مشروع قانون العملات المستقرة الأمريكي يواجه انتقادات: هل تتحول عمالقة التكنولوجيا إلى "بنوك"، وتحدث أزمة مالية "ببطء"؟

المصدر: وول ستريت جورنال

كتبت: بو شوقين

يعتقد التحليل أن هذا القانون بالكاد يضع حدودًا على إصدار شركات التكنولوجيا الكبرى مثل ميتا وأمازون وجوجل لعملاتها المستقرة الخاصة، مما قد يمنح هذه الشركات الكبرى سلطات غير مباشرة لتصبح بنوكًا ظل. نظرًا لحجم هذه الشركات الكبرى، إذا حدث سحب كبير للعملات المستقرة، فإن تأثيره سيكون مشابهًا لأزمة المالية في عام 2008.

يعمل أعضاء الكونغرس الأمريكي بجد على دفع مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، ومع ذلك، يتم التشكيك في أن هذا القانون قد يمنح بشكل غير مباشر سلطات لشركات التكنولوجيا الكبرى لتصبح بنوكًا ظل، وحتى قد يزرع بذور أزمة مالية مشابهة لتلك التي حدثت في عام 2008.

“حادثة سيارة ببطء” - هل ستتحول عمالقة التكنولوجيا إلى بنوك؟

تقوم لجنة في مجلس الشيوخ الأمريكي بدفع مشروع قانون العملات المشفرة الأول من نوعه في التاريخ، والذي يُسمى “قانون ضمان المعايير الموحدة للعملات المستقرة” (GENIUS)، والذي يهدف إلى وضع معايير موحدة على المستوى الفيدرالي لإصدار وتشغيل “العملات المستقرة المدفوعة”.

ما يثير القلق في الصناعة هو أن قانون GENIUS سيسمح فعليًا لعمالقة التكنولوجيا بدخول مجال الخدمات المصرفية دون وجود رقابة كافية.

قالت أستاذة القانون في جامعة أمريكية هيلاري ألين، التي شاركت في لجنة تعيين الكونغرس لدراسة أسباب أزمة المالية لعام 2008:

أكثر ما يبقيني مستيقظا هو أن مشروع القانون هذا سيسمح لأكبر المنصات التقنية بأن تصبح بشكل أساسي المكافئ الوظيفي للبنوك. كانت الأزمة الأخيرة ناجمة عن مؤسسات مالية “أكبر من أن تفشل” ، ومع ذلك ، فإن حجم بعض المنصات التكنولوجية يقزم تلك [المؤسسات المالية].

وفقًا للتقارير، فإن هذا القانون لم يفرض تقريبًا أي قيود على إصدار العملات الرقمية المستقرة الخاصة بعمالقة التكنولوجيا مثل ميتا، وأمازون، وجوجل. حاليًا، تعيد ميتا إطلاق تخطيطها في مجال blockchain، وتستكشف بناء بنية تحتية للدفع تعتمد على العملات المستقرة، بهدف دمج العملات الرقمية بعمق في نظامها البيئي.

تشبه مخاطر العملات المستقرة بشكل مذهل أزمة المالية العالمية في عام 2008

يعتقد المؤيدون أنه إذا كان لدى عملات مستقرة احتياطي نقدي بنسبة 100%، فلن يحدث سحب للودائع. لكن ألين تشير إلى أن هذه الفكرة مبنية على “افتراض مفرط في التفاؤل”. وقالت: “صناديق السوق النقدي متشابهة في هيكلها تقريبًا”، ومع ذلك فهي ليست محصنة ضد الذعر الذي قد يؤدي إلى سحب الودائع المصرفية.

واجهت صناديق السوق النقدي عمليات سحب تحتاج إلى إنقاذ في عامي 2008 و 2020، لذا أعتقد أن عمليات سحب العملات المستقرة من المرجح أن تحدث.

في الحقيقة، في عام 2023، عندما انهار بنك سيليكون فالي (SVB)، اضطرّت الحكومة الأمريكية للتدخل لإنقاذ نوع من العملات المستقرة - كان لدى البنك احتياطي يزيد عن 3 مليارات دولار من USDC كجزء من ودائعه غير المستثمرة الكبيرة. حذر ألين:

قد نجد أنفسنا في وضع يتطلب إنقاذ هذه المنصات التكنولوجية الكبرى.

وصفت مشروع قانون GENIUS بأنه “حادث بطيء الحركة”.

تبدو رقابة حماية المستهلك كأنها غير موجودة

أشار أستاذ التجارة الدولية بجامعة كورنيل ومؤلف كتاب “مستقبل النقود” إسوار براساد إلى أن هذا القانون يفتقر إلى التدابير اللازمة لحماية المستهلكين ولتقييد الشركات من إصدار عملاتها المستقرة الخاصة. وأضاف:

علاوة على ذلك، تشير جهود إدارة ترامب في دفع العملات المشفرة والموقف المتساهل من التنظيم إلى أن أي ضمانات أو قيود من هذا القبيل لن يتم تنفيذها بقوة.

على الرغم من أن الديمقراطيين كانوا يعارضون مشروع القانون في البداية، جزئيًا بسبب القلق من تأثير امتلاك عائلة ترامب للعملات المشفرة، إلا أن بعض الديمقراطيين في النهاية تخلى عن معارضتهم. دافع السيناتور من ولاية فرجينيا، مارك وارنر، يوم الاثنين عن تغييره في الموقف، مدعيًا:

تكنولوجيا البلوكشين أصبحت لا مفر منها، إذا لم يقم المشرعون الأمريكيون بتشكيلها، ستقوم دول أخرى بذلك.