贝莱德正式反对美国货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）关于GENIUS法案的草案规则，称拟议的储备资产限制并不必要周五，这家资产管理公司提交了一份17页的意见函，内容涉及OCC对代币化资产设定20%的上限。该公司认为，这项提案将扼杀其BUIDL基金以及类似创新。该公司在函中还请求作出正式澄清：哪些基于财政部（Treasury）的工具将被视为合格储备。贝莱德并不主张通过僵硬的限制，而是倡导一种基于原则的多元化框架。该提案使发行人能够根据风险特征来管理储备，而不是依赖任意阈值。贝莱德希望OCC落实什么？在发给OCC的信中，贝莱德主要聚焦于允许支付稳定币发行人（Permitted Payment Stablecoin Issuers，PPSIs）的相关规则——也就是联邦稳定币发行人这一群体本身。贝莱德向该机构提出的最大诉求之一，是取消拟议的对代币化储备的20%限制。它将这一限制描述为与OCC的目标完全无关，并同时解释称，储备资产的真实风险未必在于其是否“代币化”，而在于其流动性、久期以及信用资质。贝莱德在代币化国债领域具有主导性；其26亿美元的BUIDL基金目前支撑了Jupiter的JupUSD以及Ethena的USDtb两只代币中各自90%的股份。如果这项20%的上限最终落地，将在相当程度上削弱BUIDL作为联邦稳定币主要支撑方进行扩张的能力。信中还要求OCC正式确认：财政部ETF是否属于GENIUS法案下的合格资产。该公司警告称，在缺乏更明确指引的情况下，发行人不会冒险持有ETF；因此它请求这些基金获得与政府货币市场基金相同的待遇。此外，贝莱德支持该机构关于多元化储备的A方案，但指出B方案将施加严格的日度集中度和到期限制。B方案主要会要求：对所有发行人每日遵守40%的单一实体敞口上限，并在全体发行人层面实施20天的加权到期限制。该公司还建议更新A方案：将自主管理的货币市场份额从40%阈值中豁免，并允许当天结算资金以满足流动性方面的要求。它还提议在储备清单中加入期限更短的财政部浮动利率票据；这些票据体现稳定的定价并会定期重置票息，同时还应建立更结构化、更透明的资产审批流程。贝莱德并不是第一家就OCC提案发表评论的公司。布鲁金斯学会（The Brookings Institution）提交了自身的反馈，敦促OCC对在未投保活期存款账户中持有的储备设置更高的资本要求。联邦存款保险公司（FDIC）也提出了稳定币发行人的框架除了OCC之外，联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）还在4月提出了规则，旨在根据GENIUS法案建立稳定币发行人的监管框架。FDIC的法律顾问Chantal Hernandez甚至当时就指出，这些规则将“澄清为那些作为储备资产的存款提供的存款保险覆盖范围”。美国财政部（US Treasury）、金融犯罪执法网络（FinCEN）以及海外资产控制办公室（OFAC）也提出了一项反恐融资（CFT）规则，并实施反洗钱（AML）措施。财政部长Scott Bessent曾表示：“这项提案将保护美国金融体系免受国家安全威胁，且并不妨碍美国公司在支付稳定币生态系统中继续向前推进。”GENIUS法案于7月签署成为法律后，部分公司不得不重整其基金和系统，其中包括贝莱德。贝莱德对其BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund（BSTBL）进行了重新设计，以与立法保持一致，并安全容纳稳定币储备。改造后的基金现在采用美国东部时间下午5点的截止期限，并维持保守、以财政部为核心的投资组合。尽管如此，随着所有新提案在获得批准后落地，涉足加密领域的公司将不得不考虑进一步的改造。最聪明的加密行业人才已经读过我们的通讯。想加入他们吗？欢迎加入。
贝莱德质疑OCC在GENIUS法案下对稳定币发行商20%的储备上限
贝莱德正式反对美国货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）关于GENIUS法案的草案规则，称拟议的储备资产限制并不必要
周五，这家资产管理公司提交了一份17页的意见函，内容涉及OCC对代币化资产设定20%的上限。该公司认为，这项提案将扼杀其BUIDL基金以及类似创新。该公司在函中还请求作出正式澄清：哪些基于财政部（Treasury）的工具将被视为合格储备。
贝莱德并不主张通过僵硬的限制，而是倡导一种基于原则的多元化框架。该提案使发行人能够根据风险特征来管理储备，而不是依赖任意阈值。
贝莱德希望OCC落实什么？
在发给OCC的信中，贝莱德主要聚焦于允许支付稳定币发行人（Permitted Payment Stablecoin Issuers，PPSIs）的相关规则——也就是联邦稳定币发行人这一群体本身。贝莱德向该机构提出的最大诉求之一，是取消拟议的对代币化储备的20%限制。
它将这一限制描述为与OCC的目标完全无关，并同时解释称，储备资产的真实风险未必在于其是否“代币化”，而在于其流动性、久期以及信用资质。
贝莱德在代币化国债领域具有主导性；其26亿美元的BUIDL基金目前支撑了Jupiter的JupUSD以及Ethena的USDtb两只代币中各自90%的股份。如果这项20%的上限最终落地，将在相当程度上削弱BUIDL作为联邦稳定币主要支撑方进行扩张的能力。
信中还要求OCC正式确认：财政部ETF是否属于GENIUS法案下的合格资产。该公司警告称，在缺乏更明确指引的情况下，发行人不会冒险持有ETF；因此它请求这些基金获得与政府货币市场基金相同的待遇。
此外，贝莱德支持该机构关于多元化储备的A方案，但指出B方案将施加严格的日度集中度和到期限制。B方案主要会要求：对所有发行人每日遵守40%的单一实体敞口上限，并在全体发行人层面实施20天的加权到期限制。
该公司还建议更新A方案：将自主管理的货币市场份额从40%阈值中豁免，并允许当天结算资金以满足流动性方面的要求。
它还提议在储备清单中加入期限更短的财政部浮动利率票据；这些票据体现稳定的定价并会定期重置票息，同时还应建立更结构化、更透明的资产审批流程。
贝莱德并不是第一家就OCC提案发表评论的公司。布鲁金斯学会（The Brookings Institution）提交了自身的反馈，敦促OCC对在未投保活期存款账户中持有的储备设置更高的资本要求。
联邦存款保险公司（FDIC）也提出了稳定币发行人的框架
除了OCC之外，联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）还在4月提出了规则，旨在根据GENIUS法案建立稳定币发行人的监管框架。
FDIC的法律顾问Chantal Hernandez甚至当时就指出，这些规则将“澄清为那些作为储备资产的存款提供的存款保险覆盖范围”。
美国财政部（US Treasury）、金融犯罪执法网络（FinCEN）以及海外资产控制办公室（OFAC）也提出了一项反恐融资（CFT）规则，并实施反洗钱（AML）措施。
财政部长Scott Bessent曾表示：“这项提案将保护美国金融体系免受国家安全威胁，且并不妨碍美国公司在支付稳定币生态系统中继续向前推进。”
GENIUS法案于7月签署成为法律后，部分公司不得不重整其基金和系统，其中包括贝莱德。贝莱德对其BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund（BSTBL）进行了重新设计，以与立法保持一致，并安全容纳稳定币储备。
改造后的基金现在采用美国东部时间下午5点的截止期限，并维持保守、以财政部为核心的投资组合。尽管如此，随着所有新提案在获得批准后落地，涉足加密领域的公司将不得不考虑进一步的改造。
最聪明的加密行业人才已经读过我们的通讯。想加入他们吗？欢迎加入。