فقاعة الذكاء الاصطناعي في ستاندرد آند بورز كبيرة جدًا، والذهب والأسهم الصينية قد تكونان أفضل أدوات التحوط.

مع ارتفاع تقييمات الأسهم الأمريكية بسبب موجة الذكاء الاصطناعي، يعتقد استراتيجي بنك أمريكا مايكل هارتنيت أن الذهب والأسهم الصينية هما أفضل أدوات التحوط في ظل بيئة السوق الحالية لمواجهة مخاطر فقاعة الذكاء الاصطناعي المحتملة.

يعتقد هارتنيت من بنك ميريل في تقريره الأخير أن “الهيمنة على أسهم الذكاء الاصطناعي في المدى القصير لن تتزعزع، ونحن نفضل استخدام الذهب والأسهم الصينية كأفضل التحوط من الازدهار/الفقاعة.”

ارتفع القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 بمقدار 17 تريليون دولار منذ أدنى مستوى له في بداية أبريل، وفي الآونة الأخيرة، تجاوزت القيمة السوقية لشركة إنفيديا العملاقة للرقائق 5 تريليونات دولار. يبدو أن المشاعر في السوق لا تزال متفائلة.

أدت التقارير المالية القوية التي أعلنت عنها أمازون وآبل مؤخرًا إلى تعزيز العقود الآجلة للأسهم الأمريكية يوم الجمعة، حيث يتوقع المستثمرون عمومًا أن تشهد الولايات المتحدة نموًا اقتصاديًا قويًا في عام 2026، وانخفاضًا في أسعار الفائدة، فضلاً عن السياسات الداعمة للسوق التي قد يجلبها ترامب.

ومع ذلك، تكشف اقتراحات هارتنت عن المخاطر الكامنة تحت التفاؤل، حيث أدت الزيادة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى انحراف تقييمات السوق بشكل كبير عن المتوسطات التاريخية.

في هذا السياق، يُعتبر الذهب أداة للتحوط ضد احتمال إعادة إشعال التضخم بسبب التوسع الاقتصادي والسياسات التوسعية، بينما توفر الأسهم الصينية خيار استثماري بديل أظهرت بالفعل إمكانيات نمو قوية هذا العام.

تقييم مرتفع، مخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي

تحذير بنك أوف أمريكا يعتمد أساساً على التقييمات المرتفعة الحالية لسوق الأسهم الأمريكية. تظهر البيانات أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 قد وصلت إلى 23 ضعفاً، وهو أعلى بكثير من متوسط العشرين عاماً البالغ 16 ضعفاً. حتى الآن هذا العام، ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 16٪.

!

تتضح المشكلة بشكل خاص بين عمالقة التكنولوجيا “Mag7”. لقد تجاوزت وزن هذه الشركات في مؤشر S&P 500 ثلثي، بينما بلغت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية الإجمالية 31 مرة.

على الرغم من أن شركة ميتا قد شهدت انخفاضًا في أسعار أسهمها بسبب مخاوف المستثمرين من أن عائدات استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي لم تكن كما هو متوقع، مما أدى إلى تصحيح في السوق، إلا أن الاتجاه العام لم يتغير.

الذهب والأسهم الصينية توفر خيارات متنوعة

تعتقد فريق هارتنت أن الذهب هو أداة فعالة للتحوط من مخاطر التضخم المستقبلية. يشير التقرير إلى أن المستثمرين يستعدون لنمو اقتصادي قوي في عام 2026، حيث تستند توقعاتهم إلى خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي واحتمالية أن يقوم ترامب بإطلاق سياسات صديقة للسوق.

ومع ذلك، فإن الجمع بين السياسة النقدية الميسرة والاقتصاد المتوسع قد يصبح أرضًا خصبة لعودة التضخم إلى الارتفاع.

في هذا السياق، يمكن أن يلعب الذهب قيمته التقليدية للتحوط. على الرغم من أن سعر الذهب قد تراجع مؤخرًا من أعلى مستوى تاريخي يتجاوز 4300 دولار للأونصة، إلا أن منطق استخدامه كأداة للتحوط لا يزال قائمًا.

وفقًا لبيانات EPFR، بعد أربعة أشهر متتالية من تدفقات الأموال الداخلة، شهدت صناديق الذهب العالمية في الأسبوع الأخير تدفقًا قياسيًا لخارج الأموال بلغ 7.5 مليار دولار.

!

بالإضافة إلى الذهب، يتوقع الاستراتيجيون في البنوك الأمريكية أن تكون الأسهم الصينية جيدة.

منذ بداية هذا العام، تفوق أداء سوق الأسهم الصينية بشكل كبير على مؤشر S&P 500، حيث ارتفع مؤشر MSCI الصين بنسبة 33%. وراء هذه الزيادة في الأسعار، توجد مشاعر متفائلة في السوق بشأن قدرة الصين التنافسية في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي، خاصة بعد ظهور نماذج الذكاء الاصطناعي مثل DeepSeek.

ومن الجدير بالذكر أنه بعد فوز ترامب في الانتخابات الرئاسية، قام هارتنيت وفريقه بالمراهنة بشكل صحيح على أسهم الأسواق الدولية مثل آسيا وأوروبا، حيث توقعوا بدقة أن السياسات التيسيرية في هذه المناطق ستدفع الأسهم للارتفاع.