علامة الإنذار "هندنبرغ كوف" تؤكد وجود خطر في الأسهم الأمريكية! حصة الأسهم التقنية تتراجع بنسبة 56٪، والعد التنازلي للانهيار يبدأ

يظهر مؤشر هيندنبورغ (Hindenburg Omen) في سوق الأسهم الأمريكية في نهاية أكتوبر، وهو إشارة تقنية نادرة تشير عادة إلى اقتراب انهيار السوق. وفقًا للتاريخ، غالبًا ما تظهر هذه الإشارة قبل حدوث انهيارات كبيرة في السوق الأمريكية. عندما يتم تفعيلها من قبل مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك معًا، فإن ذلك يدل على تضييق واضح في عرض السوق وتدهور في البنية الداخلية، مع ارتفاع نسبة الأسهم التقنية في القيمة السوقية الإجمالية إلى حوالي 56%.

ما هو مؤشر هيندنبورغ؟ الشروط الأربعة التي تتطلب التفعيل معًا

(المصدر: Trading View)

مؤشر هيندنبورغ هو مؤشر تحليلي تقني ابتكره عالم الرياضيات الأمريكي الراحل جيم ميكا، ويستمد اسمه من حادث انفجار طائرة هيندنبورغ الألمانية عام 1937، ويستخدم للتنبؤ بحدوث هبوط كبير أو خطر انهيار السوق الأمريكية. لتفعيل هذا المؤشر، يجب استيفاء أربعة شروط محددة في آن واحد.

الشروط الأولى هي أن يكون السوق في اتجاه صاعد، وتحديدًا أن يكون مؤشر ناسداك المركب (NYSE Composite) أعلى من متوسطه لمدة 10 أسابيع أو 50 يومًا. يضمن هذا الشرط أن يكون المؤشر في بيئة سوق صاعدة، حيث يكون الانهيار أكثر تدميرًا عند ارتفاع السوق. الشرط الثاني هو أن يكون عدد الأسهم التي تصل إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا وأدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا يشكل 2.2% أو أكثر من إجمالي الأسهم. هذا الشرط يلتقط حالات التباين الشديد داخل السوق.

أما الشرط الثالث فهو أن يكون عدد الأسهم التي تصل إلى أعلى أو أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا أقل من 2.8% من إجمالي الأسهم المصدرة، لضمان أن تكون الأرقام عالية لكل من الأسهم ذات أعلى وأدنى مستويات، وليس تركزًا في جانب واحد فقط. الشرط الرابع هو أن يتحول مؤشر مكليلان (McClellan Oscillator) إلى المنطقة السلبية، وهو مقياس لزخم عرض السوق على المدى القصير، حيث يشير إلى ضعف السوق عندما يكون سالبًا، مع تراجع الأسهم الصاعدة مقابل الأسهم الهابطة.

الشروط الأربعة لتفعيل مؤشر هيندنبورغ

• تأكيد الاتجاه الصاعد: مؤشر ناسداك أعلى من متوسط 10 أسابيع أو 50 يومًا
• ارتفاع الأسهم الجديدة والهابطة معًا: الأسهم التي تصل إلى أعلى وأدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا تمثل أكثر من 2.2% من الإجمالي
• تباين حاد في الاتجاهين: الأسهم ذات أعلى وأدنى مستوى تمثل أكثر من 2.8% من الإجمالي
• تحول عرض السوق إلى السلبية: مؤشر مكليلان يتحول إلى المنطقة السلبية

عندما تتوافق هذه الشروط الأربعة، يتم إصدار إنذار مبكر. وإذا تكرر ظهور نفس الإشارة خلال 36 يومًا، يتم تأكيد مؤشر هيندنبورغ رسميًا. خلال العشرين سنة الماضية، ظهور هذا المؤشر مع تأكيده غالبًا ما كان مرتبطًا بحدوث هبوط حاد في السوق على المدى القصير.

فهم معنى هذه الشروط ليس معقدًا، فهي تهدف إلى رصد حالات عدم التوازن عندما يصل السوق إلى أعلى مستوياته التاريخية، مثل ارتفاع عدد الأسهم التي تصل إلى أعلى وأدنى مستوياتها في نفس الوقت، مع وجود اتجاه صاعد للمؤشر العام، لكن مؤشر مكليلان يظهر ضعفًا، مما يشبه تباعد السوق (Bearish Divergence)، مع زيادة خطورة الحالة.

هيمنة التكنولوجيا بنسبة 56% تكشف عن اختلال هيكلي في السوق

من الجدير بالذكر أن النمو الأخير للسوق كان مدفوعًا بشكل رئيسي من قطاعات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، خاصة مع استمرار شركات التكنولوجيا الكبرى في قيادة السوق، مما أدى إلى ارتفاع المؤشر القياسي. ونتيجة لذلك، ارتفعت نسبة الشركات التقنية في القيمة السوقية الإجمالية إلى حوالي 56%، مع أن القيمة السوقية المجمعة لأكبر 10 شركات تكنولوجية تصل إلى 25.6 تريليون دولار، وهو أكثر من 42% من إجمالي مؤشر ستاندرد آند بورز.

هذا التركيز غير مسبوق في تاريخ سوق الأسهم الأمريكية، حتى خلال فقاعة التكنولوجيا في أواخر التسعينات، لم تصل نسبة الشركات التقنية إلى هذا الحد. عندما تهيمن عدد قليل من الشركات على السوق، يزداد الخطر النظامي، وإذا واجهت هذه الشركات الكبرى مشكلة، فإن السوق ككل يكون عرضة لاضطرابات كبيرة.

وفي الوقت نفسه، تظهر قطاعات أخرى أداءً ضعيفًا أو تتراجع، مما يعكس اختلالًا هيكليًا خطيرًا. ظهور مؤشر هيندنبورغ يعكس هذا التوازن غير الصحي، حيث يبدو السوق قويًا بسبب عدد محدود من الشركات الكبرى، لكن الصحة العامة للسوق تتدهور، مما يجعل الانعكاسات الحادة واردة عند تراجع هذه الشركات الرائدة.

من منظور تاريخي، لا يعني ظهور هذا المؤشر دائمًا أن السوق سينهار، فقد يكون مجرد تصحيح عادي. ومع ذلك، فإن التاريخ أظهر أن المؤشر كان تنبيهًا دقيقًا قبل أزمات كبيرة، مثل انهيار 1987 والأزمة المالية عام 2008.

حتى لو لم يتم تأكيد المؤشر (أي ظهور إشارة تحذيرية فقط)، فإن ذلك لا يعني أن السوق آمن. ففي المرتين السابقتين اللتين أطلقت فيهما إشارات تحذيرية (نوفمبر 2021 ويناير 2020)، شهد السوق انخفاضات حادة تجاوزت 20% و40% على التوالي، مما يدل على أن التحذيرات المبكرة قد تكون مؤشراً على مخاطر بنية السوق الكامنة.

فارق الزمن قبل الانهيار وعودة مؤشر ستاندرد آند بورز

على الرغم من أن مؤشر هيندنبورغ تنبأ غالبًا بأزمات، إلا أن توقيت الانهيار غير محدد بدقة. تظهر الدراسات أن السوق غالبًا ما يبدأ في الانخفاض خلال حوالي 3 أسابيع إلى شهرين بعد ظهور الإشارة (بما يعادل حوالي 40 يومًا)، لكن هناك حالات تأخير أطول. في بعض الفترات، تظهر إشارات متكررة، ومع ذلك يظل السوق يحقق ارتفاعات قصيرة الأمد قبل أن يبدأ في الانعكاس بعد شهور.

على سبيل المثال، في أغسطس وسبتمبر 2007، أطلقت مؤشرات هيندنبورغ عدة إشارات، لكن السوق حقق أعلى مستوى جديد في أكتوبر من نفس العام، واستمر في الصعود حتى النصف الثاني من 2008، قبل أن تتدهور الأمور بشكل حاد. هذا يوضح أن الإشارة ليست مؤشرًا فوريًا للتحول، بل تتطلب مراقبة إضافية.

عند تحليل أداء مؤشر ستاندرد آند بورز بعد ظهور إشارة هيندنبورغ، يتضح أن التغيرات كانت صغيرة في الأيام الأولى (خلال 5 و10 أيام)، حيث كانت نسبة الارتفاع أكثر من 57% و63% على التوالي، مما يعكس أن السوق لا يتراجع فورًا بعد الإشارة. أما بعد 20 و50 و100 يوم، فكانت هناك تراجعات واضحة، مع انخفاضات تصل إلى 70% أو أكثر، وهو ما يتوافق مع فترة 3 أسابيع إلى شهرين.

كما أن تكرار ظهور الإشارات في مؤشرات رئيسية معًا، يدل على وجود خلل هيكلي في السوق، ويزيد من احتمالية حدوث تصحيح كبير أو انهيار. حاليًا، ظهور هيندنبورغ في مؤشر ستاندرد آند بورز وناسداك معًا يشير إلى تضييق واضح في عرض السوق وتدهور في البنية الداخلية، مما يعزز احتمالية حدوث تصحيح حاد في المستقبل.

باختصار، فإن ظهور إشارة هيندنبورغ يعكس حالة من عدم التوازن في السوق، ويشير إلى أن السوق في مرحلة متقدمة من الدورة، مع احتمالية عالية لحدوث تصحيح كبير، خاصة إذا استمرت الظروف الحالية. لذلك، يُنصح المستثمرون بالحذر وعدم المبالغة في الشراء، مع مراقبة التطورات عن كثب.