أعلنت شركة هونغ كونغ عن احتياطيات من الأصول الرقمية مما رفع سعر الأسهم بنسبة تقارب 30 مرة، فهل رحل الناس عن المبنى ويبدو أن هناك Rug Pull؟

في موجة الحماس في سوق العملات الرقمية، يتم ربط سرد يسمى “خزينة الأصول الرقمية” (Digital Asset Treasury, DAT) ارتباطًا وثيقًا بين سوق رأس المال التقليدي وعالم التشفير الناشئ. ومع ذلك، عندما استطاعت شركة أنيميشن غير معروفة في هونغ كونغ، من خلال إعلان واحد فقط، رفع سعر سهمها في ناسداك تقريبًا 30 مرة، لكنها انتهت في النهاية بفشل كلي وتدخل الجهات التنظيمية، يتعين على السوق بأسره أن يتساءل: هل هذه هي نموذج للابتكار المالي، أم هي مجرد تضليل مدروس بعناية؟ الشركة الرئيسية في هذا الحدث - شركة QMMM - أصبحت واحدة من أكثر الحالات جذبًا للانتباه في هذه العاصفة.

QMMM، شركة إعلامية وإنتاج أنيميشن في هونغ كونغ تأسست عام 2005 بواسطة كواي بن، ستدرج في ناسداك في يوليو 2024 بسعر 4 دولارات للسهم، وجمعت 8.6 مليون دولار. ومع ذلك، فإن وضعها المالي ليس مبشرًا، حيث أظهرت التقارير المالية أن الشركة قد تكبدت خسائر لمدة عامين متتاليين. في الوقت الذي كان فيه السوق يتبنى موقفًا حذرًا تجاه آفاقها، فجأة ألقت QMMM قنبلة صادمة.

في الشهر الماضي، أعلنت الشركة بشكل بارز أنها ستستثمر 100 مليون دولار لشراء الأصول الرقمية، بما في ذلك بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) وسولانا (SOL)، مدعية أنها ستقوم بـ"دمج الذكاء الاصطناعي مع التشفير، لبناء نظام بيئي جديد من الأصول الرقمية". هذه الاستراتيجية الكبرى “DAT” أشعلت على الفور حماس المستثمرين. ارتفعت أسعار أسهمها كما لو كانت حصانًا جامحًا، من حوالي 10 دولارات إلى أن وصلت في ذروتها إلى 303 دولارات، بزيادة تقارب 30 ضعفًا، مما أدى إلى تضخم كبير في قيمتها السوقية، وأصبحت “عملة” غريبة تجذب الأنظار في وول ستريت.

ومع ذلك، وراء هذه الحفلة الرأسمالية، هناك العديد من الشكوك. في الوقت الذي وصل فيه سعر سهم QMMM إلى ذروته، تدخلت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لتضغط على زر الإيقاف لهذه المهزلة. أعلنت SEC في 29 سبتمبر أنها تشتبه في أن الشركة قد تكون متورطة في التلاعب بسعر السهم وحجم التداول عبر وسائل التواصل الاجتماعي، وأمرت QMMM بوقف التداول لمدة عشرة أيام. وأشارت الهيئة التنظيمية بوضوح إلى أن تصرفات الشركة قد تتضمن أساليب التلاعب السوقية التقليدية المعروفة باسم “رفع السعر والتفريغ”.

في الواقع، هذه مجرد قمة الجليد. لقد بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مع هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بالفعل تحقيقًا متزامنًا مع أكثر من 200 شركة مدرجة أعلنت أن الأصول الرقمية هي استراتيجية الأسهم الأساسية لديها. اكتشف المحققون ظاهرة شائعة: العديد من الشركات شهدت ارتفاعًا غير عادي في أسعار الأسهم وحجم التداول قبل الإعلان الرسمي عن استراتيجيتها “الخزانة الرقمية”.

هذا يتناول مباشرة خطين أحمرين للرقابة: الكشف العادل (Fair Disclosure) والتداول الداخلي. استشهدت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بـ “قانون الكشف العادل” (Regulation Fair Disclosure, Reg FD) وطلبت من هذه الشركات توضيح ما إذا كانت قد اختارت بشكل انتقائي تسريب معلومات هامة غير معلنة لمستثمرين معينين. وصف المحامي السابق في SEC ديفيد تشيس: “عندما تُرسل هذه الرسائل الاستقصائية، ستحدث حقًا اضطرابًا في المياه الراكدة.” حالة QMMM المتطرفة، بلا شك، تقدم العينة الأكثر حيوية لهذه التحقيقات واسعة النطاق.

تدخل التنظيم أدى إلى انهيار ثقة السوق في瞬ة، بينما جعلت الزيارة الميدانية من هونغ كونغ الأمور أكثر غموضًا.

وفقًا لزيارة الصحفيين، تم إخلاء عنوان مكتب QMMM المسجل في هونغ كونغ، في منطقة تين هاو، حيث لم يعد هناك أحد. أكد موظفو الشركات المجاورة أن QMMM وشركات الإنتاج التابعة لها كانت تعمل هنا لسنوات عديدة، لكنها انتقلت فجأة في الشهر الماضي. عندما اتصل الصحفي بالموؤسس، غوي بين، للتحقق، قام الطرف الآخر بقطع الاتصال فور علمه بهوية الصحافة، ولم يعد يرد على أي رسائل. في الوقت نفسه، تم إغلاق الموقع الرسمي للشركة وجميع حسابات وسائل التواصل الاجتماعي، كما تم تحويل حساب غوي بين الشخصي على إنستغرام إلى حالة خاصة.

أثارت هذه السلسلة من الإجراءات تكهنات “الاحتيال” (Rug Pull) في المجتمع. أطلق العديد من الناس على QMMM لقب “أول شركة ميكروستاتيجي تترك”، ساخراً من تقليدها الفاشل لنموذج شركة ميكروستاتيجي الناجح الذي يحتفظ بكميات كبيرة من البيتكوين، لكنها في النهاية انتهت في هاوية الاحتيال.

من الجدير بالذكر أنه بعد حدوث حادثة QMMM، قام مؤسس بينانس (Binance) تشاو تشانغ بينغ (CZ) بسرعة بنشر بيان على وسائل التواصل الاجتماعي، داعيًا إلى دعوة صارمة لصناعة DAT بأكملها.

أكد CZ: “يجب على جميع شركات DAT استخدام مؤسسات الحراسة التابعة لجهات خارجية للأصول الرقمية، وتمكين المستثمرين من مراجعة عملية إعداد حساباتهم.” وأضاف أن هذا سيكون شرطاً مسبقاً لمؤسسة الاستثمار التابعة له Yzi Labs للاستثمار في أي مشروع DAT متعلق بـ BNB في المستقبل.

توجه دعوة CZ مباشرة إلى جوهر المشكلة. إذا ادعت شركة ما أنها اشترت كمية كبيرة من الأصول الرقمية، ولكن يتم تخزين هذه الأصول في محفظة مملوكة غير خاضعة للإشراف، فيمكنها في أي وقت بيع هذه الأصول بسرية، وقد لا تكون قد اشترت فعلاً. ستوفر الحضانة من طرف ثالث والتدقيق المستقل طبقة حيوية من الضمان للمستثمرين، مما يضمن شفافية وواقعية خزائن الشركات، وبالتالي منع تكرار مثل هذه التضليل مثل QMMM.

توجهت التحقيقات الواسعة التي تجريها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مع أكثر من 200 شركة، إلى جانب دعوة CZ إلى الانضباط الذاتي في الصناعة، نحو مستقبل واضح: ستكون الالتزام المعايير الحد الأدنى لبقاء الشركات وتنافسها. من المحتمل أن تحدد إطار التنظيم المستقبلي خطوطًا أدنى أكثر صرامة فيما يتعلق بتوقيت الإفصاح عن المعلومات ونطاقها المتزامن وعمليات التدقيق الداخلي وحفظ الأصول.

بشكل عام، “الرحيل المشتبه به” لـ QMMM يعد جرس إنذار لجميع الشركات والمستثمرين الذين انخرطوا في سرد DAT. إنه يكشف عن واقع قاسٍ: في غياب التنظيم الفعال والشفافية، يمكن أن يتم تحويل أي ابتكار مالي ثوري إلى أداة لجني أرباح الأفراد.

كانت العملات الرقمية تُعتبر من “الأطفال المشاغبين” الذين يقلبون قواعد المالية، لكن حادثة QMMM تذكّر جميع المشاركين - بغض النظر عن مدى حداثة شكل الأصول، فإن العدالة والشفافية والنزاهة لا تزال هي التذكرة التي لا غنى عنها في سوق رأس المال. بالنسبة لتلك الشركات التي تأمل حقًا في استخدام الأصول الرقمية لدفع تطورها، فإن كيفية احتضان الابتكار مع السير بثبات على الطريق المتوافق مع القوانين سيكون هو المفتاح لتحديد ما إذا كانت ستنجح في هذه المنافسة الطويلة للأصول الرقمية. فقاعات السوق تتلاشى، وقد يشهد نظام DAT الأكثر صحة وثقة ولادة جديدة بعد هذه المعاناة.

#Ripple تخطط لإنشاء احتياطي XRP بقيمة 1 مليار دولار