كيف نحدد أهداف شركة خزينة بيتكوين

المؤلف: أندريه أنتونيفيتش، الترجمة: شاو جين سي كا جين

ملخص

1. البيتكوين هو الأصل الرقمي غير الاسمي الوحيد الذي يتمتع بحد إمداد موثوق وغير قابل للتغيير، حيث يتم تنفيذ حد الإمداد هذا من خلال آلية إجماع لامركزية، ولا يزال استخدامه في المرحلة المبكرة من الانتقال العالمي من العملات القانونية.

2. أهداف شركة احتياطي بيتكوين المالية ثلاثة جوانب: تسريع هذه العملية الانتقالية من خلال تحريك الأموال على نطاق واسع؛ تراكم البيتكوين داخل هيكل الشركة؛ وأخيراً بناء المؤسسات المالية والخدمات المستقبلية على هذا الأساس.

3. على المدى القصير، يمكن لهذه الشركات أن تحقق عوائد من البيتكوين؛ وعلى المدى الطويل، يمكن أن تتطور هذه الشركات لتصبح مؤسسات احتياطي كاملة قائمة على البيتكوين، قادرة على تقديم رأس المال والخدمات للمجتمع على مستوى عالمي.

مقدمة

البيتكوين هو الأصل الرقمي الوحيد الذي يتمتع بحد أقصى موثوق وغير قابل للتغيير للإمدادات، والذي يتم فرضه من خلال آلية توافق لامركزية. الحد الأقصى للإمدادات هو 21 مليون وحدة، وتستند وظيفة تخزين القيمة الخاصة به على مستوى قبول المجتمع له.

المجتمع في عملية قبول البيتكوين. يتم تعريف المرحلة المبكرة من قبل الرواد الذين أدركوا هذا المفهوم وبدأوا في تراكم البيتكوين. في المرحلة الحالية، أصبح نطاق قبول البيتكوين أوسع: ملايين الأفراد يمتلكون البيتكوين، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين موجودة، ويقدم الوسطاء ومقدمو الحفظ طرق الوصول، كما دخلت شركات احتياطي البيتكوين أيضًا هذا المجال. ومع ذلك، لا يزال النسبة المئوية للسكان الذين يقبلون البيتكوين ويشاركون فيه على مستوى العالم منخفضة نسبيًا.

هذا يعني أننا في المراحل الأولى من المرحلة الثانية من تطبيق البيتكوين. تعتمد التحويلات إلى العملات الرقمية بشكل أساسي على نشاط واحد: تبادل العملات الورقية بالبيتكوين. يُطلق الأفراد على ذلك "شراء البيتكوين"، ولكنه في جوهره تبادل عملة متدهورة بأخرى مستقرة. إذا اعتمدنا فقط على الأفراد، ستستغرق هذه العملية سنوات عديدة. على الرغم من أنه من المؤكد أنها ستتطور، خاصة في ظل استمرار تدهور العملات الورقية، إلا أن سرعتها ستكون بطيئة نسبيًا. تم إنشاء شركات الاحتياطي لخزائن البيتكوين لهذا السبب، كأداة لتحريك الأموال بشكل كبير، لتعزيز وتسهيل هذه المرحلة من التطبيق.

هدف شركة خزينة البيتكوين

تتمثل الأهداف الثلاثة لشركات احتياطي بيتكوين في تسلسل تدريجي. أولاً، وجودها يهدف إلى تسريع الانتقال من العملات الورقية إلى بيتكوين من خلال تحريك الأموال بكميات كبيرة لشراء بيتكوين. ثانياً، من خلال هذه العملية، تقوم بتجميع بيتكوين داخل الهيكل التنظيمي، مما يخلق صندوقًا جماعيًا لا يمكن للفرد بناؤه بنفس السرعة أو الحجم. ثالثاً، بسبب احتياطيات بيتكوين المتراكمة هذه، يمكنها في النهاية تطوير وظائف وخدمات مالية جديدة داخل الهيكل التنظيمي.

على المدى القصير، تكرس شركة财库 جهودها لتحقيق الهدفين الأول والثاني: تحفيز الأموال لتسريع التحول، وفي هذه العملية بناء احتياطي بيتكوين على مستوى الشركات. على المدى الطويل، بمجرد إنشاء مثل هذا الاحتياطي، يصبح الهدف الثالث ممكنًا: استخدامه كأساس لنموذج العمل والخدمات الاجتماعية في المستقبل.

قصير الأجل: عائدات البيتكوين

الهدف القصير الأجل لشركة احتياطي بيتكوين هو عوائد البيتكوين. حاليًا، تتجلى عوائد البيتكوين في زيادة عدد البيتكوين لكل سهم. هذه العوائد هي الدافع وراء التحويلات الكبيرة لرأس المال من العملات الورقية، وبالتالي، تمثل الشكل الرئيسي للاختلاف في السوق بين العملات الورقية والبيتكوين، حيث أن هذه الاستفادة ليست نوعًا ضيقًا وخاليًا من المخاطر كما في الكتب الدراسية، بل هي استغلال أوسع للفرص، أي الحصول على القيمة من عدم التناسق بين مجالين.

تستند جميع فرص التحكيم من هذا القبيل، فضلاً عن العائدات الناتجة عن البيتكوين، إلى عدم التوازن في التدفق بين مجالين مختلفين تمامًا. تستند تسعير أدوات العملات التقليدية وتقييمها إلى توقعات العملات التقليدية، بينما يعتمد تشغيل البيتكوين على ندرته وقيمته المفترضتين المختلفتين تمامًا. من خلال تحريك الأموال عبر هيكل الشركات في مجال العملات التقليدية وتحويلها إلى بيتكوين، تضع شركات الخزينة جسرًا بين هذين المجالين. الفجوة بينهما، أي الفرق في التوقعات والتسعير، هي مصدر التحكيم.

ومع ذلك، فإن عائدات البيتكوين ليست مفهومًا واحدًا. على الرغم من أنه يتم قياسها حاليًا بناءً على زيادة قيمة كل بيتكوين، إلا أن الابتكارات قد تجعلها تظهر في أشكال أخرى لم يتم تصميمها وتنظيمها بعد. الأمر المهم ليس وحدة المحاسبة أو الطريقة المحددة لحساب العائدات، بل الواقع الاقتصادي الذي يقف وراء ذلك: من المؤكد أن التنفيذ واسع النطاق لتحويل الأموال من العملات القانونية إلى البيتكوين سيؤدي إلى تحقيق عائدات.

يمكن لصندوق ETF أيضًا أن يمتلك بيتكوين، لكنه يقوم فقط بتحويل العملات الورقية إلى بيتكوين بنسبة 1:1. لا يستفيد من فرص التحكيم، وبالإضافة إلى الاستثمار السلبي، لا يحقق أي عائدات إضافية. بالمقارنة، تتبنى الشركات المالية استراتيجيات نشطة: فهي تحرك أسواق رأس المال لتسريع التراكم، وتحصل على عوائد من التحكيم، وتبني احتياطي بيتكوين له قيمة في حد ذاته. هذا الاحتياطي ليس ثابتًا. على المدى الطويل، مع تطور الشركات المالية لتصبح مؤسسات تقدم خدمات على أساسها، ستصبح أساس الاستخدامات المستقبلية.

بغض النظر عما إذا كان يتم تمثيل عائدات البيتكوين من خلال زيادة في كل سهم من البيتكوين أو أشكال أخرى من العائدات المالية، فإن عائدات البيتكوين تمثل نفس المبدأ: إنها تحفز المستثمرين على تجميع البيتكوين بشكل مشترك ضمن هيكل الشركة، بدلاً من آلية تحفيز تتضمن كل منهم يقاتل وحده.

نافذة الفرص محدودة. مع تعمق مستوى الاعتماد وتقليص عدم التوازن، ستتقلص هذه المزايا الانتقالية. هذا هو السبب في أن هذه المرحلة الحالية حساسة للغاية.

طويل الأجل: بناء المؤسسات المستقبلية

على المدى الطويل، بمجرد انتهاء عملية التحكيم الانتقالي، وبعد تراكم كميات كبيرة من احتياطيات البيتكوين، يمكن لشركة خزينة البيتكوين أن تتطور لتصبح مؤسسة مالية مستقبلية تعتمد على البيتكوين.

يمكن لهذه المؤسسات أن تلعب أدوارًا متعددة في المجتمع: تعمل كجهات إقراض، وتقدم خدمات الرهن، أو تعمل كشركات تأمين. مع البيتكوين كاحتياطي، يمكنها تأمين المخاطر، وتقديم التأمين، ودعم أنشطة ريادة الأعمال للأفراد والشركات، وتوفير تمويل كبير يتجاوز الحدود، هذا التمويل غير مدعوم بعلامة دولة، ويمكن التحقق منه على السلسلة وشفاف.

ستعكس هذه المؤسسات مبدأ الاحتياطي الكامل في المالية. مصدر تمويلها هو رأس المال الخاص بالشركات، وليس الدين العام. ستُقدَّم الخدمات المالية بطريقة قابلة للتحقق من الضمان، دون الحاجة إلى المشاركة في خلق المال المتأصل في نظام الاحتياطي الجزئي.

في عالم أصبح فيه البيتكوين وسيلة رئيسية لتخزين القيمة، أنشأ هذا النموذج مؤسسة مستدامة قائمة على تصميم قوي.

الاستنتاج

تعتبر شركات خزينة البيتكوين محرك الأسواق المالية الذي يدفع الانتقال من العملات الورقية إلى البيتكوين. على المدى القصير، تقوم هذه الشركات بتعبئة الأموال لتسريع اعتماد البيتكوين، وبناء نظام احتياطي مؤسسي للبيتكوين، مما يتيح لها الاستفادة من عدم التوازن بين المجالين. على المدى الطويل، ستصبح هذه الشركات خزينة البيتكوين أساسًا لمؤسسات الاحتياطي الكامل المدعومة بالبيتكوين، قادرة على توفير الأموال والخدمات على مستوى عالمي.