الاحتياطي الفيدرالي (FED) ناقل الصوت: باول يفتح "إدارة المخاطر " خفض الفائدة، الآراء الداخلية منقسمة بشدة

أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) في 18 سبتمبر عن خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، حيث تم تخفيض معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية من 4.25%-4.50% إلى 4.00%-4.25%، مما يتماشى مع توقعات السوق العامة. ومع ذلك، فإن هذا القرار الذي يبدو عاديًا يُخفي وراءه انقسامًا هائلًا داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن اتجاه السياسة المالية المستقبلية، بالإضافة إلى الضغوط السياسية غير المسبوقة التي يواجهها الرئيس باول.

####"خفض معدل الفائدة بأسلوب إدارة المخاطر": باول يفتح بحذر دورة التيسير

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول في مؤتمر صحفي إن خفض الفائدة هذه المرة يمكن اعتباره خطوة "لإدارة المخاطر"، وأكد أن خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لم يحصل على دعم واسع. وأوضح أنه "لا حاجة لتعديل معدل الفائدة بسرعة"، مما يوحي بأن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لن يدخل في دورة خفض مستمرة وكبيرة للفائدة. وقد أدى هذا التصريح إلى رد فعل عنيف في السوق، حيث ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة لفترة قصيرة ثم انخفضت بسرعة، بينما شهد مؤشر الدولار تقلبات كبيرة من الانخفاض إلى الارتفاع.

قال نيك تيميراو، مراسل صحيفة وول ستريت جورنال، الذي يُطلق عليه "صوت الاحتياطي الفيدرالي"، في [المقال] ( https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-cuts-rates-by-quarter-point-and-signals-more-are-likely-dba38600)، إن قرار خفض أسعار الفائدة هذا يعتمد بشكل أساسي على حكم واحد: لقد تجاوزت حالة الضعف في سوق العمل الأخيرة المقاومة الناتجة عن التضخم المتكرر. ذكر باول "المخاطر السلبية" ست مرات في المؤتمر الصحفي، وأشار إلى أن "المخاطر السلبية أصبحت الآن واقعًا"، مما يدل على تحول واضح في تركيز الاحتياطي الفيدرالي.

####تزايد الانقسامات الداخلية: هناك عدم يقين كبير بشأن مسار خفض الفائدة في المستقبل

أظهر الرسم البياني لأسعار الفائدة المعلن حديثًا أن التوقعات المتوسطة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) هي أنه سيتم خفض أسعار الفائدة مرتين أخريين (كل واحدة بمقدار 25 نقطة أساس) خلال هذا العام، مما يزيد عن توقعات يونيو من هذا العام مرة واحدة. ومع ذلك، فإن هذا التوقع يخفي انقسامات كبيرة داخلية:

· من بين 19 مسؤولًا مشاركًا، يتوقع 7 منهم عدم خفض أسعار الفائدة هذا العام.

· 2 أشخاص فقط يدعمون خفض آخر مرة واحدة

· فقط ما يزيد قليلاً عن نصف المسؤولين يدعمون خفض معدل الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام

تعكس هذه الفجوة البيئة الاقتصادية المعقدة التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي (FED):

· بيانات سوق العمل تظهر ضعفًا واضحًا: خلال الأشهر الثلاثة حتى أغسطس، زادت فرص العمل بمعدل 29 ألف فرصة عمل شهريًا فقط، وهو ما يقل بكثير عن 150 ألف فرصة عمل التي أبلغ عنها في يوليو.

· ارتفعت التضخم: ارتفع معدل التضخم الأساسي في يوليو إلى 2.9%، أعلى من 2.6% في أبريل

· عدم اليقين الناتج عن سياسة الرسوم الجمركية: قد تؤدي سياسة الرسوم الجمركية الموسعة من حكومة ترامب إلى ارتفاع الأسعار، بينما تحد من التوظيف.

####ضغط سياسي غير مسبوق وتحديات الاستقلالية

تم اتخاذ قرار خفض سعر الفائدة هذا في ظل ضغوط سياسية غير مسبوقة تواجه الاحتياطي الفيدرالي (FED). أكد باول في المؤتمر الصحفي بشكل خاص أن "الاحتياطي الفيدرالي (FED) ملتزم تمامًا بالحفاظ على استقلاليته"، وأشار إلى أنه "لا يُرى حاليًا أن المشاركين في السوق يأخذون مخاطر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED) بعين الاعتبار."

هذا التصريح مرتبط ارتباطًا وثيقًا بعدة أحداث حدثت مؤخرًا:

· انتقد الرئيس ترامب باستمرار باول لعدم رغبته في خفض معدل الفائدة

· تم تأكيد مستشار البيت الأبيض ستيفن ميلان كعضو في الاحتياطي الفيدرالي (FED) ، وصوّت في الاجتماع لدعم خفض معدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

· حاول ترامب إقالة عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، وهي أول عملية إقالة من نوعها في التاريخ بسبب مزاعم انتهاكات الرهن العقاري.

علق الاقتصادي دونالد كوهين قائلاً: "حتى لو تجاهلنا العوامل السياسية، فإن هذه حالة صعبة ومعقدة." وأشار إلى أن أسعار بعض السلع المتأثرة بالرسوم الجمركية قد ارتفعت، وقد يعتبرها مسؤولو البنك المركزي "حدثاً لمرة واحدة" ويتجاهلونها، لكن التضخم في قطاع الخدمات "أكثر صعوبة في الفهم، لذا هناك سبب للإبقاء على الحذر بشأن سرعة خفض الفائدة."

مع استمرار تغير البيانات الاقتصادية وعدم اليقين في البيئة السياسية، ستواجه السياسة المالية للاحتياطي الفيدرالي (FED) تحديات ونقاشات أكثر في المستقبل. يجب على المشاركين في السوق متابعة تغيرات بيانات سوق العمل ومؤشرات التضخم عن كثب لتوقع الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي (FED).