الاتجاهات الجديدة لرأس المال بعد زيادة الرسوم الجمركية: أين هي الوجهة النهائية للأموال المشفرة؟

في سبتمبر 2025، في هذه اللحظة المليئة بعدم اليقين، يمر الاقتصاد العالمي بتجربة غير مسبوقة. قبل النقطة المهمة في نوفمبر، تصاعدت مجددًا المنافسة الاقتصادية والتجارية بين الصين والولايات المتحدة. في 10 أكتوبر بالتوقيت المحلي، أشار الرئيس الأمريكي ترامب عبر وسائل التواصل الاجتماعي إلى أنه اعتبارًا من 1 نوفمبر 2025، سيتم فرض رسوم إضافية بنسبة 100% على جميع السلع المستوردة من الصين، وسيتم تنفيذ قيود تصدير على جميع البرمجيات الأساسية. تأثير الأحداث المفاجئة على الأصول الرئيسية عالميًا ملحوظ، ولا يزال من الضروري متابعة التطورات اللاحقة.

تأثرت الأصول المالية العالمية والسلع بشكل عام بالأحداث المذكورة، حيث ارتفعت عائدات السندات الأمريكية والذهب. على وجه التحديد، انخفض مؤشر ناسداك الأمريكي بنسبة 3.6% يوم الجمعة الماضي، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2.7%، مسجلاً أكبر انخفاض يومي منذ 10 أبريل، حيث كانت أسهم شركات الرقائق مثل AMD وQualcomm من بين الأكثر تضرراً، وارتفع مؤشر VIX بشكل حاد؛ وفي يوم الجمعة الماضي، انخفض مؤشر الابتكار الصيني 50 ومؤشر创业板 ومؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا بنسبة 5.6% و4.6% و3.3% على التوالي؛ وانخفض مؤشر ستوك 600 الأوروبي بنسبة 1.25%، حيث أغلقت مؤشرات الأسهم الرئيسية في الدول الأوروبية على انخفاض؛ وفيما يتعلق بالسلع، انخفضت أسعار النفط الأمريكي والنحاس النيوزيلندي بنسبة 4.8% و3.7% على التوالي، حيث تجاوزت الانخفاضات في بعض الفترات 5%؛ وانخفضت عائدات السندات الأمريكية لمدة عشر سنوات بأكثر من 10 نقاط أساسية، بينما ارتفعت العقود الآجلة للذهب في نيويورك بنحو 2%.

من الجدير بالذكر أن اتفاقية تعليق “الرسوم الجمركية المتبادلة” التي بدأتها إدارة ترامب في أبريل تجاه الصين ستنتهي أيضًا في 10 نوفمبر، ولا يزال من الضروري متابعة التطورات اللاحقة عن كثب.

مع دخول جولة جديدة من التعريفات الجمركية المتبادلة حيز التنفيذ، لم يعد تدفق رأس المال بسيطًا كما كان من سوق تقليدي إلى آخر، بل يتجه في وضع “دفاعي وهجومي” نحو ملاذ رقمي ناشئ - العملات المشفرة. سنقوم بتحليل شامل للمنطق وراء اتجاهات رأس المال الجديدة من خلال أربعة أبعاد: عدم اليقين الكلي، المخاطر الجيومالية، تطور التنظيمات واستراتيجيات الاستثمار.

واحدة، عدم اليقين في الرسوم الجمركية: آلية “الجسر” من التجارة التقليدية إلى التحوط الرقمي

منذ دخول الرسوم الجمركية المتساوية حيز التنفيذ في 7 أغسطس، تراجعت “أثر سحب البضائع” في التجارة العالمية بشكل كامل. انخفضت واردات الولايات المتحدة بشكل كبير، ودخل مؤشر مديري المشتريات الصناعي العالمي منطقة الانكماش، مما يدل على أن الاقتصاد الحقيقي يواجه تحديات. ولكن من الجدير بالذكر أن تأثير “تحويل التجارة” الناجم عن الرسوم الجمركية بدأ يظهر: على الرغم من انخفاض صادرات الصين إلى الولايات المتحدة، إلا أن صادراتها إلى رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) تنمو بسرعة.

هذه الحالة من عدم اليقين تضخم الضغوط الناجمة عن تدفق رأس المال إلى الخارج، والتي تتجلى بشكل رئيسي في الجوانب التالية:

• نقل الأسعار والاستهلاك:

!

• على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الولايات المتحدة مستقر بشكل عام، إلا أن CPI الأساسي يشهد ارتفاعًا، حيث ارتفعت أسعار السلع المستوردة بشكل ملحوظ. من المتوقع أن تؤدي رسوم استيراد الأدوية (بمعدل يصل إلى 100%) التي ستدخل حيز التنفيذ في 1 أكتوبر إلى رفع أسعار السلع ذات الصلة، مما سيوجه ضغطًا على إنفاق المستهلك. ** تداعيات التوظيف والثقة:! **
• على الرغم من أن مؤشر الطلبات الجديدة في قطاع التصنيع قد شهد تحسنًا طفيفًا، إلا أن وتيرة نمو التوظيف قد تباطأت، كما أن مؤشر ثقة المستهلكين يستمر في الانخفاض. لقد أصبحت مخاوف التعريفات الجمركية عاملًا مهمًا يؤثر على مشاعر السوق المالية، مما أدى إلى تدفق الأموال من سوق الأسهم ذات المخاطر العالية إلى الأصول ذات السيولة العالية.
• دور “الجسر” المشفر:

!

• في مواجهة التأخيرات في المدفوعات الناتجة عن الاحتكاكات الجمركية والقلق بشأن تدهور الدولار، تسارع الشركات والمستثمرون نحو العملات المشفرة. تُستخدم العملات المستقرة (مثل USDT/USDC) **من قبل الشركات لتسوية التجارة عبر الحدود، لتجنب تقلبات أسعار الصرف وقيود أنظمة الدفع التقليدية. بينما تُعتبر **بيتكوين (BTC) ** بمثابة “ذهب رقمي” للتحوط ضد التضخم والمخاطر الجيوسياسية.

أظهرت بيانات سبتمبر أن إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة قد انخفض، لكن دخلت 2.5 مليار دولار من العملات المستقرة، وصافي تدفق 1.5 مليار دولار من ETF البيتكوين، مما يشير بوضوح إلى أن رأس المال يقوم بتحول “دفاعي”، وليس بيعًا بدافع الذعر.

ثانياً، استراتيجية الهجوم على الدولار: خط الدفاع الجديد عن العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS

في مواجهة الاتجاه المتزايد نحو إزالة الدولار (مثل دفع دول البريكس لتسوية المدفوعات بالعملات المحلية)، تعمل الولايات المتحدة بنشاط على تعديل استراتيجيتها. توقيع مشروع قانون GENIUS (قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة) يمثل “تحولًا بنسبة 180 درجة” للولايات المتحدة في مجال العملات المستقرة.

تهدف هذه التشريعات إلى إدراج العملات المستقرة ضمن التنظيم من خلال إطار اتحادي، وتتطلب ربطها 1:1 بالدولار/سندات الخزانة الأمريكية، مما يحول العملات المستقرة من “تهديد نقدي” محتمل إلى “خط دفاع رقمي” يعزز هيمنة الدولار.

• تفاصيل الإطار التنظيمي:

ستضع مشروع قانون GENIUS العملات المستقرة تحت تنظيم أكثر مرونة من CFTC، وتحظر على الاحتياطي الفيدرالي إصدار CBDC (العملة الرقمية للبنك المركزي) لحماية الخصوصية وتعزيز الابتكار في القطاع الخاص. وهذا يوفر مسار امتثال واضح لشركات مثل Circle، كما يجذب عمالقة التمويل التقليديين مثل JPMorgan وCitigroup لاستكشاف الإيداعات المرمزة.

• أثر التعاون الجمركي:

سرّعت الرسوم الجمركية المرتفعة من اعتماد العملات المستقرة. تستخدم الشركات USDC في المدفوعات عبر الحدود، مما يجعلها تتجنب تقلبات العملات الأجنبية، كما تتجنب العمليات المعقدة للنظام التقليدي SWIFT. على وسائل التواصل الاجتماعي، يعتبر العديد من الأشخاص “الرسوم الجمركية + قانون GENIUS” التركيبة النهائية لتعزيز “هيمنة الدولار الرقمي”.

هذا القانون ليس لعبة صفرية مع الذهب أو العملات السيادية الناشئة، بل هو من خلال توفير تنظيم واضح، لجذب رأس المال التقليدي إلى مجال التشفير، وبالتالي تعزيز المكانة العالمية للدولار.

ثلاثة، الدفاع والهجوم معاً: استراتيجية “نقطة الربط المزدوجة” بين الذهب والعملات المشفرة

!

على الرغم من أن الرسوم الجمركية جلبت عدم اليقين الكلي، إلا أن موجة تخفيض أسعار الفائدة من البنوك المركزية العالمية في النصف الثاني من العام والانفجار في الذكاء الاصطناعي (AI) يعملان على تخفيف تأثيرها السلبي. وهذا يوفر نافذة جديدة لفرص الاستثمار لرأس المال، مما يدفعهم إلى اتباع استراتيجية “الدفاع والهجوم معًا”.

1. طبقة الدفاع: الذهب

تظل الذهب كأصل تقليدي للملاذ الآمن تلعب دوراً مهماً في البيئة الحالية. على الرغم من أن شراء البنوك المركزية العالمية قد تباطأ في الربع الثالث، إلا أن دولاً مثل الصين وبولندا لا تزال تزيد من احتياطياتها لمواجهة المخاطر الجغرافية. خاصةً أن الأمر التنفيذي في 5 سبتمبر اعفى من الرسوم الجمركية على القضبان الذهبية، مما يدعم سوق الذهب المادي بشكل أكبر.

مسار الاستثمار: بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى الاستقرار، فإن صناديق المؤشرات المتداولة في الذهب (مثل GLD، IAU) هي الخيار المثالي.

2. طبقة الهجوم: بتكوين والعملات المستقرة

في بداية زيادة الرسوم الجمركية، انخفضت بيتكوين لفترة، لكن الانتعاش اللاحق أظهر مرونتها ك"ذهب رقمي". مع فتح 401(k) خطة المعاشات لاستثمارات بيتكوين/إيثيريوم، وظهور إشارات تنظيمية إيجابية مثل انتصار Ripple، فإن سوق العملات المشفرة يجذب رأس المال بشكل أوسع.

• انفجار الذكاء الاصطناعي (AI) قد أعطى أيضًا دفعة جديدة لسوق العملات المشفرة. حصلت عمالقة الذكاء الاصطناعي مثل NVIDIA على إعفاءات من الرسوم الجمركية، مما أدى إلى ارتفاع أسعار رموز العملات المشفرة ذات الصلة مثل FET. مشروع “Crypto Project” الخاص بترامب يشير أيضًا إلى إمكانية وجود المزيد من التطبيقات على السلسلة.

10 أكتوبر التدفقات المالية “هرم”

!

أربعة، استراتيجيات الاستثمار وإدارة المخاطر: تتبع المؤشرات عالية التردد، التقاط “المخاطر” في الربع الرابع

في مواجهة تعقيد السوق، يحتاج المستثمرون إلى استراتيجية واضحة.

• استراتيجية الدفاع: يُوصى بتخصيص 40% من المحفظة في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، للتحوط من ارتفاع الأسعار والمخاطر الجيوسياسية. متابعة التغيرات في احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية العالمية، وخاصة تحركات الاقتصادات الناشئة مثل الصين.
• استراتيجية الهجوم: تخصيص 60% المتبقية من المراكز للأصول المشفرة. من بينها، يمكن استثمار 30% في بنية تحتية للعملات المستقرة (مثل شبكات الدفع مثل Circle) للمراهنة على تطبيقها في التجارة عبر الحدود؛
• 30% أخرى يمكن استخدامها في العملات المشفرة المرتبطة بالبيتكوين والذكاء الاصطناعي، للاستفادة من فرص النمو الناتجة عن خفض الفائدة وترقية التكنولوجيا في النصف الثاني من العام.

المخاطر: على الرغم من التوقعات التفاؤلية، إلا أن المخاطر لا تزال موجودة. قد يؤدي تنفيذ التعريفات الجمركية في أكتوبر إلى زيادة احتمالية الركود، ولا تزال تقلبات السوق مرتفعة. يُنصح بتحديد نقاط وقف الخسارة، والحفاظ على تنويع المراكز، وألا تتجاوز الاستثمارات الفردية 10% من إجمالي المراكز.

أداة تتبع: متابعة تقرير شراء الذهب الشهري من البنك المركزي، ومؤشر RSI لبيتكوين، وغيرها من المؤشرات عالية التردد، لالتقاط أحدث تحركات السوق.

خمسة، من “عصر ما بعد الدولار” إلى “التثبيت الرقمي” - الفرص الاستراتيجية للعملات المشفرة

على الرغم من أن زيادة التعريفات الجمركية قد زادت من عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، إلا أنه كما تشير البيانات، لم تهرب رؤوس الأموال تمامًا من نظام الدولار، بل وجدت ملاذًا جديدًا بطريقة “الربط الرقمي”. على المدى القصير، توفر الذهب وبيتكوين وظيفة التحوط اللازمة؛ على المدى المتوسط والطويل، أصبحت العملات المستقرة و الرموز المشفرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي محركًا جديدًا للمراهنة على النمو المستقبلي.

مع اقتراب الربع الرابع “موسم المخاطر”، ستؤدي الضغوط الناتجة عن خفض أسعار الفائدة والتكنولوجيا الناشئة إلى تقليل مخاطر الركود، ومن المتوقع أن تصبح سوق العملات المشفرة “نقطة الارتكاز الجديدة” للاقتصاد العالمي في النصف الثاني من العام. من المحتمل أن تتجه التدفقات النهائية لرأس المال نحو عصر جديد يتجاوز الإطار المالي التقليدي، حيث تهيمن الأصول الرقمية.