54 مليار دولار من خيارات البيتكوين والإيثيريوم تنتهي صلاحيتها اليوم، لماذا يغامر المتداولون بمضاعفة البيع على تقلبات السوق؟

بتوقيت بكين اليوم الساعة 16:00، ستنتهي خيارات البيتكوين (Bitcoin) التي تتجاوز قيمتها الإجمالية 5.4 مليار دولار وبيت Ethereum (Ethereum) في بورصة ديريبوت. على الرغم من تحذيرات المحللين من هشاشة الهيكل السوقي وإشارة إلى “نهاية الدورة”، إلا أن المتداولين يواصلون البيع على المكشوف للتقلبات، ويتبعون استراتيجيات معقدة لإدارة المخاطر.

حاليًا، سعر أقصى ألم (Max Pain) للبيتكوين يقبع عند 107,000 دولار، بينما يقف إيثريوم بشكل دفاعي بالقرب من مستوى دعم 3,800 دولار. وبسبب تركيز العديد من العقود غير المفتوحة حول سعر التنفيذ الرئيسي، فإن انتهاء الصلاحية الكبير هذا قد يسبب تقلبات حادة في السوق، ويختبر ثقة كل من المشتري والبائع.

حجم سوق الخيارات مذهل: أكثر من 5.4 مليار دولار في المقامرة

بلغ حجم العقود الاختيارية التي ستنتهي في بورصة ديريبوت حوالي 5.4 مليار دولار، بما يشمل العديد من عقود البيتكوين والإيثريوم. عندما يبقى سعر السوق حول 102,159 دولار، يتركز الكثير من العقود غير المفتوحة (Open Interest, OI) عند مستويات سعر التنفيذ الرئيسية، مما يشير إلى احتمال ارتفاع تقلبات السوق قبل التسوية.

ويأتي هذا الحجم الكبير من العقود في وقت يرسل فيه المحللون إشارات عن هشاشة الهيكل السوقي واحتمالية نهاية الدورة، ومع ذلك، يواصل العديد من المتداولين البيع على المكشوف للتقلبات، ويستخدمون استراتيجيات معقدة للتحوط وإدارة تعرضهم على الأصول الفورية.

سوق خيارات البيتكوين: معركة حاسمة في ظل الحذر المعتدل

تُظهر تغييرات مراكز خيارات البيتكوين أن المزاج بدأ يتحول إلى الحذر بعد انخفاض السعر إلى ما دون 100,000 دولار مؤخرًا.

وفقًا لبيانات ديريبوت، فإن سعر أقصى ألم للبيتكوين يقف عند 107,000 دولار. أقصى ألم هو السعر الذي يحقق فيه بائع الخيار (غالبًا المؤسسات ومتداولي السوق) أكبر ربح، ويخسر فيه المشتري أكبر قدر. إذا أغلق السعر بالقرب من أقصى ألم، فإن العديد من خيارات الشراء والبيع ستكون بلا قيمة، مما يعود بالنفع على جهة الإصدار.

• نسبة البيع إلى الشراء (Put-to-Call Ratio, PCR): حالياً تبلغ 0.79، مما يشير إلى أن المزاج يتجه قليلاً نحو التوقعات الصعودية، أو على الأقل يعكس حذرًا معتدلًا.
• توزيع العقود غير المفتوحة: تتركز بشكل رئيسي حول خيارات البيع عند 100,000 دولار، وخيارات الشراء بين 120,000 و125,000 دولار، مما يجعل هذين النطاقين منطقتي الصراع الرئيسية قبل انتهاء الصلاحية.
• الحجم الإجمالي: يبلغ إجمالي العقود غير المفتوحة للبيتكوين 45,802 عقد، منها 25,570 عقد شراء، مقابل 20,233 عقد بيع، بقيمة اسمية تتجاوز 4.6 مليار دولار، مما يبرز أهمية هذا الانتهاء.

ثبات سعر البيتكوين فوق 100,000 دولار يشير إلى أن المتداولين يجرون تحوطات نشطة بدلاً من البيع بذعر، ويحتفظون بتوقعات حذرة للمستقبل.

إيثريوم في وضع دفاعي: استراتيجيات متوازنة وحذرة

مثل البيتكوين، يبقى سوق خيارات إيثريوم في وضع دفاعي. عند كتابة هذا، يتداول سعر إيثريوم حول 3,347 دولار، ويقترب من أقصى ألم عند 3,800 دولار.

• نسبة البيع إلى الشراء (PCR): حوالي 0.94، أقل قليلاً من 1، مما يشير إلى توازن نسبي بين القوى الصعودية والهبوطية، مع ميل نحو الحذر الدفاعي.
• توزيع العقود غير المفتوحة: يتركز بشكل رئيسي حول خيارات البيع عند 3,500 دولار، وخيارات الشراء عند 4,200 دولار، وهما المستويان الحاسمان لاتجاه سعر إيثريوم في الفترة القادمة.
• استراتيجيات التداول: يميل المتداولون إلى استخدام استراتيجيات مثل الفروقات الزمنية (Calendar Spreads)، والفروقات القطعية (Diagonal Spreads)، وتحويلات المخاطر (Risk Reversals)، واستراتيجيات الستراتدلز (Straddles)، بهدف الحفاظ على التعرض الصعودي مع الحماية من هبوط حاد، مما يعكس حذر السوق من المستويات الحالية ورغبته في التحوط من تقلبات عالية. القيمة الاسمية للعقود غير المفتوحة على إيثريوم تبلغ 716.85 مليون دولار.

( لماذا يصر المتداولون على “البيع على المكشوف للتقلبات” رغم التحذيرات؟

رغم تحذيرات محللي Greeks.live من مخاطر نهاية الدورة والأزمة الهيكلية، يواصل العديد من المتداولين بيع الخيارات بنشاط، ويصرون على بيع التقلبات (مثل بيع الستراتدلز أو السترانجل).

يشير محللو Greeks.live إلى أن هذا السلوك، خاصة عند البيع الحاد عند أسعار تنفيذ رئيسية مثل ETH 3650P، 3400P وخيارات الشراء عند 3800C، يبدو كأنه محاولة لتعويض الخسائر السابقة، والمراهنة على أن التوقعات السلبية مبالغ فيها، وأن السوق سيظل في نطاق ضيق. من خلال الحفاظ على تعرضهم للبيع على خيارات البيع، وبيع خيارات الشراء، يراهنون على استقرار السوق.

لكن، استراتيجية البيع على المكشوف للتقلبات سلاح ذو حدين: إذا بقي السوق هادئًا، يجنون أقساط الخيارات؛ وإذا اخترق السعر مستويات دعم أو مقاومة رئيسية، فإنهم يواجهون خسائر كبيرة، قد تكون كارثية.

) الاختبار النهائي للظروف الكلية وتأثير انتهاء الصلاحية

الظروف الاقتصادية الكلية الحالية تضع ضغوطًا على سوق العملات المشفرة. ذكرت ديريبوت أن البيانات الأخيرة عن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) وتصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، أضعفت تدفقات الأموال نحو صناديق البيتكوين ETF. ومع ذلك، فإن إجمالي العقود غير المفتوحة في السوق لا يزال مرتفعًا، مما يعكس مشاركة عالية من المتداولين، مع حذر من تقلبات قادمة.

وبسبب قرب العديد من أسعار التنفيذ من السعر السوقي الحالي، فإن أي حركة سعرية معتدلة قد تؤدي إلى تأثير كبير على نتائج التسوية. الساعات القادمة ستكون اختبارًا حاسمًا لاستراتيجيات البيع على المكشوف للتقلبات، وقد تكشف عن القوة الحقيقية للسوق في نهاية الدورة، في ظل التحذيرات من نهاية محتملة.

الخاتمة

إن انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 5.4 مليار دولار هو اختبار حاسم لاستقرار الهيكل السوقي الحالي في سوق العملات المشفرة. يغامر المتداولون، رغم التحذيرات من نهاية الدورة، ويواصلون البيع على المكشوف للتقلبات، مما يعكس توقعاتهم باستقرار السوق على المدى القصير. ومع ذلك، فإن عدم اليقين الاقتصادي الكلي ووجود حجم كبير من العقود عند مستويات سعر التنفيذ الرئيسية، يعني أن أي صدمة خارجية صغيرة قد تتسبب في تقلبات حادة على المدى القصير، مع احتمالية حدوث تقلبات سعرية مفاجئة. على المستثمرين مراقبة عن كثب عمليات التسوية، والدعم عند 100,000 دولار للبيتكوين، و3,500 دولار لإيثريوم، لتجنب عمليات تصفية محتملة تحت تأثير الرافعة المالية العالية.