يجب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن يستخلص الدروس من السياسة المالية لبيتكوين

المؤلف: أنتوني بومبليانو، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Professional Capital Management؛ الترجمة؛ شاو، الاقتصاد الذهبي

خفض الاحتياطي الفيدرالي أمس كما هو متوقع بمقدار 25 نقطة أساس، ثم عقد رئيسه باول مؤتمرًا صحفيًا شارك فيه المعلومات التي كانت معروفة للجميع على الإنترنت لعدة أشهر.

قال باول: "على المدى القصير، تواجه التضخم مخاطر صعودية، بينما تواجه البطالة مخاطر هبوطية."

كان سلوك باول خلال المؤتمر الصحفي بأكمله يبدو مليئاً بالإحباط. لم يبدو متحمسًا لحضور المؤتمر، ولا يظهر أي حماس للتحديات التي يواجهها.

أحد الأسباب الرئيسية التي أدت إلى معاناة الاحتياطي الفيدرالي في الوضع الحالي هو تحولهم من "اعتماد البيانات" في السنوات القليلة الماضية إلى توقعات اقتصادية حديثة. لم يعد الاحتياطي الفيدرالي يقتصر فقط على فحص البيانات وإدارة السياسة النقدية بناءً على المؤشرات الحالية، بل قرروا المشاركة في لعبة التوقعات، متوقعين أن تؤدي الرسوم الجمركية إلى مستويات مرتفعة من التضخم.

كما نعرف الآن، وكما توقعت منذ البداية، فإن التعريفات الجمركية ليست عاملًا يسبب التضخم. لم يحدث التضخم المرتفع الذي اعتقد الاحتياطي الفيدرالي أنه سيحدث. وهذا يعني أن توقعاتهم كانت خاطئة، وأن موقف السياسة النقدية الذي تم الحفاظ عليه لفترة طويلة بمعدلات فائدة مرتفعة كان أيضًا خاطئًا.

لكن الوضع داخل الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيداً مما يبدو للوهلة الأولى. هناك خلافات كبيرة بين أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن المستوى الذي يجب أن تكون عليه أسعار الفائدة الحالية. شرحت كبيرة الاقتصاديين في Navy Federal، هيذر لونغ (Heather Long):

"هذا جنون. انظر إلى توقعات 19 مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة لبقية عام 2025. من خلال رسم بياني واحد فقط، يمكنك أن ترى التوترات الداخلية في الاحتياطي الفيدرالي.

أحد المديرين يأمل في رفع أسعار الفائدة، ستة مدراء يرون أنه يجب على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير، اثنان من المدراء يؤيدون خفض الفائدة مرة أخرى، تسعة مدراء يؤيدون خفض الفائدة مرتين أخريين، وهناك مدير واحد (ربما ستيفن ميلان الذي عينه ترامب مؤخرًا) يأمل في خفض الفائدة بما يعادل خمس مرات قبل نهاية العام. من المحتمل جدًا أن نقوم بخفض الفائدة مرتين أخريين. مرة في أكتوبر ومرة في ديسمبر. لكن يمكنك أن ترى الصراع في المستقبل...

فكر في مدى جنون هذه الأمور. أمس، اقترح شخص ما زيادة أسعار الفائدة، بينما اقترح آخر خفضها خمس مرات قبل نهاية العام. الناس ليس لديهم فقط آراء متباينة بشأن عدد مرات خفض أسعار الفائدة، بل حتى لا يمكنهم التوصل إلى اتفاق حول ما إذا كان ينبغي زيادة أسعار الفائدة أم خفضها.

هذا يبرز مشكلة السياسة النقدية التي يقودها البشر. نظرًا لأن البشر ليسوا جيدين في اتخاذ قرارات معقدة، فإنه من المستحيل على الأفراد إدارة تكاليف رأس المال بنجاح. بالإضافة إلى أننا نفوض لجنة للقيام بذلك، يمكنك أن تفهم لماذا أصبح الأمر أكثر صعوبة.

إدارة اللجنة ستؤدي بالتأكيد إلى اتخاذ قرارات خاطئة.

لكن إذا لم يكن هذا سيئًا بما فيه الكفاية، انظر إلى هذا الرسم البياني لمعدلات الفائدة منذ عام 2020. لقد مررنا بتغييرات متنوعة. كيف ينبغي للناس التخطيط لحياتهم؟

إذا انخفضت تكلفة رأس المال في خمس أو ست سنوات من 2% إلى 0%، ثم ارتفعت إلى أكثر من 5%، وأخيرًا عادت إلى 4%، فإن البقاء في هذا العالم سيكون حقًا صعبًا. إنه تقلب مجنون، وهذا التقلب ليس ضروريًا على الإطلاق.

تم وضع سياسة النقد لبيتكوين في عام 2009، وعلى مدى أكثر من 15 عامًا، لم تنحرف أبدًا عن السياسة النقدية المحددة. في رأيي، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يستخلص بعض الدروس من بيتكوين.

في النهاية، تذكر خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في عام 1998، الذي ساهم في الارتفاع الجنوني لأسهم التكنولوجيا خلال فقاعة الإنترنت.

! nNd2MVbTTJo3yNRQDa1Fhvt3D6lerm1DJnn0DJte.jpeg

الوضع الحالي مشابه بشكل مذهل. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة خلال ازدهار الابتكارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عدة مرات هذا العام كما قيل أمس، فعندئذ يجب أن نتوقع ارتفاعًا كبيرًا في سوق الأسهم.

تحرك الاحتياطي الفيدرالي ببطء. بالأمس كانوا مترددين، وخفضوا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط. لكن بالنسبة للمستثمرين، فإن هذا في النهاية لا يهم. كل شيء في ارتفاع، لذا كل ما عليك هو الحفاظ على أصولك والاستمتاع بالارتفاع.