شارك عضو الاحتياطي الفيدرالي والر، سيناريوهين أمام الاقتصاد الأمريكي: أحدهما احتمال خفض الفائدة بشكل أسرع، والآخر احتمال الإبقاء عليها ثابتة!

قام المراسل الاقتصادي المخضرم نيك تيميراس، المعروف بلقب “متحدث الفيدرالي” في صحيفة وول ستريت جورنال، بمشاركة تصريحات عضو مجلس إدارة الفيدرالي كريس والير مع الجمهور. تشير عبارات والير إلى أنه أظهر موقفًا أكثر تيسيرًا مقارنة بالسرد العام داخل الفيدرالي.

وفقًا لما نقله تيميراوس، تناول والير سيناريوهين مختلفين في سياق الظروف الاقتصادية الحالية، وخاصة تأثيرات التعريفات التجارية المحتملة: سيناريو ذو رسوم جمركية مرتفعة وسيناريو ذو رسوم جمركية منخفضة.

سيناريو ضريبة الجمارك العالية: التضخم مؤقت، خطر الركود أكثر أهمية

وفقًا لوالر، إذا ظلت التعريفات الجمركية بنسبة 25% سارية، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم الأساسي لمؤشر أسعار الإنفاق الشخصي (PCE) إلى مستويات تتراوح بين 4% و5% خلال عام 2025. ومع ذلك، يجادل وولر بأن هذا التأثير سيكون مؤقتًا وأن الاحتياطي الفيدرالي قد “يتجاهل” هذه الضغوط التضخمية المؤقتة. ويشير إلى أن استمرار السياسة النقدية الصارمة، وتوقعات التضخم الثابتة، وتباطؤ الاقتصاد الملحوظ ستؤدي إلى الضغط على الأسعار.

قال والير، في هذا السيناريو، إنه إذا لزم الأمر، يمكن أن يتجه الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع وأبكر مما هو متوقع، “بينما يتباطأ الاقتصاد بسرعة، فإن خطر الركود يتفوق على خطر حدوث زيادة قصيرة الأجل في التضخم حتى لو كان التضخم يفوق 2%”.

قال والر، مشيراً إلى الأخطاء السياسية في فترة 2021-2022، “لن يكون من الصحيح تجاهل التحليلات المماثلة تماماً لمجرد أن الأمور لم تسر كما كان متوقعاً في ذلك الوقت.”

سيناريو انخفاض الرسوم الجمركية: ضغط تضخمي أقل، تدخل محدود أكثر

في حالة سياسة تجارية أكثر اعتدالًا، أي إذا تم الحفاظ فقط على التعريفات الأساسية بنسبة 10% وإلغاء التعريفات الأخرى، أشار والر إلى أن الزيادة في التضخم ستكون أكثر محدودية. في هذا الحالة، يتوقع أن تظل نسبة التضخم القصوى حوالي 3% على أساس سنوي. في هذا السيناريو، يمكن أن تظهر التأثيرات التضخمية بشكل أبطأ، ولكن في الوقت نفسه قد تستمر لفترة أطول.

في هذا السياق، قال والر إن ضغط خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد يتقلص، وأن رد فعل السياسة النقدية قد يكون محدودًا، مشيرًا إلى أنه إذا ظهرت مزيد من الأدلة على تقدم التضخم نحو هدف 2% في النصف الثاني من العام، فقد يتم إعادة طرح خفض الفائدة.

وفقًا لتحليل تيميراوس، تشير تصريحات والير إلى أنه يظهر نهجًا أكثر مرونة من “استقرار التضخم المنخفض” الذي يسود داخل الاحتياطي الفيدرالي. بينما يتبنى معظم الأعضاء موقفًا أكثر تشددًا من أجل السيطرة على توقعات التضخم، يعتبر والير خطر تباطؤ الاقتصاد تهديدًا أكثر أولوية.