ما الفرق بين Morpho و AAVE و Compound؟ دعنا نتحدث بلغة بسيطة لفهم بنية الجيل الجديد من التمويل اللامركزي.

(KOL يشجع على انفجار التمويل اللامركزي! 80 مليار دولار من أزمة التمويل اللامركزي المحتملة، لا تظهر إلا قمة الجليد) في المقال المذكور: “السبب وراء أن بروتوكولات التمويل اللامركزي التقليدية آمنة نسبيًا هو أنها تستبعد إلى أقصى حد المتغيرات البشرية. ومع ذلك، فإن نموذج Curator في بروتوكولات التمويل اللامركزي يعيد أكبر وأخطر المخاطر، وهو الإنسان، إلى البلوكتشين. عندما تحل الثقة محل الشفرة، وعندما تصبح الشفافية صندوقًا أسود، فإن الأساس الذي يحافظ على أمان التمويل اللامركزي قد انهار.”

لكن هل هذا صحيح؟ ما الفرق بين Morpho و AAVE و Compound هذه البروتوكولات؟ يمكن تصور مدير Curator ( كمدير صندوق )، ما هو الدور الذي يلعبه هذا في Morpho؟

Morpho Market: أنقى سوق للإقراض

لكي نتحدث عن الفرق بين Morpho و AAVE و Compound، يجب أن نبدأ بالتعرف على هيكلها. القاعدة الأساسية لـ Morpho هي Market ( من خلال النقر على Borrow) في الصفحة الرئيسية، Market هو أ純借貸交易對، على سبيل المثال: رهن wBTC، واستعارة USDT.

هذا هو أنقى وأسهل سوق للإقراض. كما أنه العنصر الأساسي والأكثر شمولاً في البنية التحتية للتمويل اللامركزي.

المشرف مسؤول عن البحث عن مصادر العائدات من السوق وإدارة الأموال

ثم نتحدث عن النقطة الأساسية في هذه الحادثة Vault ( من الصفحة الرئيسية انقر على Earn)، Vault في الواقع هو مُدار من قبل Curator ( الذي يقوم بتوزيع أي الأسواق التي يجب الاستثمار فيها، ويتحمل مسؤولية الإدارة.

مطور DeFi أنطون تشينغ يعطي مثالاً: سوق USDC-DOGE-lltv-90% يمثل أنه يمكنك إيداع DOGE لاقتراض 90% من قيمة USDC، إذا كنت تعتقد اليوم أن مخاطر DOGE قد زادت، يجب عليك إعادة إيداع USDC الخاص بك في سوق جديد lltv-80%.

هذا بالتأكيد ليس شيئًا يرغب الناس العاديون في القيام به، لذلك تم إنشاء vault كبروتوكول تجمع، ومن خلال curators وallocators كمساعدين في إدارة المخاطر، لمساعدة المودعين في نقل مواقعهم. هذه هي Morpho Vault.

الجيل الجديد من التمويل اللامركزي )Hyperstructure( النموذج: بروتوكول الإقراض Morpho

شارك سيميون من K7 Capital أيضًا مسؤولياتهم كمنسق:

تحديد الأصول عالية الجودة وإنشاء سوق ذو معنى اقتصادي، بدلاً من مجرد السعي وراء الأرباح من خلال استراتيجيات الإقراض الدائري التي لا معنى لها.

تعيين معلمات تعكس السيولة الفعلية وظروف السوق، وضبطها بناءً على تغييرات هذه الظروف.

اتخاذ تدابير نشطة لتجنب الديون المعدومة عند الضرورة، تمامًا كما فعلنا في حالة Elixir.

سنقوم أيضًا بضخ السيولة في المرحلة الأولية وسنحاول الحفاظ على دفتر القروض )loanbook( عند مستوى صحي، وهو ما لا تفعله المشاريع الأخرى عادة.

اتفاقية الإقراض التي تعتبر الشفرة فيها هي القانون، حيث يكون الأطراف المتفقون هم المديرون.

إن جوهر النص الأصلي يكمن في الإشارة إلى أن المديرين، من أجل زيادة TVL، يستخدمون استراتيجيات إدارة الأصول ذات APY أعلى، مثل Stream و Elixir. يشير النص الأصلي إلى هذه الآلية التحفيزية التي تتمثل في “إضفاء الطابع الداخلي على العوائد، وإضفاء الطابع الخارجي على المخاطر”، وهي مصممة تقريبًا لمخاطر الأخلاق. كما انتقد مؤسس DeFiance Capital، آرثر، حيث أن عقلية Curator في هذا النموذج هي: “إذا أخفقت، فهذه أموالك. وإذا أنجزت بشكل صحيح، فهذه أموالي.”

لكن هل الاتفاقية الائتمانية التي تشجع على “الشفرة هي القانون” بريئة حقًا؟ أشار أنطون تشينغ إلى المفتاح هنا، في الواقع، يمتلك كل من AAVE و Compound مدراء، والفرق هو أن DAO الخاص بـ AAVE هو من يقوم بدور المنسق. أما منسق Compound فهو أيضًا Gauntlet )Morpho الذي يمتلك أكبر عدد من Vaults. ويعتقد أن ما يُسمى بالإقراض الجديد ليس له اختلاف عن الإقراض القديم.

قال مطور DeFi كيفن لين: في جوهرها، فإن Morpho Curator أكثر إنسانية على الأقل، لأنه بدلاً من AAVE، يمكن للمستخدمين على الأقل اختيار القيم، فالثقة تبدأ من مكان ما، بالنسبة لـ Morpho، ليس سوى طبقة إضافية من Curator، مما يسمح له بأن يكون وسيطًا يتقاضى رسوم الإدارة، كما أن المنافسة بين القنوات تفيد المستخدمين. تركز Morpho كـ بروتوكول على تقديم Lending as a Service، بينما يمكن للوسطاء تجنب عبء تطوير هذه العقود.

بالنسبة لما ذكره النص الأصلي بأن المستخدمين يحتاجون فقط إلى إيداع USDC، فلا يعلم المستخدمون شيئًا بخلاف الوصف الغامض للاستراتيجيات والعوائد التاريخية. في الواقع، على سبيل المثال، فإن USDC Vault الخاص بـ Steakhouse Finance يسجل بوضوح الأسواق المعرضة للخطر ونسبها.

قال كيفن لين أيضًا: يجب أن يكون Morpho بروتوكول اقتراض معزول عن المخاطر، والخطر يكمن في بعض البرامج التي تجني الأموال تلقائيًا بدون تدخل، لأنه إذا كنت لا تعرف إلى أين يتم توجيه الأموال، فمن الصعب معرفة سيولة الضمانات الأساسية ومخاطر العقد الذكي نفسه. وأشار إلى أنه في التمويل اللامركزي، قد تكون الأرباح السهلة المرتبطة بالتجريد مصحوبة في بعض الأحيان بمخاطر كبيرة.

مورفو كوريتر رد نص الأصلي: تقييم غير المتخصصين للمختصين

وذكر taresky: قد يعرف بعض الأصدقاء أن لدي وظيفة جانبية كمنسق Morpho (دور مشابه لدور مدير الصندوق).

تتضمن محتويات العمل بشكل عام:

دراسة مشاريع العملات المستقرة

البحث عن إثبات الأصول الأساسية

حساب السيولة

تعيين صلاحيات صانع السوق

وأيضًا إعداد روبوتات التسوية

هذا هو العمل الأساسي للمتداولين في السوق، لذا فإن هذه الوظيفة الجانبية مناسبة جدًا لنا. فيما يلي ما أفهمه عن الوضع:

المشرف غير مسؤول قانونيًا حاليًا.

المشرف مسؤول عن تحديد الاستراتيجية، مما يؤثر بشكل مباشر على أمان الخزينة.

يوجد احتمال لتضارب المصالح بين صلاحيات المنسق وجهة المشروع.

ليس فقط مشروع واحد من عملات مستقرة تواصل معنا في السر، حيث طلبوا منا توفير السيولة.

جميع الأسواق هي اختياراتنا النشطة، ولم تحدث أي مصالح متبادلة، كما لم نقدم أموالًا لأي جهة مشروع أعتبرها غير موثوقة، ولن نفعل ذلك في المستقبل.

إذا جاء يوم وواجه المشروع أو السوق الذي استثمرنا فيه مشكلة، سنبذل قصارى جهدنا لاكتشافها مبكرًا؛ وإذا لم نتمكن من اكتشافها، سننسحب بأسرع ما يمكن. إذا لم نستطع الانسحاب في الوقت المناسب، سنعمل معًا للدفاع عن حقوقنا. إذا فشل الدفاع عن الحقوق، سنتحمل الخسارة معًا.

النموذج الجيد هو: إدارة المخاطر، توزيع الأموال، كسب الأرباح.

النمط الخبيث هو: شراكة تخدع المستخدمين، وفي النهاية تبيعهم ك"مستلم".

الآن، تم القبض على بعض المؤسسات وهي تبيع المستخدمين. والأسوأ من ذلك: أن هذه المؤسسات تبيع المستخدمين، لكنها تُشجع من قبل السوق والمنصات. إذا تطورت الأمور إلى هذه النقطة، فإن هذا النموذج بأكمله قد تم دحضه بالنسبة لي. بعد كل شيء، إذا كان الهدف هو مجرد الاحتيال على المال، فلماذا يجب أن تكون الأمور معقدة للغاية؟ أليس من الأسهل إنشاء مشروع عملة مستقرة؟

ما الفرق بين Morpho و AAVE و Compound في هذه المقالة؟ بلغة بسيطة، يقول إن الهيكل الجديد من DeFi ظهر لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.