تسارع احتياطي استراتيجية بيتكوين للشركات المساهمة

المؤلف: مارتن

ثورة رأسمالية صامتة تجتاح خزائن الشركات العالمية، مما يعكس تحول الأصول الرقمية من الهامش إلى التيار السائد.

تجاهل ارتفاع سعر العملة! تستمر استراتيجية شراء البيتكوين، حيث أنفقت الشركة 2.46 مليار دولار على شراء البيتكوين خلال الأسبوع الماضي - وهي ثالث أكبر عملية شراء من حيث القيمة بالدولار منذ أن بدأت الشركة في زيادة حيازتها من هذه العملة المشفرة قبل خمس سنوات.

وفقًا للوثائق المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، اشترت الشركة 21021 وحدة من البيتكوين خلال الفترة من 28 يوليو إلى 3 أغسطس، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 628791 وحدة. وفقًا للسعر الحالي، تجاوزت قيمة هذه الأصول الرقمية 71 مليار دولار.

!

في بداية ظهور البيتكوين، كان يُنظر إليه غالبًا من قبل المؤسسات المالية التقليدية على أنه "لعبة للهاكرز" أو "فقاعة مضاربة"، ولكن في عام 2025 اليوم، تتبنى الشركات العامة في جميع أنحاء العالم البيتكوين بوتيرة غير مسبوقة. عندما قامت أكبر بنك في إيطاليا، Intesa Sanpaolo، بشراء 11 بيتكوين بشكل هادئ، وعندما أعلنت شركة Metaplanet اليابانية بشكل بارز أنها ستستخدم البيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي، وعندما تحولت GameStop من بائع تجزئة للألعاب إلى مالك للأصول الرقمية - أصبحت استراتيجيات البيتكوين للشركات تتجه من التجارب الهامشية إلى التيار المالي الرئيسي.

وفقًا لأحدث البيانات، اعتبارًا من يوليو 2025، بلغ عدد الشركات المدرجة التي تمتلك البيتكوين على مستوى العالم 141 شركة، بزيادة قدرها 120% عن العام الماضي. وما يثير الإعجاب أكثر هو أن كمية البيتكوين التي اشترتها الشركات في النصف الأول من العام وصلت إلى 245,000 وحدة مذهلة، بزيادة قدرها 375% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، بل وتجاوزت ضعف كمية الشراء من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF).

تقوم ثورة رأس المال الصامتة هذه بإعادة تشكيل المنطق الأساسي لتوزيع الأصول العالمية.

1. المسح الشامل: التباين العميق في هيكل حيازة العملات بين الشركات

سوف تكون سنة 2025 سنة حاسمة لظهور احتياطيات التشفير للشركات المدرجة. تظهر البيانات أن 26 شركة جديدة قد أدرجت البيتكوين في ميزانيتها العمومية في يونيو فقط، وقد تجاوز العدد الإجمالي للشركات التي تقوم بتخصيص أصول التشفير 250 شركة، ومجموع عدد البيتكوين في الشركات المدرجة المالية الـ100 الأولى: 959798 قطعة، بقيمة إجمالية تبلغ 109416972000 دولار أمريكي (ما يعادل 780.14 مليار يوان).

تنتشر هذه الشركات عبر العديد من الصناعات مثل التكنولوجيا والطاقة والمالية والتعليم، وتوزع جغرافياً في مناطق متعددة مثل أمريكا الشمالية والشرق الأوسط وآسيا، حيث تمتلك 64 شركة مسجلة رسميًا لدى SEC الأمريكية حوالي 688,000 BTC، وهو ما يمثل 3-4% من إجمالي المعروض من البيتكوين.

! zz0Nzg3LQgBWivUh3sg0KmEHlhuAKBTuppG8fNBf.png

تشكل الهيمنة الكبرى على "هيمنة البيتكوين":

• Strategy (MicroStrategy السابقة): تمتلك 628791 بيتكوين، بقيمة 718.71 مليار دولار، تمثل أكثر من 70% من إجمالي حيازات الشركة المُدرجة، وتعتبر "ETF بيتكوين المتنقلة".

• MARA Holdings: كواحدة من أكبر شركات التعدين في الولايات المتحدة، تمتلك 50000 بيتكوين، وتبلغ قيمة حيازتها 5.787 مليار دولار أمريكي، وتبني خندقًا دفاعيًا من خلال استراتيجية مزدوجة تتمثل في التعدين والاحتفاظ.

• XXI: يمتلك 43514 بيتكوين، وقيمة الحيازة 49.74 مليار دولار أمريكي

• Bitcoin Standard Treasury: يمتلك 30021 بيتكوين، بقيمة 34.31 مليار دولار أمريكي

• Riota Platforms,Inc: تمتلك 19239 بيتكوين، قيمة الحيازة 21.99 مليار دولار أمريكي

• مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا: تمتلك 18430 بيتكوين، بقيمة 21.07 مليار دولار أمريكي

• ميتابلانيت: شركة مدرجة في اليابان، تمتلك 17595 بيتكوين، بقيمة حيازة تبلغ 2.011 مليار دولار أمريكي، لتصبح أكبر شركة مدرجة في آسيا من حيث كمية العملات المحتفظ بها، وقد حققت نتائج ملحوظة من خلال نسخ "نموذج ميكروستراتيجي".

• Galaxy Digital Holdings Ltd: تمتلك 17102 بيتكوين، بقيمة حافظة تبلغ 19.55 مليار دولار أمريكي

• CleanSpark, Inc: تمتلك 12703 بيتكوين، وتبلغ قيمة الحيازة 14.52 مليار دولار أمريكي

• Coinbase Global, Inc: تمتلك 11776 بيتكوين، وتبلغ قيمة الحيازة 1.346 مليار دولار أمريكي

! GA5NFu9Nc33LmdIfLxHHiT278FPGreOofHOcBGiU.png

المتدخلون الجدد يثيرون موجة عبر الصناعات

في عام 2025، تظهر استثمارات الشركات في البيتكوين اتجاهًا متنوعًا:

• كسر الجليد في المالية التقليدية: أكبر بنك في إيطاليا Intesa Sanpaolo يشتري 11 بيتكوين، مما يطلق إشارة دخول للقطاع المصرفي.

• تحول قطاع التجزئة: أعلنت GameStop عن استراتيجيتها في البيتكوين واشترت بسرعة 4710 وحدة، محققة سرعة تحول قياسية.

الثانية، منطق الثلاثة: جوهر استراتيجية البيتكوين للشركات

1، المنطق المالي: فلك نوح في عصر التضخم

في ظل التضخم المفرط للعملات الوطنية حول العالم، وتجاوز ديون الولايات المتحدة 37 تريليون دولار، يبحث المديرون الماليون في الشركات عن ملاذ آمن، حيث قال المدير المالي لشركة آبل بصراحة: "إن الاحتفاظ بالبيتكوين ليس من أجل المضاربة، بل من أجل بناء خط دفاع ضد تراجع قيمة العملات الوطنية."

تصميم ندرة البيتكوين (إجمالي 21 مليون قطعة) يجعله أداة تحوط مثالية، تظهر البيانات أن متوسط الأرباح غير المحققة لمراكز البيتكوين لدى الشركات يبلغ 49%-243%، وشركة Block حققت عائدًا بنسبة 243% بتكلفة 30405 دولارات، وهو ما يفوق بكثير عوائد الأصول التقليدية.

2، منطق السوق: عصا سحرية لإعادة تقييم القيمة

عندما يتجاوز ارتباط سعر سهم Strategy بسعر البيتكوين 90%، يظهر سوق المال اعترافه بنموذج التقييم الجديد. وقد وصف الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، مايكل سيلور، هذه الظاهرة بأنها "مكبرات التقييم المدفوعة بالبيتكوين" – حيث أن امتلاك البيتكوين لا يحسن فقط الميزانية العمومية، بل يجذب أيضًا المستثمرين الشباب، مما يشكل دورة إيجابية لسعر السهم.

يدعم السوق استراتيجيات الأصول المشفرة للشركات من خلال التصويت بالذهب والفضة الحقيقيين، مما يقلل من ارتباطها بالأصول المالية التقليدية، ويعمل على تحسين هيكل مخاطر محفظة الاستثمار.

3، المنطق الاستراتيجي: تذكرة الدخول إلى عصر Web3.0

تظهر بيانات الإيداع من Coinbase أن أكثر من 60% من الشركات المدرجة بدأت في إطلاق أعمال NFT أو العقود الذكية بعد شراء البيتكوين، حيث أصبح البيتكوين نقطة انطلاق للشركات للدخول في نظام Web3.0 البيئي:

• تدعم مايكروسوفت شراء أراضٍ في الميتافيرس من خلال حيازتها للبيتكوين

• تستخدم وول مارت تقنية البلوكشين لتحقيق تتبع المنتجات

• تسلا تدمج الدفع بالبيتكوين مع أعمال الطاقة

تتلاشى الحدود بين الصناعة التقليدية والاقتصاد المشفر.

أثبت أداء مجموعة فنغوانغ في السوق خلال الربع الثاني فعالية هذه الاستراتيجية، حيث دعم الاحتياطي المشفر ارتفاع سعر سهمها بأكثر من 72% خلال الفترة من أبريل إلى يونيو، مما جعلها واحدة من أفضل خمسة أسهم أداءً في بورصة أبوظبي.

ثلاثة، حجر الزاوية: الدعم الأساسي للبيتكوين

رفعت مؤسسات رائدة مثل بنك ستاندرد تشارترد وفان إيك توقعات أسعار البيتكوين بشكل مكثف في الآونة الأخيرة، وحددت نطاق الهدف لعام 2025 بين 180,000 و250,000 دولار، بينما قامت HC Wainwright برفع السعر المستهدف بشكل أكثر جرأة من 145,000 دولار إلى 225,000 دولار.

تتضح نقطة قيمة بيتكوين النهائية بشكل متزايد: عندما ترتفع مخاطر الديون السيادية وتضطرب سمعة العملات القانونية، تصبح بيتكوين بفضل ندرتها المطلقة المضمونة بواسطة الخوارزميات وبنيتها اللامركزية، ناقل ثقة جديد، وهذا نتيجة لتأثير ثلاثة محركات أساسية معًا:

1، التعبير النهائي عن الندرة الرقمية

إجمالي كمية البيتكوين ثابتة عند 21 مليون قطعة، وآلية تخفيض الإنتاج إلى النصف كل أربع سنوات تعزز من ندرتها بشكل مستمر. بعد تخفيض عام 2024، ستنخفض مكافأة الكتلة إلى 3.125 قطعة، وستنخفض نسبة التضخم السنوية إلى أقل من 1%، وستتجاوز الندرة الذهب رسميًا.

تعتبر هذه الندرة المطلقة ثمينة بشكل خاص في عصر انتشار العملات الورقية، حيث تظهر بيانات Bitwise أن كمية شراء الشركات للبيتكوين في عام 2025 (196,000 قطعة) قد وصلت إلى 3.3 مرة من إجمالي العرض الجديد (60,000 قطعة)، مما يؤدي إلى اتساع الفجوة بين العرض والطلب.

!

2، آلة الثقة اللامركزية

تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع لشبكة البيتكوين تخلق قناة لنقل القيمة دون الحاجة إلى وسطاء، حيث يضمن خوارزمية تشفير SHA-256 عدم قابلية التلاعب بالمعاملات، وقدرة الشبكة المكونة من آلاف العقد حول العالم على مقاومة الهجمات تفوق بكثير الأنظمة المركزية.

عندما تكون البنوك التقليدية مقيدة بالجغرافيا السياسية، فإن البيتكوين توفر قناة نقل قيمة مقاومة للرقابة للشركات متعددة الجنسيات، مثل الشركات في الشرق الأوسط التي تتجنب العقوبات المفروضة على الدولار من خلال البيتكوين، مما يحقق تسويات عبر الحدود.

"البيتكوين ليست أداة مضاربة، بل هي نقطة ربط رئيسية لإعادة بناء الثقة"، كما قال مراقبون في الصناعة، "إنها تعالج القضية الأساسية في العصر الرقمي - ماذا يجب أن نؤمن به عندما تتقوض الأنظمة التقليدية؟"

3، حاملة الابتكار التكنولوجي في المقدمة

توقعات لعام 2025: ستشهد تقنية بيتكوين اختراقًا رئيسيًا في النظام البيئي.

• شبكة البرق: زيادة سرعة المعاملات إلى مليون معاملة في الثانية، وانخفاض الرسوم إلى ما يقرب من الصفر

• تشفير مقاوم للكم: نظام الدفاع ضد تهديدات الحوسبة الكمومية في مرحلة الاختبار

• التشغيل المتداخل عبر السلاسل: يتم تحقيق التوافق مع عقود الإيثيريوم الذكية من خلال Rootstock

تحديث التكنولوجيا جعل البيتكوين يتطور من مجرد تخزين القيمة إلى أصل وظيفي.

٤. الرؤية المستقبلية: ثلاث اتجاهات لامتلاك العملة من قبل الشركات

تتدفق الأموال المؤسسية الآن بحجم غير مسبوق، حيث وصل صافي التدفق إلى 32 مليار دولار في ETF البيتكوين الفوري في عام 2024، بينما قد تؤدي الزيادات المستمرة من عمالقة مثل بلاك روك وفيدليتي إلى ارتفاع أصول إدارة ETF إلى 190 مليار دولار بحلول عام 2025، مما يؤدي إلى هذا التغيير الهيكلي الذي يقلل من كمية البيتكوين القابلة للتداول يوميًا بحوالي 3.5 مرة، وهو ما يتجاوز بكثير إنتاج المعدنين اليومي.

تسارع انخفاض عملات الدول النامية من بعد آخر، حيث تجاوزت قيمة العملة المحلية في دول مثل الأرجنتين انخفاضًا سنويًا بنسبة 50%، مما دفع السكان إلى التحول نحو الأصول المشفرة لتخزين القيمة، وزادت أحجام التداول ذات الصلة بنسبة 217% على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2024.

!

ستظهر حيازة العملات من قبل الشركات في المستقبل هذه الاتجاهات الثلاثة:

1. معدل الاعتماد ينمو بشكل أسي

توقع رئيس الاستراتيجية: "ستصل نسبة نمو استثمارات الشركات في البيتكوين إلى 30%-60% سنويًا، وقد تتجاوز الشركات التي تحتفظ بالعملة 700 شركة بحلول عام 2026." يعتمد هذا التوقع على:

• إكمال إطار التنظيم: تقدم قانون FIT21 في الولايات المتحدة، وتنفيذ إطار MiCA في الاتحاد الأوروبي

• تحسين معايير المحاسبة: القواعد الجديدة لـ FASB تسمح بتقييم أصول البيتكوين بالسعر السوقي

• بنية تحتية متكاملة: أطلقت CME عقود التحوط بالعملة للأعمال، مع قيمة غير مُسددة تتجاوز 8 مليارات دولار

2، تسريع دخول الدول ذات السيادة

في مارس 2025، وقع ترامب أمرًا تنفيذيًا لإنشاء احتياطي البيتكوين الأمريكي، مما أطلق إشارة تحول في السياسة. إذا تم تمرير "قانون البيتكوين"، تخطط الولايات المتحدة لشراء مليون بيتكوين (5% من الإجمالي) خلال خمس سنوات، مما قد يؤدي إلى سباق عالمي لتخزين العملات.

استكشفت دول مثل اليابان وسويسرا تنسيق العملات الرقمية للبنوك المركزية مع نظام البيتكوين، وقد حان عصر التخصيص السيادي.

3، التحول الجذري في هيكل السوق

عندما تمثل حصة الشركات من كمية البيتكوين 16% (3.32 مليون قطعة)، فإن آلية السوق تتغير بهدوء:

• آلية اكتشاف الأسعار: الانتقال من دفع الأفراد إلى هيمنة تدفقات الأموال المؤسسية

• خصائص التقلب: انخفضت التقلبات التاريخية من 100%+ إلى 40-60%، متجهة نحو سوق "بطيء الثور".

• إعادة هيكلة الأدوار البيئية: يتحول المعدنون من جهة البيع إلى جهة التخزين، حيث تنخفض المراكز الصافية بنسبة 90% في عام 2024.

تتوقع بنك ستاندرد تشارترد أنه في ظل استمرار تدفق المؤسسات، قد يقترب سعر البيتكوين من 200,000 دولار بنهاية عام 2025.

خمسة، الشعاب المرجانية خلف الازدهار وفجر عصر الخزائن الجديدة

على الرغم من أن الآفاق مشرقة، إلا أن استراتيجية البيتكوين للشركات لا تزال تواجه تحديات:

1. مخاطر السياسة: قد تؤدي التباينات التنظيمية إلى تفتت السوق، مثل وجود إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي.

2. المخاطر المالية: يبلغ معدل تقلب البيتكوين السنوي أكثر من 80%، والشركات ذات الرافعة المالية العالية معرضة بسهولة للدخول في "حلقة الموت".

3. المخاطر التقنية: تهديدات الحوسبة الكمومية (على الرغم من وجود حلول دفاعية)، مخاطر الأمن السيبراني

4. مخاطر المنافسة: CBDC تضغط على مشهد الدفع، والعملات المنافسة مثل الإيثيريوم تقوم بتوزيع الأموال.

كما حذر محللو XBIT: "قد تواجه الشركات التي تتداول بالقرب من قيمة صافي الأصول خطر "دوامة الموت" - حيث ستؤدي انخفاض أسعار البيتكوين إلى تأثير على الميزانية العمومية، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض سعر السهم."

!

عندما تتجاوز احتياطات البيتكوين في استراتيجية احتياطيات الذهب في العديد من الدول، وعندما تستخدم ميتابلاينت البيتكوين للتحوط من انخفاض قيمة الين، وعندما تتحول GameStop من مستودع ألعاب كاسيت إلى خزينة أصول رقمية - فإن إدارة خزائن الشركات تشهد تحولًا نموذجيًا.

تتحول بيتكوين من "لعبة الهواة" إلى "معيار خزائن الشركات"، وخلف هذه التحول توجد منطق عميق للعصر: في ظل تراجع ثقة العملات القانونية، وتراجع العوائد على الأصول التقليدية، أصبحت الندرة المضمونة بواسطة الخوارزميات والتداول العالمي نقاط القيمة الجديدة.

إن إعلان مايكل سيلر، مؤسس Strategy، يتحقق: "نحن لا نشتري البيتكوين، بل نعيد تعريف مستقبل ثروة الشركات." عندما تتحول 141 شركة مدرجة بشكل جماعي، فقد بدأت حقبة مالية جديدة بالفعل - وهذه ليست مجرد استبدال للأصول، بل هي ثورة في فلسفة تخزين القيمة.

المعنى النهائي لاستراتيجية البيتكوين للشركات قد لا يكمن في العوائد القصيرة الأجل، بل في التأمل والتجاوز للنظام المالي التقليدي. في هذه الثورة الرأسمالية الصامتة، يقوم الرواد بهدوء بكتابة خريطة الثروة لعقد من الزمان.

لم يتوقف العالم عن إعادة تشكيل القيم، لكن هذه المرة، أصبحت الخوارزمية كاتب القواعد الجديدة.