أرثر هايز يتوقع: ETH صاعد طويل الأمد إلى 20000 دولار، ولكن يجب الحذر من الانسحاب للخلف في الخريف

المؤلف: كريبتو بانتر

تجميع: Odaily (@OdailyChina); المترجم: أزوما (@azuma_eth)

العنوان الأصلي: أحدث مقابلة لآرثر هايز تتكون من عشرة آلاف كلمة: تصحيح الخريف، ETH على المدى الطويل يتوقع أن تصل إلى 1-2万美元

ملاحظة المحرر: خرج الخبير في السوق، المؤسس المشارك ل BitMEX، آرثر هايز، مرة أخرى لتوقع اتجاهات السوق. خلال مناقشة البودكاست Crypto Banter في الساعات الأولى من اليوم، قدم آرثر هايز وجهات نظره حول احتمال خفض أسعار الفائدة، وتحركات ETH، واختيار العملات البديلة.

فيما يلي النص الكامل لمناقشة بودكاست آرثر هايز، والذي تم ترجمته بواسطة صحيفة أودايلي كوكب، وقد تم حذف بعض المحتوى من أجل سلاسة القراءة.

باول وخفض أسعار الفائدة، واتجاهات السوق في النصف الثاني من السنة

• المضيف: رأيت بعض التغريدات التي نشرتها سابقًا، وخاصة تلك التي في 2 أغسطس: "سيدخل قانون الرسوم الجمركية حيز التنفيذ في الربع الثالث، على الأقل السوق يعتقد أنه لا توجد اقتصادات رئيسية يمكنها بسرعة خلق ائتمان كافٍ لرفع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي - ستختبر البيتكوين 100,000 دولار، بينما ستختبر الإيثريوم 3,000 دولار..." هل يمكنك توضيح رأيك في اتجاه السوق في النصف الثاني من العام؟ أعتقد أن باول يجب أن يخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، فهو الآن وكأنه تحت تهديد السلاح. ما رأيك؟

أرثر هايز: لا أعتقد أن على باول القيام بشيء ما. لقد ناقشت مع العديد من استراتيجيي الاقتصاد الكلي، وقد قدموا أسبابًا متنوعة. بالطبع، سيقول البعض إن حالة سوق العمل؛ سيقول آخرون إن الولايات المتحدة قد تكون في حالة ركود، أو أنها ستدخل في ركود قريبًا؛ بينما سيقول آخرون إن التعريفات ستعكر صفو كل شيء… أفهم كل هذه الضوضاء، لكن البشر غريبون، في بعض النقاط الغريبة، يقرر الناس فجأة أن لديهم "مبادئ"، وأن يكون لديهم "كرامة" و"سمعة".

إذا كان باول يعتقد حقًا أنه "فولكر 2.0"، فما الذي يمكن أن يثبت نفسه أكثر من مقاومة ضغوط ترامب؟ مثل عدم خفض أسعار الفائدة، والتمسك بفترة ولايته حتى مايو 2026 قبل أن يتنحى، بدلاً من الاستقالة مبكرًا. هذا ممكن تمامًا. في هذه الحالة، قد تظهر وضعية - باول يظل "متمسكًا" لفترة طويلة، بالإضافة إلى مجموعة من المديرين المعينين من قبل الحزب الديمقراطي تعيق سياسات ترامب. لا أعرف احتمال حدوث هذا، لكن لا يكاد يوجد أي شخص في السوق يأخذ ذلك على محمل الجد.

بالطبع، هذا لا يعني أن حكومة ترامب لا تستطيع إيجاد طريقة "لطباعة الأموال". إذا كانت الحكومة ترغب حقًا في طباعة الأموال، فستجد دائمًا وسيلة. لذلك، أنا فقط أذكر المخاطر، ولا أستطيع تقديم احتمال.

من الواضح أنني أعتقد أننا ندخل في "منطقة رمادية". يوم الجمعة هو قمة جاكسون هول، وسيتحدث باول. الجميع بانتظار أن يكشف عن الاتجاهات في سبتمبر: هل سيقوم بخفض أسعار الفائدة؟ أم أن المعدلات لا تزال مشددة، وقد تكون حتى أعلى؟ لا أحد يعرف ماذا سيقول. لا يزال وزارة الخزانة تصدر السندات، ورصيد عمليات إعادة الشراء العكسي قد أصبح صفراً. السوق افتتح هذا الأسبوع بشكل ضعيف، على سبيل المثال انخفض ETH بنسبة 10%، لذلك أعتقد أن هذه مرحلة عدم يقين.

هل ستكون حركة السوق في نهاية العام أعلى من الآن؟ أعتقد أنها ستكون كذلك. إذا لم تكن تستخدم الرافعة المالية، فلا داعي للقلق، ربما تنخفض مرة أخرى بنسبة 15%-20% هذا الأسبوع، وإذا كان لديك أموال إضافية، ستكون هذه فرصة جيدة للشراء في القاع. أعتقد أنه قبل نهاية العام سيتم "طباعة المال". قد يصل سعر البيتكوين إلى 250,000 دولار، وقد يتجاوز سعر الإيثيريوم 10,000 دولار. لكن قبل ذلك، قد تكون الخريف متقلبة بعض الشيء.

• المضيف: أوافق على معظم النقاط التي ذكرتها، وهذا يتماشى مع حكمتنا، فقد يكون هناك تصحيح قبل نهاية العام، ثم يأتي ذروة السوق الصاعدة الحقيقية. سأراقب البيانات، CPI أقل من المتوقع، PPI أعلى من المتوقع، تم تعديل بيانات التوظيف... الآن السوق يعطي احتمال بنسبة 83%، يعتقد أن أسعار الفائدة ستنخفض. أعتقد أن ما قلته عن باول أنه شخص "مبدئي"، هناك بعض الحقيقة في ذلك، لكنني لا زلت أميل للاعتقاد بأنه سيخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، ما لم يحدث شيء غير متوقع.

آرثر هايز: لماذا خفض الفائدة هو "الخيار الصحيح"؟ بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) عبارة عن قمامة، وهي تحت سيطرة الحزب بالكامل. CPI أيضًا قمامة، يمكن التلاعب بنموذج الإحصاءات بسهولة. بعد تولي ترامب منصبه، تم استبدال مدير BLS، وهذه الهيئة ستتحول عاجلاً أم آجلاً إلى بوق له، لذا يمكن لبول أن يقول تمامًا: "هذه البيانات غير واضحة، نحتاج إلى المزيد من الوقت، وسنحتفظ بمعدل الفائدة عند 4.5% مؤقتًا."

أنا فقط أذكركم من زاوية أخرى: لا تعتمدوا على ما يسمى "البيانات". في عام 2022، قال الجميع إن البيانات تشير إلى الركود، وكان يجب على باول خفض أسعار الفائدة، ولكن بدلاً من ذلك رفعها مباشرة بمقدار 75 نقطة أساس، مما أثر بشدة على السوق. لذلك من الممكن تمامًا أن نعيد تكرار حالة عام 2022 - السوق يتوقع خفض أسعار الفائدة، لكن باول يفاجئ الجميع بضربة "صقرية"، مما يؤدي إلى انهيار السوق.

• المضيف: حسنًا، لكنني أعتقد أن هناك على الأقل 25 نقطة أساس من خفض الفائدة في سبتمبر، حتى لو كان ذلك فقط لأنه سئم من الانتقادات الخارجية.

أرثر هايز: هل أنت متأكد؟ إذا كان حقًا يريد أن يكون "فولكر 2.0"، فإن هذه هي بالضبط فرصة لإثبات نفسه - مواجهة التدخل غير المشروع من الرئيس، والاستمرار في الحفاظ على استقلال الاحتياطي الفيدرالي.

• المضيف: فما هو حكمك الأساسي؟ هل تعتقد أنه لن يتم خفض أسعار الفائدة هذا العام على الإطلاق؟ أم سيتم خفضها مرة واحدة أو مرتين؟ ما هو توقعك الأساسي؟

أرثر هايز: حكمتي الأساسية هي - أنا لا أعرف تمامًا. لن أضع أموالًا كبيرة بناءً على هذه النقاط البيانات الزائفة، مما يجعلني عالقًا. يمكنك تفسير هذه البيانات من زوايا مختلفة، لكنها غير موثوقة. فقط أشعر أن السوق تنتظر أن يخفض باول الفائدة، لكن لا أحد يفكر بجدية في "باول يتمسك بمبادئه للمرة الأولى" ويقول مباشرةً لترمب "اذهب إلى الجحيم"، في عام الانتخابات الرئاسية يصر على عدم خفض الفائدة.

هل تذكر عندما كانت كامالا هاريس (Kamala Harris) تخوض حملتها الانتخابية؟ كان سوق العمل جيدًا، ومعدل البطالة منخفضًا، والتضخم مرتفعًا، لكن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لمساعدتها. حتى أن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قالوا علنًا "يجب على الاحتياطي الفيدرالي بذل كل جهد ممكن لمنع ترامب من الفوز"، على الرغم من أن باول لم يقل ذلك بنفسه، لكن أعضاء آخرين في المجلس أعربوا عن ذلك بوضوح. لذا، قد يحدث مثل هذا السيناريو الآن: السوق يحسب احتمالية خفض الفائدة بنسبة 83% بناءً على البيانات، لكن باول يفكر في نفسه: "الاحتياطي الفيدرالي فوق السياسة الحزبية، لذا لن نقوم بخفض الفائدة."

أنا لا أقول إن هذا سيحدث بالتأكيد، أنا فقط أذكرك أن هذه إمكانية. شخصياً، لن أتداول بناءً على فرضية "خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس". لأنه حتى لو لم يخفض باول، لا يزال لدى إدارة ترامب العديد من الطرق الأخرى لتحفيز السوق. لذلك قد تكون هناك آلام قصيرة الأجل، لكن هذا قد يدفع إدارة ترامب لاستخدام وسائل أكثر عدوانية و"غير تقليدية" لطباعة الأموال، لدفع أجندتهم الاقتصادية.

• المضيف: إذن حكمك الأساسي هو: قبل نهاية العام، سيكون لديهم طريقة "لطباعة الأموال"؟

آرثر هايز: صحيح. هم بالتأكيد سيفعلون شيئًا ما. لا أعرف بالتحديد أي وسيلة سيستخدمونها، لكنني متأكد جدًا أنه إذا أصر باول على عدم خفض أسعار الفائدة، فإن الحكومة ستجد بالتأكيد طريقة "لاستخراج السيولة".

توقعات أسعار ETH على المدى القصير والطويل

• المضيف: حسناً، لقد قلت سابقًا أن ETH ستختبر 3000 دولار. هل تعتقد أن ETH ستصل أولاً إلى 3000 دولار، ثم تتجاوز أعلى مستوى تاريخي لها؟

آرثر هايز: لا أعتقد ذلك. عندما قلت إن ETH ستختبر 3000 دولار، كان ذلك قبل أن تتجاوز 4000 دولار، وبعد ذلك اشتريت بعض ETH مرة أخرى مع جين. من تحليل المخططات، من المؤكد أنها سترتفع، لا يمكننا أن نكون ضد السوق.

إذا ألقى باول خطابًا متشددًا في جاكسون هول، أعتقد أن ETH قد تعود أولاً لاختبار 4000 دولار.

• المضيف: في هذه الدورة، تجاوز سعر البيتكوين أعلى مستوى سابق له بحوالي 70%، بينما لا يزال الإيثيريوم يكافح لاختراق أعلى مستوى سابق له. هل تعتقد أن الإيثيريوم سيشهد حركة مماثلة للتقدم، مثل أن يرتفع إلى ما فوق أعلى مستوى سابق له بنسبة 70%، ويصل إلى 5000، 6000 أو حتى 7000 دولار؟

أرثر هايز: أعتقد أن ETH سيصل إلى 10000 - 20000 دولار. بمجرد أن يتم كسر أعلى مستوى تاريخي، سيفتح مجال الزيادة بالكامل. بالإضافة إلى ذلك، فإن شركات خزينة الأصول الرقمية تجمع الأموال باستمرار، وإذا كانت الأصول التي يشترونها تحقق باستمرار أعلى مستويات جديدة، فإن عملية جمع الأموال ستصبح أسهل، وستستمر الأسعار في الارتفاع.

هذا يعتمد بشكل أساسي على مقدار الأموال التي يمكن لهذه الشركات جمعها، وكم من المال تريد الحكومة طباعته. أنا لست من النوع الذي يتمسك بدورة "كل أربع سنوات". ستستمر هذه الدورة لفترة طويلة، حسب كيفية لعبهم.

في الواقع، لم تدخل إدارة ترامب بعد في "إيقاع طباعة الأموال" بالكامل. إنهم لا يزالون في مرحلة التحضير، واختبار طرق مختلفة لمعرفة أي منها يمكن أن تنجح. إنهم يطلقون إشارات "نريد تسخين الاقتصاد"، ويطرحون أفكارًا متنوعة لمعرفة ما يمكن تطبيقه. وعندما يتم تحديد اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي وأعضاء مجلس الإدارة، مثل ما إذا كان ترامب يمكنه إقالة باول وتعيين شخصيته - قد يستغرق ذلك حتى منتصف العام المقبل ليصبح واضحًا.

بمجرد أن يتحدد هذا، خلال ما تبقى من عام 2026 حتى نهاية فترة ترامب، سيقومون بطباعة الأموال بشكل مجنون. لأنه إذا لم تتم طباعة الأموال، فلن تتمكن من الفوز في الانتخابات. يجب على الديمقراطيين طباعة الأموال، ويجب على الجمهوريين أيضاً طباعة الأموال. وإلا فإن مؤيديه وحلفاءه لن يحصلوا على أي فوائد، كيف يمكنه إعادة انتخابه؟

• المضيف: لذلك تعتقد أن هذه الدورة من السوق الصاعدة قد تستمر لفترة طويلة. بمعنى آخر، قد تفشل نظرية الدورة التقليدية لكل أربع سنوات. إطلاق ترامب للطباعة النقدية كان بطيئًا بعض الشيء، لكن عندما تبدأ السياسات في التأثير بشكل كامل، قد تستمر هذه الدورة حتى عام 2027 أو 2028؟

آرثر هايز: صحيح.

• المضيف: واو، هذا مذهل حقًا. تقول إن ETH يمكن أن تصل إلى 10000-20000 دولار، وليس هذا في هذا العام، بل في السنوات الثلاث أو الأربع القادمة، أليس كذلك؟

آرثر هايز: صحيح. لكن حكمي الأساسي هو أننا سنشهد جولة كبيرة من السوق الصاعدة، وجميع الأصول المالية المرتبطة بسياسات ترامب ستستفيد. لأنه يجب عليه الفوز بالانتخابات في عام 2026. الشيء الوحيد الذي يهتم به الناخبون هو المحفظة، هل أنا أغنى اليوم من الأمس؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، سأصوت لشخص آخر. لذلك اختاروا ترامب بدلاً من بايدن، وستكون انتخابات الكونغرس في عام 2026 والانتخابات الرئاسية في عام 2028 بنفس المنطق.

الحزب الديمقراطي سيصرخ بوضوح "نحتاج إلى طباعة الأموال"، وإذا لم يوزع الحزب الجمهوري المساعدات، فسوف يفقد الأصوات. لذلك، سيسعى كلا الجانبين جاهدين لضخ الأموال.

• المضيف: هاها، لقد جعلتني تقريباً أفكر في دعم الحزب الديمقراطي. إذا كانوا سيرمون الأموال، على أي حال، أنا فقط أهتم بالمال.

أرثر هايز: نعم، في النهاية، الأمر يتعلق بالمال، والانتماء الحزبي ليس مهمًا.

ETH مقابل SOL

• المضيف: لقد استحوذ ETH مؤخراً على السرد الكبير في وول ستريت، وكل شيء يبدو وكأنه رد فعل متسلسل مثالي. أولاً كانت إدراج Circle، الذي جاء أفضل بكثير من المتوقع، مما جعل الجميع يركزون على العملات المستقرة؛ ثم، كما هو طبيعي، انتقل سرد العملات المستقرة إلى ETH؛ بعد ذلك، صرخ جوزيف لوبيين وتوم لي معاً بحماس لصالح ETH؛ والنتيجة، أصبح ETH محبوب وول ستريت الجديد. لقد أصبح منصة "الأصول الحقيقية". وعلاوة على ذلك، أصبح لدى ETH شخصيات قيادية بارزة، أطلق عليهم اسم "باتمان وسوبرمان" - لوبيين وتوم لي، أحدهما يتحدث يومياً على CNBC والآخر من المؤسسين الأوائل لـ ETH... السؤال الذي أود طرحه هو: إذا كان عليك من الآن وحتى نهاية هذه الدورة أن تضع أموالك في أصل واحد فقط، هل ستختار SOL أم ETH؟ لأنه حتى قبل شهرين، كان الجميع يتحدثون بشكل سلبي عن ETH، وكان هناك دعم شبه كامل لـ SOL. والآن، فجأة، أصبح ETH هو المسيطر.

أرثر هايز: بصراحة، كلاهما سيرتفع. السؤال هو أيهما سيرتفع أكثر. أنا مستشار لمشروعي سولانا، لذا بالطبع أعتقد أن SOL سيرتفع، ولكن ETH هو أصل أكبر حجماً، وتدخل الأموال إليه بشكل أسرع. ستكون المنافسة بين SOL و ETH مثيرة، قد يرتفع أحدهما بشكل أسرع، ولكن هذا لا يعني أن الآخر سيخسر، كلاهما سيرتفع.

• المضيف: إذا نظرنا من منظور تخصيص المراكز، هل ستقوم بزيادة الوزن على ETH؟

آرثر هايز: نعم، سأكون أكثر ميلاً نحو ETH.

منطق استثمار شركة خزائن التشفير ومخاطر الانهيار

• المضيف: إن تحول موقف وول ستريت أمر مذهل حقًا. ما رأيك في هذه "شركات خزائن التشفير"؟ بعض الناس مترددون بشأن ما إذا كان ينبغي عليهم الاحتفاظ بـ ETH مباشرة، أو شراء أسهم هذه الشركات، مثل SBET أو BMR، التي تتداول أحيانًا بقيمة صافية تصل إلى 1.8 ضعف أو حتى 2 ضعف. هل ستوصي المستثمرين في العملات المشفرة بشراء هذه الأسهم؟

آرثر هايز: هذه المنطق في التداول بسيط جدًا، فأنت في الواقع تشتري أصولًا بقيمة 1 دولار مقابل 2 دولار لأنك تؤمن بقوة صناديق المؤشرات السلبية. على سبيل المثال، لقد اجتمعت للتو مع فريق UPXI (شركة خزينة سولانا) وأخبرتهم أنه يجب عليهم دراسة أي المؤشرات قد تُدرج أسهمهم، وما هي القواعد الملزمة للمديرين الماليين للشراء، ويجب أن تحقق متوسط حجم التداول، والقيمة السوقية المتداولة، والبورصات المدرجة المعايير.

طالما أن هذه الشروط مستوفاة، يجب على مدير الصندوق شراء أسهمك، دون أن يهتم بما تفعله الشركة في الواقع. هذه هي نموذج MicroStrategy، وهي الطريقة التي أطلقها مايكل سايلور. إنهم يجبرون الأموال على التدفق من خلال الدخول في مؤشرات مختلفة.

• المضيف: ألن يؤدي ذلك إلى خلق مخاطر رافعة في السوق؟ على سبيل المثال، لديك 1 دولار من ETH، ولكنه يتم تداوله في بعض الشركات بسعر 2 دولار. إذن هناك 1 دولار من "الهواء" في المنتصف. في حالة مايكل سايلور، بدأ باستخدام أموال السندات والسندات القابلة للتحويل لشراء البيتكوين، مما يمكن أن يحقق عوائد للمساهمين، بينما يعيد رأس المال لحاملي السندات. ولكن الآن، معظم الشركات الجديدة قد تعلمت الدرس، حيث يقولون "لا نريد الرافعة المالية"، لأن مايكل سايلور قد أثبت أن الديون يمكن أن تُسترد، بينما الأسهم من فئات مختلفة لن تكون لديها هذه المخاطر. لذا، ما يربكني الآن هو، لماذا يجب أن أدفع 2 دولار لشراء أصل قيمته 1 دولار؟ من الصعب العثور على تفسير منطقي لذلك.

آرثر هايز: الإجابة بسيطة جدًا: لأنك تؤمن أنها ستدخل في المؤشر. مديري الصناديق السلبية لا يهتمون بالسعر، ولا يهتمون بالقيمة الصافية، النظام يتطلب منهم الشراء، لذا يجب عليهم الشراء. يجب أن يتم شراء الأسهم قبل الإغلاق. أما بالنسبة لما إذا كان السعر 1 دولار أو 50 ألف دولار، فهم لا يهتمون.

• المضيف: أفهم ذلك، لكنني لا زلت أعتقد أن هناك مخاطر. على سبيل المثال، إذا انهار السوق في يوم ما، فانخفضت أسعار الأسهم لهذه الشركات من 2 ضعف القيمة الدفترية إلى أقل من القيمة الدفترية، فلن يشتريها أحد بعد ذلك. في ذلك الوقت، ستفقد معنى وجودها، ولن يكون أمامها سوى بيع الأصول الأساسية، مما سيؤدي إلى جولة من "الانهيار الناتج عن تقليل الرفع المالي" في سوق العملات المشفرة.

أرثر هايز: (الانهيار) نظريًا، هذا ممكن، لكن في الواقع ليس بهذه السهولة. لأن هذه ليست صناديق استثمار متداولة، بل شركات. إذا أراد إدارة الشركة "التحدي"، يجب عليك أولاً شراء ما يكفي من الأسهم، وعقد اجتماع للمساهمين، وإجبارهم على التصفية. هذه العملية مكلفة للغاية، وتستغرق وقتًا طويلاً، وقد تستغرق سنوات، بالإضافة إلى الحاجة إلى التقاضي.

لذا لا أشعر بالقلق الشديد بشأن ما يسمى "انهيار السلسلة". الحكومة أكثر تعقيدًا مقارنة بصناديق المؤشرات المتداولة التي يمكن استردادها في نفس اليوم.

• المضيف: لكن هل توافق على أنه عند نهاية هذه الدورة، سيكون هناك العديد من الفرص لشراء هذه الشركات بأسعار منخفضة، تمامًا كما كان الحال عندما كانت Grayscale تتداول بخصم 50٪.

آرثر هايز: نعم، لكن في ذلك الوقت كان عليك أن تستغرق وقتًا طويلاً وبتكلفة كبيرة لتحقيق الأرباح فعليًا.

• المضيف: ما يقلقني هو أن ليس كل فريق مثل مايكل سيلور. عندما تصل بعض الشركات إلى نقطة لا تستطيع فيها التحمل وتبدأ في تصفية وبيع الأصول المشفرة، ستكون تلك هي نهاية هذه الدورة.

آرثر هايز: أوافق. في ذلك الوقت، قد يتم الاستحواذ على بعض الشركات المالية بأسعار مخفضة، أو تصفية الأصول مباشرة. ستقوم المشاريع الرائدة بامتصاص رأس المال بشكل سلبي، بينما سيتم استبعاد المتأخرين.

• المضيف: ما هي الأصول التي تعتقد أنها يمكن أن تجذب انتباه وول ستريت، وتستحق أن تؤسس لها شركات خزينة؟ من الواضح أن BTC وETJ وSOL لديها إمكانيات، وقد رأيت أيضًا شركات خزينة تدور حول BNB وTON وHYPE وENA. ما مدى تطور هذا الاتجاه في رأيك؟ هل سيغطي أول 100 رمز؟ أم الرموز العشرين الأولى؟ ما مدى اهتمام وول ستريت الحالي بالعملات المشفرة؟

آرثر هايز: طالما أن السوق تستمر في الارتفاع - لا أعرف بالضبط كم يأخذ المصرفيون من هذه الصفقات، لكن من المؤكد أن المنظمين يمكنهم الحصول على 3% أو 4% أو 5% - هذه صفقة رائعة للبنوك الاستثمارية، طالما أن هناك أرباح، سيقومون ببناء شركات خزائن لجميع الأصول.

اختيار العملات البديلة والمنطق

• المضيف: دعنا نتحدث عن العملات البديلة. في المرة الأخيرة التي قابلتك فيها خلال 2049 في دبي، جعلتني أشتري ETHFI، وفي النهاية ساعدتني ETHFI في شراء شقة جديدة، ودفع تكاليف تعليم أطفالي. فما هي العملات البديلة التي تراقبها الآن؟ مثل Ethena (ENA)، هل لا تزال متفائلاً بشأنها؟ لقد تضاعف حجم إصدار عملتهم المستقرة، من 6 مليار إلى 12 مليار، ومع ارتفاع معدلات السوق، استعاد الربح من البروتوكول عافيته، يبدو أن هذا المشروع قام بالعديد من الأمور بشكل صحيح.

أرثر هايز: نعم. لدي منطق ماكرو حول العملات المستقرة، وسأقوم بإلقاء خطاب في اليابان خلال WebX الأسبوع المقبل، وسأنشر مقالة أيضًا في ذلك الوقت. وجهة نظري هي أن خيال الجميع حول العملات المستقرة ليس كبيرًا بما فيه الكفاية. سيستخدم وزير الخزانة الأمريكي، بيزنت، العملات المستقرة لعكس اتجاه "إزالة الدولار" - أي لجذب تدفقات الدولار العالمية إلى الولايات المتحدة، في حين يوفر خدمات مصرفية لما يسمى "دول الجنوب العالمي (أي الدول النامية التي تقع أساسًا في آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية)", حتى لو لم تسمح اللوائح المحلية بذلك.

يحتاج مُصدِروا العملات المستقرة إلى كسب الأرباح من الفوائد، لذلك سيستخدمون أموال المستخدمين لشراء السندات الأمريكية. افترض أنه بحلول عام 2028، سيصل حجم تداول الدولار المستقر إلى 10 تريليونات دولار، ماذا يعني ذلك؟ سأكتب تفاصيل هذه النقطة في المقال.

نموذج Ethena هو تجميع "الفروق في رأس المال" في سوق التشفير وتحويلها إلى عملة مستقرة ذات عائد. أنت في الأساس تقرض المال للمتداولين (المستثمرين) ثم تحصل على عائد. هذه الطريقة التجارية موجودة في سوق التشفير لأكثر من عشر سنوات، لكن فريق Ethena قام بتعبئتها كمنتج DeFi لتمكين الجميع من المشاركة بسهولة.

لذا أعتقد أن Ethena يمكن أن تحقق إيرادات فائدة تصل إلى مئات الملايين من الدولارات سنويًا من خلال هذا المسار. عندما يبدأون في إعادة شراء الرموز، سيشهد ETH ارتفاعًا كبيرًا، وسيرتفع سعر ENA بالتأكيد. توقعاتي هي أن Ethena ستتجاوز Circle في الأشهر الـ 12 المقبلة، لتصبح ثاني أكبر عملة مستقرة بعد Tether.

• المضيف: هذا توقع جريء جداً، وباستماعك إلى تحليلك، أوافق عليه أيضاً. دعني أسأل، لماذا سيظهر مجموعة من العملات المستقرة في الواقع، مثل PayPal USD و USDT و USDC و Ethena وعملة مستقرة Stripe؟ لماذا يجب على الجميع التبديل بينها؟ في أي سيناريو ستقوم بتبديل USDT إلى USDC، أو إلى PayPal USD؟

آرثر هايز: في الحقيقة، المفتاح ليس في التحويل، بل في التوزيع. منصات الوسائط الاجتماعية هي "رأس الحربة"، من سيفتح حسابات لأولئك الذين لم يتعاملوا بعد مع الدولار؟ الجواب هو فيسبوك (ميتا) وX (تويتر ماسك)، حيث سيطلقون محفظة. في ذلك الوقت، أي عملة مستقرة سيتم اختيارها سيعتمد على قدرة هذه المنصات على التوزيع.

• المضيف: لم تذكر تيليجرام؟ لديها مليار مستخدم.

أرثر هايز: يبدو لي أن سلسلة تليجرام مزيفة بعض الشيء، ولا يوجد بها نشاط حقيقي، وهناك مشاكل قانونية. لا أعتقد أن الحكومة الأمريكية ستمنح حق توزيع "سياسة الدولار" لتليجرام. من الأرجح أن تُمنح لمثل هؤلاء "الرأسماليين الأمريكيين" مثل ماسك وزوكربيرغ، الذين يدفعون الضرائب، ويتبرعون، ويخضعون للرقابة.

على سبيل المثال، يرغب الفلبينيون في استخدام الدولار الأمريكي، لكن اللوائح المحلية لا تسمح لـ Citibank أو JPMorgan بخدمتهم مباشرة. وبالتالي، يمكن لحكومة ترامب دعم WhatsApp لإطلاق "دفع USDT"، حيث يمكن للفلبينيين استلام التحويلات بالدولار الأمريكي مباشرة عبر WhatsApp. هذا النوع من "تحويل الدولار" لا يمكن لأحد منعه.

عندما يحصل الجميع على العملات المستقرة، ستكون الخطوة التالية هي الإنفاق. على سبيل المثال، شراء القهوة من 7-11 أو استخدام بطاقة في المتاجر. قد لا تعمل بطاقات البنك المحلية في الخارج بشكل جيد، لكن Ether.fi مفيدة جداً. لدي تطبيق Etherfi على آيفون، بالإضافة إلى بطاقة فعلية، يمكنني استخدامها في أي مكان. عندما يحصل المستقبل على مئات الملايين أو عشرات المليارات من الأشخاص على العملات المستقرة بالدولار عبر Facebook و X، سيحتاجون أيضًا إلى سيناريوهات للإنفاق. يمكن لـ Ether.fi تلبية هذا الطلب وتمكين إنفاق العملات المستقرة.

• المضيف: حسنًا، ماذا عن Hyperliquid؟ ما هو منطقك؟

آرثر هايز: أعتقد أن هايبرليكيد ستصبح أكبر بورصة في العالم، متجاوزة بينانس. لأنه عندما تنتشر العملات المستقرة، سيدخل عدد كبير من المستخدمين الجدد، والطريقة الوحيدة لمواجهة التضخم بالنسبة لهم ستكون المضاربة، ومكان المضاربة هو بورصات المشتقات على السلسلة. توفر هايبرليكيد عقوداً منخفضة التكلفة وعالية السيولة، وتعيد 97% من الأرباح لشراء الرموز، مباشرة للمستخدمين.

على سبيل المثال، إذا كان هناك مشروع على وشك الإطلاق، فعادة ما يتعين دفع 7%-10% من الرموز إلى البورصات المركزية (مثل Binance) كرسوم إدراج، ولكن على Hyperliquid، لا يكاد يكون هناك أي تكلفة، ويمكن الحصول على السيولة على الفور. بهذه الطريقة، لا يحتاج المشروع إلى "إهداء" الرموز إلى البورصات المركزية. وهكذا، ستبدأ Hyperliquid في السيطرة تدريجياً على سوق الإصدارات الجديدة.

• المضيف: فهمت. في السابق، كنت أستثمر في بعض العملات الرقمية الصغيرة لكسب عوائد أكبر، لكن هذه المرة اخترت التركيز على المشاريع الرائدة مثل ENA وLINK، ثم أضفت قليلاً من الرافعة المالية. أعتقد أن هذا يوفر نسبة أفضل من المخاطر إلى العوائد.

آرثر هايز: نعم، أنا الآن أستثمر فقط في المشاريع التي يمكن أن تحقق تدفقاً نقدياً حقيقياً. لم أعد أسعى لتحقيق عوائد تصل إلى ألف ضعف، لأن ذلك يعني تحمل مجموعة من المشاريع التي ستنتهي إلى الصفر، أريد فقط دخول أموال كبيرة حتى أتمكن من الاحتفاظ بالاستثمار براحة. على سبيل المثال، تقوم Hyperliquid بإعادة شراء 97% من الأرباح، وقد بدأت EtherFi بالفعل في إعادة الشراء، و Ethena ستبدأ قريبًا. ستُوزع أرباح هذه البروتوكولات مباشرة على حاملي الرموز لدينا، بدلاً من أن تحتفظ بها فريق البروتوكول.

المقدم: أوافق على منطقتك. ماذا عن Chainlink؟ لقد أصبح فجأة محبوبًا جديدًا في وول ستريت، هل هو ضمن دائرة اهتمامك؟

آرثر هايز: بصراحة، لا أتابع كثيرًا. لم أبحث بعمق في مجال الأوراق المالية، ولست متأكدًا مما إذا كانت مواقعهم الحالية لا تزال تقتصر على كونهم مجرد أوراق مالية.

** NFTs مقابل CryptoPunks **

• المضيف: حسنًا، قبل أن أتركك تذهب، يجب أن أخبرك أنني أخيرًا اشتريت CryptoPunks، على الرغم من أنني قلت سابقًا "لن أشتري أبدًا"، لكن في ذلك اليوم كنت أنت وRaoul Pal تتحدثان عن أن CryptoPunks سيتفوق على ETH، ولم أستطع مقاومة الشراء. هل لا تزال متفائلًا؟

آرثر هايز: بالطبع. لأن كل ما يفعله البشر بخلاف الضروريات هو "لعبة الهوية"، في الواقع، رموز الهوية هي الأعمال الفنية، والسيارات الفاخرة، والمنازل الكبيرة؛ ورموز الهوية على الإنترنت هي تلك المقتنيات الرقمية النادرة التي تحمل قصصًا. CryptoPunks هو المشروع الأكثر تمثيلًا لـ NFT، ومكانته لا يمكن تعويضها. لذلك يجب أن أحتفظ بـ CryptoPunks، فهو دائمًا "الأول"، بالإضافة إلى أن سيولة CryptoPunks جيدة جدًا، وهو من بين أكثر السلاسل تداولًا في NFT.

عندما ترتفع قيمة ETH إلى 20000 دولار، سيكون هناك الكثير من الأغنياء الذين يحتاجون إلى التفاخر بمكانتهم. قد لا يظهرون أحزمة ماركات، بل قد يقولون: "انظر، لدي CryptoPunk، اشتريته مقابل عدة ملايين كصورة بكسل." هذه هي رمز الهوية الجديد.

……

المناقشات والتبادل الشخصي للحياة الشخصية التالية، لن أترجم ذلك هنا، يمكن المهتمون مشاهدة الفيديو الأصلي مباشرة.