قامت Grayscale بإطلاق ETF لـ Solana! التكديس بعائد سنوي 7%، المؤسسات تتنافس بشغف، SOL تستهدف 500 دولار

أطلقت Grayscale Investments ETF سولانا المدعوم بالتكديس، وقد حصل هذا ETF على دعم مالي قدره 103 مليون دولار. تدفق 69 مليون دولار في اليوم الأول من إدراج ETF Staking سولانا من Bitwise. ستؤدي زيادة الطلب من المؤسسات إلى مزيد من تضييق السيولة، مما يدفع سعر SOL لتجاوز 500 دولار.

Grayscale و Bitwise يطلقان منافسة ETF على Solana

! بيانات Solana ETF

(مصدر: Farside Investors)

وفقًا للإعلان الصادر في 29 أكتوبر، بدأ تداول Grayscale Solana Trust ETF على منصة نيويورك للأوراق المالية Arca تحت رمز GSOL. يتضمن هذا المنتج وظيفة التكديس، مما يسمح للمستثمرين بالحصول على مكافآت من خلال شبكة Solana القائمة على إثبات الحصة (PoS). صرحت Inkoo Kang، نائب الرئيس الأول لشركة Grayscale ETF، أن المنتج الجديد “يوسع خيارات المستثمرين”. وذكرت الشركة أنه من حيث حجم إدارة الأصول، فقد أصبحت الآن واحدة من أكبر شركات إدارة المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) في الولايات المتحدة.

تأتي هذه الإصدار بعد إطلاق Bitwise يوم الثلاثاء لصندوق ETF الخاص بتكديس Solana، الذي كان حجم إدارة الأصول الأولي له 222.9 مليون دولار. كان حجم جمع الأموال في الجولة الأولى لشركة Grayscale 102.7 مليون دولار، وهو أقل من نصف حجم Bitwise. وفقًا لبيانات Farside Investors، لا يوجد حاليًا في سوق ETF الخاص بـ Solana في الولايات المتحدة سوى منتجين، وهما من Bitwise وGrayscale. جمعت الشركتان معًا 325.6 مليون دولار من رأس المال الأولي، حيث حصلت Bitwise على تدفقات نقدية قدرها 69.5 مليون دولار في يوم الإدراج.

وفقًا لبيانات SosoValue، في 28 أكتوبر، بلغت تدفقات الأموال في اليوم الأول لإدراج ETF التكديس الخاص بـ Solana من Bitwise (BSOL) 69 مليون دولار، مما يجعله الأقوى أداءً من بين حوالي 850 ETF تم إطلاقها هذا العام. بالإضافة إلى ذلك، بلغ حجم تداول الصندوق 57.9 مليون دولار، متجاوزًا جميع ETFs الجديدة الأخرى التي تم إطلاقها هذا العام. تعكس تدفقات الأموال في ETFs دخول أموال جديدة إلى الصندوق، بينما يقيس حجم التداول مستوى مشاركة المستثمرين. كلا المؤشرين مهمان، حيث قد تشير تدفقات الأموال العالية ولكن النشاط التجاري غير النشط إلى أن الأموال تأتي من حقن داخلية، وليس من الطلب الحقيقي في السوق.

نظرًا لأن BSOL حقق أداءً قويًا في هذين المؤشرين، فهذا يشير إلى اهتمام المستثمرين الحقيقي والمتنوع، وليس مجرد استثمار غير نشط في الجولة الأولية أو ضجيج مضاربي. لذلك، وصف إريك باركولناس من بلومبرغ الظهور الأول لصندوق ETF الخاص بـ Solana بأنه “بداية قوية”، مع الإشارة إلى أن BSOL لديه 220 مليون دولار من رأس المال الأولي. وأكد أنه إذا تم استخدام رأس المال الأولي بالكامل في اليوم الأول، فقد يصل إجمالي جمع الأموال في اليوم الأول للصندوق إلى 280 مليون دولار. سيساعد هذا في تجاوزه لأداء صندوق ETF الخاص بـ إيثيريوم من بلاك روك في يومه الأول.

التكديس يجعل Solana ETF يبرز

（المصدر: توم وان）

تقدم صناديق الاستثمار المتداولة Solana من العلامتين التجاريتين Bitwise وGrayscale ميزة التكديس. قالت كريستين سميث، مديرة معهد سياسة Solana: “من خلال التكديس لهذه المنتجات، يمكن للمستثمرين ليس فقط الحصول على فرص استثمارية، ولكن أيضًا فرصة للمساعدة في حماية أمان الشبكة، وتسريع ابتكارات المطورين، والحصول على مكافآت.” بعبارة أخرى، فإن Solana المحتفظ بها في صناديق الاستثمار المتداولة تُستخدم لضمان أمان شبكة إثبات الحصة (PoS) من خلال التكديس. هذا يجلب بعض المخاطر، ولكن في المقابل، يمكن للحائزين الحصول على مكافآت.

Solana ETF التكديس收益分配：

Grayscale（GSOL）：77% من مكافآت التكديس تُوزع على المستثمرين، و23% تحتفظ بها Grayscale

Bitwise（BSOL）：72% من مكافآت التكديس تُوزّع على المستثمرين، و28% يحتفظ بها Bitwise

نسبة التكديس المستهدفة: قامت Helius Labs بتكديس حوالي 82% من حيازتها من Solana، والهدف هو الوصول إلى 100%

معدل العائد السنوي المتوسط: حوالي 7%، مما يتيح للمستثمرين المؤسسيين المشاركة في النظام الاقتصادي الأصلي لـ Solana.

تتفوق أداء BSOL على نظرائها لأنها تقدم ما تفتقر إليه معظم صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة: الجمع بين العائدات والانكشاف. على عكس صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية التي تتعقب الأسعار فقط، يسمح هيكل BSOL للمستثمرين بالحصول على مكافآت التكديس والعائدات المحتملة من ارتفاع الأسعار. حاليًا، قامت Helius Labs بتكديس حوالي 82% من حيازاتها من Solana، مع هدف الوصول إلى 100%. وهذا يعني أن العائد السنوي المتوسط يمكن أن يصل إلى 7%، مما يتيح للمستثمرين المؤسسيين المشاركة في النظام الاقتصادي الأصلي لـ Solana دون تحمل عبء التشغيل الخاص بالاحتفاظ الذاتي أو إدارة العقد.

بخلاف العائدات، فإن الأساسيات القوية لـ Solana قد عززت الطلب أيضًا. منذ بداية عام 2024، ظلت الشبكة تحتفظ بوقت تشغيل مثالي تقريبًا، وقد نما إجمالي القيمة المقفلة في DeFi هذا العام بمقدار الضعف، كما شهدت أحجام التداول تجاوزًا لإيثريوم. أصبحت Solana، بفضل سعتها العالية، وتكاليفها المنخفضة، والأنشطة الحقيقية على السلسلة، أعلى بلوكتشين من حيث الإيرادات في طبقة 1. قال مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise: “يحب المستثمرون المؤسسات ETFs، ويحبون العائدات. Solana هي الأعلى عائدًا بين جميع البلوكتشينات. لذلك، يحب المستثمرون المؤسسات Solana ETF.”

توقعات طلب المؤسسات وتأثير سعر SOL

في وقت سابق من هذا الأسبوع، ذكر كبير المحللين في بورصة Bitget، رايان لي، أنه بعد إطلاق ETF سولانا، “قد تجذب سولانا 3 إلى 6 مليارات دولار من الأموال في السنة الأولى.” واعتبر أن الموافقة على ذلك تمثل “معلمًا ذا معنى تحويلي.” إذا تمكن ETF من جلب 5 إلى 8 مليارات دولار من رأس المال الجديد لنظام سولانا البيئي كما يتوقع المحللون في السوق، فقد يدفع ذلك سعر سولانا للارتفاع بنسبة 60% إلى 120% في ظل فرضية المرونة المشابهة لبيتكوين وإيثيريوم.

إذا كانت التاريخ يمكن أن يكون مرجعًا، فإن سعر Solana قد يمر بمرحلة إعادة تقييم مستمرة بعد إطلاق ETF الخاص به، مثلما حدث مع بيتكوين وإيثيريوم بعد حصولهما على الموافقة. تظهر بيانات K33 Research أن هناك ارتباطًا قويًا بين تدفق الأموال في ETF لبيتكوين وعائدات بيتكوين على مدار 30 يومًا (R² = 0.80)، مما يعني أن تدفق الأموال إلى ETF يمكن أن يفسر تقلبات سعر بيتكوين بحوالي 80%. من الجدير بالذكر أن ETF لإيثيريوم أظهر أيضًا سلوكًا مشابهًا.

قد تؤدي ظروف Solana إلى تفاقم هذا التأثير. حالياً، تم تكديس حوالي 70% من عرض SOL المتداول، مما يعني أنه لا يمكن تداوله في البورصات. مع قيام Bitwise بتكديس جميع SOL التي تحتفظ بها في ETF BSOL، فإن توسيع الطلب المؤسسي سيؤدي إلى مزيد من تضييق السيولة. وهذا يعني أنه مع تضاؤل قاعدة العرض، فإن كل دولار إضافي يتدفق إلى ETF Solana سيضغط على الأسعار صعوداً.

تحليل الجدوى لهدف 500 دولار

بإيجاز، إذا استمرت تدفقات الأموال إلى صندوق Solana ETF، وظلت الأساسيات على السلسلة قوية، فمن المحتمل جداً أن يصل سعر SOL إلى 500 دولار أو أكثر في الدورة التالية. بناءً على السعر الحالي البالغ 194.67 دولار، فإن هدف 500 دولار يعني زيادة بنحو 157%. هذا الهدف ليس غير واقعي لأنه يستند إلى عدة أسس قوية.

وصف Galaxy Research Solana بأنها تتحول من أصول مضاربة إلى “مشروع بنية تحتية”، يدعم الأسواق المالية على الإنترنت، حيث يهدف النظام إلى دعم توكنز الأصول العالمية، والتمويل اللامركزي، والمسارات المالية للمستهلكين. تتوافق هذه الرواية تمامًا مع أهداف المؤسسات التي تبحث عن فرص استثمارية في البلوكشين قابلة للتوسع وتدر الأرباح. عززت Solana من مكانتها كعملاق دخل بفضل أقوى إصدار ETF في عام 2025، مما جذب طلب المؤسسات الاستثمارية.

على مدى سنوات، تم اعتبار Solana بديلاً سريعاً لكنه هش للإيثيريوم في مجال العملات المشفرة، حيث نالت الإيثيريوم إشادة بسبب سرعتها، ولكن تم تجاهلها بسبب عدم اختبارها. ومع ذلك، شهدت هذه النظرة تحولًا كبيرًا هذا الأسبوع. على أي حال، ساعدت جولة التمويل البذري بقيمة 220 مليون دولار في رفع القيمة الصافية لـ BSOL إلى 289 مليون دولار، مما جعله يتجاوز العديد من صناديق ETF للإيثيريوم وبيتكوين في تصنيف السوق الأمريكية. كمرجع، استغرق الأمر عدة أشهر لمنتجات ETF للإيثيريوم المبكرة للوصول إلى مستوى نشاط تداول مماثل.