سحب المؤسسات للسيولة، وتشويه سوق عملات الميم: لماذا كانت هذه "السوق الصاعدة" مزعجة للغاية؟ فقط بيتكوين هي التي نجت!

يعتقد العديد من المشاركين في السوق أن الدورة الحالية للسوق الصاعدة للأصول الرقمية هي الأصعب والأكثر إحباطًا في التاريخ. على الرغم من أن بيتكوين (BTC) حققت أعلى مستوى تاريخي لها، إلا أن قوتها في الارتفاع كانت باهتة، وكانت الانسحابات قاسية للغاية، حيث انخفضت العملات البديلة بشكل عام بنسبة 90% أو أكثر، واختفى مستثمر التجزئة تقريبًا. وقد قام المتداول في الأصول الرقمية “Crypto Birb” بتلخيص ثلاثة أسباب رئيسية: دخول المؤسسات من وول ستريت والتركيز على البنية التحتية والأصول الحقيقية، مما استنزف السيولة المضاربية؛ الإفراط في المضاربة على العملات الميمية الذي حول السوق إلى “كازينو بلا مخرج”، مما شوش قيمة السوق؛ بالإضافة إلى الحرب التجارية للرئيس ترامب والبيئة الاقتصادية الكلية المرتفعة المعدل الفائدة، التي اختنقت آمال رأس المال المضاربي وعودة مستثمر التجزئة.

الحقيقة وراء “السوق الصاعدة الفارغة”: دخول المؤسسات وتغيير جوهر السوق

في هذه الجولة من السوق الصاعدة، على الرغم من أن البيتكوين قد تضاعف عن أدنى مستوى له في عام 2023 من حيث السعر، إلا أن “روح” السوق تشعر بالفراغ والإرهاق. هذا يختلف تمامًا عن مشهد الاحتفال الجماعي الذي شهدته الدورات السابقة، حيث كانت العملات البديلة تحلق في كل مكان.

استنزاف المؤسسات: تم سحب السيولة المضاربة

لم تؤدي المشاركة العميقة للجهات الفاعلة في وول ستريت (مثل BlackRock وFidelity وGoldman) إلى طفرة مضاربة كما توقع مستثمر التجزئة، بل أدت إلى استخراج على نطاق واسع (Extraction at scale) واستحواذ على البنية التحتية.

• امتلاك البنية التحتية: المؤسسات ليست هنا للترويج لعملات الميم أو التوزيعات المجانية، بل قاموا بشراء الشبكات المدارة، ومسارات السيولة، وقنوات الامتثال، وهذه البنية التحتية تُستخدم الآن “لإيجار” المشاركين الآخرين.
• أساسي وليس مضاربة: كما أشار كل من Telcoin Magazine و Fortune، فإن اعتماد المؤسسات في أوائل عام 2025 هو “أساسي، وليس مضاربة”. هذه أخبار جيدة للشرعية طويلة الأجل لبيتكوين، ولكنها أخبار سيئة لثقافة التشفير والمضاربين على المدى القصير.

علق المتداول Crypto Birb قائلاً: “لقد أخذت الأموال الذكية الأشياء القيمة - وهذا أمر جيد بالنسبة لهم.” تم جذب السيولة في السوق إلى الأموال المؤسسية المتركزة على الأصول الحقيقية (RWA) والبنية التحتية، وبالتالي فقدت العملات البديلة “الهواء” لارتفاعها.

تشويه الكارثي للعملة الميم: الكازينو والدمار الذاتي

إذا كانت دخول المؤسسات تجعل السوق “متخصصًا”، فإن جنون عملات الميم يجعلها “تبدو غير مألوفة”. في الأصل، وُلدت عملات الميم كنوع من السخرية، لكنها في عامي 2024 و2025 أصبحت السرد السائد.

عاصفة مثالية من الجشع والسخرية

يظهر كل أسبوع رموز مجتمعية جديدة وموضوعات حيوانات ونكات سياسية، ويتبع ذلك موجة تلو الأخرى من حاملي العملات الذين يتعرضون للحرق.

• كازينو بلا مخرج: حولت عملات الميم الأصول الرقمية إلى “كازينو بلا مخرج”. تعتمد كل عملة على الانتشار الفيروسي لتحقيق ارتفاعات كبيرة، ثم تنهار بسرعة.
• تدمير الذات: هذه العاصفة هي مزيج من جشع مستثمري التجزئة وسخرية Web3، حيث عانى كلاهما في النهاية من أضرار جسيمة. حتى أولئك المحترفين في الصناعة الذين كان من المفترض أن يكونوا أكثر دراية بالوضع، تم جرهم أيضًا في مطاردة الضجيج بدلاً من الجوهر.

إن هذا السعي المفرط وراء عملات الميم قد شتت بشكل كبير أموال مستثمري التجزئة، وأضعف طاقة السوق، وأدى إلى تخفيف تركيز الصناعة على المشاريع ذات الفائدة.

الضغوط الكلية: معدل الفائدة المرتفع والحرب التجارية تخنق الميل إلى المخاطرة

أصبح الخلفية الاقتصادية الكلية أيضًا حجر عثرة أمام انتعاش التجزئة في سوق التشفير.

• تأثير الحرب التجارية: أثرت حرب ترامب التجارية وسياسات التعريفات على سوق الأسهم بنسبة 20%، واستنزفت السيولة من الأسواق العالمية.
• تأثير معدل الفائدة المرتفع: إن استمرار ارتفاع معدل الفائدة يجعل تكلفة الأموال مرتفعة، مما يؤدي إلى استنفاد السيولة المضاربة، وبالتالي تقع الأصول ذات المخاطر مثل الأصول الرقمية في حالة من الركود.

المثير للسخرية، أن هذه الحكومة التي تعتبر “موالية للتشفير”، انتهى بها الأمر إلى تجميد عودة مستثمري التجزئة من خلال معدل الفائدة المرتفع والسياسات الكلية. انخفض إنفاق المستهلكين، واختفى شهية المستثمرين العاديين للمضاربة بعائدات تصل إلى 100 ضعف. كان من الممكن أن تكون هذه فترة انفجار ثروة، لكنها انتهت في النهاية إلى اختبار للصبر.

بيتكوين: في أنقاض البقاء كأصل سيادي

في جميع هذه الأسواق “الركام”، لا يزال بيتكوين (BTC) موجودًا ببطء وثبات وسيطرة. دخول رأس المال المؤسسي، في وقت احتراق كل شيء، عزز شرعية بيتكوين.

نضج بيتكوين والدروس المستفادة

كما أشارت تقرير “حالة العملات الرقمية” من a16z، فإن قوة بيتكوين مدعومة بالقوى الكلية وقبول التنظيم.

• علامة النضج: السوق الآن تفتقر إلى الحماسة، وتقل فيها الرسوم البيانية المنحنية، وأصبحت تشبه نظامًا ماليًا أكثر من كونها ساحة لعب.
• درس مؤلم: بالنسبة لأولئك الذين جاءوا من أجل “ارتفاع الأرقام”، قد يبدو هذا وكأنه عقوبة. ملخص Crypto Birb: “لقد تم التلاعب بنا بأنفسنا. هذه عقوبة لاختيارنا التداول بدلاً من العملية.”

الخاتمة

درس هذه “السوق الصاعدة الفارغة” عميق. إن مرونة بيتكوين أثبتت أن الأصول الرقمية يمكن أن تستمر في الوجود، لكن الإبداع في السوق، والطاقة التجزئة، والتفاؤل الجامح أصبحت ضحايا عرضيين. قد يكون هذا ثمن التقدم، حيث يصبح السوق ناضجًا خلال عملية المؤسسات، لكنه يذكر جميع المشاركين: ليست كل الدورات تهدف إلى جعلك غنيًا. وجود بعض الدورات هو لإعادة تقييم نوايا الاستثمار.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة هي أخبار معلوماتية وليست نصيحة استثمارية. سوق التشفير متقلب للغاية، ويجب على المستثمرين اتخاذ قرارات حذرة.