Paxos استحوذت على 1 مليار دولار على Fordefi، لإنشاء مدخل التمويل اللامركزي المؤسسي

في 25 نوفمبر، أعلنت منصة البلوكتشين للبنية التحتية التي تخضع لرقابة إدارة الخدمات المالية في نيويورك Paxos عن الاستحواذ على شركة Fordefi الناشئة في مجال المحفظة اللامركزية بأكثر من 100 مليون دولار. ستقوم هذه الاستحواذ بدمج تقنيات الحفظ على مستوى المؤسسات والمحفظة متعددة الأطراف من Fordefi تدريجياً، لتوفير قنوات وصول أكثر أماناً للخدمة المالية اللامركزية لعملاء Paxos. تقدم Fordefi حالياً خدماتها لحوالي 300 عميل مؤسسي، مع معالجة حجم معاملات يتجاوز 120 مليار دولار شهرياً، وسيعزز هذا الدمج بشكل كبير من مكانة Paxos في سوق DeFi الملتزم.

تحليل الاستحواذ الاستراتيجي: تخطيط Paxos في التمويل اللامركزي وطموح الامتثال

تعتبر هذه الصفقة التي تبلغ قيمتها 100 مليون دولار علامة على الترقية الاستراتيجية لشركة باكسوس في مجال التمويل اللامركزي. وأكد الرئيس التنفيذي لشركة باكسوس تشارلز كاسكاريلا في بيان له أن “الطلب في السوق على الوصول إلى التمويل اللامركزي عالي الجودة في بيئة آمنة ينمو بسرعة”، بينما تتوافق مجموعة تكنولوجيا Fordefi تمامًا مع هدف باكسوس في تقديم خدمات DeFi الآمنة. ومن الجدير بالذكر أن هذه هي الصفقة المهمة الثانية لشركة باكسوس في عام 2025 - في وقت سابق من هذا العام، استحوذت الشركة على مؤسسة العملات الإلكترونية الفنلندية Membrane Finance، لتوسيع نطاق أعمالها في السوق الأوروبية، وخاصة تحت إطار تنظيم MiCA.

من حيث هيكل الصفقة، اعتمدت عملية الاستحواذ هذه استراتيجية دمج تدريجي. ستستمر فريق Fordefi في التشغيل بشكل مستقل، وسيتم دمج تقنيتهم تدريجياً في بنية Paxos التحتية الأوسع. تضمن هذه الترتيبات استمرارية الأعمال وتتيح وقتاً كافياً لدمج التكنولوجيا. لن يتأثر عملاء Fordefi الحاليون بأي انقطاع في الخدمة خلال فترة الانتقال، وتعكس هذه الطريقة الحذرة في الدمج اهتمام Paxos الكبير باستقرار أعمال العملاء المؤسسيين.

من منظور التعاون الاستراتيجي، تكمن القيمة الأساسية لـ Fordefi في حلوله الخاصة بالاستضافة على مستوى المؤسسات وتقنية الحسابات متعددة الأطراف (MPC). تعمل محفظة MPC من خلال تقسيم المفتاح الخاص إلى عدة أجزاء، يحتفظ بها مشاركون مختلفون، مما يزيد بشكل كبير من أمان الأصول. تعتبر هذه التقنية مناسبة بشكل خاص لعملاء المؤسسات الذين يحتاجون إلى رقابة صارمة على المخاطر مثل صناديق التحوط، المكاتب العائلية، ومنصات التداول الكبيرة. بالمقارنة مع الحلول التقليدية للاستضافة في نقطة واحدة، تقلل تقنية MPC بشكل كبير من مخاطر الفشل في النقطة الواحدة مع الحفاظ على سهولة الاستخدام.

تعتبر هذه الاستحواذ أيضًا خطوة مهمة من Paxos لمواجهة المنافسة في السوق. مع استمرار المنافسين مثل Circle وAnchorage Digital في توسيع نطاق خدماتهم، أصبح توفير مدخل كامل للتمويل اللامركزي ضرورة للمزودين البنية التحتية للعملات المشفرة على المستوى المؤسسي. من خلال دمج تقنية Fordefi، يمكن لـ Paxos تقديم خدمة شاملة للعملاء تشمل الحفظ والتداول والعوائد من التمويل اللامركزي، ومن المتوقع أن تعزز هذه الاستراتيجية من ولاء العملاء وحصة السوق.

الاستحواذ على البيانات الرئيسية وخطة التكامل

مبلغ المعاملة: أكثر من 100 مليون دولار أمريكي

وقت الانتهاء: 25 نوفمبر 2025

حجم تداول Fordefi في الشهر: 1200 مليار دولار أمريكي

عدد العملاء المؤسسيين:近300家

طريقة الدمج: دمج تقني تدريجي

ترتيب الفريق: تواصل Fordefi العمل بشكل مستقل

السياق التنظيمي: تخضع Paxos لرقابة إدارة الخدمات المالية في نيويورك

الدمج العميق للتكنولوجيا: كيف يعيد محفظة MPC تشكيل تجربة DeFi للمؤسسات

تعد تقنية الحساب متعدد الأطراف (MPC) هي القوة التنافسية الأساسية لفورديفي، وهي أيضًا القيمة الأساسية لهذه الاستحواذ. على عكس حلول إدارة المفاتيح الخاصة التقليدية، تتيح MPC من خلال توليد المفاتيح الموزعة وبروتوكولات التوقيع، لعدة أطراف إدارة عنوان بلوكتشين بشكل مشترك، دون الحاجة إلى أن تمتلك أي طرف المفتاح الخاص الكامل. تحل هذه البنية مشكلة نقطة الفشل الواحدة، وتجنب أيضًا تكاليف الغاز العالية وتعقيدات العمليات الخاصة بحلول التوقيع المتعدد، مما يوفر أساسًا تقنيًا مثاليًا لمشاركة المؤسسات في التمويل اللامركزي.

من منظور بنية الأمان، إن محفظة MPC الخاصة بـ Fordefi تحقق الجمع المثالي بين التوقيع خارج السلسلة والتحقق داخل السلسلة. تتطلب مصادقة المعاملات من عدة أطراف محددة مسبقًا التعاون لإكمال عملية التوقيع خارج السلسلة، وفي النهاية تُبث المعاملات الموقعة فقط إلى شبكة البلوكتشين. لا تحمي هذه الطريقة فقط حصص مفاتيح الأطراف من التسرب، بل تقلل أيضًا بشكل كبير من تكلفة المعاملات على السلسلة. خاصة بالنسبة للمستخدمين المؤسسيين الذين يحتاجون إلى المشاركة بشكل متكرر في تفاعلات بروتوكولات DeFi، فإن هذا التحسين في الكفاءة له قيمة جوهرية.

فيما يتعلق بتجربة المستخدم، فإن Fordefi قد حلت العديد من نقاط الألم لمشاركة المؤسسات في DeFi. يسمح محرك السياسات للمؤسسات بتعيين قواعد تداول معقدة ومعايير إدارة المخاطر، مثل حدود المعاملات الفردية، وقوائم الرموز المصرح بها، وقوائم السوداء للعناوين المشبوهة. في الوقت نفسه، تلبي وظيفة تتبع التدقيق الكاملة متطلبات الامتثال لعملاء المؤسسات، حيث يمكن تتبع كل عملية تداول إلى الأفراد المصرح لهم وعملية اتخاذ القرار المحددة. هذه الوظائف كانت تقليديًا بحاجة إلى أن تقوم المؤسسات بتطوير أنظمة داخلية خاصة بها، بينما يمكن الآن دمجها مباشرة عبر API.

من منظور مسار التكامل الفني، من المحتمل أن تقوم Paxos أولاً بدمج محفظة MPC الخاصة بـ Fordefi مع البنية التحتية الحالية للعملات المستقرة. تخيل سيناريو مثل هذا: يقوم العملاء من الشركات بإجراء مدفوعات عبر الحدود باستخدام العملات المستقرة التي أصدرتها Paxos، بينما يشاركون بأمان في بروتوكولات DeFi باستخدام تقنية Fordefi للحصول على عوائد إضافية. لا يخلق هذا الدمج مصادر جديدة للإيرادات فحسب، بل يعزز أيضاً كفاءة استخدام أموال العملاء، مما يوفر لـ Paxos قيمة فريدة تميزها عن مقدمي الخدمات المالية التقليدية.

تطور هيكل السوق: عملية الامتثال لخدمات التمويل اللامركزي المؤسسية

تعكس عملية الاستحواذ التي قامت بها باكسوس النضج السريع لسوق خدمات التمويل اللامركزي على مستوى المؤسسات. وفقًا لتقرير خدمات الأصول الرقمية للمؤسسات الذي سيصدر في عام 2025 من ماكينزي، من المتوقع أن يصل حجم إدارة الأصول في التمويل اللامركزي للمؤسسات العالمية إلى 250 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026، مع معدل نمو سنوي مركب يتجاوز 150%. ومع ذلك، كانت المخاوف الأمنية وعدم اليقين التنظيمي دائمًا من العقبات الرئيسية التي تعيق دخول المؤسسات التقليدية بشكل واسع، بينما يجسد دمج باكسوس مع فورديفي الحلول لهذه التحديات.

من منظور مشهد المنافسة، فإن سوق خدمات التمويل اللامركزي للأطراف المؤسسية يتشكل في ثلاثة معسكرات رئيسية: المؤسسات المالية التقليدية (مثل قسم Onyx التابع لجولدمان ساكس)، ومقدمي الخدمات الأصلية المشفرة (مثل Fireblocks) بالإضافة إلى المنصات الهجينة مثل Paxos. تمتلك Paxos ميزة طبيعية في الامتثال بفضل وضعها الخاص الخاضع لتنظيم إدارة الخدمات المالية في نيويورك، في حين أن القدرات التقنية المكتسبة من الاستحواذ تمكنها من المنافسة في الابتكار المنتج مع المنصات الأصلية المشفرة.

تمثل الامتثال التنظيمي العنصر الأساسي لاستراتيجية باكسوس. باعتبارها شركة ائتمانية تخضع لرقابة وزارة الخدمات المالية في نيويورك، يجب على باكسوس الامتثال لمتطلبات رأس المال الصارمة ومعايير الأمن السيبراني ولوائح حماية أصول العملاء. بعد دمج تقنية Fordefi، من المحتمل أن تقوم باكسوس بدمج هذه المتطلبات التنظيمية في عملية خدمات التمويل اللامركزي، مثل ضمان عدم تفاعل العملاء مع العناوين الخاضعة للعقوبات من خلال نظام مراقبة المعاملات، أو تحديد حدود التعرض للمخاطر لمنع الرافعة المالية المفرطة.

من منظور السوق العالمية، فإن هذه الاستحواذ يتماشى أيضًا مع اتجاهات تطوير التنظيم في مختلف المناطق. توفر لائحة MiCA في الاتحاد الأوروبي إطارًا واضحًا لخدمات التمويل اللامركزي، كما أن مشروع قانون الابتكار والتقنية المالية في القرن الحادي والعشرين في الولايات المتحدة قيد المناقشة في الكونغرس، وتخلق هذه التقدمات التنظيمية بيئة أكثر تأكيدًا لمشاركة المؤسسات في التمويل اللامركزي. حصلت Paxos على ترخيص من الاتحاد الأوروبي من خلال الاستحواذ على Membrane Finance، مما يمكّنها، بالتعاون مع تقنية Fordefi، من تقديم خدمات التمويل اللامركزي المتوافقة في سوقي أوروبا وأمريكا في آن واحد.

خلق قيمة العملاء: من الحفظ الأساسي إلى ترقية الخدمة لتحسين العائدات

بالنسبة لعملاء Paxos الحاليين من المؤسسات، تكمن القيمة المباشرة لهذه الاستحواذ في تحسين تجربة الوصول إلى التمويل اللامركزي بشكل كبير. تقليديًا، إذا أرادت المؤسسات المشاركة في بروتوكولات التمويل اللامركزي، كان عليها إجراء تنازلات صعبة بين الأمان والراحة والامتثال - إما استخدام محافظ ساخنة غير آمنة بما يكفي، أو تحمل عبء العمليات المعقدة لخيار التوقيع المتعدد. تقنيّة MPC من Fordefi تحل في جوهرها هذه المعضلة، مما يمكّن المؤسسات من الاستمتاع بتجربة سلسة تشبه تجربة المستخدمين الأفراد مع الحفاظ على أعلى معايير الأمان.

من منظور توسيع الخدمات، يمكن لعملاء Paxos الآن الاستفادة من سلسلة قيمة خدمات الأصول الرقمية الأكثر اكتمالاً. على سبيل المثال، في مجال العملات المستقرة، يمكن للعملاء ليس فقط إصدار رموز الدولار من خلال Paxos، ولكن أيضًا استخدام تقنية Fordefi لنشر هذه الرموز بأمان في بروتوكولات التمويل اللامركزي المختلفة لكسب العوائد. إن هذا الامتداد من “الإصدار” إلى “تقدير القيمة” يعزز بشكل كبير القيمة الاستراتيجية لـ Paxos كمنصة بنية تحتية للبلوكتشين، ويزيد أيضًا من تكاليف تحويل العملاء للانتقال إلى مزودين آخرين.

تحسين العائد هو اقتراح قيمة رئيسي آخر. في بيئة التمويل التقليدية، عادة ما يمكن أن تحقق الأموال غير المستغلة في إدارة الأموال للشركات عائدات منخفضة في سوق المال، بينما من خلال الوصول الآمن إلى التمويل اللامركزي، قد تحقق هذه الأموال تحسينًا كبيرًا في العوائد المعدلة حسب المخاطر. على سبيل المثال، من خلال تخصيص جزء من الأموال في تعدين السيولة عالية الجودة أو منتجات توكنات السندات الحكومية، يمكن للشركات تحسين كفاءة استخدام الأموال مع التحكم في المخاطر.

بالنسبة للعملاء الحاليين لـ Fordefi ، فإن الانضمام إلى نظام Paxos البيئي قد جلب أيضًا فوائد واضحة. يمكنهم الآن الوصول بشكل أكثر سهولة إلى خدمات إصدار العملات المستقرة ومنصة توكنيزات الأصول من Paxos ، والتي تخلق مشاهد تطبيق جديدة من خلال دمجها مع المحافظ اللامركزية. والأهم من ذلك ، أن الامتثال التنظيمي لـ Paxos يوفر لهذه المؤسسات ضمانات أمان إضافية ، مما يقلل من مخاطر انقطاع الأعمال الناتج عن التغيرات التنظيمية.

الاتجاهات الصناعية المستقبلية: تسريع دمج المالية التقليدية مع التمويل اللامركزي

استحواذ Paxos على Fordefi هو مثال نموذجي على تسارع دمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي. لا يقتصر هذا الدمج على المستوى التكنولوجي فحسب، بل يظهر أيضًا في تطور نماذج الأعمال وإطار العمل التنظيمي. من الناحية التكنولوجية، تعمل تقنيات تعزيز الخصوصية مثل MPC على سد الفجوة بين متطلبات المؤسسات للأمان وطموحات DeFi للوصول؛ ومن الناحية التنظيمية، فإن دخول الكيانات الخاضعة للتنظيم مثل Paxos إلى مجال DeFi قد دفع نحو تشكيل معايير السلوك الذاتي وأفضل الممارسات في الصناعة.

من ناحية تطور المنتج، فإن خدمات DeFi المؤسسية تنتقل من مجرد تحقيق العائدات إلى تطوير منتجات هيكلية أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، تحسين عائدات DeFi بالجمع بين استراتيجيات الخيارات، بروتوكولات الإقراض المستندة إلى تصنيف الائتمان، والمشتقات المرمزة المتوافقة مع قوانين الأوراق المالية. إن دمج Paxos مع Fordefi يوفر البنية التحتية المثالية لهذه المنتجات المبتكرة - حيث يحافظ على الشفافية والكفاءة في DeFi، ويحقق في الوقت نفسه متطلبات المؤسسات في إدارة المخاطر والامتثال.

تظهر اتجاهات هجرة المواهب أيضًا هذه العملية الاندماجية. يهاجر محللو البيانات، ومديرو المخاطر، وخبراء الامتثال في المؤسسات المالية التقليدية بشكل متزايد إلى الشركات الأصلية في مجال التشفير، بينما بدأ مطورو البلوكتشين أيضًا في تعلم المعرفة المتعلقة بالمنتجات المالية التقليدية. تسارع هذه الهجرة بين المجالات تبادل الأفكار الابتكارية، كما تعزز من فهم كل مجال للآخر. بعد انضمام فريق Fordefi إلى Paxos، ستحدث هذه التبادلات الثقافية والتقنية مباشرة داخل المنظمة.

من منظور الاستثمار، فإن البنية التحتية للتمويل اللامركزي على مستوى المؤسسات أصبحت محور تركيز جديد لرأس المال الاستثماري. في الربع الثالث من عام 2025، استثمرت صناديق رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة أكثر من 2.1 مليار دولار في منصات التداول، وخدمات الحفظ، ومشاريع البنية التحتية للبلوكتشين، مما يعكس التوقعات العالية للسوق في هذا المجال. لم تعزز استحواذ باكسوس موقعها في السوق فحسب، بل قد يؤدي أيضًا إلى موجة من عمليات الدمج المشابهة، حيث قد تسعى منصات أخرى إلى سد الفجوات في قدراتها في مجال التمويل اللامركزي من خلال الاستحواذ أو التعاون.

عندما استحوذت باكسوس على فورديفي بسعر يتكون من تسعة أرقام، لم يكن ذلك مجرد صفقة استحواذ عادية. إنه يرمز إلى أن الخدمات المشفرة على مستوى المؤسسات تتطور من مجرد الحفظ البسيط للأصول إلى حلول شاملة تغطي الإصدار، والتداول، والإقراض، وتحسين العوائد. والأهم من ذلك، أنه يرمز إلى أن التمويل اللامركزي بدأ يتحول من ساحة تجريبية يقودها التجزئة وحوكمة المجتمع إلى بنية تحتية للسوق منظمة وخاضعة للتنظيم ومتعمقة في الدمج مع المالية التقليدية. بالنسبة للمشاركين في هذا التحول التاريخي، قد لا يكمن التحدي الحقيقي في تعقيد تكامل التكنولوجيا، بل في كيفية تلبية المتطلبات الصارمة للمؤسسات من حيث الأمان، والامتثال، والموثوقية، مع الحفاظ على الروح الأساسية للتمويل اللامركزي - وهذا هو الموضوع الأساسي الذي تسعى باكسوس وفورديفي لحله من خلال زواجهما.