تجاوز ثلاث دورات ثور ودب، والعودة المثيرة، وكسب المال المستمر: السبب الحقيقي وراء كون Curve "محور السيولة" في التمويل اللامركزي

العنوان الأصلي: رحلة Curve: حصن DeFi القائم على السيولة وآليات التحفيز وبناء المجتمع

المؤلف الأصلي: كارل ماركس أون تشاين، كول التشفير

المصدر الأصلي:

إعادة نشر: دايزي، Mars Finance

Curve لم تنجُ في كل سوق دب بسبب الحظ.

إن سبب بقائه هو أنه مصمم لشيء واحد: الاستدامة.

من تجربة رياضية في عام 2019 إلى أن تصبح عمود السيولة العالمي في عام 2025، فإن مسار تطوير Curve هو تطور للعائدات الحقيقية والتنسيق المتسق للحوافز ومرونة المجتمع.

دعونا نستعرضها عامًا تلو الآخر:

2019: ولادة StableSwap (فكرة جديدة للAMM)

في ذلك الوقت كانت التمويل اللامركزي لا تزال في مرحلة النشوء. كانت العملات المستقرة مثل DAI و USDC و USDT تحظى بشعبية كبيرة، لكن المتداولين واجهوا انزلاقاً عالياً، وكانت عوائد مقدمي السيولة (LP) منخفضة جداً.

اكتشف مايكل إيجوروف هذه الثغرة وأطلق StableSwap، وهو نموذج AMM جديد يجمع بين دالة المجموع الثابت (constant-sum) ودالة المنتج الثابت (constant-product) مما يجعل انزلاق الأصول المستقرة قريباً من الصفر.

هذا ليس مجرد مفهوم آخر للتمويل اللامركزي.

هذه خطوة رياضية كبيرة، جلبت عمق السيولة والعائد الحقيقي لـ LP.

StableSwap أصبحت الجينات الخاصة بـ Curve Finance: أول AMM مُحسّن فعليًا لكفاءة العملات المستقرة.

2020: فجر Curve Finance و veTokenomics

في أوائل عام 2020، تم إطلاق Curve Finance رسميًا، وكانت مهمتها واضحة:

توفير عوائد مستقرة من خلال السيولة الفعالة للعملات المستقرة. لكن الابتكار الحقيقي حدث في أغسطس 2020، عندما تم إطلاق CurveDAO ونموذج veCRV (آلية قفل التصويت)، وهو تصميم اقتصادي للرموز يعيد تعريف حوكمة التمويل اللامركزي.

لم يعد Curve يكافئ المشاركين على المدى القصير، بل يحفز التعاون على المدى الطويل:

الحصول على veCRV

تصويت يحدد أي برك التمويل تحصل على الجوائز

الحصول على عوائد أعلى

بنيت هذه البنية دوامة إيجابية، مما حول LP إلى أصحاب المصلحة، وفتح “حرب Curve” الأسطورية، حيث تنافست DAOs مثل Convex وStakeDAO وYearn بشراسة للسيطرة على قوة veCRV.

بحلول نهاية العام، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة في Curve 1 مليار دولار، مما عزز مكانتها كدعامة للسيولة في التمويل اللامركزي.

2021: توسيع السيولة، تعميق المجتمع

في عام 2021، أثبتت Curve قابليتها للتوسع.

بلغ حجم التداول اليومي 1 مليار دولار، ويتم توليد 400 ألف دولار من الرسوم يوميًا، تُوزع بالكامل على حاملي veCRV.

أدى إطلاق Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) إلى تجاوز Curve نطاق العملات المستقرة.

عندما تبحث المشاريع الأخرى عن عوائد غير مستدامة، تركز Curve على العوائد الحقيقية وعمق السيولة.

كل صفقة تخلق قيمة، وكل LP يحصل على عائد حقيقي.

في الوقت نفسه، أصبحت المجتمع أكثر نضجًا، وزادت التصويتات الحكومية، وزادت حالات الرشوة، وأصبح “حرب Curve” عملًا فنيًا مشتركًا بين الاقتصاد ونظرية الألعاب.

Curve لم تعد مجرد بروتوكول، بل أصبحت نظامًا اقتصاديًا بيئيًا.

2022 سنة: اختبار ضغط السوق الهابطة

مع تعرض “التمويل اللامركزي 2.0” لأضرار جسيمة في سوق الدب في عام 2022، تم اختبار الأساسيات الخاصة بـ Curve، لكنها أظهرت أداءً قويًا.

حتى مع النقص العام في السيولة في مجال التمويل اللامركزي ، لا يزال نظام StableSwap غير المتغير من Curve وبنية veCRV يحافظان على اتساق آلية التحفيز:

في يناير 2022، تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة 24 مليار دولار لتصل إلى ذروتها، بحلول منتصف عام 2022، كان لدى Curve أكثر من 5.7 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة.

يحصل LP على رسوم مستقرة من حجم التداول المستقر

بسبب القفل الطويل الأجل، فإن ضغط بيع CRV يبقى عند مستوى منخفض

توسعت Curve أيضًا في الأعمال عبر السلاسل من خلال Aurora و Arbitrum و Optimism، مما عزز مكانتها كمعيار سيولة متعدد السلاسل.

بينما تختفي مشاريع أخرى، أظهرت Curve مرونة اقتصادية من خلال أفعالها.

2023: الأزمة ومرونة المجتمع

في أغسطس 2023، تعرضت Curve Finance للاختراق بسبب ثغرة في مترجم Vyper، مما أسفر عن خسارة حوالي 73 مليون دولار، وتأثرت مجموعة من العملات المستقرة. بالنسبة لمعظم البروتوكولات، كانت هذه ضربة قاتلة بلا شك.

لكن Curve تمكنت من الصمود.

في غضون أسابيع، عمل قراصنة القبعات البيضاء والشركاء وحاملو veCRV بسرعة. من خلال التنسيق والمفاوضات المجتمعية، تم استرداد 73% من الأموال المسروقة، وهو أمر نادر الحدوث في تاريخ التمويل اللامركزي.

في الوقت نفسه، أطلقت Curve crvUSD، وهي عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية، مما يوفر قيمة فعلية وفوائد جديدة لحاملي veCRV.

أثبت مجتمع Curve أنه ليس فقط نشطًا، ولكنه أيضًا خضع لاختبارات ميدانية.

2024: توسيع دوامة النظام الإيكولوجي

تحولت Curve من صانع سوق آلي (AMM) إلى نظام بيئي كامل للتمويل اللامركزي :

LlamaLend: خدمة الإقراض بدون إذن، تدعم ETH و WBTC كضمان.

توفير crvUSD (scrvUSD): عملة مستقرة تولد العائدات، تربط بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي.

انخفض معدل تضخم CRV إلى 6.35%، مما يعزز القيمة طويلة الأجل للعملة.

علاقة التعاون التي تم إنشاؤها مع صندوق BUIDL المدعوم من بلاك روك، تربط السيولة في Curve برأس المال المؤسسي.

يواصل نظام veCRV دعم هذا النمو: من خلال دمج المستخدمين و DAO وحتى المؤسسات حول محرك السيولة الخاص بـ Curve.

2025 عام: السيولة، العائد والإرث

بحلول عام 2025، لم تعد Curve مجرد DEX، بل أصبحت عمود التمويل اللامركزي في السيولة.

بلغ حجم التداول في الربع الأول 34.6 مليار دولار (زيادة بنسبة 13% على أساس سنوي) ، مع أكثر من 5.5 مليون صفقة ، وحجم التداول اليومي 115 مليون دولار ، واستمر البروتوكول في توليد 19.4 مليون دولار من الرسوم سنويًا لحاملي veCRV.

وصلت crvUSD إلى أعلى قيمة سوقية تاريخية تبلغ 1.78 مليار دولار، بينما احتلت Curve المرتبة الثانية عالميًا بين DEX، حيث بلغ إجمالي القيمة المقفلة 19 مليار دولار.

بدأ كمشروع صانع سوق تلقائي (AMM) للعملات المستقرة، وقد تطور الآن ليصبح شبكة سيولة مكتفية ذاتياً تعتمد على الرياضيات (StableSwap) والاقتصاد (veTokenomics) وإيمان المجتمع.

سر الصمود أمام اختبار الزمن

الأركان الثلاثة لـ Curve هي: عمق السيولة الذي توفره StableSwap؛ آلية الحوافز التي توفرها veTokenomics؛ مرونة المجتمع.

عندما تتقلب المشاريع الشهيرة، تظل Curve متمسكة بمزاياها الأساسية: تحويل السيولة إلى بنية تحتية، وتحويل العوائد إلى قيمة دائمة.

تأسيس Curve لم يكن ليدوم لفترة قصيرة، بل بُني من أجل التنمية الطويلة الأمد.