فيدي: بيتكوين لم تعد أصلاً عالي المخاطر، وهي في عملية "إزالة المخاطر"

المؤلف: شين إن

تكشف بيانات عمالقة المؤسسات: إن الانفصال في العلاقة بين البيتكوين وسندات الخزانة الأمريكية يعيد تشكيل الهيكلية العالمية للأصول.

اليوم سنتحدث عن إشارة قوية قد تغير من إدراكك للاستثمار: قد يكون البيتكوين في طريقه للتخلي عن لقب "الأصول عالية المخاطر" والتطور نحو مرحلة الأصول الأكثر نضجًا.

في 12 سبتمبر، أصدرت شركة فيديليتي (Fidelity) الرائدة في إدارة الأصول العالمية، من خلال فيديليتي للأصول الرقمية (Fidelity Digital Assets)، رأيًا قصيرًا ولكنه عميق على منصة X: تغير علاقة البيتكوين بعائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات، مما يشير إلى أنه قد يقترب من "مرحلة ناضجة تتجاوز الأصول عالية المخاطر".

!

هذه ليست إشاعة صغيرة، بل هي حكم صادر عن عملاق المالية التقليدية الذي يدير أصولًا تبلغ 7.2 تريليون دولار. ما هو السر وراء ذلك؟

01 لماذا انفصلت البيتكوين عن عائدات السندات الأمريكية؟

لفهم منطق فيديليتي، يجب علينا أولاً أن نفهم مفهوماً واحداً: ترابط الأصول.

ببساطة، هو درجة ارتباط تحركات أسعار فئتين من الأصول. تقليديًا، يُعتبر البيتكوين "أصل عالي المخاطر"، وغالبًا ما تتحرك أسعاره مع صعود وهبوط الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم الأمريكية، بينما تكون تحركاته عكس تحركات الأصول الآمنة مثل السندات الأمريكية.

لكن فديلي أشار إلى أن هذه العلاقة التقليدية تشهد انقسامات دقيقة وعميقة.

• الارتباط التاريخي المنخفض: تشير البيانات إلى أن الارتباط المتداول لمدة 60 يومًا بين البيتكوين وعائدات سندات الخزينة الأمريكية لأجل 10 سنوات قد انخفض إلى أدنى مستوى مسجل على الإطلاق. وهذا يعني أن تحركات البيتكوين أصبحت أكثر استقلالية، ولم تعد تتبع ببساطة إيقاع الأصول التقليدية ذات المخاطر.
• مفارقة الارتفاع المتزامن: والأكثر إثارة للاهتمام هو أنه في مايو من هذا العام، حدثت ظاهرة نادرة من الارتفاع المتزامن بينهما - حيث ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أكثر من 4.6%، كما تجاوز سعر بيتكوين 110,000 دولار. كان هذا شيئًا يصعب تصوره في الماضي، لأن ارتفاع عائدات سندات الخزانة عادة ما يعني تدفق الأموال من الأصول عالية المخاطر، لكن بيتكوين ارتفع عكس الاتجاه.

02 لماذا يُقال إن هذه علامة على "النضج"؟

إن انهيار هذه العلاقة ليس مصادفة على الإطلاق. وراء ذلك هو التحول الجذري في هوية البيتكوين.

1. دخول المؤسسات، تحول الخصائص

لقد تغير هيكل طلب شراء البيتكوين. لم تعد المؤسسات الكبرى مثل فيديليتي مجرد مراقبين، بل أصبحت مشاركين. لقد خصصت فيديليتي نفسها أكثر من 160 مليون دولار في بيتكوين وإيثيريوم لأصول خزانتها. إن صندوق البيتكوين المتداول في البورصة الخاص ب بلاك روك (IBIT) وصندوق فيديليتي FBTC، معًا يمتلكان أكثر من 6% من إجمالي عرض البيتكوين. **عندما تعتبر الصناديق السيادية، وصناديق التقاعد، والشركات المدرجة البيتكوين كأصل استراتيجي، فإن تقلباته تُخفف بشكل طبيعي من خلال الأموال طويلة الأجل، مما يزيد من وضوح خاصية قيمته المخزنة "الذهب الرقمي". 2. البيئة الكلية تدفع بتكوين دور جديد لبيتكوين

تواجه العالم حاليًا وضع "هيمنة مالية" (Fiscal Dominance). ببساطة، يعني ذلك أن حجم ديون الحكومة كبير جدًا، مما قد يضطرها إلى تخفيف الدين من خلال التضخم. وهذا يقلل من خاصية "التحوط" للسندات الحكومية التقليدية - على الرغم من أن العائد الاسمي مرتفع، إلا أن العائد الفعلي قد يكون سالبًا.

لذلك، أصبح الإمداد الثابت للبيتكوين (21 مليون وحدة) أداة جديدة لمواجهة المخاطر المالية والتضخم. وصرح التنفيذيون في فيديليتي بصراحة: إن البيتكوين أصبح يُعتبر من الأصول "احتياطي استراتيجي". 3. انخفاض التقلبات، وزيادة الجاذبية

نعم، لا يزال البيتكوين متقلبًا، لكن تقلبه ينخفض بشكل هيكلي. أشار جوريان تيمر، المدير العالمي للاقتصاد الكلي في فيديليتي، سابقًا إلى أن البيتكوين دخل في "مرحلة متأخرة من دورة الاعتماد، حيث انخفضت التقلبات". تظهر البيانات أن نسبة شارب للبيتكوين (العائد المعدل حسب المخاطر) ستصل إلى 0.94 بين عامي 2023 و2025، بل وستتجاوز حتى الأسهم الأمريكية والذهب. بالنسبة للمؤسسات، تخصيص 1%-5% من البيتكوين يمكن أن يعزز العائدات المعدلة حسب المخاطر في محفظة الاستثمار بأكملها.

03 الكبار يصوتون بالمال الحقيقي: لقد بدأوا العمل بالفعل

الإشارة لا تتعلق بالبيانات فقط، بل تتعلق بالأفعال أيضاً. اللاعبون الرائدون في العالم يعيدون تشكيل خططهم:

• فييديلتي: لا تشترى العملات الرقمية لنفسها فقط، بل تقدم أيضاً خدمات ETF للبيتكوين، وخدمات تخصيص البيتكوين في صناديق التقاعد (IRA)، بل وقد أطلقت أيضاً خدمة إقراض البيتكوين مقابل الرهن.
• الشركات المدرجة: MicroStrategy (تمتلك أكثر من 570,000 BTC)، Metaplanet، تسلا وغيرها من 27 شركة مدرجة قد أدرجت البيتكوين في ميزانيتها العمومية، بإجمالي حيازة تتجاوز 800,000 BTC.
• الدول وصناديق السيادة: وفقًا لمسؤولي فيديليتي، على الرغم من أن معظم صناديق السيادة وصناديق التقاعد لم تقم بعد بتخصيص كبير، إلا أن هذه الاتجاهات ستتسارع في السنوات القادمة.

عند رؤية هذا، قد تكون أكثر قلقًا بشأن: ماذا يجب أن أفعل؟

1. تحول التفكير: لا تعد تعتبر البيتكوين مجرد "أداة للمقامرة" أو "سلعة مضاربة". حاول أن تنظر إليها من وجهة نظر "الأصول الأساسية" وفكر في الدور طويل الأجل الذي تلعبه في ثروتك الكلية.
2. تصحيح الت定位: البيتكوين لا تحل محل الذهب أو السندات الحكومية بشكل كامل، بل هي مكمل فريد لتخزين القيمة غير السيادية. انخفاض الارتباط (أو حتى الارتباط السلبي) مع الأصول الأخرى هو أكبر قيمة لها.
3. استراتيجيات المواجهة: بالنسبة لمعظم الأشخاص العاديين، فإن التداول المباشر بالعملات الرقمية صعب ومخاطره كبيرة. من الأفضل الاستثمار على المدى الطويل من خلال ETFs البيتكوين المتوافقة (مثل FBTC من فيديليتي، وIBIT من بلاك روك)، للاستفادة من فوائد الاتجاه مع تجنب مخاطر الحفاظ على المفاتيح الخاصة.

تغريدة فيديكس هذه، مثل صوت رعد، أعلنت عن ثورة هادئة في الأصول تحدث.

تخضع البيتكوين لأزمة "هوية" - من "مخطط بونزي" الذي تم التشكيك فيه عند ولادته، إلى "ذهب رقمي" تم الإشادة به، وصولاً إلى اعترافها اليوم من قبل عمالقة المالية التقليدية كـ أصل ماكروا مستقل ينضج تدريجياً.

عجلة التاريخ دائمًا ما يتم إدراكها متأخراً، لكنها لن تتأخر أبداً. عندما لا تعود الأصول عالية المخاطر "مخاطرة"، ربما يكون ذلك هو الوقت الذي نعيد فيه تعريف المستقبل.