لماذا ارتفعت بيتكوين اليوم؟ السيولة تحولت إلى إيجابية، ووقف تقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي (FED)

لماذا ارتفعت بيتكوين اليوم؟ سعر بيتكوين الآن حوالي 92,290 دولار، مع انتعاش طفيف من الانخفاض الذي حدث خلال الليل. قيود الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED) والعمليات المحتملة لإعادة الشراء تشير إلى أن حالة السيولة في تحسن، مما قد يعزز بيتكوين وغيرها من الأصول ذات المخاطر. لقد أشار الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى أنه ابتداءً من ديسمبر، لن يُسمح له بإدارة حجم الأصول أقل من 6.5 تريليون دولار الحالية، وقد يتم تعويض هذه الخطوة بعمليات بروتوكول إعادة الشراء، مما يضخ فعليًا الأموال في الأسواق المالية.

الاحتياطي الفيدرالي (FED) سياسة السيولة تحويلها إلى المحرك الرئيسي

! الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي

(المصدر: الاحتياطي الفيدرالي (FED))

（المصدر：تداول العرض）

الجواب الأساسي على سبب ارتفاع بيتكوين اليوم يكمن في التحول الحاسم في سياسة السيولة للاحتياطي الفيدرالي (FED). لقد أشار الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى أنه اعتبارًا من ديسمبر، لن يسمح بعد بإدارة حجم الأصول تحت 6.5 تريليون دولار الحالية. قد يتم تعويض هذا الإجراء من خلال عمليات إعادة الشراء (Repo). في الواقع، تظل الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED) دون تغيير، بينما يتم ضخ الأموال في الأسواق المالية، مما يخفف من مخاوف السيولة من خلال زيادة احتياطيات البنوك.

هذا التحول في السياسة له دلالات كبيرة. منذ بدء سياسة التشديد الكمي (QT) في عام 2022، استمر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص ميزانيته، من ذروتها التي بلغت تقريبًا 9 تريليونات دولار إلى 6.5 تريليون دولار حاليًا. هذه العملية المستمرة لسحب السيولة قد ضغطت على الأصول ذات المخاطر، وبيتكوين ليست استثناءً. عندما أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن تعليق المزيد من تقليص الميزانية، كان ذلك بمثابة إشارة واضحة لتحول سياسة السيولة.

تفاصيل تقنية عمليات إعادة الشراء تستحق الاهتمام. بروتوكول إعادة الشراء هو آلية يوفر من خلالها الاحتياطي الفيدرالي (FED) السيولة قصيرة الأجل للمؤسسات المالية، من خلال شراء الأوراق المالية والاتفاق على إعادة بيعها في المستقبل. على الرغم من أن هذه العمليات لا توسع الميزانية العمومية بشكل مباشر، إلا أنها تزيد بشكل فعال من الأموال المتاحة في السوق. بالنسبة للأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين، فإن زيادة السيولة في السوق تعني أن المزيد من الأموال قد تتدفق إلى سوق العملات المشفرة.

! BTC / USD

من البيانات التاريخية، يظهر أن هناك علاقة سلبية بين البيتكوين ومؤشر الدولار (DXY). تساعد الرسوم الجمركية الأمريكية في تقليص العجز الشهري للحكومة، بينما تستمر الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي في الانكماش، مما يؤدي إلى قوة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية. ومع ذلك، بمجرد أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن الانكماش ويبدأ في عمليات إعادة الشراء، قد يضعف الدولار، مما سيؤمن بيئة مواتية لارتفاع البيتكوين اليوم.

اختلافات السوق قبل قرار سعر الفائدة لشهر 12

(المصدر: CME Fed Watch)

قبل أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن قرار سعر الفائدة في 10 ديسمبر، قد يواجه سوق العملات المشفرة الأوسع مزيدًا من الضغوط. لا تزال التوقعات بشأن اتجاه السياسة النقدية متباينة، حيث يخشى البعض من التضخم بينما يرون في الوقت ذاته علامات على تباطؤ النشاط الاقتصادي. وفقًا لمعدلات العائد الضمنية في سوق السندات الحكومية، هناك انقسام بين المتداولين بشأن خفض سعر الفائدة بنسبة 0.25% أو الإبقاء على سعر الفائدة عند 4%.

يعتقد الأعضاء الأكثر حذرًا في الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن سياسة التعريفات التي يتبناها الرئيس الأمريكي ترامب قد زادت من ضغوط التضخم، مما قلل من مساحة تخفيض أسعار الفائدة ودعم نمو الاقتصاد. في الوقت نفسه، أظهر تقرير بلاك روك أنه ظهرت علامات واضحة على تباطؤ سوق العمل الأمريكي. غالبًا ما يشير مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى مشكلة لزوجة التضخم. قال عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FED) كريستوفر وولر يوم الاثنين: “أنا قلق من أن السياسة النقدية التقييدية تؤثر سلبًا على الاقتصاد، وأخشى بشكل خاص من تأثيرها على المستهلكين ذوي الدخل المنخفض والمتوسط.”

تفسر هذه الاختلافات في السياسة سبب الزيادة المحدودة في بيتكوين اليوم. على الرغم من أن تحسين السيولة يوفر قوة دافعة للزيادة، إلا أن عدم اليقين بشأن قرار سعر الفائدة في ديسمبر قد كبح الانتعاش الأكبر. تُظهر أداة CME FedWatch أن السوق تقريبا متساوي في الرهانات على خفض أسعار الفائدة والحفاظ على أسعار الفائدة، وعادةً ما يضغط هذا القدر العالي من عدم اليقين على أداء الأصول ذات المخاطر.

الاحتياطي الفيدرالي (FED) سياسة مأزق

ضغط التضخم: سياسة التعريفات الجمركية لترامب أدت إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة، مما يحد من مساحة خفض أسعار الفائدة.

تباطؤ الاقتصاد: تباطؤ سوق العمل، ضعف قطاع العقارات والسيارات، الحاجة إلى دعم السياسات التيسيرية.

العجز المالي: تزايد التناقض بين توسيع الإنفاق الحكومي وتقليل الضرائب

رفض وولر الشائعات المتعلقة بأن توقف الحكومة أدى إلى نقص في البيانات الرسمية وتأثيره على شفافية سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED). ومع ذلك، فإن مخاوف جودة البيانات قد زادت بالفعل من صعوبة صنع السياسات. في هذا السياق، فإن سبب ارتفاع بيتكوين اليوم جزئياً يعود إلى مراهنة السوق على أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيختار في النهاية دعم النمو الاقتصادي بدلاً من الانشغال المفرط بالتضخم.

الاقتصاد الكلي الضعيف ليس عامل الاحتياطي الفيدرالي (FED) الوحيد

ومع ذلك، يبدو أنه من غير الدقيق إلقاء اللوم على ضعف بيتكوين بالكامل على الاحتياطي الفيدرالي (FED)، لأن اتجاه الانخفاض في بيتكوين بدأ في أوائل أكتوبر. من شبه المستحيل تحديد السبب الدقيق وراء ضعف بيتكوين منذ أن سجلت أعلى مستوى تاريخي لها في 6 أكتوبر. وفقًا لتقرير Savvy Wealth، مع تراجع أنشطة الشحن، وضعف سوق العقارات، وتوتر التدفقات النقدية للشركات، تدهور البيئة المالية. وبالتالي، قد يكون انخفاض بيتكوين ناتجًا بشكل أكبر عن شعور عام بالتحوط.

من الواضح أن الأداء الضعيف في صناعة العقارات والسيارات يضع ضغطًا هائلًا على البنوك الإقليمية. يواجه سوق العقارات ضغوطًا مزدوجة من ارتفاع أسعار الفائدة وضعف الطلب، حيث أصبح ثبات أسعار المنازل أو حتى انخفاضها واقعًا في بعض المناطق. بينما تأثرت صناعة السيارات بانخفاض القوة الشرائية للمستهلكين وارتفاع تكاليف التمويل، مما أدى إلى استمرار ضعف المبيعات.

تنتقل مصاعب هذه الصناعات عبر البنوك الإقليمية إلى النظام المالي الأوسع. تتعرض البنوك الإقليمية بشكل كبير لقروض العقارات التجارية وقروض السيارات، مما أدى إلى تدهور جودة الأصول الذي يجعل البنوك تشدد معايير الائتمان، مما يشكل دورة سلبية. في هذا البيئة، من الطبيعي أن يقلل المستثمرون من تخصيصهم للأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين.

بيتكوين اليوم لماذا يرتفع ، يتعلق أيضًا بتخفيف الضغط الكلي الهامشي. لقد وجه ترامب وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيترسون للاستعداد لخطة تحفيزية تستهدف الأسر ذات الدخل المنخفض ، مع هدف التنفيذ في أوائل عام 2026. بالإضافة إلى ذلك ، قد يتم تخفيض التعريفات الجمركية تدريجياً لتقليل مخاطر التضخم. هذه التعديلات السياسية المحتملة أعطت السوق شعورًا بالتفاؤل ، مما دعم الانتعاش اليوم.

آفاق التفاؤل بشأن انتعاش السيولة في عام 2026

（المصدر：ING）

مع استعادة السيولة في النهاية، قد يشهد بيتكوين انتعاشًا قويًا. بحلول بداية العام، يجب أن تنخفض عدم اليقين في الآفاق الاقتصادية بشكل كبير، سواء كانت إيجابية أو سلبية. لقد أظهر بيتكوين والأصول ذات المخاطر العالية الأخرى ردود فعل دفاعية، ولكن بمجرد استعادة السيولة، من المتوقع أن تكون أكبر المستفيدين.

بيتكوين ليست خاضعة للسياسة النقدية الأمريكية، وخاصة في ظل ضعف سوق العمل. في ظل استمرار الضغوط المالية، فإن مساحة التحرك للاحتياطي الفيدرالي (FED) محدودة، ولا يمكن أن تكون التدابير التوسعية سوى خيار بديل. مع مرور الوقت، من المتوقع أن تستعيد السوق السيولة، مما سيساعد في تخفيف الصدمات الاقتصادية الأكبر، ويخلق بيئة أكثر ملاءمة لارتفاع قوي للأصول النادرة.

تظهر بيانات نسبة صناديق سوق المال إلى الناتج المحلي الإجمالي أن هناك حاليًا الكثير من الأموال التي تنتظر التوزيع في السوق. هذه الأموال قد تتدفق بسرعة إلى الأصول ذات المخاطر بمجرد تلاشي عدم اليقين. تعتبر بيتكوين كأصل نادر، وغالبًا ما تُظهر أداءً بارزًا في بيئة فائضة من السيولة. حدث سوق الثور من 2020 إلى 2021 في ظل سياق ضخ السيولة الكبير من الاحتياطي الفيدرالي (FED).

لماذا ارتفعت بيتكوين اليوم؟ ثلاث طبقات من المنطق

قصير الأجل: توقف الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن تقليص الميزانية يخفف من ضغوط السيولة، ويوفر قوة للانتعاش

متوسط المدى: من المتوقع أن تحسن خطة تحفيز ترامب وتعديل التعريفات البيئية الكلية

طويل الأجل: ستؤدي استعادة السيولة بالكامل في عام 2026 إلى دفع الأصول النادرة للارتفاع بقوة.

ومع ذلك، مع دخول “قانون كبير جميل واحد” (One Big Beautiful Bill Act) حيز التنفيذ، ستزداد الحالة المالية في عام 2026 سوءًا. وهذا يعني أن العجز الحكومي قد يتوسع، مما يتطلب المزيد من تمويل الديون. تاريخيًا، غالبًا ما يرتبط توسيع العجز المالي بسياسات التيسير النقدي، حيث يحتاج الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى التكيف مع احتياجات التمويل من وزارة المالية. ستؤدي هذه التنسيق بين السياسات المالية والنقدية في النهاية إلى خلق بيئة ماكرو مواتية لبيتكوين.