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索拉纳独自吸引需求，山寨币走弱

山寨币本周普遍走弱，落后于比特币。风险偏好继续向曲线顶端收缩，意味着更大且更具流动性的资产。然而，索拉纳作为唯一吸引私募股权的山寨币生态系统，在普遍抛售压力下脱颖而出。

在相对强度方面，比特币在过去14天内回吐了约2%，而山寨币指数（TOTAL3）下跌了3.1%。ETH/BTC对比下跌了5.3%。

索拉纳是本周唯一录得显著净稳定币流入的一级网络。以太坊主网经历了最深的净流出。第二层L1和L2网络如雪崩、Mantle、Aptos和Hyperliquid也出现了类似的资金外流。

索拉纳的机构和合规导向的叙事在过去两周取得了切实进展。

未来两个关键问题值得关注：索拉纳的净稳定币流入是否会持续，以及SOL相对于比特币的价格强势是否会变得更加明显。

宏观经济格局已从霍尔木兹海峡事件引发的风险转变为由能源价格推动的持续通胀预期。风险资产的复苏快于实际供应的正常化，黄金的疲软也不支持这种乐观情绪。

在加密市场中，ETF流入和稳定币发行都在放缓。这使比特币的相对韧性更多依赖于之前的仓位，而非新的需求。虽然山寨币的减仓仍在继续，但索拉纳作为唯一能够捕捉特定稳定币需求的生态系统，依然突出。