تصفية واسعة النطاق لمراكز الرافعة المالية، و"2-sigma" (انحراف معياريين) تشير إلى مدى تقلب الأسعار إحصائيًا. في التوزيع الطبيعي، يكون احتمال حدوث الأحداث ضمن انحرافين معياريين حوالي 95%، مما يعني أن التقلبات التي تتجاوز هذا النطاق تُعتبر “أحداث متطرفة” إحصائيًا، مع احتمال حدوثها حوالي 5%. شهدت البيتكوين انخفاضًا حادًا قدره 24,000 دولار في عشرة أيام، مع انخفاض يتجاوز 22%، وهو ما يمثل هذا التقلب المتطرف النادر.

وصف جيمس تشيك انهيار السوق هذا بأنه قضى على “عدد كبير من المدمنين على المقامرة”. على الرغم من أن هذا القول قاسٍ، إلا أنه يعكس بدقة واقع السوق. خلال عملية ارتداد بيتكوين من 82,000 دولار إلى 106,000 دولار، استخدم عدد كبير من المستثمرين الأفراد والمضاربين رافعة مالية عالية للشراء، متوقعين أن تتجاوز بيتكوين بسرعة 110,000 أو حتى 120,000 دولار. أصبحت هذه المراكز ذات الرافعة المالية العالية الحلقة الأضعف عندما انعكس السوق فجأة، حيث تم تصفية عدد كبير من المراكز الطويلة مع كل انخفاض بنسبة 1% في السعر، مما أدى إلى مزيد من الضغط على الأسعار، مما شكل حلقة مفرغة.

لقد اختفى معظم الرافعة المالية، ومن بيانات المشتقات يتضح أن حجم العقود المفتوحة قد انخفض بشكل كبير خلال فترة الانخفاض الحاد، كما أن سعر التمويل قد تراجع من أعلى مستوياته ليقترب من مستوى محايد. ومع ذلك، حذرت Check من أن السوق “يمتلك حاسة مذهلة، قادرة على اكتشاف آخر المتشبثين”. تستند هذه الملاحظة إلى فهم عميق للهيكل الدقيق للسوق: حتى عندما يتم تصفية معظم الرافعة المالية، لا يزال هناك جزء صغير من مراكز الرافعة المالية تبقى بسبب نسبة الضمان العالية أو القدرة القوية على تعزيز المراكز. غالبًا ما تختبر السوق الحدود الدنيا لهذه الرافعات المتبقية من خلال مزيد من التقلبات، حتى يتم تصفيتها بالكامل.

تشير Check إلى: “إذا قمنا في النهاية بتقليص حجم الأموال إلى نطاق 70,000 إلى 80,000 دولار، لتصفية آخر مساحة للرافعة المالية، فلن نشعر بالدهشة.” تعني هذه التوقعات أن بيتكوين قد يكون لديها مساحة هبوط إضافية تتراوح بين 10%-15%. إن نطاق 70,000 إلى 80,000 دولار ليس فقط منطقة دعم كثيفة من الناحية الفنية، ولكنها أيضًا منطقة تركيز لأسعار تصفية العديد من المضاربين في الرافعة المالية. فقط عندما يصل السعر إلى هذا النطاق ويكتمل آخر جولة من التصفية، يمكن للسوق أن يكمل فعلاً عملية تخفيض الرافعة المالية، مما يهيئ الظروف لموجة صحية من الارتفاع المقبل.

SignalPlus: الانعكاس من البيع المفرط والدعم الرئيسي عند 78,000 دولار

أخبرت Augustine Fan، مديرة الرؤى في مزود خدمات برمجيات تداول الأصول الرقمية SignalPlus، Cointelegraph أن سوق الأصول الرقمية قد أظهر علامات أولية على الاستقرار بعد البيع الحاد الذي شهدته الأسبوع الماضي، وقد يكون قد وصل إلى قاع. وأشارت إلى أن: “من منظور شعور السوق والتقنيات (مثل بولينجر باند)، فإن السوق حاليا في حالة بيع مفرط، وإذا لم توجد عوامل خارجية جديدة (مثل البيع القسري من DAT)، فقد يكون السعر قد وصل بالفعل إلى قاع محلي.”

تعتبر نطاقات بولينجر (Bollinger Bands) مؤشراً تقنياً كلاسيكياً لقياس تقلبات الأسعار وحالات الشراء المفرط والبيع المفرط. عندما تلمس الأسعار أو تنخفض دون الحد السفلي لنطاقات بولينجر، يُنظر إليها عادةً على أنها إشارة على البيع المفرط. عندما انخفضت بيتكوين إلى 82,000 دولار، انخفض السعر بشكل واضح دون الحد السفلي لنطاقات بولينجر، مما يدل على ضغط بيع مفرط على المدى القصير. وفقًا للتجارب التاريخية، عادةً ما تظهر بيتكوين ارتدادًا تقنيًا بعد أن تلمس الحد السفلي لنطاقات بولينجر.

من المتوقع أن يتراوح سعر Fan بين 82,000 دولار أمريكي و 92,000 دولار أمريكي، مشيرًا إلى أن مستوى الدعم السعري المهم التالي يقع بالقرب من 78,000 دولار أمريكي. تمثل هذه النطاقات نطاق تقلبات البيتكوين على المدى القصير، حيث أن 82,000 دولار أمريكي هو أدنى مستوى حديث، وهو مستوى دعم رئيسي، بينما 92,000 دولار أمريكي هو هدف الارتداد. إذا استطاع السعر الاستقرار ضمن هذا النطاق، فقد يدخل السوق مرحلة تصحيحية، مما يمهد الطريق لتراكم الزخم نحو الاختراق الاتجاهي التالي.

تعتبر نقطة الدعم عند 78,000 دولار ذات أهمية كبيرة. قال Fan: “إذا استمر الانخفاض دون هذه المنطقة، فقد يظهر مجال هبوطي أكبر، لكن هذا ليس السيناريو الأساسي المتوقع حاليًا.” هذا المستوى السعري قريب من النقاط المنخفضة الرئيسية للتصحيحات السابقة، وهو أيضًا منطقة متوسط تكلفة كبيرة للعديد من المراكز. تشير البيانات على السلسلة إلى أن هناك تركيزًا كبيرًا في الأسعار المحققة بالقرب من 78,000 دولار، مما يعني أن تكلفة العديد من المستثمرين تقع ضمن هذه النطاق، ولديهم دافع قوي للدفاع عن أنفسهم عندما تنخفض الأسعار.

بيتكوين短期走勢的三種情境

سيناريو متفائل: الحفاظ على دعم 82,000 دولار، والارتداد إلى 92,000 دولار، والدخول في مرحلة تصحيح تذبذبي

سيناريو محايد: تتراوح بين 78,000 و 92,000 دولار في تقلبات واسعة، في انتظار وضوح الاتجاه

سيناريو متشائم: هبوط دون 78,000 دولار، مما يؤدي إلى تفعيل تنبيه James Check عند 70,000-80,000 دولار للتصفية النهائية

تستمر الحيتان الضخمة في الإغراق مما يعيق تأكيد عكس الاتجاه

اكتشف محللو مزود بيانات blockchain CryptoQuant أن السوق قد وصل إلى القاع وبدأ في الانتعاش، مما قد يؤدي إلى انتعاش أكثر ديمومة. “تظهر البيانات على السلسلة أن السوق يتأثر بإعادة توزيع المؤسسات، والضعف الهيكلي، واحتمال وجود انتعاش يشير إلى قاع محلي،” قال المحلل كاميلو أليمان يوم الثلاثاء. ومع ذلك، أضاف أن مجموعة الحيتان الرئيسية التي تمتلك من 1,000 إلى 10,000 بيتكوين لا تزال تقوم بالبيع، مما يعيق التأكيد الكامل على انعكاس الاتجاه.

سلوك الحيتان له تأثير حاسم على سوق بيتكوين. العناوين التي تحتفظ من 1,000 إلى 10,000 بيتكوين تمثل عادةً مستثمرين سابقين، أو عمال تعدين، أو مستثمرين مؤسسيين، حيث يعتمد إغراقهم غالبًا على تقييم الاتجاهات طويلة الأجل للسوق، وليس على تقلبات المشاعر قصيرة الأجل. عندما يستمر هذا التجمع في تقليل حيازته، فهذا يعني أنهم يعتقدون أن السعر الحالي لا يزال مرتفعًا، أو يتوقعون أن السوق ستواصل الهبوط. إن اتجاه هذه الأموال الذكية له قيمة مرجعية مهمة للمستثمرين الأفراد.

تظهر البيانات على السلسلة أن كمية حيازة هذه العناوين الكبيرة قد انخفضت باستمرار خلال الأسابيع القليلة الماضية، حتى أثناء ارتداد بيتكوين من 82,000 دولار إلى 88,000 دولار، لا يزالوا يستغلون الارتداد لتقليل حيازاتهم. نمط السلوك هذا مشابه لما حدث قبل ذروة سوق الثور في عام 2021، حيث كانت الحيتان تبيع بشكل مستمر بالقرب من 60,000 دولار، بينما كان المستثمرون الأفراد يشترون بكثافة مدفوعة بفومو، وفي النهاية دخل السوق في سوق هابطة طويلة بعد أن بلغ ذروته عند 69,000 دولار.

أشار أليمان إلى أن “آفاق الانتعاش واعدة، لكن انتهاء مرحلة السوق الهابطة يحتاج إلى تغيير واضح في سلوك الحيتان.” هذا يعني أنه حتى لو أظهرت المؤشرات الفنية وجود حالة تشبع بالبيع، وحتى لو حدث انتعاش على المدى القصير، طالما استمرت الحيتان في الإغراق، سيكون من الصعب على السوق تشكيل اتجاه صعودي مستدام. التأكيد على القاع الحقيقي يتطلب من الحيتان التوقف عن تقليص حيازاتها أو حتى البدء في زيادة حيازاتها، وغالبًا ما يحدث هذا التغيير في السلوك عندما تكون الأسعار قد تعدلت بشكل كافٍ، وتكون التقييمات جذابة بما يكفي لدخول الأموال طويلة الأجل.

من هذه الزاوية، قد تكون نطاق التسوية النهائية المحذرة من جيمس تشيك البالغ 70,000-80,000 دولار هو المستوى السعري الذي يرغب فيه الحيتان في التوقف عن البيع أو حتى البدء في تجميع العملات. إذا انخفضت بيتكوين حقًا إلى هذا النطاق، فلن يؤدي ذلك فقط إلى تصفية الرافعة المتبقية، بل قد يشعل أيضًا دعم شراء الحيتان، مما يشكل قاع السوق الحقيقي. هذه “التنظيف المزدوج” - تصفية الرافعة وتصفية المضاربة العائمة - غالبًا ما تكون عملية ضرورية قبل استئناف السوق الصاعدة.

آلية تصفية الرافعة المالية وبنية السوق الدقيقة

آلية عمل تصفية الرافعة المالية لبيتكوين هي المفتاح لفهم المخاطر الحالية في السوق. عندما يستخدم المتداول رافعة مالية تبلغ 5 أضعاف للشراء، فإن معدل الهامش يكون فقط 20%. إذا انخفض سعر بيتكوين بنسبة 15%، فإن الخسارة تصل إلى 75%، مما يقترب من خط التصفية. ستقوم البورصة بالتصفية القسرية لحماية مصالح المقرضين، بينما الضغط الناتج عن التصفية سيؤدي إلى مزيد من انخفاض الأسعار، مما يثير تصفية مجموعة أخرى من مراكز الرافعة المالية. وتعرف هذه الاستجابة المتسلسلة بـ “شلال التصفية”.

تكمن قوة أحداث تصفية 2σ في طابعها النظامي. عندما تتجاوز تقلبات الأسعار حد انحرافين معياريين، فإن العديد من مراكز الرافعة المالية تصل في الوقت نفسه إلى خط التصفية، مما يؤدي إلى استنفاد السيولة في السوق بشكل مفاجئ، ولا تستطيع أوامر الشراء تحمل الضغط البيعي الكبير، مما يؤدي إلى تسريع انخفاض الأسعار. هذا الانخفاض في بيتكوين من 106,000 دولار إلى 82,000 دولار هو تجسيد نموذجي لهذه الآلية. تشير “المتمردون المتبقيون” في تحذير Check إلى تلك المراكز الرافعة المالية التي لديها نسبة رهن مرتفعة، ولم يتم تصفيتها بعد ولكنها قريبة من حافة الخطر، حيث تحتاج إلى مزيد من الانخفاض في الأسعار ليتم تصفيتها بالكامل.