Bitget Wallet Research》20 億美元重注機率遊戲，預測市場迎來「奇點突破」時刻？

預測市場正迎來爆發性成長，行業巨頭 Polymarket 不僅重返美國市場，更可能獲得紐交所母公司 ICE 高達 20 億美元的注資，推動週交易額創下歷史新高。 （前情提要：紐交所母公司向 Polymarket 投資 20 億美元，真正意圖為何？ ） （背景補充：DraftKings 博弈公司搶進預測市場，Polymarket 合作擔任清算所 ） 從「澤倫斯基穿不穿西裝」的坊間趣談，到美國大選、諾貝爾獎歸屬的全球焦點，預測市場總能週期性地「大火一把」。然而，2024 Q3 以來，一場真正的風暴似乎正在醞釀： 9 月初，行業巨頭 Polymarket 獲美國 CFTC 監管放行，三年後重返美國市場； 10 月初，紐交所母公司 ICE 擬向 Polymarket 注資高達 20 億美元； 10 月中旬，預測市場週交易額創下 20 億美元的歷史新高。 資本的巨浪、監管的開閘、市場的狂歡同時到來，與之相對應的還有 Polymarket 代幣上線的傳聞——這股熱潮從何而來？它僅僅是又一場短暫的炒作，還是一個全新金融賽道的「價值奇點」？Bitget Wallet Research 將帶你在本文將深入剖析預測市場的底層 lógica 與核心價值，並對其面臨的核心困局和發展方向做出初步研判。 一、從「分散知識」到「雙寡頭」：預測市場的演進之路 預測市場並非加密世界的獨創，其理論基礎甚至可以追溯到 1945 年。經濟學家海耶克在其經典論述中提出：零散、局部的「分散知識」，可以透過價格機制被市場有效聚合。這一思想被認為奠定了預測市場的理論基石。 1988 年，美國愛荷華大學發起了第一個學術性預測平台——愛荷華電子市場 (IEM)，它允許用戶就現實事件 (如總統選舉) 進行期貨合約交易。隨後的幾十年裡，大量研究普遍證實：一個設計精良的預測市場，其準確性往往超過傳統的民意調查。 然而隨著區塊鏈技術出現，這個小眾工具有了新的規模化發展的土壤。區塊鏈的透明性、去中心化和全球皆可參與的特性，為預測市場賦予了近乎完美的基礎設施：透過智能合約自動執行清算，可以打破傳統金融的進入門檻，讓全球任何人都能參與其中，從而極大地擴展了「聚合資訊」的廣度和深度。預測市場，也逐漸開始從小眾博彩工具，演變為一種強大的鏈上金融板塊，開始與「加密市場」深度綁定。 資料來源：Dune 來自 Dune 平台的數據，直觀地印證了這一趨勢。 鏈上數據顯示，當前的加密預測市場已呈現出高度壟斷的「雙寡頭」格局：Polymarket 與 Kalshi 兩家巨頭瓜分了 95% 以上的市場份額。而在資本與監管的雙重利多刺激下，這個賽道正被整體活絡。10 月中旬，預測市場的單週交易總額突破 20 億美元，一舉超過了 2024 年美國大選之前的歷史峰值。在這輪爆發式增長中，Polymarket 憑藉其監管上的關鍵突破和潛在的代幣預期，暫時在與 Kalshi 的激烈競爭中略佔優勢，進一步鞏固了其頭部地位。 二、「事件衍生品」：超越博彩，華爾街為何下注？ 要理解 ICE 為何重金入局 Polymarket，就必須剝離預測市場的「博彩」外衣，看清其「金融工具」的內核。預測市場的本質，是一種另類的交易合約 (Contract)，屬於一種「事件衍生品」(Event Derivatives)。 這與我們熟知的期貨、期權等「價格衍生品」並不相同。後者的交易標的是資產 (如原油、股票) 的未來價格，而前者的交易標的，是特定「事件」(如選舉、氣候) 的未來結果。因此，其合約價格代表的並非資產價值，而是市場對「事件發生機率」的群體共識。 在 Web3 的加持下，這種差異被進一步放大。傳統衍生品依賴 Black-Scholes 等複雜數學模型定價，並透過經紀商和中心化交易所清算；而鏈上預測市場則透過智能合約自動執行，依靠預言機 (Oracle) 驅動清算，其定價 (如 AMM 算法) 和資金池在鏈上完全透明。這極大地降低了進入門檻，但也帶來了新的風險 (如預言機操縱和合約漏洞)，這與傳統金融的對手方風險和槓桿風險形成了鮮明對比。 預測市場與傳統金融衍生品對比表 Web3 預測市場 傳統金融衍生品 (以「期貨、期權」為例) 核心本質 事件衍生品 價格衍生品 交易標的 底層事件的結果 底層資產的價格 定價基礎 群體信念 基礎資產的供需與價格波動 定價模型 市場自主發現 (如 AMM 算法) 複雜數學模型 (如 Black-Scholes 模型) 價格含義 事件發生的「機率」 基礎資產的未來交割「價格」 清算方式 預言機驅動 對手方交易 運作載體 智能合約 傳統的經紀商、交易所 透明度 極高 (交易和資金池在鏈上公開) 較低 (僅交易所和監管機構可見全貌) 准入門檻 無需許可 需許可 (受嚴格監管，需開戶、KYC、進入門檻等) 主要風險 1. 預言機操縱風險 2. 智能合約漏洞風險 3. 監管不確定性 1. 對手方違約風險 (場外) 2. 市場流動性風險 3. 槓桿風險 主要作用 1. 量化「機率」不確定性的工具 2. 聚合資訊，進行事件風險對沖 1. 管理「價格」不確定性的工具 2. 價格發現，進行底層資產風險對沖 這種獨特的機制，正是其吸引主流金融機構的核心。它提供了傳統市場無法企及的三重核心價值，這也是 ICE 等巨頭真正下注的關鍵所在： 首先，它是一個先進的「資訊聚合器」，重塑了資訊平權的版圖。 在 AI 生成內容、假新聞和資訊繭房泛濫的今天，「真相」變得昂貴且難以辨別。預測市場為此提供了一種激進的解決方案：真相不由權威或媒體定義，而是由去中心化、受經濟利益驅動的市場來「競價」產生。它回應了 (尤其是年輕一代) 對傳統資訊源日益增長的不信任，提供了一個實現了「用錢投票」的、更誠實的替代資訊源。而更為重要的是，這種機制超越了傳統的「聚合資訊」本身，實現了對「真相」的即時定價，形成了一個極具價值的「即時情緒指標」，最終實現了各個維度的資訊平權。 其次，它將「資訊差」本身資產化，開闢了全新的投…